比特币吸引了头条新闻。以太坊驱动智能合约。然而，在华尔街的闭门会议上，讨论总是回到一个大多数散户投资者几乎没有注意到的话题：与美元挂钩的稳定币。
这不仅仅是另一个引起机构关注的加密趋势。发生的事情更为深远。稳定币正在悄然地在支付基础设施、监管框架和政府融资的交汇处定位自己，以至于传统金融无法忽视它们。
<h2>通过支付通道追踪资金流动</h2>
每一笔需要三天才能清算的电汇都代表着全球经济中的摩擦。每一笔在对应银行中产生费用的国际支付都表明了低效。稳定币消除了这两个问题，主要公司正在注意到这一点。
当 PayPal Holdings Inc. (NASDAQ: PYPL) 推出自己的稳定币时，这不是一次加密实验。当 Visa Inc. (NYSE: V) 为美元币 (CRYPTO: USDC) 建立结算基础设施时，这是一种战略重塑。根据 Andreessen Horowitz 的 加密状态报告，稳定币在 2025 年处理了 46 万亿美元的总交易量，比前一年翻了一番。这些公司看到了未来的趋势：即时、几乎零成本的结算最终将成为基本要求。
传统银行从支付处理费用和交易之间的浮动期中赚取数十亿美元。稳定币将这些收入流压缩到微不足道的利润中。摩根大通 (NYSE: JPM) 通过创建自己的内部稳定币来应对客户支付， reportedly 处理超过 10 亿美元的日常交易，而不是眼睁睁看着竞争对手占领市场。
威胁不仅仅局限于支付费用。当企业能够使用 Tether (CRYPTO: USDT) 在几分钟内结算跨境发票，而不是等待几天的对应银行网络时，国际银行关系的整个价值主张都发生了变化。这不是边缘的颠覆。这是核心商业模式的风险。
<h2>意想不到的政府债务难题</h2>
对于追踪稳定币的华尔街分析师来说，这里变得有趣：这些代币意外地成为了美国政府融资的重要参与者。
稳定币发行者需要安全、流动的资产来支持他们的代币。短期国债符合所有要求。Tether 报告称截至 2025 年第三季度持有 1350 亿美元的美国国债，使其成为全球第 17 大美国政府债务持有者，超过多个国家。Circle 截至 2025 年第二季度持有约 1270 亿美元的国债敞口，占其储备的相当大一部分。
这创造了一个反馈循环，政策制定者才刚刚开始理解。稳定币的日益普及直接增加了对政府债务的需求。不是通过传统的投资渠道，而是通过维持美元挂钩的结构性要求。这是通过后门进行的货币政策。
美联储经济学家现在监测稳定币市场资本变化，因为大规模赎回事件可能迫使突然的国债清算。当一种金融工具变得足够大以影响政府借贷成本时，它就跨越了一个门槛。华尔街关注任何能够影响利率的事物。
当你考虑到稳定币储备集中在非常短期的国债时，动态变得更加复杂。这使得国债需求偏向收益曲线的前端，可能以影响利率市场的方式改变利率市场的形状，这对从抵押贷款利率到企业借贷成本的所有事物都至关重要。
<h2>银行的数字存款困境</h2>
稳定币作为银行系统外的合成存款运作。它们保持价值，促进交易，并可以兑换成美元。银行应该对这种竞争感到紧张。
货币市场基金已经与银行竞争短期储蓄。现在，稳定币增加了另一个选项，能够在全球范围内 24/7 运营，没有最低余额或地理限制。对于任何习惯使用数字钱包的人来说，稳定币提供了类似存款的功能，而无需与银行建立关系。
贝莱德 (NYSE: BLK) 推出代币化货币市场产品，表明资产管理者如何看待这一趋势。如果代币化美元产品吸引机构财务主管，传统的存款收集对银行来说将变得更加困难。存款减少意味着贷款能力受限，这影响银行的盈利能力。
主要机构的反应表明他们对这一挑战的重视。纽约梅隆银行 (NYSE: BK) 提供数字资产的保管服务。高盛探索区块链结算。这些举措承认，抵抗技术变革往往不如适应它。
<h2>监管框架创造可融资资产</h2>
华尔街在受监管的结构内运作。存在于法律灰色地带的加密货币使大多数机构资本在多年里处于观望状态。稳定币正在走出这种模糊性，这一转变极为重要。
《天才法案》于 2025 年 7 月成为首个联邦稳定币法律，为美元稳定币的发行建立了框架。渣打银行预计，这一监管明确性可能会推动 稳定币市场市值 在 2028 年前达到 2 万亿美元。受监管的产品能够大规模吸引机构资本，而未受监管的产品则始终保持小众，无论其技术优越性如何。
主要金融机构正在为最终实施做好准备，因为方向似乎已经明确。一旦稳定币在类似于电子货币的联邦框架下运作，采用的障碍将显著降低。合规官可以批准其使用，风险委员会可以批准其整合，财务部门可以将其纳入资产负债表。
监管的明确性创造了超越仅仅持有代币的投资机会。一旦规则建立，基础设施提供商、保管解决方案、合规技术和整合服务都将成为可行的业务线。华尔街知道如何从受监管市场中获利。
<h2>管理系统性影响</h2>
规模带来责任。随着稳定币接近系统性重要性，监管机构和金融机构必须应对传染风险。
如果一个主要稳定币在市场压力下失去其锚定，恐慌可能会在相关系统中蔓延。加密市场肯定会崩溃，但损害可能不会止步于此。任何通过保管安排、储备管理或交易操作与之相关的传统机构都面临潜在损失。
金融稳定当局讨论将大型稳定币发行者视为系统性重要支付系统，从而使其受到更严格的监管。这一监管分类通常适用于被认为过于关键而不能失败的基础设施。它标志着官方承认稳定币对更广泛金融稳定的重要性。
对于华尔街而言，系统性风险既带来危险也带来机会。建立稳健风险管理框架的机构在稳定币领域将自己定位为安全的合作伙伴。提供适当保障的储备保管服务的银行可以从需要可信对手方的发行者那里获取收入。与稳定币相关的金融服务市场刚刚开始。
<h2>机构采用路径</h2>
稳定币为探索数字资产的机构解决了一个实际问题：如何参与而不承担方向性加密货币风险。
一家对持有比特币感到不安的公司仍然可以使用 USDC 进行运营。对加密货币风险感到不确定的资产管理者仍然可以为客户促进稳定币交易。这些代币提供了一个进入区块链基础设施的受控切入点。
这种网关功能对长期采用轨迹至关重要。机构通过使用稳定币建立内部专业知识。技术团队获得了与钱包和区块链交互的经验。合规部门制定了数字资产运营的政策。这种积累的知识和舒适感逐渐使更广泛的参与成为可能。
华尔街认识到这一进程。最初使用稳定币进行支付的公司最终会探索其他区块链用例。这项技术变得正常化，而不是异国情调。采用通过熟悉感逐步建立。
<h2>市场接下来将如何发展</h2>
到 2025 年 12 月，稳定币市场超过 3090 亿美元，较 2025 年 1 月的 2050 亿美元增长了 50.95%。这仍然代表了可寻址机会的一小部分。如果技术和法规支持，每一美元用于支付、短期储蓄或国际转账都可以理论上转向稳定币。
下一阶段可能涉及中央银行数字货币与私人稳定币的竞争，主要零售商推出自己的美元代币，以及支付网络全面整合区块链结算。每一项发展都将稳定币进一步拉入主流商业。
Visa 宣布其稳定币结算能力达到 35 亿美元的年化运行率，并推出其稳定币顾问实践，以帮助金融机构进行整合。当全球最大的支付网络专门投入资源帮助客户采用稳定币时，这标志着行业的发展方向。
华尔街的兴趣源于在基础设施转型仍处于早期阶段时的识别。现在为稳定币处理大量支付量的世界做好准备的机构将拥有竞争对手难以轻易复制的优势。这就是为什么在这个领域有如此多安静的机构工作。
稳定币通过解决真实的商业问题吸引了华尔街的关注：昂贵的支付、缓慢的结算和有限的美元流动性。它们通过成长为影响利率、银行存款和监管框架的系统性相关工具而保持了这种关注。
这并不是追逐加密波动或跟随零售交易趋势。这是关于金融系统运作方式的基础设施变革。华尔街早已了解到，反对基本效率改进的赌注通常不会有好的结果。
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CRCL

华尔街越来越关注与美元挂钩的稳定币，这些稳定币正成为支付基础设施、监管框架和政府融资的重要组成部分。像 PayPal 和 Visa 这样的主要公司正在采用稳定币，因为它们在交易中的高效性。稳定币还影响美国政府债务，因为发行者持有大量国债。这一转变对传统银行模型构成挑战，并影响利率市场。监管透明度，例如 GENIUS 法案，预计将提升稳定币市场的市值，吸引机构资本

Why Wall Street Cares About Stablecoins More Than Most Crypto Tokens

- 稳定币在支付基础设施、监管框架和政府融资中日益重要。  
- PayPal 和 Visa 的参与表明稳定币正吸引主要机构关注。  
- 稳定币可能导致金融体系潜在的结构性风险，需加强监管。

为什么华尔街比起大多数加密代币更关注稳定币