<p>生成性人工智能在 2025 年主导了叙事，但财务回报并未跟上炒作的步伐。摩根大通 2026 年的展望，基于新的首席执行官调查数据，表明市场正在重新校准预期——将焦点从 人工智能的采用 转向其是否真正带来利润。</p>
<ul>
<li><strong>通过 IVES ETF 在这里 跟踪人工智能股票。</strong></li>
</ul>
<h2>生成性人工智能未能满足首席执行官的期望</h2>
<p>普华永道最新的全球首席执行官调查覆盖了来自 109 个国家的 4700 多名高管，显示出明显的期望差距。虽然超过 40% 的首席执行官在 2025 年初期待生成性人工智能能提升收入，近一半预期盈利能力会有所提高，但到年底，只有约三分之一的人报告在这两个指标上有显著增长。效率提升更为明显，但即便如此，也未能达到最初的预期。</p>
<p>摩根大通的解读并不是认为人工智能支出不当——而是货币化的进展比预期慢。采用速度很快，但将其转化为收入和利润率的扩张比预测的要困难得多。</p>
<p><strong>另请阅读: Nvidia 正在成为人工智能的操作系统：‘我们掌控一切，’ 黄仁勋说</strong></p>
<h2>从实验到投资回报纪律</h2>
<p>这种差距正在改变行为。摩根大通指出，董事会和首席财务官正在更加强调投资回报，倾向于选择那些财务结果更明确的项目，而不是开放式实验。单靠增长已不再足够；它需要伴随利润率的纪律。</p>
<p>因此，估值框架正在收紧。像 40 法则这样的指标——以及摩根大通更严格的 X 法则——正在重新作为过滤标准，而不是事后考虑。</p>
<h2>为什么 2026 年会有所不同</h2>
<p>2026 年的含义很简单。人工智能的叙事仍然重要，但不再自动获得溢价。投资者正在转向那些能够将创新与持久盈利能力结合的公司。</p>
<p>在周期的下一个阶段，信念将不再足够。数字将决定一切。</p>
<p><strong>下一个阅读：</strong></p>
<ul>
<li><strong>Magnificent 7 面临人工智能货币化年——摩根大通表示谷歌、亚马逊、Meta 脱颖而出</strong></li>
</ul>
<p><em>照片来源: Shutterstock</em></p>

摩根大通

<p>摩根大通警告称，人工智能的热潮已经达到顶峰，2026 年将更加关注利润而非增长。在 2025 年，生成式人工智能未能满足首席执行官对收入和盈利能力的预期。2026 年的展望表明，投资者将优先考虑具有明确财务结果的项目，转向投资回报率的纪律。人工智能的叙述仍然重要，但公司现在必须展示持久的盈利能力以吸引投资</p>

<p>Generative AI dominated narratives in 2025, but the financial payoff hasn't kept pace with the hype. JPMorgan's 2026 outlook, backed by new CEO survey data, suggests markets are now recalibrating expectations — shifting focus from AI adoption to whether it actually delivers profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>生成性人工智能在 2025 年主导了叙事，但财务回报并未跟上炒作的步伐。摩根大通 2026 年的展望，基于新的首席执行官调查数据，表明市场正在重新校准预期——将焦点从 人工智能的采用 转向其是否真正带来利润。</p>
</div><ul>
<li><strong>Track AI stocks via IVES ETF here.</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>通过 IVES ETF 在这里 跟踪人工智能股票。</strong></li>
</ul>
</div><h2>GenAI Fell Short Of CEO Expectations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>生成性人工智能未能满足首席执行官的期望</h2>
</div><p>PwC's latest global CEO survey, covering more than 4,700 executives across 109 countries, shows a clear expectation gap. While over 40% of CEOs entered 2025 expecting GenAI to boost revenue and nearly half anticipated a lift in profitability, only about one-third reported meaningful gains in either metric by year-end. Efficiency improvements were more visible, but even those undershot initial expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>普华永道最新的全球首席执行官调查覆盖了来自 109 个国家的 4700 多名高管，显示出明显的期望差距。虽然超过 40% 的首席执行官在 2025 年初期待生成性人工智能能提升收入，近一半预期盈利能力会有所提高，但到年底，只有约三分之一的人报告在这两个指标上有显著增长。效率提升更为明显，但即便如此，也未能达到最初的预期。</p>
</div><p>JPMorgan's interpretation isn't that AI spending was misplaced — it's that monetization arrived slower than anticipated. Adoption moved quickly, but translating that into top-line and margin expansion proved harder than forecasts implied.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的解读并不是认为人工智能支出不当——而是货币化的进展比预期慢。采用速度很快，但将其转化为收入和利润率的扩张比预测的要困难得多。</p>
</div><p><strong>Read Also: Nvidia Is Becoming The Operating System Of AI: ‘We Run Everything,’ Jensen Says</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读: Nvidia 正在成为人工智能的操作系统：‘我们掌控一切，’ 黄仁勋说</strong></p>
</div><h2>From Experimentation To ROI Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>从实验到投资回报纪律</h2>
</div><p>That gap is now changing behavior. JPMorgan notes that boards and CFOs are pressing harder on return on investment, favoring projects with clearer financial outcomes over open-ended experimentation. Growth alone is no longer enough; it needs to come with margin discipline.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种差距正在改变行为。摩根大通指出，董事会和首席财务官正在更加强调投资回报，倾向于选择那些财务结果更明确的项目，而不是开放式实验。单靠增长已不再足够；它需要伴随利润率的纪律。</p>
</div><p>As a result, valuation frameworks are tightening. Metrics like the Rule of 40 — and JPMorgan's stricter Rule of X — are reasserting themselves as filters rather than afterthoughts.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，估值框架正在收紧。像 40 法则这样的指标——以及摩根大通更严格的 X 法则——正在重新作为过滤标准，而不是事后考虑。</p>
</div><h2>Why 2026 Will Look Different</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么 2026 年会有所不同</h2>
</div><p>The implication for 2026 is straightforward. AI narratives still matter, but they no longer earn automatic premiums. Investors are rotating toward companies that can pair innovation with durable earnings power.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年的含义很简单。人工智能的叙事仍然重要，但不再自动获得溢价。投资者正在转向那些能够将创新与持久盈利能力结合的公司。</p>
</div><p>In the next phase of the cycle, belief won't be enough. The numbers will decide.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周期的下一个阶段，信念将不再足够。数字将决定一切。</p>
</div><p><strong>Read Next:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>下一个阅读：</strong></p>
</div><ul>
<li><strong>Mag 7 Face AI Monetization Year — JPMorgan Says Google, Amazon, Meta Rise Above</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Magnificent 7 面临人工智能货币化年——摩根大通表示谷歌、亚马逊、Meta 脱颖而出</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源: Shutterstock</em></p>
</div>

摩根大通警告称：人工智能的炒作已经达到顶峰——2026 年将是关注利润的一年