<p>作者：Steve Goldstein</p>
<p>根据期权市场定价的解读，股票在明年不会以相同的方式波动。</p>
<p>也许标准普尔 500 指数明年会上涨，也可能会下跌——但期权市场表示，不要指望个别成分股会以相同的方式波动。</p>
<p>这是高盛对标准普尔 500 指数 SPX 和纳斯达克 100 指数的一年期平值远期合约的解读。</p>
<p>高盛衍生品研究负责人 John Marshall 在给客户的报告中表示：&#34;投资者预计单只股票的相关性将低于历史任何时候。&#34;</p>
<p>他表示：&#34;我们认为这受到许多基本主题的驱动，这些主题对某些股票构成了阻力，而对其他股票（例如人工智能）则形成了助力，以及一致的指数期权卖出策略的增长。展望 2026 年，投资者预计标准普尔 500 指数成分股的相关性为 23%。&#34;</p>
<p>高盛分析师 Gail Hafif 指出的另一个要点是，存在一个&#34;极为积极的季节性时期&#34;。他们指出，尽管 12 月的平均涨幅为 1.98%，但从 12 月 17 日至 12 月 31 日的平均回报为 1.77%。</p>
<p>他们表示：&#34;虽然我们不一定看到戏剧性的反弹，但我们确实认为在年末之前还有上涨的空间。&#34;</p>
<p>标准普尔 500 指数周三连续第四个交易日下跌，受到对人工智能需求担忧的影响。距离历史最高点仅有 2.6% 的差距。</p>
<p>-Steve Goldstein</p>
<p>本文由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>2025 年 12 月 18 日 0724ET</p>

高盛

<p>高盛预测明年将重点关注个股选择，个别股票的走势将出现分化。他们解读期权市场的定价，认为这表明单只股票的相关性降低，受人工智能等主题的驱动。高盛还指出了一个积极的季节性时期，预计从 12 月 17 日到 12 月 31 日将会有收益。尽管近期出现下跌，但标准普尔 500 指数在年末仍有上涨的潜力</p>

<p>By Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Steve Goldstein</p>
</div><p>Stocks won't be tugging the same way next year, according to an interpretation of options market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据期权市场定价的解读，股票在明年不会以相同的方式波动。</p>
</div><p>Maybe the S&amp;P 500 will go up or maybe it will go down next year - but the options market is saying don't expect the individual components to move the same way.</p>
<div class="lb-trans"><p>也许标准普尔 500 指数明年会上涨，也可能会下跌——但期权市场表示，不要指望个别成分股会以相同的方式波动。</p>
</div><p>That's Goldman Sachs' interpretation of one-year at-the-money forward contracts on the S&amp;P 500 SPX and the Nasdaq 100.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是高盛对标准普尔 500 指数 SPX 和纳斯达克 100 指数的一年期平值远期合约的解读。</p>
</div><p>&#34;Investors expected single stock correlations to be lower than any time on record,&#34; said John Marshall, head of derivatives research at Goldman Sachs, in a note to clients.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛衍生品研究负责人 John Marshall 在给客户的报告中表示：&#34;投资者预计单只股票的相关性将低于历史任何时候。&#34;</p>
</div><p>&#34;We believe this was driven by many fundamental themes that were a headwind to some stocks and a tailwind for others (e.g. AI) as well as the growth of consistent index option selling strategies. Looking ahead to 2026, investors are expecting a correlation of 23% for names in the S&amp;P 500,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他表示：&#34;我们认为这受到许多基本主题的驱动，这些主题对某些股票构成了阻力，而对其他股票（例如人工智能）则形成了助力，以及一致的指数期权卖出策略的增长。展望 2026 年，投资者预计标准普尔 500 指数成分股的相关性为 23%。&#34;</p>
</div><p>A separate point made by Goldman analysts led by Gail Hafif is that there's an &#34;overwhelmingly positive seasonal period.&#34; They note that while the average December gain is 1.98%, the average return from Dec. 17 to Dec. 31 is 1.77%.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析师 Gail Hafif 指出的另一个要点是，存在一个&#34;极为积极的季节性时期&#34;。他们指出，尽管 12 月的平均涨幅为 1.98%，但从 12 月 17 日至 12 月 31 日的平均回报为 1.77%。</p>
</div><p>&#34;While we don't necessarily see a dramatic rally, we do think there is room to go up from here into year end,&#34; they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们表示：&#34;虽然我们不一定看到戏剧性的反弹，但我们确实认为在年末之前还有上涨的空间。&#34;</p>
</div><p>The S&amp;P 500 finished lower on Wednesday for the fourth straight session, fueled by worries over AI demand. It is just 2.6% away from a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数周三连续第四个交易日下跌，受到对人工智能需求担忧的影响。距离历史最高点仅有 2.6% 的差距。</p>
</div><p>-Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>-Steve Goldstein</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-18-25 0724ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 18 日 0724ET</p>
</div>

高盛表示，明年将是选股之年，而预计接下来的两周将会有收益