<p>作者：William Gavin</p>
<p>Bernstein 分析师认为，Uber 投资者对自动驾驶汽车所带来的威胁过于恐惧，尤其是在自动驾驶技术广泛授权的情况下。</p>
<p>Uber 可能会从充满自动驾驶汽车公司的市场中受益。但如果只有少数几家供应商能够主导市场，背景可能就不那么有利。</p>
<p>随着投资者担心自动驾驶汽车将严重威胁 Uber Technologies 的机会，该股票几乎变得历史性便宜。</p>
<p>根据 Bernstein 分析师的说法，它的交易价格约为估计企业价值与调整后息税折旧摊销前利润的 15.5 倍，这一低水平在过去只有几次接近，包括在一年前自动驾驶恐惧达到顶峰时。</p>
<p>以 Nikhil Devnani 为首的分析师认为，反应过于激烈，称该股票因 Uber（UBER）强劲的基本面而 “被过度折价”。但 Devnani 写道：“空头论点很难在短时间内反驳。”</p>
<p>Devnani 说：“80 美元是新的 60 美元，因为息税折旧摊销前利润预计今年将增长 34%。” 换句话说，尽管该股票从一年前约 60 美元的水平大幅上涨，但由于收益趋势（估值比率的另一部分）也在改善，倍数同样被压低。</p>
<p>Devnani 补充道：“也就是说，冒着过于聪明的风险，我们确实认为这次的情况有点不同”，因为特斯拉（TSLA）是一个 “变数”。</p>
<p>Uber 当前的交易价格约为每股 80 美元。Devnani 的目标价为 115 美元，意味着有 44% 的上涨空间，并将该股票评级为 “跑赢大盘”。</p>
<p>尽管美国自动驾驶行业的其他参与者扩展相对缓慢，但特斯拉自六个月前首次进入市场以来承诺快速扩张。Bernstein 指出，特斯拉的重大进展可能会对共享出行的倍数施加压力。</p>
<p>最近，Alphabet（GOOGL）支持的 Waymo 也取得了一些进展，这是美国唯一一家在没有安全监控的情况下运营商业无人驾驶出租车服务的公司。它计划到明年年底每周提供超过 100 万次完全自动驾驶的乘车服务。亚马逊（AMZN）支持的 Zoox 也刚刚宣布，它的定制无人驾驶出租车已经行驶了首个 100 万英里。</p>
<p>不要错过：谷歌今年在这个被忽视的领域的人工智能表现出色。</p>
<p>根据 Bernstein 的说法，最重要的问题是市场会变得多么分散。</p>
<p>例如，如果像 Waymo 这样的自动驾驶公司选择授权其技术，市场可能会变得更加分散，这对像 Uber 或 Lyft（LYFT）这样的聚合商来说是一个好处。相反，如果市场高度集中，仅由少数几家参与者主导，如 Waymo 和特斯拉，将会损害 Uber 的潜在市场机会。</p>
<p>这也是为什么在 Bernstein 看来，Uber 在其自动驾驶转型中对合作伙伴的依赖显得 “令人不安”。该公司已与至少 21 家公司合作，将自动驾驶乘用车和卡车以及配送机器人纳入其全球服务。</p>
<p>这包括一系列私营公司，如自动驾驶卡车公司 Waabi，以及公共公司，如斯特兰蒂斯（StLA）和英伟达（NVDA）。它还与 Waymo 直接合作，后者在两个城市通过 Uber 应用独家提供无人驾驶出租车服务。</p>
<p>Uber 最近的举措包括与合作伙伴 WeRide（WRD）在迪拜推出无人驾驶出租车，并通过与 Avride 的合作在达拉斯提供监督的自动驾驶乘车服务。该共享出行提供商预计到年底将在至少 10 个城市运营自动驾驶汽车。</p>
<p>Uber 首席财务官 Prashanth Mahendra-Rajah 在 12 月 3 日的 UBS 会议上为 Uber 的做法辩护，称其战略将帮助提供商确保自动驾驶汽车 “永远不会空驶”。他补充说，这也有助于确保消费者的体验 “无缝”，并为他们提供选择。</p>
<p>Uber 首席执行官 Dara Khosrowshahi 在今年早些时候对 Stratechery 说：“最终，消费者将有选择乘坐 Waymo、Nuro、WeRide 或百度（BIDU）的无人驾驶出租车。” 他表示：“我确实认为聚合商模型对所有这些公司的成功都是有帮助的。”</p>
<p>根据摩根士丹利的预测，到 2032 年，Uber 预计将承担美国所有无人驾驶出租车行程的 22%，落后于特斯拉和 Waymo。预计 Uber 的约五分之一的自动驾驶行程将通过与 Waymo 的交易进行。到那时，人类驾驶的行程仍将大幅超过无人驾驶出租车的行程。</p>
<p>摩根士丹利对 Uber 股票给予 “超配” 评级，尽管该公司将其目标价从 115 美元下调至 110 美元，并在 12 月 7 日的报告中将其目标倍数下调约 11%。</p>
<p>-William Gavin</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻社</p>
<p>12-18-25 1150ET</p>

优步

<p>Bernstein 分析师认为，由于对自动驾驶汽车的担忧，优步的股票被低估。他们认为，如果自动驾驶市场变得分散，优步将受益于更多的合作伙伴关系。然而，像特斯拉和 Waymo 这样的少数几家公司的主导市场可能会限制优步的机会。优步的股票目前交易价格为 80 美元，目标价为 115 美元，暗示有 44% 的上涨空间。该公司正在扩大其自动驾驶合作伙伴关系，并预计到年底将在 10 个城市运营。摩根士丹利预测，到 2032 年，优步将处理美国 22% 的机器人出租车行程</p>

<p>By William Gavin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：William Gavin</p>
</div><p>Bernstein analysts think Uber investors have been overly fearful of the threat posed by self-driving cars, particularly if autonomous-vehicle technology gets widely licensed</p>
<div class="lb-trans"><p>Bernstein 分析师认为，Uber 投资者对自动驾驶汽车所带来的威胁过于恐惧，尤其是在自动驾驶技术广泛授权的情况下。</p>
</div><p>Uber could benefit from a market filled with autonomous-vehicle companies. But if only a few providers can dominate the market, the backdrop might be less favorable.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 可能会从充满自动驾驶汽车公司的市场中受益。但如果只有少数几家供应商能够主导市场，背景可能就不那么有利。</p>
</div><p>As investors worry that autonomous vehicles will come to seriously threaten Uber Technologies' opportunity, the stock has become almost historically cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着投资者担心自动驾驶汽车将严重威胁 Uber Technologies 的机会，该股票几乎变得历史性便宜。</p>
</div><p>It trades at about 15.5 times estimated enterprise value to adjusted earnings before interest, taxes, depreciation and amortization - a low level it's been near only a couple of other times in the past, including when AV fears peaked a year ago, according to Bernstein analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Bernstein 分析师的说法，它的交易价格约为估计企业价值与调整后息税折旧摊销前利润的 15.5 倍，这一低水平在过去只有几次接近，包括在一年前自动驾驶恐惧达到顶峰时。</p>
</div><p>The analysts, led by Nikhil Devnani, think the reaction has been too severe, calling the stock &#34;overly discounted&#34; due to Uber's (UBER) strong fundamentals. But &#34;the bear case is hard to disprove overnight,&#34; Devnani wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 Nikhil Devnani 为首的分析师认为，反应过于激烈，称该股票因 Uber（UBER）强劲的基本面而 “被过度折价”。但 Devnani 写道：“空头论点很难在短时间内反驳。”</p>
</div><p>&#34;$80 is the new $60, considering Ebitda is poised to grow 34% this year,&#34; Devnani said. In other words, while the stock is up significantly from the roughly $60 level it traded at a year ago, the multiple is similarly depressed because earnings trends, the other part of the valuation ratio, have also been improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>Devnani 说：“80 美元是新的 60 美元，因为息税折旧摊销前利润预计今年将增长 34%。” 换句话说，尽管该股票从一年前约 60 美元的水平大幅上涨，但由于收益趋势（估值比率的另一部分）也在改善，倍数同样被压低。</p>
</div><p>&#34;That said, at the risk of being too cute, we do think the setup is a little different this time&#34; because of the Tesla (TSLA) &#34;wild card,&#34; Devnani added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Devnani 补充道：“也就是说，冒着过于聪明的风险，我们确实认为这次的情况有点不同”，因为特斯拉（TSLA）是一个 “变数”。</p>
</div><p>Uber is currently trading at around $80 per share. Devnani has a $115 price target, which implies a 44% upside, and rated the stock at outperform.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 当前的交易价格约为每股 80 美元。Devnani 的目标价为 115 美元，意味着有 44% 的上涨空间，并将该股票评级为 “跑赢大盘”。</p>
</div><p>While other players in the U.S. AV industry have been relatively slow to scale, Tesla has promised rapid expansion since it debuted in its first market about six months ago. Bernstein noted that significant progress from Tesla would likely pressure rideshare multiples.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管美国自动驾驶行业的其他参与者扩展相对缓慢，但特斯拉自六个月前首次进入市场以来承诺快速扩张。Bernstein 指出，特斯拉的重大进展可能会对共享出行的倍数施加压力。</p>
</div><p>There's also likely some impact from the recent progress shown by Alphabet (GOOGL)-backed Waymo, the only company operating a commercial driverless robotaxi service without safety monitors in the U.S. It aims to serve more than 1 million fully autonomous rides every week by the end of next year. Amazon (AMZN)-backed Zoox, also just announced that it has logged its first 1 million miles driven by its custom robotaxis.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，Alphabet（GOOGL）支持的 Waymo 也取得了一些进展，这是美国唯一一家在没有安全监控的情况下运营商业无人驾驶出租车服务的公司。它计划到明年年底每周提供超过 100 万次完全自动驾驶的乘车服务。亚马逊（AMZN）支持的 Zoox 也刚刚宣布，它的定制无人驾驶出租车已经行驶了首个 100 万英里。</p>
</div><p>Don't Miss: Google has been crushing it with AI this year in this overlooked way</p>
<div class="lb-trans"><p>不要错过：谷歌今年在这个被忽视的领域的人工智能表现出色。</p>
</div><p>The most important question, according to Bernstein, is how fragmented the market gets.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Bernstein 的说法，最重要的问题是市场会变得多么分散。</p>
</div><p>For example, if AV firms like Waymo choose to license out their technology, the market would likely get more fragmented, which would be a bonus for aggregators like Uber or Lyft (LYFT). Conversely, a more centralized market heavily dominated by just a handful of players, such as Waymo and Tesla, would hurt Uber's potential market opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，如果像 Waymo 这样的自动驾驶公司选择授权其技术，市场可能会变得更加分散，这对像 Uber 或 Lyft（LYFT）这样的聚合商来说是一个好处。相反，如果市场高度集中，仅由少数几家参与者主导，如 Waymo 和特斯拉，将会损害 Uber 的潜在市场机会。</p>
</div><p>That's part of why Uber's reliance on partners in its autonomous transition has been &#34;uncomfortable&#34; in Bernstein's view. The company has linked up with at least 21 companies to add autonomous passenger cars and trucks, as well as delivery robots, to its services across the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>这也是为什么在 Bernstein 看来，Uber 在其自动驾驶转型中对合作伙伴的依赖显得 “令人不安”。该公司已与至少 21 家公司合作，将自动驾驶乘用车和卡车以及配送机器人纳入其全球服务。</p>
</div><p>That includes a suite of private companies, like the self-driving truck firm Waabi, and public ones, such as Stellantis (STLA) and Nvidia (NVDA). It also works directly with Waymo, which offers robotaxi trips in two cities exclusively on the Uber app.</p>
<div class="lb-trans"><p>这包括一系列私营公司，如自动驾驶卡车公司 Waabi，以及公共公司，如斯特兰蒂斯（StLA）和英伟达（NVDA）。它还与 Waymo 直接合作，后者在两个城市通过 Uber 应用独家提供无人驾驶出租车服务。</p>
</div><p>Uber's latest moves include launching robotaxis in Dubai with partner WeRide (WRD) and offering supervised AV trips in Dallas, through its deal with Avride. The rideshare provider expects to have AVs operating in at least 10 cities by the end of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 最近的举措包括与合作伙伴 WeRide（WRD）在迪拜推出无人驾驶出租车，并通过与 Avride 的合作在达拉斯提供监督的自动驾驶乘车服务。该共享出行提供商预计到年底将在至少 10 个城市运营自动驾驶汽车。</p>
</div><p>Uber CFO Prashanth Mahendra-Rajah has defended Uber's approach, saying at a Dec. 3 UBS conference that its strategy will help providers get their money's worth by ensuring AVs are &#34;never empty.&#34; He added that it also helps ensure a &#34;seamless&#34; experience for consumers and gives them options.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 首席财务官 Prashanth Mahendra-Rajah 在 12 月 3 日的 UBS 会议上为 Uber 的做法辩护，称其战略将帮助提供商确保自动驾驶汽车 “永远不会空驶”。他补充说，这也有助于确保消费者的体验 “无缝”，并为他们提供选择。</p>
</div><p>&#34;Ultimately, there's going to be a choice of taking a Waymo, taking a Nuro, taking a WeRide, or taking a Baidu (BIDU) robotaxi,&#34; Uber CEO Dara Khosrowshahi told Stratechery earlier this year. &#34;I do think the aggregator model certainly would be helpful for all of those companies to succeed.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 首席执行官 Dara Khosrowshahi 在今年早些时候对 Stratechery 说：“最终，消费者将有选择乘坐 Waymo、Nuro、WeRide 或百度（BIDU）的无人驾驶出租车。” 他表示：“我确实认为聚合商模型对所有这些公司的成功都是有帮助的。”</p>
</div><p>Uber is expected to carry out 22% of all U.S. robotaxi trips in 2032, falling behind Tesla and Waymo by 2032, according to projections from Morgan Stanley. About a fifth of Uber's expected AV trips are expected to be through deals with Waymo. Human-driven trips are still set to massively outnumber robotaxi rides by then.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据摩根士丹利的预测，到 2032 年，Uber 预计将承担美国所有无人驾驶出租车行程的 22%，落后于特斯拉和 Waymo。预计 Uber 的约五分之一的自动驾驶行程将通过与 Waymo 的交易进行。到那时，人类驾驶的行程仍将大幅超过无人驾驶出租车的行程。</p>
</div><p>Morgan Stanley has an overweight rating on Uber's stock, although the firm lowered its price target to $110 from $115 and its target multiple by about 11% in the Dec. 7 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利对 Uber 股票给予 “超配” 评级，尽管该公司将其目标价从 115 美元下调至 110 美元，并在 12 月 7 日的报告中将其目标倍数下调约 11%。</p>
</div><p>-William Gavin</p>
<div class="lb-trans"><p>-William Gavin</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻社</p>
</div><p>12-18-25 1150ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-18-25 1150ET</p>
</div>

优步的股票几乎处于历史低位。机器人出租车是否构成生存威胁？