<p>交易员在 2025 年 12 月 16 日纽约证券交易所（NYSE）开盘时的交易大厅工作。</p>
<p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
<p>华尔街可能在本周末迎来波动的结局，因为交易员们准备迎接高盛所称的有史以来最大的期权到期。</p>
<p>根据高盛的数据，超过 7.1 万亿美元的名义期权敞口将在本周五到期，其中约 5 万亿美元与标准普尔 500 指数相关，8800 亿美元与单只股票相关。12 月的期权到期通常是全年最大的一次，但这一轮的到期超越了所有之前的记录。</p>
<p>为了更好地理解这一规模，高盛表示，本周五到期的期权代表的名义敞口约占罗素 3000 指数总市值的 10.2%。</p>
<p>这种动态可能导致交易波动，特别是在标准普尔 500 指数的高度关注水平附近，KKM Financial 的创始人兼首席执行官 Jeff Kilburg 表示。</p>
<p>&#34;我预计交易量将远高于正常水平，因为期权交易员正在最终确定 2025 年的利润和损失，&#34;Kilburg 说。&#34;但很多重新定位似乎已经发生。6800 是标准普尔 500 的一个重要行权价，我们将看看多头能否在今天早上将市场推回到该水平后捍卫这一水平。&#34;</p>
<p>标准普尔 500 指数今年上涨约 15%，周四交易约为 6770 点。</p>
<p>虽然整体市场可能会出现更高的交易量和波动性，但一些具有大量未平仓合约的个股可能会出现不同的情况。如果对冲其头寸的期权交易员持有大量平值期权，与这些到期合约相关的活动实际上可以平抑价格波动，而不是加剧它们。&#34;平值&#34;期权的行权价等于基础资产的当前价格。</p>
<p>当交易员调整其对冲时，价格可能会被拉向交易量较大的行权水平，这种现象被称为&#34;钉住&#34;，高盛指出，这使得股票在收盘前徘徊在关键水平附近。</p>
<p>&#34;这种情况通常被称为'钉住'，对于试图进出股票头寸的大型投资者来说，这可能是一个理想的情况，&#34;高盛表示。</p>
<p>根据高盛的研究，周五到期的期权中，代表其典型日交易量的大部分股票——并且可能容易出现&#34;钉住&#34;现象——包括 GeneDx Holdings、BILL Holdings、Avis Budget Group 和 GameStop。</p>

安飞士

游戏驿站

BILL

<p>华尔街预计将经历显著的波动，因为创纪录的最大期权到期日即将来临，超过 7.1 万亿美元的名义期权敞口将到期。其中包括与标准普尔 500 指数相关的 5 万亿美元。这一事件可能导致交易波动，特别是在标准普尔 500 指数的关键水平附近。像 GeneDx Holdings、BILL Holdings、安飞士和游戏驿站这样的股票可能会因大量未平仓合约而出现 “钉住” 现象</p>

<p>Traders work on the floor of the New York Stock Exchange (NYSE) at the opening bell in New York on December 16, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易员在 2025 年 12 月 16 日纽约证券交易所（NYSE）开盘时的交易大厅工作。</p>
</div><p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
</div><p>Wall Street could be in for a volatile end to the week as traders brace for what Goldman Sachs says will be the largest options expiration on record.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街可能在本周末迎来波动的结局，因为交易员们准备迎接高盛所称的有史以来最大的期权到期。</p>
</div><p>More than $7.1 trillion in notional options exposure is set to expire this Friday, according to Goldman, including roughly $5 trillion tied to the S&amp;P 500 index and $880 billion linked to single stocks. December options expirations are typically the biggest of the year, but this one eclipses all prior records, the firm said.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的数据，超过 7.1 万亿美元的名义期权敞口将在本周五到期，其中约 5 万亿美元与标准普尔 500 指数相关，8800 亿美元与单只股票相关。12 月的期权到期通常是全年最大的一次，但这一轮的到期超越了所有之前的记录。</p>
</div><p>To put the scale in context, the options expiring Friday represent notional exposure equal to about 10.2% of the total market capitalization of the Russell 3000, Goldman said.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了更好地理解这一规模，高盛表示，本周五到期的期权代表的名义敞口约占罗素 3000 指数总市值的 10.2%。</p>
</div><p>That dynamic could lead to choppy trading, particularly around heavily watched levels in the S&amp;P 500, according to Jeff Kilburg, founder and CEO of KKM Financial.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种动态可能导致交易波动，特别是在标准普尔 500 指数的高度关注水平附近，KKM Financial 的创始人兼首席执行官 Jeff Kilburg 表示。</p>
</div><p>&#34;I am expecting volumes to be well above normal as options traders finalize 2025 profits and losses,&#34; Kilburg said. &#34;But a lot of the repositioning seems to have already taken place. 6800 is a big strike price in the S&amp;P and we will see if the bulls can defend that level after pushing the market back above it this morning.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我预计交易量将远高于正常水平，因为期权交易员正在最终确定 2025 年的利润和损失，&#34;Kilburg 说。&#34;但很多重新定位似乎已经发生。6800 是标准普尔 500 的一个重要行权价，我们将看看多头能否在今天早上将市场推回到该水平后捍卫这一水平。&#34;</p>
</div><p>The S&amp;P 500 is up about 15% this year, trading around 6,770 Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数今年上涨约 15%，周四交易约为 6770 点。</p>
</div><p>While the broader market could have heightened volumes and volatility, some individual stocks with large open interest could see a different scenario. If options traders who hedge their positions are sitting on a large amount of at-the-money options, the activity tied to those contracts expiring can actually calm price swings rather than intensify them. Options that are &#34;at the money&#34; have strike prices that are equal to the current price of the underlying asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然整体市场可能会出现更高的交易量和波动性，但一些具有大量未平仓合约的个股可能会出现不同的情况。如果对冲其头寸的期权交易员持有大量平值期权，与这些到期合约相关的活动实际上可以平抑价格波动，而不是加剧它们。&#34;平值&#34;期权的行权价等于基础资产的当前价格。</p>
</div><p>As traders adjust their hedges, prices can get pulled toward heavily traded strike levels, a phenomenon known as a &#34;pin,&#34; leaving stocks hovering near key levels into the close, Goldman noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>当交易员调整其对冲时，价格可能会被拉向交易量较大的行权水平，这种现象被称为&#34;钉住&#34;，高盛指出，这使得股票在收盘前徘徊在关键水平附近。</p>
</div><p>&#34;This situation is often referred to as a 'pin' and can be an ideal situation for a large investor trying to enter/exit a stock position,&#34; Goldman said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;这种情况通常被称为'钉住'，对于试图进出股票头寸的大型投资者来说，这可能是一个理想的情况，&#34;高盛表示。</p>
</div><p>Stocks with options expiring Friday that represent a large share of their typical daily trading volume — and could be prone to pinning&#34; — include GeneDx Holdings, BILL Holdings, Avis Budget Group and GameStop, the firm found.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的研究，周五到期的期权中，代表其典型日交易量的大部分股票——并且可能容易出现&#34;钉住&#34;现象——包括 GeneDx Holdings、BILL Holdings、Avis Budget Group 和 GameStop。</p>
</div>

Friday could be a wild day of trading on Wall Street. Here's why

- 华尔街面临波动，周五将迎来创纪录的期权到期。  
- 超过 7.1 万亿美元的期权将到期，包括约 5 万亿美元与 S&P 500 指数相关。  
- 交易可导致价格接近关键水平，特定股票可能受到 “钉” 效应影响。

星期五可能会成为华尔街交易的动荡日。以下是原因