《大行》汇研降创科目标价至 108 元 短期销售放缓但中期前景稳固

汇丰研究报告指，创科 (00669.HK) 股价年内累跌约 9%，大幅跑输恒指 (年内累涨约三成)，受关税不明朗拖累，导致增长放缓。该行认为公司中期前景保持稳固，预测 2024 至 27 年收入及每股盈利的年均复合增长率分别达 7% 及 14%，但短期仍面临销售放缓及 HART 业务终止的压力。

该行早前已预期公司今年下半年增长将减慢，因旗下 Milwaukee 因应关税而停止向美国发运部分产品，同时出货亦见回落。该行最新料出货或较先前预期更弱，因北美地区因关税问题而取消促销活动。

不过，该行认为创科实业的终端销售仍然强劲，补库存需求应可提振明年的增长表现，现将 2025 年下半年收入增长预测由 5.1% 下调至 2.3%，并将同期 EBIT 利润率预测由 8.8% 下调至 8.4%；目标价由 112 元降至 108 元，维持「买入」评级，因相信创科实业在贸易不确定环境中将持续获取市场份额，且利润率扩张可能自明年起加速。