《大行》高盛：若内地房价未来两年跌 15% 内银体系料产生 9,000 亿人币按揭不良贷款

高盛发表研究报告指，重新评估内地房地产风险对中国银行业的影响，基於该利中国房地产团队对 2026 至 2027 年内地楼价下跌约 15% 的预测，估算行业潜在按揭不良率将於 2027 年达到 2.4%，而所覆盖内银及未覆盖内银预测分别为 2.1% 及 3.4%。假设不良贷款覆盖率为 100%，高盛估计内银将需为潜在新增不良贷款额外计提 5,000 亿元人民币拨备，预料会带来盈利风险。

以楼价下跌约 15% 的基准预测推算，高盛估算银行体系可能在 2025 至 2027 年间产生约 9,000 亿元人民币的按揭不良贷款及 1.1 万亿元人民币的房地产不良贷款，但该行认为内地银行有能力在 2025 至 2027 年间运用现有拨备来吸收相关损失，不会造成资本短缺的情况，预料仍可继续派息，盈利预料受到约 9% 负面影响，目前对 2026 及 2027 年拨备前经营利润增长预测大致维持不变。

高盛较偏好中国银行 (03988.HK) 及建设银行 (00939.HK) 等大型银行，同予「买入」评级，同时会选择资产质量有改善的优质区域性银行，例如宁波银行 (002142.SZ)。