《大行》高盛料明年全球经济增长 2.8% 预期美联储减息 50 个基点

高盛预期 2026 年全球经济将稳健增长 2.8%，高於市场预期的 2.5%。当中，美国经济增长 2.6%，基於关税拖累减轻、减税措施及金融环境更宽松。而中国经济预期将保持韧性，按年增长 4.8%，强劲的出口表现将抵消内需疲弱的影响。虽然面对长期挑战，但该行对欧元区明年的预测仍相对乐观，料经济增长 1.3%，主要基於德国的财政刺激及西班牙的强劲增长。

不过，该行认为劳动市场前景较不乐观，因生产力加速提升，提高了创造职位所需的 GDP 增长门槛，在美国尤其明显，虽然 GDP 增长稳健，但失业率仍呈上升趋势。

通胀方面，该行预期至 2026 年底，大多数经济体的通胀将回落至接近目标水平。在美国及英国，预计核心通胀将由目前约 3% 放缓至接近 2%，因关税转嫁及行政价格的影响减弱，同时薪酬及住房通胀放缓。油价下跌、中国商品供应增加及生产力增长加速，亦应有助於抑制通胀。

息口方面，该行预计美国联储局将减息 50 个基点至 3% 至 3.25%，并存在鸽派风险。该行预期英国及许多新兴市场也将减息，尤其巴西及中东欧、中东与非洲地区 (CEEMEA)，当中英国或减息 75 个基点。至於欧元区，该行料将维持利率不变，并不同意市场定价对加拿大及澳洲加息的预期转变。

资产方面，该行对股票及许多新兴市场资产均持正面看法，相信周期性背景将主导市场，压倒估值忧虑，但两者间的张力可能增加波动性，而市场更关注重新加杠杆的趋势可能导致信贷表现落后。

该行认为关键风险在於脆弱的劳动市场可能引发衰退忧虑，或股市可能质疑 AI 相关收入的价值。在这些情况下，配置短期美国利率相关资产应具防御性。该行同时认为美元将逐步走弱，除非美国更强劲的增长导致市场下调对减息的预期，不过跌幅可能更集中於对周期敏感的货币。