<p>燃料电池能源正在尝试将一个简单的理念转变为复杂的现实：人工智能数据中心现在需要电力，但电网往往无法如此快速响应。在其 2025 财年第四季度电话会议上（截至 2025 年 10 月 31 日的季度），管理层表示在数字基础设施生态系统中有数百兆瓦的定价提案，涵盖超大规模云计算公司、公用事业公司、开发商、基础设施参与者和赞助商。公司表示，这些机会中的一些可能会在 2026 年开始显现，具体取决于客户在开发时间表和最终投资决策中的进展速度。</p>
<p>数字显示出进展，但并未庆祝胜利。第四季度收入为 5500 万美元，较去年同期的 4930 万美元有所增长，部分原因是产品收入为 3000 万美元（较去年的 2540 万美元增长）和服务协议收入为 730 万美元（较去年的 560 万美元增长），活动主要与其与韩国 Goji Green Energy 的长期服务协议相关。运营亏损缩小至 2830 万美元，较 4100 万美元有所改善，归属于普通股股东的净亏损改善至 3070 万美元，较 4220 万美元减少，归属于普通股股东的每股净亏损为 0.85 美元，而去年为 2.21 美元，公司表示这得益于净亏损的减少和加权平均股本的增加。2025 财年，收入为 1.582 亿美元，而去年为 1.121 亿美元，运营亏损为 1.923 亿美元，而去年为 1.585 亿美元，主要与 6580 万美元的非现金减值和 530 万美元的重组费用有关。</p>
<p>融资和产能的故事是如果这一切顺利进行的叙述开始变得真实的地方。燃料电池能源在 2025 财年结束时拥有 3.418 亿美元的现金、受限现金和现金等价物，此前通过其市场计划以平均 8.33 美元的价格出售了 1640 万股，筹集了 1.341 亿美元，随后在季度结束后又以平均 8.37 美元的价格出售了 160 万股，筹集了 1310 万美元。它还宣布从美国进出口银行获得 2500 万美元的新债务融资，以支持国际增长，特别是与 GGE 在韩国的合作，并表示其订单积压从 11.6 亿美元增加至 11.9 亿美元。在制造方面，管理层将其当前年化生产能力定为 41 兆瓦，描述了达到每年 100 兆瓦的路径，并表示 Torrington 工厂在额外投资的情况下可能支持每年高达 350 兆瓦的生产；对于 2026 年，它预计将投入 2000 万至 3000 万美元的资本支出以支持扩张努力。它还表示已完成为埃克森美孚支持的碳捕集示范项目在鹿特丹的模块建设，目标是捕集 90% 以上的二氧化碳，同时生产氢气和电力，并预计该项目将在 2026 年下半年投入运行。</p>

燃料电池能源

<p>燃料电池能源正在针对人工智能数据中心提供其电力解决方案，面临电网限制。在 2025 财年第四季度，收入增长至 5500 万美元，亏损有所缩窄。2025 财年的收入为 1.582 亿美元。公司通过股票销售筹集了 1.341 亿美元，并获得了 2500 万美元的新债务融资。订单积压增加至 11.9 亿美元。制造能力将扩展，计划进行重大投资。与埃克森美孚的碳捕集项目预计将在 2026 年底前投入运营</p>

<p>FuelCell Energy  is trying to sell a simple idea into a messy reality: AI data centers want power now, but the grid often can't move that fast. On its fiscal Q4 2025 call (quarter ended 10/31/2025), management said it has hundreds of megawatts of pricing proposals out across the digital infrastructure ecosystem, spanning hyperscalers, utilities, developers, infrastructure players and sponsors. The company suggested some of those opportunities could start to show up in 2026, depending on how quickly customers move through development timelines and final investment decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>燃料电池能源正在尝试将一个简单的理念转变为复杂的现实：人工智能数据中心现在需要电力，但电网往往无法如此快速响应。在其 2025 财年第四季度电话会议上（截至 2025 年 10 月 31 日的季度），管理层表示在数字基础设施生态系统中有数百兆瓦的定价提案，涵盖超大规模云计算公司、公用事业公司、开发商、基础设施参与者和赞助商。公司表示，这些机会中的一些可能会在 2026 年开始显现，具体取决于客户在开发时间表和最终投资决策中的进展速度。</p>
</div><p>The numbers showed progress, but not a victory lap. Fourth-quarter revenue was $55 million, up from $49.3 million a year earlier, driven in part by product revenue of $30 million (up from $25.4 million) and service agreement revenue of $7.3 million (up from $5.6 million), with activity tied largely to its long-term service agreement with Goji Green Energy in South Korea. Loss from operations narrowed to $28.3 million from $41 million, and net loss attributable to common stockholders improved to $30.7 million from $42.2 million, with net loss per share attributable to common stockholders at $0.85 versus $2.21, which the company said was helped by a lower net loss and a higher weighted-average share count. For fiscal 2025, revenue was $158.2 million versus $112.1 million, while loss from operations was $192.3 million versus $158.5 million, which it linked mainly to $65.8 million of noncash impairment and $5.3 million of restructuring expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>数字显示出进展，但并未庆祝胜利。第四季度收入为 5500 万美元，较去年同期的 4930 万美元有所增长，部分原因是产品收入为 3000 万美元（较去年的 2540 万美元增长）和服务协议收入为 730 万美元（较去年的 560 万美元增长），活动主要与其与韩国 Goji Green Energy 的长期服务协议相关。运营亏损缩小至 2830 万美元，较 4100 万美元有所改善，归属于普通股股东的净亏损改善至 3070 万美元，较 4220 万美元减少，归属于普通股股东的每股净亏损为 0.85 美元，而去年为 2.21 美元，公司表示这得益于净亏损的减少和加权平均股本的增加。2025 财年，收入为 1.582 亿美元，而去年为 1.121 亿美元，运营亏损为 1.923 亿美元，而去年为 1.585 亿美元，主要与 6580 万美元的非现金减值和 530 万美元的重组费用有关。</p>
</div><p>The financing and capacity story is where the if this goes right narrative starts to get real. FuelCell Energy ended fiscal 2025 with $341.8 million in cash, restricted cash and cash equivalents, after selling 16.4 million shares via its at-the-market program at an average $8.33 to raise $134.1 million, followed by another 1.6 million shares after quarter-end at an average $8.37 for $13.1 million. It also announced $25 million of new debt financing from the Export-Import Bank of the United States to support international growth, particularly its Korea work with GGE, and said its backlog increased to $1.19 billion from $1.16 billion. On manufacturing, management put its current annualized production run rate at 41 megawatts, described a path to 100 megawatts per year, and said the Torrington facility could potentially support up to 350 megawatts per year with additional investment; for 2026, it guided to $20 million to $30 million of capex to support expansion efforts. It also said it has completed construction of modules for an ExxonMobil-supported carbon capture demonstration at Rotterdam targeting 90%+ CO2 capture while producing hydrogen and power, and it expects that project to be up and running in the latter half of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>融资和产能的故事是如果这一切顺利进行的叙述开始变得真实的地方。燃料电池能源在 2025 财年结束时拥有 3.418 亿美元的现金、受限现金和现金等价物，此前通过其市场计划以平均 8.33 美元的价格出售了 1640 万股，筹集了 1.341 亿美元，随后在季度结束后又以平均 8.37 美元的价格出售了 160 万股，筹集了 1310 万美元。它还宣布从美国进出口银行获得 2500 万美元的新债务融资，以支持国际增长，特别是与 GGE 在韩国的合作，并表示其订单积压从 11.6 亿美元增加至 11.9 亿美元。在制造方面，管理层将其当前年化生产能力定为 41 兆瓦，描述了达到每年 100 兆瓦的路径，并表示 Torrington 工厂在额外投资的情况下可能支持每年高达 350 兆瓦的生产；对于 2026 年，它预计将投入 2000 万至 3000 万美元的资本支出以支持扩张努力。它还表示已完成为埃克森美孚支持的碳捕集示范项目在鹿特丹的模块建设，目标是捕集 90% 以上的二氧化碳，同时生产氢气和电力，并预计该项目将在 2026 年下半年投入运行。</p>
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燃料电池能源在人工智能动力上的赌注开始显得切实可行