<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1000" height="667" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA"/></p>
<p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
<p>想象一个冰块放在火旁边。</p>
<p>当它远离火源时，冰块几乎不融化。把它移近一点，水开始迅速聚集。在最后的时刻，它在几秒钟内就消失了。</p>
<p>这就是时间衰减。而现在，我们的一个交易想法是观察冰块如何对我们有利，而另外两个则在失去恢复的空间。</p>
<p>这是我之前提到的以保护为首的交易的三周更新：一个赢家，两个挣扎中的…</p>
<p>…以及大多数交易者以艰难的方式学到的关于结构的教训。</p>
<h3><strong>当前数字</strong></h3>
<p><strong>吉利德（GILD）：</strong> 对角价差现在价值 $6.05，入场价为 $4.22。股票价格为 $125。这一笔交易正在盈利。</p>
<p><strong>瓦莱罗（VLO）：</strong> 认购信贷价差收集了 $6.25。现在价值 $12.94。股票下跌至 $163。这一笔交易正在亏损。</p>
<p><strong>埃克森美孚（XOM）：</strong> $120 的看涨期权从 $3.77 降至 $2.64。$125 的看涨期权从 $1.95 降至 $1.17。股票交易价格为 $117。两者均处于亏损状态。</p>
<p>一个明显的赢家，两个输家。以及隐藏在差异中的重大教训。</p>
<h3><strong>为什么 GILD 有效</strong></h3>
<p>对角结构正好实现了它的设计目的。</p>
<p>我们以 $6.65 的价格购买了 1 月 16 日的 $120 看涨期权。我们以 $1.80 的价格卖出了 12 月 26 日的 $126 看涨期权。净支出为 $4.22。现在价差价值 $6.05。</p>
<p>这是冰块为我们工作的例子。随着到期日的临近，短期的 12 月 26 日看涨期权从 $1.80 融化到 $0.11。如果你以 $0.11 回购它，你现在可以再卖出一个每周的看涨期权，价格大约为 $1.20。</p>
<p>这就是正向时间衰减。你在长期看涨期权上支付了 85 美分的外在价值。通过卖出短期看涨期权，你收回了超过这个金额。这个结构让你在等待中获利。</p>
<p>医疗行业继续显示出相对强劲。XLV 在科技和能源下跌时保持稳定。GILD 回升至 $125，头寸盈利。</p>
<h3><strong>VLO 问题</strong></h3>
<p>VLO 收集了 $6.25 的溢价。现在价差价值 $12.94。股票下跌至 $163，而我们的盈亏平衡点为 $168.65。</p>
<p>冰块在这里也仍然有效。每天两个期权都在贬值。短期的 $175 看跌期权贬值速度快于长期的 $140 看跌期权。这在亏损交易中也是正向时间衰减。</p>
<p>但时间衰减无法克服巨大的逆势波动。</p>
<p>VLO 突破了 $170 的支撑并持续下跌。能源行业的轮动加速。这个价差的最大风险为 $2,875。如果今天平仓，当前损失约为每个价差 $6.69。</p>
<p>距离到期还有 27 天。如果 $160 的支撑保持，时间衰减仍有空间帮助。跌破 $160，你将面临损失。</p>
<h3><strong>XOM 现实</strong></h3>
<p>这一笔交易更简单。方向错误，看涨期权亏损，决策时刻。</p>
<p>$120 的看涨期权从 $3.77 降至 $2.64。下跌 30%。$125 的看涨期权从 $1.95 降至 $1.17。下跌 40%。股票价格为 $117。</p>
<p>这里没有短期期权收集时间衰减。冰块正在对我们融化。2 月到期给了时间，但每一天的过去而没有反弹都在花钱。</p>
<p>我的规则是距离到期还有三到十天时，无论如何我都会退出。或者滚动。在这个窗口内，任何对我不利的变动，意味着如果我看涨就会收盘，我都会考虑退出。</p>
<p>2 月距离现在还有两个月。但因为还有时间而继续持有持续的弱势是希望，而不是交易。</p>
<p>如果能源在年底之前无法显示出强劲，平掉这两个头寸，尽可能回收损失。</p>
<h3><strong>正向时间衰减改变一切</strong></h3>
<p>大多数交易者认为长期期权支付时间衰减，而短期期权收集时间衰减。</p>
<p>这并不总是正确的。</p>
<p>如果我在长期看涨期权上支付了 85 美分的外在价值，并在短期看涨期权上收集了 $1.20，我即使是长期持有价差也有正向时间衰减。这个结构让你在等待中获利。</p>
<p>GILD 是一个正向时间衰减的交易。VLO 也是一个正向时间衰减的交易。两者都从时间的流逝中获利。</p>
<p>XOM 不是。它每天都在支付时间衰减。这就是为什么它需要股票上涨，否则头寸会亏损。</p>
<p>当你建立收集时间衰减的结构时，冰块会朝着有利的方向融化。当你购买裸期权时，你是在看着你的钱在地板上聚集。</p>
<h3><strong>接下来会发生什么</strong></h3>
<p>对于 GILD，你可以获利了结或继续持有头寸。如果你以 $0.11 回购了短期看涨期权，你现在可以以 $1.20 再次卖出它们，继续降低你的成本基础。这个对角结构正是为这种情况设计的。</p>
<p>对于 VLO，关注 $160 的支撑。股票现在在 $163。如果 $160 保持，时间衰减将继续发挥作用。如果 $160 突破，做出决定以承受损失并继续前进。</p>
<p>对于 XOM，这是一个耐心的考验，带有截止日期。如果能源在年底之前没有显示出强劲，平掉这两个头寸。不要因为日历上还有时间就持有亏损交易。</p>
<h3><strong>更广泛的视角</strong></h3>
<p>科技股从合理价格下跌。税收损失收割在年底加速。XLK 在 $142.93 处突破支撑，收盘低于该水平则意味着更大的下行潜力至 $136。</p>
<p>医疗行业继续保持相对强劲。这就是为什么 GILD 能够存活，而能源交易却挣扎。</p>
<p>对于新的设置，我在这里不再增加能源的敞口。医疗行业仍然是看涨交易中最强的。基础材料回调至合理价格，如果 $44.36 的支撑保持，可能会为下一次上涨做好准备。</p>
<p>这就是现实市场分析的样子。并不是每个想法都有效。但每个想法都会被追踪。每个结构都会被解释。每个结果都会被展示。</p>
<p>冰块继续融化。建立让它为你工作的交易。</p>
<hr/>
<p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
<p>看涨交易成本增加 50%</p>
<p>CPI 数据不完整</p>
<p>廉价石油的红灯闪烁</p>

吉利德科学

瓦莱罗能源

埃克森美孚

<p>本文分析了三个关注时间衰减的交易思路：吉利德的对角价差盈利，瓦莱罗的卖出信用价差亏损，而埃克森美孚的看涨期权处于亏损状态。吉利德受益于正向时间衰减，而瓦莱罗和埃克森美孚则因股票波动面临挑战。文章强调了交易结构的重要性，并根据股票支撑位和行业强度提供了潜在的行动建议</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9?ixlib=rb-1.2.1&amp;ixid=eyJhcHBfaWQiOjEyMDd9&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Image Source: Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
</div><p>Picture an ice cube sitting next to a fire.</p>
<div class="lb-trans"><p>想象一个冰块放在火旁边。</p>
</div><p>When it's far away, the cube barely melts. Move it closer, and the water starts pooling fast. In the final moments, it's gone in seconds.</p>
<div class="lb-trans"><p>当它远离火源时，冰块几乎不融化。把它移近一点，水开始迅速聚集。在最后的时刻，它在几秒钟内就消失了。</p>
</div><p>That's time decay. And right now, one of our trade ideas is watching the ice cube work in its favor while two others are running out of room to recover.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是时间衰减。而现在，我们的一个交易想法是观察冰块如何对我们有利，而另外两个则在失去恢复的空间。</p>
</div><p>This is the three-week update on those protection-first trades I walked through: One winner. Two struggling…</p>
<div class="lb-trans"><p>这是我之前提到的以保护为首的交易的三周更新：一个赢家，两个挣扎中的…</p>
</div><p>…And a lesson about structure that most traders learn the hard way.</p>
<div class="lb-trans"><p>…以及大多数交易者以艰难的方式学到的关于结构的教训。</p>
</div><h3><strong>The Current Numbers</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>当前数字</strong></h3>
</div><p><strong>Gilead (GILD):</strong> The diagonal spread is now worth $6.05 versus the $4.22 entry. Stock sitting at $125. This one is working.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>吉利德（GILD）：</strong> 对角价差现在价值 $6.05，入场价为 $4.22。股票价格为 $125。这一笔交易正在盈利。</p>
</div><p><strong>Valero (VLO):</strong> The put credit spread collected $6.25. It's now worth $12.94. Stock dropped to $163. This one is bleeding.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>瓦莱罗（VLO）：</strong> 认购信贷价差收集了 $6.25。现在价值 $12.94。股票下跌至 $163。这一笔交易正在亏损。</p>
</div><p><strong>ExxonMobil (XOM):</strong> The $120 calls are at $2.64 from the $3.77 entry. The $125 calls sit at $1.17 from $1.95. Stock trading at $117. Both underwater.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>埃克森美孚（XOM）：</strong> $120 的看涨期权从 $3.77 降至 $2.64。$125 的看涨期权从 $1.95 降至 $1.17。股票交易价格为 $117。两者均处于亏损状态。</p>
</div><p>One clear winner. Two losers. And a massive lesson hiding in the difference.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个明显的赢家，两个输家。以及隐藏在差异中的重大教训。</p>
</div><h3><strong>Why GILD Worked</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>为什么 GILD 有效</strong></h3>
</div><p>The diagonal structure did exactly what it was designed to do.</p>
<div class="lb-trans"><p>对角结构正好实现了它的设计目的。</p>
</div><p>We bought the January 16 $120 call for $6.65. We sold the December 26 $126 call for $1.80. Net debit was $4.22. The spread is now worth $6.05.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们以 $6.65 的价格购买了 1 月 16 日的 $120 看涨期权。我们以 $1.80 的价格卖出了 12 月 26 日的 $126 看涨期权。净支出为 $4.22。现在价差价值 $6.05。</p>
</div><p>Here's the ice cube working for us. That short December 26 call melted from $1.80 down to $0.11 as expiration approached. If you bought it back for $0.11, you could sell another weekly call now for around $1.20.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是冰块为我们工作的例子。随着到期日的临近，短期的 12 月 26 日看涨期权从 $1.80 融化到 $0.11。如果你以 $0.11 回购它，你现在可以再卖出一个每周的看涨期权，价格大约为 $1.20。</p>
</div><p>That's positive time decay. You paid 85 cents of extrinsic value on the long call. You collected more than that by selling the short call. The structure pays you to wait.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是正向时间衰减。你在长期看涨期权上支付了 85 美分的外在价值。通过卖出短期看涨期权，你收回了超过这个金额。这个结构让你在等待中获利。</p>
</div><p>Healthcare sector continues showing relative strength. XLV held up while technology and energy fell apart. GILD rallied back to $125 and the position is profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>医疗行业继续显示出相对强劲。XLV 在科技和能源下跌时保持稳定。GILD 回升至 $125，头寸盈利。</p>
</div><h3><strong>The VLO Problem</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>VLO 问题</strong></h3>
</div><p>VLO collected $6.25 in premium. The spread is now worth $12.94. Stock dropped to $163 versus our $168.65 break-even.</p>
<div class="lb-trans"><p>VLO 收集了 $6.25 的溢价。现在价差价值 $12.94。股票下跌至 $163，而我们的盈亏平衡点为 $168.65。</p>
</div><p>The ice cube is still working here too. Every day both options lose value. The short $175 put loses faster than the long $140 put. That's positive time decay even on a losing trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>冰块在这里也仍然有效。每天两个期权都在贬值。短期的 $175 看跌期权贬值速度快于长期的 $140 看跌期权。这在亏损交易中也是正向时间衰减。</p>
</div><p>But time decay cannot overcome a massive move against you.</p>
<div class="lb-trans"><p>但时间衰减无法克服巨大的逆势波动。</p>
</div><p>VLO broke through $170 support and kept falling. The sector rotation out of energy accelerated. Maximum risk on this spread was $2,875. Current loss sits around $6.69 per spread if closed today.</p>
<div class="lb-trans"><p>VLO 突破了 $170 的支撑并持续下跌。能源行业的轮动加速。这个价差的最大风险为 $2,875。如果今天平仓，当前损失约为每个价差 $6.69。</p>
</div><p>27 days to expiration. If $160 support holds, time decay still has room to help. Break below $160 and you take the loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>距离到期还有 27 天。如果 $160 的支撑保持，时间衰减仍有空间帮助。跌破 $160，你将面临损失。</p>
</div><h3><strong>The XOM Reality</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>XOM 现实</strong></h3>
</div><p>This one is simpler. Wrong direction, calls underwater, decision time.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一笔交易更简单。方向错误，看涨期权亏损，决策时刻。</p>
</div><p>The $120 calls dropped from $3.77 to $2.64. Down 30%. The $125 calls fell from $1.95 to $1.17. Down 40%. Stock sitting at $117.</p>
<div class="lb-trans"><p>$120 的看涨期权从 $3.77 降至 $2.64。下跌 30%。$125 的看涨期权从 $1.95 降至 $1.17。下跌 40%。股票价格为 $117。</p>
</div><p>There's no short option here collecting time decay. The ice cube is melting against us. February expiration gives time, but every day that passes without a rally costs money.</p>
<div class="lb-trans"><p>这里没有短期期权收集时间衰减。冰块正在对我们融化。2 月到期给了时间，但每一天的过去而没有反弹都在花钱。</p>
</div><p>My rule is three to 10 days from expiration, I'm bailing no matter what. Or rolling. Anything that moves against me in that window, meaning it closes against me if I'm bullish, I'm looking to get out.</p>
<div class="lb-trans"><p>我的规则是距离到期还有三到十天时，无论如何我都会退出。或者滚动。在这个窗口内，任何对我不利的变动，意味着如果我看涨就会收盘，我都会考虑退出。</p>
</div><p>February is still two months away. But holding through continued weakness because you have time remaining is hoping, not trading.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月距离现在还有两个月。但因为还有时间而继续持有持续的弱势是希望，而不是交易。</p>
</div><p>If energy cannot show strength by year-end, close both positions for whatever recovery you can get.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果能源在年底之前无法显示出强劲，平掉这两个头寸，尽可能回收损失。</p>
</div><h3><strong>Positive Time Decay Changes Everything</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>正向时间衰减改变一切</strong></h3>
</div><p>Most traders assume long options pay time decay and short options collect it.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多数交易者认为长期期权支付时间衰减，而短期期权收集时间衰减。</p>
</div><p>Not always true.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不总是正确的。</p>
</div><p>If I pay 85 cents of extrinsic value on a long call and collect $1.20 on a short call, I have positive time decay even though I'm long the spread. The structure pays me to wait.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我在长期看涨期权上支付了 85 美分的外在价值，并在短期看涨期权上收集了 $1.20，我即使是长期持有价差也有正向时间衰减。这个结构让你在等待中获利。</p>
</div><p>GILD is a positive time decay trade. VLO is a positive time decay trade. Both collect money from the passage of time.</p>
<div class="lb-trans"><p>GILD 是一个正向时间衰减的交易。VLO 也是一个正向时间衰减的交易。两者都从时间的流逝中获利。</p>
</div><p>XOM is not. It pays time decay every single day. That's why it needs the stock to move or the position bleeds.</p>
<div class="lb-trans"><p>XOM 不是。它每天都在支付时间衰减。这就是为什么它需要股票上涨，否则头寸会亏损。</p>
</div><p>When you build structures that collect time decay, the ice cube melts in your favor. When you buy naked options, you're watching your money pool on the floor.</p>
<div class="lb-trans"><p>当你建立收集时间衰减的结构时，冰块会朝着有利的方向融化。当你购买裸期权时，你是在看着你的钱在地板上聚集。</p>
</div><h3><strong>What Happens Now</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>接下来会发生什么</strong></h3>
</div><p>For GILD, you can take profits or keep the position working. If you bought back the short calls at $0.11, you could sell them again now for $1.20 and continue reducing your cost basis. The diagonal is designed for exactly this scenario.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 GILD，你可以获利了结或继续持有头寸。如果你以 $0.11 回购了短期看涨期权，你现在可以以 $1.20 再次卖出它们，继续降低你的成本基础。这个对角结构正是为这种情况设计的。</p>
</div><p>For VLO, watch $160 support. Stock at $163 now. If $160 holds, time decay continues working. If $160 breaks, make the decision to take the loss and move on.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 VLO，关注 $160 的支撑。股票现在在 $163。如果 $160 保持，时间衰减将继续发挥作用。如果 $160 突破，做出决定以承受损失并继续前进。</p>
</div><p>For XOM, this is a patience test with a deadline. If energy shows no strength by year-end, close both positions. Do not hold losing trades just because time remains on the calendar.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 XOM，这是一个耐心的考验，带有截止日期。如果能源在年底之前没有显示出强劲，平掉这两个头寸。不要因为日历上还有时间就持有亏损交易。</p>
</div><h3><strong>The Broader Picture</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>更广泛的视角</strong></h3>
</div><p>Technology sold off from fair price. Tax loss harvesting is accelerating into year-end. XLK broke support at $142.93, and a close below that level signals more downside potential to $136.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技股从合理价格下跌。税收损失收割在年底加速。XLK 在 $142.93 处突破支撑，收盘低于该水平则意味着更大的下行潜力至 $136。</p>
</div><p>Healthcare continues holding relative strength. That's why GILD survived while the energy trades struggled.</p>
<div class="lb-trans"><p>医疗行业继续保持相对强劲。这就是为什么 GILD 能够存活，而能源交易却挣扎。</p>
</div><p>For new setups, I'm not adding energy exposure here. Healthcare still looks strongest for bullish plays. Basic materials pulled back to fair price and could set up the next move if $44.36 support holds.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于新的设置，我在这里不再增加能源的敞口。医疗行业仍然是看涨交易中最强的。基础材料回调至合理价格，如果 $44.36 的支撑保持，可能会为下一次上涨做好准备。</p>
</div><p>This is what real market analysis looks like. Not every idea works. But every idea gets tracked. Every structure gets explained. Every result gets shown.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是现实市场分析的样子。并不是每个想法都有效。但每个想法都会被追踪。每个结构都会被解释。每个结果都会被展示。</p>
</div><p>The ice cube keeps melting. Build trades that make it work for you.</p>
<div class="lb-trans"><p>冰块继续融化。建立让它为你工作的交易。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Bullish Trades Cost 50% More</p>
<div class="lb-trans"><p>看涨交易成本增加 50%</p>
</div><p>CPI Data Is Incomplete</p>
<div class="lb-trans"><p>CPI 数据不完整</p>
</div><p>Cheap Oil’s Flashing Red Light</p>
<div class="lb-trans"><p>廉价石油的红灯闪烁</p>
</div>

The Ice Cube Is Melting: Here's What Happens Next

- GILD 交易获利，当前价值 $6.05，凸显时间衰减优势。  
- VLO 和 XOM 分别亏损，市场波动影响显著，需关注支持位。  
- 医疗保健领域相对强势，未来新布局将关注此领域。

冰块正在融化：接下来会发生什么