<p>作者：Jeffry Bartash</p>
<p>劳动力市场已经降温，但并未陷入深度冻结</p>
<p>美国经济是否到了一个分岔路口？就业机会减少，失业率上升。</p>
<p>正在找工作吗？美国就业市场在 2025 年急剧恶化，似乎在新的一年里招聘不会火热。</p>
<p>一些分析师甚至怀疑经济是否正在转变为所谓的无就业扩张——换句话说，经济在增长，但新增的净就业岗位非常少，甚至没有。</p>
<p>布朗兄弟哈里曼的首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯表示：“2026 年的就业增长可能明显低于 2025 年及之前的扩张年份。”</p>
<p>招聘转变</p>
<p>最新的劳动力市场情况，虽然来得有些晚，但乍一看并不算太糟。</p>
<p>由于政府停摆，11 月份的就业报告显示，美国在 9 月至 11 月期间每月新增平均 75,000 个私营部门就业岗位。这比 6 月至 8 月期间平均增加的 13,000 个岗位有了很大改善。</p>
<p>失业率上升至四年来的最高点 4.6%，但经济学家表示这可能只是暂时的增加。他们提到停摆造成的扭曲，以及大约 160,000 名在春季获得买断的联邦员工的延迟辞职。</p>
<p>牛津经济学的高级美国经济学家马修·马丁表示：“失业率在上升，但劳动力市场并没有崩溃。”</p>
<p>事实上，即使在 4.6% 的水平，失业率在历史上仍然极低。而且美国从未在失业率未突破至少 5% 的情况下经历衰退。</p>
<p>纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周五表示，劳动力市场 “没有明显的急剧恶化迹象”。</p>
<p>低而缓慢</p>
<p>现在，坏消息来了。</p>
<p>2025 年新增的私营部门就业岗位数量——截至 11 月为 786,000 个——是 16 年来的最低水平（如果不算 COVID-19 疫情的话）。其他年份的就业创造数量通常是其两到三倍。</p>
<p>不仅如此，2025 年几乎所有新增的就业岗位都集中在两个经济领域：医疗保健和社会服务，如儿童和老年护理。</p>
<p>几乎没有其他行业在增加就业。这非常不寻常。</p>
<p>最后，招聘率甚至可能低于所谓的盈亏平衡率——即经济必须创造的新就业岗位数量，以吸纳所有新进入劳动力市场的人。这些人包括学校毕业生、移民、重返职场的母亲和寻找额外收入的退休人员。</p>
<p>当招聘低于盈亏平衡率时，失业率往往会上升，并向公众发出关于经济的负面信号。</p>
<p>盈亏平衡？</p>
<p>现在的招聘是否低于盈亏平衡率？不一定。</p>
<p>首先，盈亏平衡率是一个动态目标。华尔街和联邦储备的多数估计将其定在大约 40,000 到 60,000 之间。</p>
<p>如果是这样，经济只需每月创造大约 60,000 个新岗位，就能保持失业率不变。</p>
<p>但美国人并不相信这会发生：根据密歇根大学 12 月的消费者信心调查，大多数人认为失业率在 2026 年将进一步上升。</p>
<p>对就业市场持怀疑态度的理由有很多。</p>
<p>首先，许多公司在疫情后过度招聘。</p>
<p>最近，高关税和其他白宫行动增加了企业的不确定性。如果不知道关税会造成多少成本或对销售造成多大影响，为什么要招聘呢？</p>
<p>与此同时，对移民的打击减少了可用工人的数量。即使企业想招聘，尤其是在酒店和餐馆等低技能职业中，选择也更少。</p>
<p>最后，人工智能的日益使用可能抑制了对更多员工的需求。</p>
<p>就业的未来</p>
<p>不过，并非所有的预测都如此悲观。</p>
<p>一些分析师表示，2026 年经济的改善将导致稳定甚至更强的就业创造。</p>
<p>怎么会这样？他们指出特朗普政府实施的减税和减少监管。他们还提到，关税可能会被撤回或放宽，从而为企业提供更多招聘的明确性。</p>
<p>就联邦储备而言，自 9 月以来已三次降低美国的关键利率，以试图加热寒冷的劳动力市场——预计在 2026 年还会有更多降息。</p>
<p>无论悲观还是乐观的观点哪个正确，唯一可以确定的是：美国每年新增 200 万个就业岗位的日子不会很快回来了。</p>
<p>从 2011 年到 2024 年，美国每年创造了大约 200 万个或更多的就业岗位，只有 2020 年疫情爆发时例外。</p>
<p>——Jeffry Bartash</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>2025 年 12 月 20 日 09:00 ET</p>

<p>美国劳动力市场在 2025 年降温，预计 2026 年的就业增长将保持低迷。尽管失业率上升至 4.6%，经济学家们并未看到明显恶化。2025 年的就业创造是 16 年来最低，主要集中在医疗保健和社会服务领域。高关税、移民打击和人工智能的使用等因素导致招聘不确定性。一些分析师预测，由于减税和降息，2026 年将实现稳定的就业创造，但每年增加 200 万个就业岗位的时代不太可能很快回归</p>

<p>By Jeffry Bartash</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jeffry Bartash</p>
</div><p>Labor market has cooled off, but it's not in a deep freeze</p>
<div class="lb-trans"><p>劳动力市场已经降温，但并未陷入深度冻结</p>
</div><p>Has the U.S. economy hit a fork in the road? Jobs are less plentiful and unemployment has risen.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国经济是否到了一个分岔路口？就业机会减少，失业率上升。</p>
</div><p>Looking for work? The U.S. jobs market took a sharp turn for the worse in 2025, and it doesn't look like hiring will catch fire in the new year.</p>
<div class="lb-trans"><p>正在找工作吗？美国就业市场在 2025 年急剧恶化，似乎在新的一年里招聘不会火热。</p>
</div><p>Some analysts even wonder if the economy is morphing into a so-called jobless expansion - in other words, an economy that is growing but adding very few, if any, net jobs.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析师甚至怀疑经济是否正在转变为所谓的无就业扩张——换句话说，经济在增长，但新增的净就业岗位非常少，甚至没有。</p>
</div><p>&#34;Job growth in 2026 is likely to be notably more subdued than in 2025 and the preceding expansion years,&#34; said Scott Clemons, chief investment strategist at Brown Brothers Harriman.</p>
<div class="lb-trans"><p>布朗兄弟哈里曼的首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯表示：“2026 年的就业增长可能明显低于 2025 年及之前的扩张年份。”</p>
</div><p>Hiring shift</p>
<div class="lb-trans"><p>招聘转变</p>
</div><p>The latest, if tardy, look at the labor market wasn't so bad at first glance.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的劳动力市场情况，虽然来得有些晚，但乍一看并不算太糟。</p>
</div><p>The November jobs report, delayed by the government shutdown, showed the U.S. added an average of 75,000 private-sector jobs a month from September through November. That's a big improvement on the average 13,000 increase from June to August.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于政府停摆，11 月份的就业报告显示，美国在 9 月至 11 月期间每月新增平均 75,000 个私营部门就业岗位。这比 6 月至 8 月期间平均增加的 13,000 个岗位有了很大改善。</p>
</div><p>The unemployment rate did move up to a four-year high of 4.6%, but economists say that could be just a temporary increase. They cited distortions caused by the shutdown, as well as the deferred resignation of 160,000 or so federal employees who were offered buyouts in the spring.</p>
<div class="lb-trans"><p>失业率上升至四年来的最高点 4.6%，但经济学家表示这可能只是暂时的增加。他们提到停摆造成的扭曲，以及大约 160,000 名在春季获得买断的联邦员工的延迟辞职。</p>
</div><p>&#34;Unemployment is rising, but the labor market isn't breaking,&#34; said Matthew Martin, senior U.S. economist at Oxford Economics.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛津经济学的高级美国经济学家马修·马丁表示：“失业率在上升，但劳动力市场并没有崩溃。”</p>
</div><p>Indeed, even at 4.6%, the jobless rate is still extremely low historically. And the U.S. has never had a recession without the jobless rate breaching at least 5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，即使在 4.6% 的水平，失业率在历史上仍然极低。而且美国从未在失业率未突破至少 5% 的情况下经历衰退。</p>
</div><p>There's &#34;no signs of a sharp deterioration at all&#34; in the labor market, New York Federal Reserve President John Williams said Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周五表示，劳动力市场 “没有明显的急剧恶化迹象”。</p>
</div><p>Low and slow</p>
<div class="lb-trans"><p>低而缓慢</p>
</div><p>Now, the bad news.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在，坏消息来了。</p>
</div><p>The number of new private-sector jobs created in 2025 - 786,000 as of November - is the smallest in 16 years if the COVID-19 pandemic is omitted. Job creation has been two to three times higher in every other year.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年新增的私营部门就业岗位数量——截至 11 月为 786,000 个——是 16 年来的最低水平（如果不算 COVID-19 疫情的话）。其他年份的就业创造数量通常是其两到三倍。</p>
</div><p>Not only that, but almost all the new jobs in 2025 have been created in just two areas of the economy: healthcare and social services such as child and elderly care.</p>
<div class="lb-trans"><p>不仅如此，2025 年几乎所有新增的就业岗位都集中在两个经济领域：医疗保健和社会服务，如儿童和老年护理。</p>
</div><p>Almost no other industry is adding jobs. That's very unusual.</p>
<div class="lb-trans"><p>几乎没有其他行业在增加就业。这非常不寻常。</p>
</div><p>Finally, the rate of hiring might even be falling below the so-called break-even rate - that is, the number of new jobs the economy has to create to absorb all the new entrants into the labor force. These include school graduates, immigrants, returning mothers and retirees looking for another paycheck.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，招聘率甚至可能低于所谓的盈亏平衡率——即经济必须创造的新就业岗位数量，以吸纳所有新进入劳动力市场的人。这些人包括学校毕业生、移民、重返职场的母亲和寻找额外收入的退休人员。</p>
</div><p>When hiring falls below the break-even rate, the unemployment rate tends to rise and sends negative signals to the public about the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>当招聘低于盈亏平衡率时，失业率往往会上升，并向公众发出关于经济的负面信号。</p>
</div><p>Breaking even?</p>
<div class="lb-trans"><p>盈亏平衡？</p>
</div><p>Is hiring now below the break-even rate? Not necessarily.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在的招聘是否低于盈亏平衡率？不一定。</p>
</div><p>For one thing, the break-even rate is a moving target. Most Wall Street and Federal Reserve estimates peg it at around 40,000 to 60,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，盈亏平衡率是一个动态目标。华尔街和联邦储备的多数估计将其定在大约 40,000 到 60,000 之间。</p>
</div><p>If so, all the economy has to do is produce 60,000 or so new jobs a month to keep the unemployment rate unchanged.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果是这样，经济只需每月创造大约 60,000 个新岗位，就能保持失业率不变。</p>
</div><p>But Americans aren't convinced it's going to happen: A large majority of people believe the unemployment rate will climb further in 2026, according to the University of Michigan's December survey of consumer sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>但美国人并不相信这会发生：根据密歇根大学 12 月的消费者信心调查，大多数人认为失业率在 2026 年将进一步上升。</p>
</div><p>There are many reasons to be skeptical about the jobs market.</p>
<div class="lb-trans"><p>对就业市场持怀疑态度的理由有很多。</p>
</div><p>Many companies overhired after the pandemic, for one thing.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，许多公司在疫情后过度招聘。</p>
</div><p>More recently, high tariffs and other White House actions have increased uncertainty among businesses. Why hire if you don't know how much the tariffs will cost or how much they will hurt sales?</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，高关税和其他白宫行动增加了企业的不确定性。如果不知道关税会造成多少成本或对销售造成多大影响，为什么要招聘呢？</p>
</div><p>A crackdown on immigration, meanwhile, has reduced the pool of available workers. Even if businesses want to hire, the pickings are slimmer, especially in low-skill occupations at hotels and restaurants.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，对移民的打击减少了可用工人的数量。即使企业想招聘，尤其是在酒店和餐馆等低技能职业中，选择也更少。</p>
</div><p>Finally, the rising use of artificial intelligence might be depressing the need for more employees.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，人工智能的日益使用可能抑制了对更多员工的需求。</p>
</div><p>The future of jobs</p>
<div class="lb-trans"><p>就业的未来</p>
</div><p>Not every forecast is so gloomy, though.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，并非所有的预测都如此悲观。</p>
</div><p>Some analysts say an improving economy in 2026 will lead to stable and perhaps even stronger job creation.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析师表示，2026 年经济的改善将导致稳定甚至更强的就业创造。</p>
</div><p>How so? They point to lower taxes and less regulation enacted by the Trump White House. Tariffs could also be rolled back or eased, they note, giving businesses more clarity on whether to hire.</p>
<div class="lb-trans"><p>怎么会这样？他们指出特朗普政府实施的减税和减少监管。他们还提到，关税可能会被撤回或放宽，从而为企业提供更多招聘的明确性。</p>
</div><p>The Federal Reserve, for its part, has cut its key U.S. interest rate three times since September to try to heat up a chilly labor market - and more cuts are likely in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>就联邦储备而言，自 9 月以来已三次降低美国的关键利率，以试图加热寒冷的劳动力市场——预计在 2026 年还会有更多降息。</p>
</div><p>Whether the pessimistic or optimistic view is right, the only thing for sure is this: The days of the U.S. adding 2 million new jobs a year aren't coming back anytime soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论悲观还是乐观的观点哪个正确，唯一可以确定的是：美国每年新增 200 万个就业岗位的日子不会很快回来了。</p>
</div><p>From 2011 to 2024, the U.S. created roughly 2 million jobs or more in every year but one: the pandemic outbreak in 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 2011 年到 2024 年，美国每年创造了大约 200 万个或更多的就业岗位，只有 2020 年疫情爆发时例外。</p>
</div><p>-Jeffry Bartash</p>
<div class="lb-trans"><p>——Jeffry Bartash</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-20-25 0900ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 20 日 09:00 ET</p>
</div>

不要期待 2026 年会有大量的招聘和新增职位——也不要期待会有大量的裁员