<p>以下是对 2025 年十个经济问题的回顾。以下是我对 2026 年的十个问题（我已经在线上每年做这个 21 年了！）。这些只是问题；我会对每个问题进行一些思考。提出这些问题的目的是为了提供一个框架，帮助我们了解美国经济在 2026 年的表现，如果出现意外情况——就像 2020 年疫情那样——我会调整我的思考。1）经济增长在 2025 年可能接近于 2% 的季度同比增长。联邦公开市场委员会（FOMC）预计 2026 年季度同比增长为 2.1% 到 2.5%。2026 年经济将增长多少？2026 年会出现衰退吗？经济增长：2）截至 2025 年 11 月，经济在 2025 年新增了 61 万个就业岗位。2026 年将新增多少就业岗位？或者经济会失去就业岗位吗？就业：3）截至 11 月，失业率为 4.6%，高于 2024 年 11 月的 4.2%。目前 FOMC 预计失业率将在 2026 年第四季度降至 4.3% 到 4.4% 的区间。2026 年 12 月失业率将是多少？4）截至 2025 年 11 月，整体参与率为 62.5%，与 2024 年 11 月的 62.5% 持平，低于 2020 年 2 月疫情前的 63.3%。长期来看，劳工统计局（BLS）预计到 2034 年整体参与率将因人口结构变化下降至 61.1%。2026 年 12 月的参与率将是多少？5）通货膨胀：截至 9 月，核心个人消费支出（PCE）同比上涨 2.8%。这一数据较 2022 年初的 5.6% 的峰值有所下降。FOMC 预测 2025 年第四季度核心 PCE 的同比变化将在 2.4% 到 2.6% 之间。2026 年核心通胀率会进一步下降吗？2026 年 12 月的核心通胀率将是多少？6）货币政策：FOMC 在 2025 年将联邦基金利率从 “4-1/4 到 4-1/2 个百分点” 下调了三次，到年底降至 “3-1/2 到 3-3/4”。“点阵图” 的中点表明许多 FOMC 成员预计 2026 年将有两次 25 个基点的降息。2026 年 12 月的联邦基金利率将是多少？7）工资增长：截至 11 月，2025 年的工资增长表现良好，同比上涨 3.5%。2026 年工资将增加多少？8）住宅投资：2026 年住宅投资（RI）将变化多少？2025 年的新开工和新房销售情况如何？9）房价：根据全国重复销售指数（Case-Shiller、FHFA 和 Freddie Mac）的测量，房价在 2025 年将基本持平。2026 年房价将会怎样？10）住房库存：在疫情期间，住房库存急剧下降，2022 年初达到了历史低点。此后，库存有所增加，但仍低于疫情前的水平。2026 年库存会进一步增加吗？</p>

<p>本文提出了 2026 年的十个关键经济问题，涵盖经济增长、就业、失业率、参与率、通货膨胀、货币政策、工资增长、住宅投资、房价和住房库存等主题。其目的是提供一个框架，以理解美国经济在 2026 年的潜在表现，同时考虑可能的意外情况和调整</p>

<p>by Here is a review of the Ten Economic Questions for 2025. Below are my ten questions for 2026 (I've been doing this online every year for 21 years!). These are just questions; I'll follow up with some thoughts on each of these questions. The purpose of these questions is to provide a framework of how the U.S. economy will likely perform in 2026, and if there are surprises - like in 2020 with the pandemic - to adjust my thinking. 1) Economic growth was probably close to 2% Q4-over-Q4 in 2025. The FOMC is expecting growth of 2.1% to 2.5% Q4-over-Q4 in 2026. How much will the economy grow in 2026? Will there be a recession in 2026?Economic growth: 2) Through November 2025, the economy added 610 thousand jobs in 2025. How many jobs will be added in 2026? Or will the economy lose jobs? Employment: 3) b The unemployment rate was at 4.6% in November, up from 4.2% in November 2024. Currently the FOMC is projecting the unemployment rate will decrease to the 4.3% to 4.4% range in Q4 2026. What will the unemployment rate be in December 2026? 4) b In November 2025, the overall participation rate was at 62.5%, unchanged year-over-year from 62.5% in November 2024, and below the pre-pandemic level of 63.3% in February 2020. Long term, the BLS is projecting the overall participation rate will decline to 61.1% by 2034 due to demographics. What will the participation rate be in December 2026? 5) Inflation: Core PCE was up 2.8% YoY through September. This was down from a peak of 5.6% in early 2022. The FOMC is forecasting the YoY change in core PCE will be in the 2.4% to 2.6% range in Q4 2025. Will the core inflation rate decrease further in 2026, and what will the YoY core inflation rate be in December 2026? 6) Monetary Policy: The FOMC cut the federal funds rate three times in 2025 from &#34;4-1/4 to 4-1/2 percent&#34; at the beginning of 2025, to &#34;3-1/2 to 3-3/4&#34; at the end of the year. The mid-point on the &#34;dot plot&#34; suggests many FOMC participants expect around two 25 bp rate cuts in 2026. What will the Fed Funds rate be in December 2026? 7) Wage Growth: Wage growth was decemt in 2025, up 3.5% year-over-year as of November. How much will wages increase in 2026? 8) Residential Investment: How much will Residential investment (RI) change in 2026? How about housing starts and new home sales in 2025? 9) House Prices: It appears house prices - as measured by the national repeat sales index (Case-Shiller, FHFA, and Freddie Mac) - will be mostly flat in 2025. What will happen with house prices in 2026? 10) Housing Inventory: Housing inventory decreased sharply during the pandemic to record lows in early 2022. Since then, inventory has increased but is still below pre-pandemic levels. Will inventory increase further in 2026?</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是对 2025 年十个经济问题的回顾。以下是我对 2026 年的十个问题（我已经在线上每年做这个 21 年了！）。这些只是问题；我会对每个问题进行一些思考。提出这些问题的目的是为了提供一个框架，帮助我们了解美国经济在 2026 年的表现，如果出现意外情况——就像 2020 年疫情那样——我会调整我的思考。1）经济增长在 2025 年可能接近于 2% 的季度同比增长。联邦公开市场委员会（FOMC）预计 2026 年季度同比增长为 2.1% 到 2.5%。2026 年经济将增长多少？2026 年会出现衰退吗？经济增长：2）截至 2025 年 11 月，经济在 2025 年新增了 61 万个就业岗位。2026 年将新增多少就业岗位？或者经济会失去就业岗位吗？就业：3）截至 11 月，失业率为 4.6%，高于 2024 年 11 月的 4.2%。目前 FOMC 预计失业率将在 2026 年第四季度降至 4.3% 到 4.4% 的区间。2026 年 12 月失业率将是多少？4）截至 2025 年 11 月，整体参与率为 62.5%，与 2024 年 11 月的 62.5% 持平，低于 2020 年 2 月疫情前的 63.3%。长期来看，劳工统计局（BLS）预计到 2034 年整体参与率将因人口结构变化下降至 61.1%。2026 年 12 月的参与率将是多少？5）通货膨胀：截至 9 月，核心个人消费支出（PCE）同比上涨 2.8%。这一数据较 2022 年初的 5.6% 的峰值有所下降。FOMC 预测 2025 年第四季度核心 PCE 的同比变化将在 2.4% 到 2.6% 之间。2026 年核心通胀率会进一步下降吗？2026 年 12 月的核心通胀率将是多少？6）货币政策：FOMC 在 2025 年将联邦基金利率从 “4-1/4 到 4-1/2 个百分点” 下调了三次，到年底降至 “3-1/2 到 3-3/4”。“点阵图” 的中点表明许多 FOMC 成员预计 2026 年将有两次 25 个基点的降息。2026 年 12 月的联邦基金利率将是多少？7）工资增长：截至 11 月，2025 年的工资增长表现良好，同比上涨 3.5%。2026 年工资将增加多少？8）住宅投资：2026 年住宅投资（RI）将变化多少？2025 年的新开工和新房销售情况如何？9）房价：根据全国重复销售指数（Case-Shiller、FHFA 和 Freddie Mac）的测量，房价在 2025 年将基本持平。2026 年房价将会怎样？10）住房库存：在疫情期间，住房库存急剧下降，2022 年初达到了历史低点。此后，库存有所增加，但仍低于疫情前的水平。2026 年库存会进一步增加吗？</p>
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关于 2026 年的十个经济问题