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<h2>基本面分析与市场情绪</h2>
我在 12 月 14 日写道，本周最佳交易将是：
<ol>
<li>在标准普尔 500 指数日收盘超过 6,920 后做多。这没有形成。</li>
<li>在银价日收盘超过 63.57 美元后，以正常仓位的一半做多。这在周三形成，并带来了 1.37% 的盈利交易。</li>
<li>在黄金日收盘超过 4,355.80 美元后，以正常仓位的一半做多。这没有形成。</li>
</ol>
总体而言，这些交易每个资产带来了 0.46% 的收益。
上周最重要数据的总结：
<ol>
<li>美国消费者物价指数（CPI）——市场对美国通胀率显著低于预期感到惊讶。记录的年化率为 2.7%，而预期为 3.1%。根据 CME FedWatch 工具，市场仍然只预计 2026 年美联储将降息两次，每次 0.25%，但预期已转向降息。尽管有这种鸽派倾向，但美国美元在消息发布后上涨，表明市场对通胀的担忧大大减弱，倾向于特朗普总统的观点，即通胀不再是主要问题。</li>
<li>美国平均小时工资——预计环比增长 0.3%，但实际仅为 0.1%，这表明工资通胀压力降低。这是美国的另一个鸽派信号。</li>
<li>美国非农就业变动——大致符合预期。</li>
<li>欧洲中央银行政策会议——没有意外。</li>
<li>日本银行政策会议——如预期加息 0.25%。然而，最大的新闻是银行声明其实际利率（利率减去通胀率）在可预见的未来将保持负值。这对日元产生了强烈的鸽派影响，几乎可以说是最鸽派的加息。</li>
<li>美国零售销售——持平，略低于预期，表明美国经济放缓。</li>
<li>英国银行政策会议——如预期降息 0.25%。没有意外。</li>
<li>加拿大 CPI（通胀）——如预期，环比增长 0.1%。</li>
<li>英国 CPI（通胀）——预计年化率为 3.5%，但实际为 3.2%，低于预期，这对英镑略显鸽派。</li>
<li>美国/英国/德国 PMI 快报服务与制造业——德国和美国的数据略低于预期，但英国的数据略好于预期。</li>
<li>新西兰 GDP——预计季度增长为 0.8%，但实际为 1.1%，更高。</li>
<li>美国失业率——略高于预期，为 4.6%，表明美国经济放缓。</li>
<li>英国零售销售——明显低于预期，显示出轻微收缩，表明英国经济放缓的迹象。</li>
<li>英国申请人数变动——大致符合预期。</li>
</ol>
上周的数据影响有限，唯一的例外是日本银行。尽管这次加息是预期中的，但银行表示，实际利率将保持负值。这是一个鸽派冲击，导致日元大幅下跌，所有主要货币对其均有明显升值。日元现在看起来是任何长期交易的短期组成部分的绝佳选择，一些分析师现在将其视为新的土耳其里拉，但差价要便宜得多。
上周另一个引人注目的事情是市场对美国通胀数据意外下降的反应。虽然这确实给股市带来了一些提振，但并没有特别显著，标准普尔 500 指数仍然低于近期高点，即使我们接近年底。这表明可能有两个事实：
<ol>
<li>美国股市的牛市已经耗尽。</li>
<li>市场对美国高通胀的关注程度大大降低，尽管通胀率仍高于美联储 2% 的目标。</li>
</ol>
值得注意的是，较低的通胀率并没有在决定性上改变 2026 年的降息预期。
最后，贵金属在过去一周继续强劲上涨，这与日元一起，可能是交易者现在需要关注的主要因素。可以说，主要中央银行持续的降息为贵金属提供了强劲的顺风。
<h2>下周展望：12 月 22 日至 26 日</h2>
即将到来的这一周包括圣诞假期，周四和某些情况下的周三或周五在几个主要市场都有公共假期。这几乎肯定意味着市场流动性和活跃度将大大降低。
我们可能会看到本周波动性下降。本周几乎没有高影响数据发布。
本周最重要的数据点，按可能的重要性排序，依次为：
<ol>
<li>美国初步 GDP</li>
<li>加拿大 GDP</li>
<li>美国失业救济申请</li>
</ol>
<h2>2025 年 12 月月度预测</h2>
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货币价格变化和利率
对于 2025 年 12 月，我没有做出预测。
##2025 年 12 月 22 日周度预测
上周，我没有做出预测，因为货币交叉汇率没有出现近期的过度波动。
上周，美国美元是最强的主要货币，而日元是最弱的。方向性波动再次下降，上周只有 11% 的主要货币对和交叉汇率的价值变化超过 1%。
下周的波动性几乎可以肯定会更低。
<h2>技术分析</h2>
<h3>主要货币对的关键支撑/阻力水平</h3>
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关键支撑和阻力水平
<h3>美元指数</h3>
上周，美国美元指数出现了看涨的针形柱。价格现在高于 13 周前和 26 周前的水平，因此根据我偏好的指标，我宣布这是一个长期看涨的趋势。然而，问题在于价格只是处于盘整状态，并且该指标的分离度非常低，因此我对此没有信心。
上周美国通胀意外低于预期，但美元却上涨。可以说这是对美元的看涨信号，市场忽视了看跌消息。然而，通胀数据并没有显著改变降息预期，因此我并不认为这是一个看涨信号。
我目前对美元没有偏见。
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美元指数周线价格图
<h3>USD/JPY</h3>
美元/日元货币对的周线图显示出强劲的看涨吞没（外部）蜡烛图，接近测试 2025 年的高点。价格正好收在其高点上。这里有很多看涨信号。
深入分析，这实际上是关于日元而不是美元——正如我之前所说，美元正在盘整，尽管可能略显看涨。日元才是大新闻，这一切发生在周五，当时日本银行进行了降息，但实际上承诺在可预见的未来保持负的实际利率，因为如果没有这个，日本无法偿还巨额债务。这表明日本银行乐于让日元贬值，只要这些变动是有序的，并在可接受的波动范围内。
交易者从中央银行获得可交易信号的情况很少，但我们现在有一个。可能会有回调，变动可能会缓慢，但做空日元看起来是一个很好的中长期投资。
我对这个货币对持有多头。短期内，做多的投资者可能需要注意在¥158.88 的高点。
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美元/日元价格图
<h3>CHF/JPY</h3>
瑞士法郎/日元货币交叉的周线图显示出强劲的看涨蜡烛图，达到了历史最高价。这本身就是一个显著的看涨信号，但看看自今年 3 月以来我们在这里看到的有序上升趋势，通过下面价格图中的线性回归价格通道研究可以看出。
我通常忽略货币交叉的趋势，但这是一个强劲的趋势。还有很好的基本原因解释为什么瑞士法郎在长期内是最强的主要货币，而日元是最弱的。
瑞士法郎的利率为零，但存在通缩，因此该货币自然升值，而日元由于超宽松的货币政策已经长期下跌。日本银行在周五表示，即使开始加息，也将维持负的实际利率，这已经足以导致日元暴跌，并发出非常强烈的信号，表明日元可能进一步下跌。
我自己不会在这里做多，但这是其他交易者可能想要调查和考虑的事情。由于美元的表现不佳，而这里的押注是做空日元，因此可能有意义的是在日元对一篮子货币或资产做多，而瑞士法郎可能应该包括在内。
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瑞士法郎/日元周线价格图
<h3>S&amp;P 500 指数</h3>
下面的日线价格图显示，这个主要的美国股票指数上周略有上涨，此前几周非常接近突破历史最高点。周五收在其高点上，这是一个看涨信号，并且接近其历史最高点。
尽管图表看起来技术上是看涨的，但我认为这里的上涨完全是由于周四发布的低于预期的美国通胀数据。该指数在发布之前的过去一周内一直在稳步下跌。
这里的历史最高点距离 7000 这个大整数并不远。由于我们即将进入一个流动性较低的市场时期，我认为只有在日线收盘高于该水平且没有显著的上影线时，才明智地进入新的多头交易。
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S&amp;P 500 指数日线价格图
<h3>XAG/USD</h3>
几周/几个月前，白银处于强劲的看涨趋势中，价格在短短两个月内上涨了约 50%。上涨在 10 月达到顶峰，随后出现了相当强的回调，这通常是价格不会很快创出新高的迹象。这个看跌的前景在五周前似乎形成了一个看跌的双顶时得到了加强。然而，价格再次上涨，并且出现了非常强的看涨突破，伴随着异常大的波动。
上周我们看到进一步的上涨，因为强劲的看涨动能持续。波动性很高，变动可能会很混乱，但这是一个持续推进的看涨突破。
另一个看涨因素是，上周所有主要贵金属的价值都上涨，尽管毫无疑问白银引领了这一趋势。
请注意高波动性，但由于上周又出现了非常看涨的走势，并且收盘非常接近高点，我认为在这里做多是个好主意，但可能明智的是将仓位规模减半。
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白银周线价格图
<h3>XPT/USD</h3>
铂金上周创下了多年来的最佳表现。它在周末收于高点，并且超过了$2,000 的整数关口。自 2008 年以来，铂金未曾达到这样的价格。
考虑到我们在其他几种贵金属中看到的强劲上涨，在这里做多是有意义的，但当然，近期的高波动性使得如果您使用长期的平均真实波幅来设置止损和仓位规模，止损很容易被触发，因此请注意这一点。
对于任何新进入者来说，以正常头寸的一半进行交易可能是明智的选择。
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铂金周线价格图
<h3>XAU/USD</h3>
所有贵金属作为一个资产类别都在上涨，部分原因是美联储的政策和美元的下跌，部分原因是避险资金的流入。
白银显然一直在引领潮流，但在过去两周，黄金的价格开始追赶，突破了 4270 美元的区域。上周价格接近历史高点，但周线蜡烛图是一个小的十字星，表明市场犹豫不决。
我将密切关注黄金，如果我们在日线收盘时超过历史高点，即在 4355.80 美元或以上，我会进入新的多头交易。
如果这个多头交易成立，由于上涨的进程比我们在白银中看到的更加稳定和有序，你可以保持正常的头寸规模。我更倾向于使用正常头寸的一半。
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黄金周线价格图
<h2>总结</h2>
我认为本周最佳交易是：
<ol>
<li>做多美元/日元货币对。</li>
<li>在标准普尔 500 指数日线收盘超过 7000 后做多。</li>
<li>用正常头寸的一半做多白银。</li>
<li>用正常头寸的一半做多铂金。</li>
<li>在日线收盘超过 4355.80 美元后，用正常头寸的一半做多黄金。</li>
</ol>
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每周外汇预测突出了关键市场动态和情绪。值得注意的事件包括美国通胀意外下降、日本银行的鸽派加息以及贵金属的强劲表现。尽管出现鸽派信号，但美元仍然上涨，而日元则显著贬值。标准普尔 500 指数仍低于近期高点，表明美国股市的牛市可能出现疲态。由于圣诞假期，预计下周市场活动将减少，市场波动性降低，高影响数据发布也将很少

每周外汇预测——美元/日元、瑞郎/日元、标准普尔 500 指数、白银、铂金、黄金