<p><strong>英特尔的股票在年内上涨了 86%，这得益于来自美国政府、英伟达和软银的新资金涌入，以及新首席执行官的任命。</strong></p>
<p>但该公司在 2026 年仍未获得任何主要外部客户的代工业务，这一业务仍在亏损。</p>
<p>晨星分析师布莱恩·科莱洛表示，英特尔在年末时 “对未来某个时刻能成为美国相关的芯片制造商抱有一些乐观”，但他也表示，仍然没有任何大交易证明了这一进展。</p>
<p>该公司的历史使得其当前的挣扎更加引人注目。英特尔制造了第一款微处理器和塑造现代计算的 x86 设计。联合创始人戈登·摩尔创造了摩尔定律，这一理论指导了数十年的技术创新。</p>
<p>其他行业多年前就转向无厂商模式，但英特尔仍在继续制造自己的芯片。这一选择在多年的失误后变成了弱点，使公司落后于台积电。</p>
<p>随着英特尔在服务器、笔记本电脑和台式机中使用的 CPU 市场份额的下降，其制造规模也随之减少，这使得代工业务更难以维持。</p>
<h3>政治资金涌入，英特尔面临压力</h3>
<p>在英特尔前首席执行官帕特·基辛格的领导下，过去四年非常艰难，因为他计划向外部客户开放代工业务需要大量支出，而漫长的时间表让投资者望而却步。</p>
<p>因此，英特尔董事会在 2024 年底将帕特推了出去，并在 2025 年 3 月引入了林博。到目前为止，林博保持了大部分旧战略，但以更冷静的语气、严格的成本控制和广泛的行业联系网络来稳定华尔街的情绪。</p>
<p>这一变化有所帮助，但真正的震撼来自于美国政府向公司注入了 90 亿美元。这笔资金通过《芯片法案》获得批准，但批准是在林博与特朗普政府就首席执行官与中国的商业联系发生争执后不久。</p>
<p>自疫情暴露出与台湾相关的供应链风险以来，联邦官员一直在努力将更多的芯片制造转移到美国。与中国的紧张关系，包括对台湾冲突的担忧，使得压力加大。</p>
<p>Technalysis 分析师鲍勃·奥唐纳表示，半导体对经济和国家安全至关重要，并补充说英特尔拥有最大的美国基础设施。</p>
<p>批评者认为，这项投资显示出美国在特朗普领导下向国家资本主义的转变，称政府现在作为监管者和股东有着混合利益。分析师表示，新的 10% 联邦股份可能使英特尔在贸易谈判中更具分量。其他人则表示，华盛顿甚至可能推动像苹果这样的巨头使用英特尔的代工厂。</p>
<p>软银增加了 20 亿美元的投资，英伟达则增加了 50 亿美元。这些投资帮助公司减缓了深度亏损。但英伟达的交易并不包括其芯片的制造协议，这限制了影响。</p>
<h3>英特尔的代工希望依赖于获得 14A 客户</h3>
<p>英特尔的未来现在依赖于说服外部客户信任其新的制造流程。英伟达、苹果和高通是主要目标，但他们都与英特尔的产品竞争，并且已经与台积电合作。</p>
<p>台积电正在美国建设 1650 亿美元的产能，这削弱了英特尔的地缘政治卖点。该公司的 18A 工艺，曾向外部用户推广，现在主要用于自己的芯片，包括用于个人电脑的 Panther Lake 和用于数据中心的 Clearwater Forest。</p>
<p>分析师表示，这些产品的成功将彻底改变对下一代工艺（称为 18AP 和 14A）的需求。</p>
<p>传言称苹果可能会将 18AP 工艺用于其最低端的芯片，但尚未确定。</p>
<p>BNB Paribas 分析师大卫·奥康纳表示，英特尔有 12 到 18 个月的时间来获得一个主要的 14A 客户，并称这一工艺是 “英特尔在代工业务上成功与否的关键”。他还表示，如果 14A 失败，公司甚至可能退出制造业务。</p>
<p>其他分析师预计复苏将更加缓慢。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡表示，打破公司的过程花费了十年，因此没有理由期待在更短的时间内解决问题。</p>
<p>最聪明的加密货币头脑已经阅读了我们的通讯。想加入他们吗？</p>

英伟达

英特尔

高通

<p>英特尔的股票在 2025 年上涨了 86%，这得益于美国政府、英伟达和软银的投资，以及一位新任首席执行官。尽管如此，英特尔的代工业务在没有主要外部客户的情况下仍然面临困难。美国政府通过《芯片法案》投资了 90 亿美元，背景是地缘政治紧张局势。英特尔旨在为其 14A 工艺争取客户，目标包括英伟达、苹果和高通。分析师强调，在 12 到 18 个月内获得一个主要客户对于确保代工业务的成功至关重要</p>

<p><strong>Intel’s stock rose 86% for the year after a rush of new money from the US government, Nvidia, and SoftBank, plus the hiring of a new CEO.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特尔的股票在年内上涨了 86%，这得益于来自美国政府、英伟达和软银的新资金涌入，以及新首席执行官的任命。</strong></p>
</div><p>But the company still entered 2026 without a single major outside customer for its foundry business, which continues to lose money.</p>
<div class="lb-trans"><p>但该公司在 2026 年仍未获得任何主要外部客户的代工业务，这一业务仍在亏损。</p>
</div><p>MorningStar analyst Brian Colello said Intel ended the year with “some optimism that they will be a relevant chip manufacturer in the US at some point in time,” but he also said there was still no big deal that showed proof of that progress.</p>
<div class="lb-trans"><p>晨星分析师布莱恩·科莱洛表示，英特尔在年末时 “对未来某个时刻能成为美国相关的芯片制造商抱有一些乐观”，但他也表示，仍然没有任何大交易证明了这一进展。</p>
</div><p>The company’s history makes its current struggle even more striking. Intel built the first microprocessors and the x86 design that shaped modern computing. Co-founder Gordon Moore created Moore’s Law, which guided tech innovation for decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的历史使得其当前的挣扎更加引人注目。英特尔制造了第一款微处理器和塑造现代计算的 x86 设计。联合创始人戈登·摩尔创造了摩尔定律，这一理论指导了数十年的技术创新。</p>
</div><p>The rest of the industry moved to the fabless model years ago, but Intel kept building its own chips. That choice turned into a weakness after years of missteps left the company behind TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他行业多年前就转向无厂商模式，但英特尔仍在继续制造自己的芯片。这一选择在多年的失误后变成了弱点，使公司落后于台积电。</p>
</div><p>As Intel lost share in CPUs used in servers, laptops, and desktops, its manufacturing lost scale, which made the foundry business even harder to support.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着英特尔在服务器、笔记本电脑和台式机中使用的 CPU 市场份额的下降，其制造规模也随之减少，这使得代工业务更难以维持。</p>
</div><h3>Pressure mounts on Intel as political money hits the company</h3>
<div class="lb-trans"><h3>政治资金涌入，英特尔面临压力</h3>
</div><p>The last four years under Intel’s former CEO Pat Gelsinger were rough, as his plan to open the foundry to outside customers required heavy spending, and the long timeline scared investors away.</p>
<div class="lb-trans"><p>在英特尔前首席执行官帕特·基辛格的领导下，过去四年非常艰难，因为他计划向外部客户开放代工业务需要大量支出，而漫长的时间表让投资者望而却步。</p>
</div><p>So the Intel board pushed Pat out in late 2024 and brought in Lip-Bu Tan in March 2025. So far, Lip-Bu has kept most of the old strategy but used a calmer tone, tighter costs, and a large network of industry contacts to steady nerves on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，英特尔董事会在 2024 年底将帕特推了出去，并在 2025 年 3 月引入了林博。到目前为止，林博保持了大部分旧战略，但以更冷静的语气、严格的成本控制和广泛的行业联系网络来稳定华尔街的情绪。</p>
</div><p>That change helped, but the real jolt came when the US government put $9 billion into the company.The money came through the CHIPS Act, but the approval happened right after a dispute between Lip-Bu and the Trump administration over the CEO’s business links to China.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一变化有所帮助，但真正的震撼来自于美国政府向公司注入了 90 亿美元。这笔资金通过《芯片法案》获得批准，但批准是在林博与特朗普政府就首席执行官与中国的商业联系发生争执后不久。</p>
</div><p>Federal officials have pushed hard to move more chipmaking to the US since the pandemic exposed supply chain risks tied to Taiwan. Rising tension with China, including fears of a Taiwan conflict, made the pressure stronger.</p>
<div class="lb-trans"><p>自疫情暴露出与台湾相关的供应链风险以来，联邦官员一直在努力将更多的芯片制造转移到美国。与中国的紧张关系，包括对台湾冲突的担忧，使得压力加大。</p>
</div><p>Technalysis analyst Bob O’Donnell said semiconductors were vital for both the economy and national security, adding that Intel had the largest US-based infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Technalysis 分析师鲍勃·奥唐纳表示，半导体对经济和国家安全至关重要，并补充说英特尔拥有最大的美国基础设施。</p>
</div><p>Critics argued the investment showed how far the US had moved toward state capitalism under Trump, saying the government now had mixed interests as both regulator and shareholder. Analysts said the new 10% federal stake could give Intel more weight in trade talks. Others said Washington might even push big players like Apple to use Intel fabs.</p>
<div class="lb-trans"><p>批评者认为，这项投资显示出美国在特朗普领导下向国家资本主义的转变，称政府现在作为监管者和股东有着混合利益。分析师表示，新的 10% 联邦股份可能使英特尔在贸易谈判中更具分量。其他人则表示，华盛顿甚至可能推动像苹果这样的巨头使用英特尔的代工厂。</p>
</div><p>SoftBank added $2 billion, and Nvidia added $5 billion. Those investments helped the company slow its deep losses. But the Nvidia deal did not include a manufacturing agreement for Nvidia’s chips, which limited the impact.</p>
<div class="lb-trans"><p>软银增加了 20 亿美元的投资，英伟达则增加了 50 亿美元。这些投资帮助公司减缓了深度亏损。但英伟达的交易并不包括其芯片的制造协议，这限制了影响。</p>
</div><h3>Intel’s foundry hopes rely on securing customers for 14A</h3>
<div class="lb-trans"><h3>英特尔的代工希望依赖于获得 14A 客户</h3>
</div><p>Intel’s future now depends on convincing outside clients to trust its new manufacturing processes. Nvidia, Apple, and Qualcomm are top targets, but all of them also compete with Intel products and already work with TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特尔的未来现在依赖于说服外部客户信任其新的制造流程。英伟达、苹果和高通是主要目标，但他们都与英特尔的产品竞争，并且已经与台积电合作。</p>
</div><p>TSMC is building $165 billion in US capacity, which weakens Intel’s geopolitical selling point. The company’s 18A process, once promoted to outside users, is now mainly used for its own chips, including Panther Lake for PCs and Clearwater Forest for data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>台积电正在美国建设 1650 亿美元的产能，这削弱了英特尔的地缘政治卖点。该公司的 18A 工艺，曾向外部用户推广，现在主要用于自己的芯片，包括用于个人电脑的 Panther Lake 和用于数据中心的 Clearwater Forest。</p>
</div><p>Analysts said the success of those products will completely transform demand for the next processes, called 18AP and 14A.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，这些产品的成功将彻底改变对下一代工艺（称为 18AP 和 14A）的需求。</p>
</div><p>Rumors suggest Apple may use the 18AP process for its lowest-end chips, but nothing is locked in.</p>
<div class="lb-trans"><p>传言称苹果可能会将 18AP 工艺用于其最低端的芯片，但尚未确定。</p>
</div><p>BNB Paribas analyst David O’Connor said Intel has 12 to 18 months to land a major 14A customer, calling that process “the crux of Intel being successful on the foundry business or not.” He also said the company might even exit manufacturing if 14A fails.</p>
<div class="lb-trans"><p>BNB Paribas 分析师大卫·奥康纳表示，英特尔有 12 到 18 个月的时间来获得一个主要的 14A 客户，并称这一工艺是 “英特尔在代工业务上成功与否的关键”。他还表示，如果 14A 失败，公司甚至可能退出制造业务。</p>
</div><p>Other analysts expect a much slower recovery. Bernstein analyst Stacy Rasgon said it took a decade to break the company, so there was no reason to expect a fix in less time.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他分析师预计复苏将更加缓慢。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡表示，打破公司的过程花费了十年，因此没有理由期待在更短的时间内解决问题。</p>
</div><p>The smartest crypto minds already read our newsletter. Want in? Join them.</p>
<div class="lb-trans"><p>最聪明的加密货币头脑已经阅读了我们的通讯。想加入他们吗？</p>
</div>

Pressure mounts on Intel as political money hits the company

- 英特尔股票在 2025 年上涨了 86%，但仍缺乏主要外部客户。  
- 美国政府、软银和 Nvidia 的投资帮助减缓了公司的损失。  
- 未来需说服客户信任新制造流程， 14A 过程是关键。

随着政治资金的影响，英特尔面临的压力不断增加