《大行》摩通降太平洋航运目标价至 2.7 元 基本面不变续吁「增持」

摩根大通认为太平洋航运 (02343.HK) 近期的沽压，相较其基本面而言似乎反应过度；重申「增持」评级，目标价由 3.2 元下调至 2.7 元，已反映 TCE(按期租合约对等基准收入) 持平及船队持续增长的前景。

该行认为，股价近期走弱基於多个因素，包括公司已完成回购计划、市场预期行业供应持续超越需求导致明年前景疲弱、Caravel 减慢收集股份步伐而缺乏可见的短期催化剂，以及年底获利回吐。不过，这些因素并未有反映出公司的竞争地位或资产负债表出现恶化。

该行表示，虽然轻便型散货船需求增长正在放缓，但预计明年仍能保持 2% 按年正增长，将支持运力使用率。另外，船队老化问题日益构成限制，目前有 14% 的轻便型船 (Handysize) 及 12% 的超灵便型船 (Supramax) 船龄超过 20 年。一旦市场进一步转弱，供应端的反应将更具不对称性。该行认为，调整估值及目标价后，风险回报比率已更为有利。