<p>一场横跨贵金属与工业金属的集体上涨，正在全球市场上演。</p>
<p>在地缘政治风险急剧升温、美联储降息预期重新定价的背景下，金属资产成为资金最集中的去向之一。周一，黄金、白银双双刷新历史纪录，铜价同步创出新高，铂钯等贵金属全面走强，市场罕见地出现 “全金属共振” 行情。</p>
<p>早间突破 2000 美元大关后，现货铂金继续狂飙，日内上涨逾 5%，报 2085.95 美元/盎司。纽约铂金涨逾 5%，目前已突破 2100 美元/盎司。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12e85164-20e6-4e54-89fe-0faeff404c03.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="593" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12e85164-20e6-4e54-89fe-0faeff404c03.png"/></p>
<p>现货钯金盘中一度暴涨逾 5%，创近三年新高，涨幅目前收窄。纽约钯金现涨 3.7%，报 1854 美元/盎司。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/285913fc-f3f2-49e1-8ad6-ec285889b323.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="604" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/285913fc-f3f2-49e1-8ad6-ec285889b323.png"/></p>
<p>与此同时，现货黄金日内涨幅达 2.0%，报 4425.49 美元/盎司。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c2a1b443-262e-49b0-b077-a32a749f9b0e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="601" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c2a1b443-262e-49b0-b077-a32a749f9b0e.png"/></p>
<p>白银同样刷新历史新高，向 70 美元大关冲刺。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/23549de0-cfd8-4a15-99e6-bfc1f659ba41.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="590" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/23549de0-cfd8-4a15-99e6-bfc1f659ba41.png"/></p>
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<h2><strong>金银领跑：刷新历史，奔向 40 多年最佳年度表现</strong></h2>
<p>黄金成为本轮行情中最耀眼的明星。</p>
<p>现货金价突破每盎司 4380 美元的历史高位，年内累计涨幅接近 70%，正迈向自 1979 年以来最强年度表现。白银同样不遑多让，盘中涨幅超过 3%，价格逼近 70 美元关口，走势明显强于黄金。</p>
<p>推动金银价格再创新高的核心力量，来自<strong>利率预期与避险需求的叠加</strong>。</p>
<p>交易员目前押注，美联储在 2026 年仍将至少两次降息，而美国总统特朗普对 “更宽松货币政策” 的公开表态，也强化了市场对低利率环境延续的想象空间。对不产生利息的贵金属而言，真实利率下行本身就是最直接的利多。</p>
<p>与此同时，地缘政治风险持续升温。美国强化对委内瑞拉的石油封锁，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯 “影子舰队” 油轮，能源与航运风险外溢，使黄金和白银的避险属性再度被激活。</p>
<h2><strong>“去货币化交易” 回归，央行与 ETF 双线买入</strong></h2>
<p>不同于以往短线避险行情，今年金价的上涨更像一场<strong>结构性资金迁移</strong>。</p>
<p>今年以来，全球央行持续大规模增持黄金，叠加黄金 ETF 资金连续多周净流入，实物金供给的紧张程度明显上升。世界黄金协会数据显示，除 5 月外，黄金 ETF 持仓今年几乎月月增长。</p>
<p>另一方面，在特朗普重塑全球贸易秩序、并频繁触及美联储独立性边界的背景下，市场对主权债务膨胀、货币购买力被 “稀释” 的担忧卷土重来。“去货币化交易”（debasement trade）重新成为主线，资金从债券和法币资产中撤离，流向黄金等硬资产。</p>
<p>在这种背景下，投资者并非简单 “逃离风险”，而是选择通过配置黄金等硬资产，在保持投资敞口的同时，对冲宏观不确定性。这也是为什么风险情绪的表达，更多出现在商品市场，而非股债市场。</p>
<p>据华尔街见闻此前文章，高盛已将 2026 年黄金基准情景上调至 4900 美元/盎司，并警告 ETF 投资者正在与央行 “争夺有限的实物供应”。</p>
<h2><strong>不只是贵金属：铂钯暴涨，工业金属同样发力</strong></h2>
<p>这轮上涨并非黄金一枝独秀。</p>
<p>钯金盘中一度暴涨逾 5%，创近三年新高；铂金连续第八个交易日上涨，价格站上 2000 美元，为 2008 年以来首次。今年以来，铂金累计涨幅已超过 130%。</p>
<p>市场结构性紧张正在推升价格。为规避潜在关税风险，更多铂族金属被转移至美国仓库；与此同时，亚洲需求明显回暖，广州期货交易所相关合约交易活跃，叠加伦敦市场流动性收紧，放大了短期涨幅。</p>
<p>白银方面，10 月历史性 “逼空” 事件后，全球多个交易枢纽仍存在供应错配，本月上海期货市场白银成交量一度飙升至逼空时期的水平附近，投机资金重新回流。</p>
<p>而作为全球经济 “晴雨表” 的铜，周一价格一度逼近每吨 1.2 万美元，刷新历史新高。自去年 10 月以来，铜价已多次改写纪录，背后是<strong>供给扰动、库存紧张与政策预期</strong>的叠加。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7bcc2b07-4efd-494e-a41b-c3e4b5fbd9d0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="607" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7bcc2b07-4efd-494e-a41b-c3e4b5fbd9d0.png"/></p>
<p>在关税风险的驱动下，大量铜被提前运往美国，导致其他地区库存持续下降；市场同时担忧，若未来美国进一步提高进口壁垒，全球铜供应链将面临更大扭曲。这种 “抢运 + 囤积” 行为，正在将政策不确定性直接映射到价格之中。</p>
<h2><strong>从避险到趋势：金属行情还能走多远？</strong></h2>
<p>从短期看，年底流动性偏薄放大了价格波动，市场正围绕降息预期提前布局；从中长期看，央行购金、地缘政治对冲、以及新资金来源（如稳定币发行方、企业财务部门配置黄金）正在构建更坚实的需求底座。</p>
<p>Pepperstone 指出，美联储政策与实际利率仍将主导周期波动，但在更长维度上，金属市场的 “锚” 已经发生改变。</p>
<p>当避险需求、货币逻辑与供给约束同时指向同一个方向，这场横跨贵金属与工业金属的 “金属狂欢”，显然还不只是情绪行情那么简单。</p>
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黄金 ETF - SPDR

南方两倍看多黄金

<p>在美联储降息和地缘政治紧张局势持续的推动下，贵金属再掀狂欢行情。
周一早间突破 2000 美元大关后，现…</p>

- 贵金属与工业金属集体上涨，多个价格创历史新高。
- 黄金价格逼近 4425.49 美元/盎司，累计涨幅接近 70%。
- 央行与 ETF 增持黄金，推动资金向硬资产转移。

金属狂欢！金银铜同创新高，铂钯金全线大涨