<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>中国内地第二大网约车平台曹操出行近日股价突然崩塌，短短几天市值蒸发逾百亿，散户被杀个措手不及</em></p> <h4>重点：</h4> <ul> <li>机构投资者半年锁定期即将解禁</li> <li>公司急忙出招，欲挽股价于既倒</li> </ul>  <p>刘智恒</p> <p>本月初，<strong>曹操出行有限公司</strong>（2643.HK）CEO 龚昕在 Robotaxi（自动驾驶出租车）战略升级发布会上，意气风发地公布” 十年百城千亿” 战略计划，为 Robotaxi 定下十年愿景；除在全球设五大运营中心，业务推广至百座城市外，还夸下海口，要累计实现 1,000 亿元的 GTV（总交易）</p> <p>目标纵然宏大，市场却未必认同，几天后曹操出行股价突然闪崩，一口气连跌六天，从 52.3 港元直插至 32.8 港元，足足下跌了 37%，市值蒸发过百亿港元。</p> <p>眼见股价如雪崩般下坠，公司急得手忙脚乱，先在本月 15 日发表<strong>公布</strong>，强调集团业务运营正常，基本面未发生任何不利变化，网约车业务保持稳健发展并符合管理层预期。同时，Robotaxi 的中长期战略方向清晰，并按既定规划推进；集团亦正稳步加强国际化布局，探索海外市场合作机会。</p> <p>虽然公司有自己一套说法，市场是否接受又属另一回事，这剂定心丸仍未能让股价止泻。曹操出行立马在 16 日再发<strong>公告</strong>，表示 19 位管理层成员向公司承诺，至明年 6 月 24 前，不会出售激励计划下行权的股份。</p> <p>至此，公司股价才暂时喘定下来，公告发出的翌日，股价回稳，微升 0.7%，收报 33.04 港元。</p> <h4><strong>平安夜后能否平安？</strong></h4> <p>对于曹操出行的忽然一泻，市场多番猜测，其中关注点是公司今年 6 月 25 日挂牌前，基石投资者及上市前期投资者们承诺的半年禁售期，将于今年 12 月 24 日届满，之后就可以在市场自由沽售。</p> <p>上市前期的七家机构，当中有苏州市相行创合、苏州农银投资、天晟投资等，共持有 8,065 万股，占 14.82% 股权。另外有六位基石投资者，当中有未来资产、国轩高科、<strong>速腾聚创</strong>（2498.HK）等，亦持有 2,264 万股，占 4.16% 股权。</p> <p>另外，大股东李书福持有 77% 股权，禁售日分别在 12 月 24 日及明年 6 月 24 日到期。</p> <p>换言之，曹操出行在今年平安夜后所有股份获解禁，到时单就投资者手上的股份就逾亿股，占公司总股数近 19%。在庞大股份有机被抛售下，投资者担心圣诞后沽售潮爆现，先沽为敬也十分正常。而且，现有的机构或基石投资者，又会否通过种种方法，先在市场预售也有一定可能，以致曹操出行股价出现雪崩式下跌。</p> <h4><strong>半年两次大崩盘</strong></h4> <p>这次突如其来的崩盘已非首次，今年 9 月 8 日，公司刚公布 “天地空一体化” 的共享出行蓝图，并兴高彩烈地宣布，与专注低空出行的沃飞长空达成合作，构建融合 Robotaxi 地面出行与低空出行的交通网络时，股价先急升 12% 高见 88.7 港元，可高位只是昙花一现，股价即时调头急插，最终收市不升反跌 12%，而当日更加是公司纳入港股通的首天。</p> <p>双喜临门未能将股价推升，翌日股价再跌 23%，短短两天从高位跌了近四成，市值蒸发 140 亿港元。上市半年间，公司竟经历两次大型崩盘，对投资者而言，自然对此股敬而远之。</p> <h4><strong>基本条件乏善可陈</strong></h4> <p>事实上，以公司基本条件看，其表现至今仍乏亮点，业绩持续亏损，2022 年至 2024 年累计蚀 52 亿元，今年上半年亏损虽收窄，但仍蚀 4.95 亿元。</p> <p>公司长期负债累累，去年底总负债已达 112.8 亿元，负债比率高达 177%。今年因上市集资，令到总负债下跌至 101.2 亿元，但负债比率仍然达 125%。</p> <p>即使公司今年上半年收入达 94.6 亿元，同比升 54%，但毛利率低企，长年在个位数字，上半年同比虽微升 1 个百分点至 8.4%，实际毛利也只是 7.96 亿元。然而公司的销售及营销开支却大幅上扬，按年急升 62% 至 8.4 亿元，以致经营续现亏损，若不是政府的补贴按年上升 39% 至 1.13 亿元，公司的亏损将更严重。</p>     </div></div>

曹操出行

<p>曹操出行股价近日大幅下跌，从 52.3 港元跌至 32.8 港元，市值蒸发逾百亿港元。公司紧急发布公告，强调业务正常，并承诺管理层不出售股份以稳定股价。市场猜测股价下跌与基石投资者禁售期即将结束有关。</p>

股价闪崩市值腰斩 曹操出行背后的隐忧

股价闪崩市值腰斩曹操出行背后的隐忧