<p>cbdMD Inc（YCBD）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
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<p>cbdMD 缩小亏损并强化资产负债表，尽管收入趋势混合</p>
<p>cbdMD 最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，强调在减少亏损、强化资产负债表和扩大 Oasis 饮料市场方面取得了稳定进展，尽管整体销售下滑，核心电子商务趋势减弱。管理层将这一年视为过渡期：财务纪律和资本结构的清理显然正在发挥作用，但更高的运营成本和较弱的在线需求仍然对增长故事造成压力。不断变化的联邦大麻政策背景增加了长期机会的元素，尽管高管们强调，在这一阶段，监管利益仍然具有不确定性。</p>
<h2>改善的运营亏损显示持续的纪律性</h2>
<p>公司强调了又一年运营改善，运营亏损减少了 120 万美元，降至约 210 万美元。这标志着连续第三年运营结果改善，表明削减成本和提高效率的努力正在持续，而不是一次性措施。对于投资者而言，这一趋势表明 cbdMD 正在朝着可持续商业模式迈进，即使没有顶线增长，通过收紧运营和专注于更有利可图的渠道。</p>
<h2>调整后的 EBITDA 接近盈亏平衡</h2>
<p>调整后的非 GAAP EBITDA 显著改善，从 2024 年的 170 万美元亏损缩小至 2025 年的 90 万美元亏损。管理层将这一变化归因于严格的成本控制和供应链优化。尽管仍为负值，但这一趋势对关注现金生成潜力的股东来说是令人鼓舞的：公司正在逐步减少核心业务的拖累，并为潜在的盈亏平衡或更好的表现做好准备，前提是收入稳定或增长。</p>
<h2>Oasis 饮料扩展建立第二个增长引擎</h2>
<p>一个关键的战略亮点是 Oasis 功能性饮料品牌的扩展，目前已在九个州分销。管理层报告称，案例销售情况改善，分销商参与度上升，表明货架存在正在转化为实际消费，而不仅仅是填充管道。对于一家历史上以 CBD 健康产品为根基的公司而言，Oasis 代表了向更快发展的饮料类别的多元化尝试，如果这种势头持续，可能会推动增量增长和品牌知名度。</p>
<h2>资产负债表转型提升财务灵活性</h2>
<p>cbdMD 显著增强了其资产负债表，将净账面价值从 200 万美元以下提升至 700 万美元以上。一个主要驱动因素是消除了超过 700 万美元的年度累积优先股股息义务，显著简化了资本结构。这一清理减少了对普通股东的持续财务负担和潜在压力，提高了公司在 Oasis 和市场营销等增长项目上的财务灵活性，同时也增强了其在纽约证券交易所美国市场的地位。</p>
<h2>恢复交易所合规性，信号稳定性</h2>
<p>公司确认已完全解决与纽约证券交易所美国市场的先前合规缺陷。恢复和维持上市合规性是对机构和零售投资者而言稳定性和治理的重要信号。这降低了退市风险，支持股票流动性，并反映了管理层专注于将财务指标和结构与交易所要求对齐。</p>
<h2>联邦大麻政策转变开启长期选择权</h2>
<p>管理层强调了一项旨在现代化联邦大麻政策的最近行政命令，可能成为一个重要的长期催化剂。cbdMD 特别关注的一个领域是监管变化可能最终为 CBD 产品打开医疗保险报销或更广泛的医疗接受途径。尽管公司强调最终影响尚不确定，且依赖于未来的监管举措，但它认为这一政策背景在长期内支持其在 CBD 健康市场的定位。</p>
<h2>批发部门实现稳健增长</h2>
<p>批发渠道是一个亮点，在 2025 年第四季度产生了 120 万美元的收入，比去年同期增长了 25%。这一增长表明 cbdMD 在零售合作伙伴和分销商中获得了 traction，抵消了其直销业务的一些压力。更强的批发表现也使公司的收入结构多样化，可能使整体销售对数字营销成本和在线客户获取动态的变化不那么脆弱。</p>
<h2>毛利率改善尽管顶线压力</h2>
<p>即使销售略有下降，cbdMD 在 2025 年第四季度将毛利率扩大至净销售的 59%，高于一年前的 54%。毛利率的改善突显了供应链优化、产品组合管理和可能更好的定价纪律的好处。对于投资者而言，更健康的毛利率至关重要：它们表明每一美元收入的潜在盈利能力正在改善，使公司有更多空间来吸收运营费用并投资于增长。</p>
<h2>电子商务疲软凸显需求和获取挑战</h2>
<p>电子商务仍然是 cbdMD 最大的渠道，但出现了收缩，第四季度直接面向消费者的在线销售同比下降了 6%。电子商务大约占年度净销售额的四分之三，这一下降是一个关键问题。这表明客户获取、留存或数字流量动态面临压力，迫使公司花费更多以维持销售量。投资者将密切关注这是否是周期性疲软还是在线 CBD 市场的结构性挑战。</p>
<h2>较高的销售、一般和管理费用对盈利能力造成压力</h2>
<p>运营成本与利润率呈相反方向变化，销售、一般和管理费用在 2025 年第四季度上升至 340 万美元，而去年同期为 270 万美元。同时，直接面向消费者的收入与市场营销支出比例从 27% 上升至 30%。综合来看，这些数据表明 cbdMD 在花费更多以支持其品牌和推动销售，但这些投资尚未转化为收入增长。资助增长计划与维持盈利路径之间的平衡仍然是故事中的核心矛盾。</p>
<h2>尽管渠道亮点，整体销售仍然下滑</h2>
<p>2025 财年的总净销售额从前一年的 1950 万美元下降至 1910 万美元，反映出顶线的温和但显著的压力。尽管批发增长和 Oasis 分销的提升，这一下降表明核心 CBD 产品需求的疲软，尤其是在在线销售方面，超过了这些积极因素。对于投资者来说，这种持平或下降的收入状况突显出 cbdMD 仍处于重建阶段，更依赖于效率和战略重定位，而非单纯的增长。</p>
<h2>前瞻性展望：谨慎乐观与执行相关</h2>
<p>尽管公司没有发布详细的数字指导，管理层将其展望框架围绕持续减少亏损、严格的成本管理和选择性增长投资。他们预计将继续受益于供应链优化和简化的资产负债表，这两者旨在将运营结果推向盈亏平衡。战略优先事项包括扩大 Oasis 分销、利用新的股权信用额度在需要时支持增长，以及应对不断变化的联邦大麻政策环境。给投资者的信息是谨慎乐观：cbdMD 相信它拥有财务空间和运营基础，如果需求稳定和监管趋势变得更加有利，将能够受益，但在销售增长和费用控制方面的执行将至关重要。</p>
<p>总之，cbdMD 的财报电话会议呈现出一个混合但改善的局面：亏损缩小、利润率增强，以及更健康的资产负债表被电子商务收入下降、运营成本上升和整体销售持平所抵消。Oasis 饮料的推出和批发增长为未来扩展提供了切实的途径，而大麻政策的监管变化则提供了长期的上行选择性。对于市场参与者来说，cbdMD 现在看起来财务上更稳定，但仍需证明它能够在竞争激烈和不断发展的 CBD 市场中重新点燃持续的顶线增长。</p>

YCBD

<p>cbdMD 第四季度的财报电话会议强调了亏损减少和资产负债表的增强，尽管收入趋势喜忧参半。公司将运营亏损改善了 120 万美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）显示出严格的成本控制。Oasis 饮料品牌的扩展和批发增长是战略亮点。资产负债表的转变增加了财务灵活性，并恢复了对纽约证券交易所美国市场的合规性。联邦大麻政策的变化提供了长期机会，而电子商务的疲软仍然存在。毛利率提高至 59%，尽管销售压力依然，但盈利能力有所改善</p>

<p>Cbdmd INc ((YCBD)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>cbdMD Inc（YCBD）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
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</div><p>cbdMD Narrows Losses and Fortifies Balance Sheet Amid Mixed Revenue Trends</p>
<div class="lb-trans"><p>cbdMD 缩小亏损并强化资产负债表，尽管收入趋势混合</p>
</div><p>cbdMD’s latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, emphasizing steady progress in reducing losses, strengthening the balance sheet, and expanding its Oasis beverage footprint, even as overall sales slipped and core e-commerce trends softened. Management framed the year as a transition period: financial discipline and capital structure cleanup are clearly working, but higher operating costs and weaker online demand still weigh on the growth story. The evolving federal cannabis policy backdrop added an element of long-term opportunity, though executives stressed that regulatory benefits remain speculative at this stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>cbdMD 最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，强调在减少亏损、强化资产负债表和扩大 Oasis 饮料市场方面取得了稳定进展，尽管整体销售下滑，核心电子商务趋势减弱。管理层将这一年视为过渡期：财务纪律和资本结构的清理显然正在发挥作用，但更高的运营成本和较弱的在线需求仍然对增长故事造成压力。不断变化的联邦大麻政策背景增加了长期机会的元素，尽管高管们强调，在这一阶段，监管利益仍然具有不确定性。</p>
</div><h2>Improved Operating Loss Shows Ongoing Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>改善的运营亏损显示持续的纪律性</h2>
</div><p>The company underscored another year of operational improvement, with operating loss reduced by $1.2 million to about $2.1 million. This marks the third straight year of better operating results, signaling that cost-cutting and efficiency efforts are sticking rather than being one-off measures. For investors, this trend suggests cbdMD is moving closer to a sustainable business model, even without top-line growth, by tightening operations and focusing on more profitable channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司强调了又一年运营改善，运营亏损减少了 120 万美元，降至约 210 万美元。这标志着连续第三年运营结果改善，表明削减成本和提高效率的努力正在持续，而不是一次性措施。对于投资者而言，这一趋势表明 cbdMD 正在朝着可持续商业模式迈进，即使没有顶线增长，通过收紧运营和专注于更有利可图的渠道。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Moves Closer to Break-Even</h2>
<div class="lb-trans"><h2>调整后的 EBITDA 接近盈亏平衡</h2>
</div><p>Adjusted non-GAAP EBITDA improved meaningfully, narrowing from a $1.7 million loss in 2024 to a $900,000 loss in 2025. Management attributed the shift to disciplined cost control and supply chain optimization. While still negative, the trajectory is encouraging for shareholders who focus on cash-generation potential: the company is progressively reducing the drag from its core operations and positioning itself for potential break-even or better if revenue stabilizes or grows.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的非 GAAP EBITDA 显著改善，从 2024 年的 170 万美元亏损缩小至 2025 年的 90 万美元亏损。管理层将这一变化归因于严格的成本控制和供应链优化。尽管仍为负值，但这一趋势对关注现金生成潜力的股东来说是令人鼓舞的：公司正在逐步减少核心业务的拖累，并为潜在的盈亏平衡或更好的表现做好准备，前提是收入稳定或增长。</p>
</div><h2>Oasis Beverage Expansion Builds a Second Growth Engine</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Oasis 饮料扩展建立第二个增长引擎</h2>
</div><p>A key strategic highlight was the expansion of the Oasis functional beverage brand, now distributed across nine states. Management reported improving case sell-through and rising distributor engagement, suggesting that shelf presence is translating into actual consumption rather than just pipeline fill. For a company historically rooted in CBD wellness products, Oasis represents a diversification play into a faster-moving beverage category that could drive incremental growth and brand visibility if the momentum continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个关键的战略亮点是 Oasis 功能性饮料品牌的扩展，目前已在九个州分销。管理层报告称，案例销售情况改善，分销商参与度上升，表明货架存在正在转化为实际消费，而不仅仅是填充管道。对于一家历史上以 CBD 健康产品为根基的公司而言，Oasis 代表了向更快发展的饮料类别的多元化尝试，如果这种势头持续，可能会推动增量增长和品牌知名度。</p>
</div><h2>Balance Sheet Transformation Boosts Financial Flexibility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资产负债表转型提升财务灵活性</h2>
</div><p>cbdMD has materially strengthened its balance sheet, lifting net book value from under $2 million to over $7 million. A major driver was eliminating more than $7 million in annual accrued preferred dividend obligations, significantly simplifying the capital structure. This cleanup reduces ongoing financial burdens and potential overhangs for common shareholders, improving the company’s financial flexibility to invest selectively in growth initiatives like Oasis and marketing, while also enhancing its standing with the NYSE American.</p>
<div class="lb-trans"><p>cbdMD 显著增强了其资产负债表，将净账面价值从 200 万美元以下提升至 700 万美元以上。一个主要驱动因素是消除了超过 700 万美元的年度累积优先股股息义务，显著简化了资本结构。这一清理减少了对普通股东的持续财务负担和潜在压力，提高了公司在 Oasis 和市场营销等增长项目上的财务灵活性，同时也增强了其在纽约证券交易所美国市场的地位。</p>
</div><h2>Exchange Compliance Restored, Signaling Stabilization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>恢复交易所合规性，信号稳定性</h2>
</div><p>The company confirmed that it has fully resolved prior compliance deficiencies with the NYSE American exchange. Regaining and maintaining listing compliance is an important signal of stability and governance for institutional and retail investors alike. It reduces delisting risk, supports liquidity in the stock, and reflects management’s focus on aligning financial metrics and structure with exchange requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司确认已完全解决与纽约证券交易所美国市场的先前合规缺陷。恢复和维持上市合规性是对机构和零售投资者而言稳定性和治理的重要信号。这降低了退市风险，支持股票流动性，并反映了管理层专注于将财务指标和结构与交易所要求对齐。</p>
</div><h2>Federal Cannabis Policy Shift Opens Long-Term Optionality</h2>
<div class="lb-trans"><h2>联邦大麻政策转变开启长期选择权</h2>
</div><p>Management highlighted a recent executive order aimed at modernizing federal cannabis policy as a potentially significant long-term catalyst. One area of particular interest to cbdMD is the prospect that regulatory changes could eventually open pathways to Medicare reimbursement or broader healthcare acceptance for CBD products. While the company emphasized that the ultimate impact is uncertain and dependent on future regulatory moves, it views this policy backdrop as supportive of its positioning in the CBD wellness market over the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调了一项旨在现代化联邦大麻政策的最近行政命令，可能成为一个重要的长期催化剂。cbdMD 特别关注的一个领域是监管变化可能最终为 CBD 产品打开医疗保险报销或更广泛的医疗接受途径。尽管公司强调最终影响尚不确定，且依赖于未来的监管举措，但它认为这一政策背景在长期内支持其在 CBD 健康市场的定位。</p>
</div><h2>Wholesale Segment Delivers Solid Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>批发部门实现稳健增长</h2>
</div><p>The wholesale channel was a bright spot, generating $1.2 million in revenue in the fourth quarter of 2025, up 25% from the prior year’s period. This growth shows cbdMD is gaining traction with retail partners and distributors, offsetting some of the pressure in its direct-to-consumer business. Stronger wholesale performance also diversifies the company’s revenue mix, potentially making overall sales less vulnerable to shifts in digital marketing costs and online customer acquisition dynamics.</p>
<div class="lb-trans"><p>批发渠道是一个亮点，在 2025 年第四季度产生了 120 万美元的收入，比去年同期增长了 25%。这一增长表明 cbdMD 在零售合作伙伴和分销商中获得了 traction，抵消了其直销业务的一些压力。更强的批发表现也使公司的收入结构多样化，可能使整体销售对数字营销成本和在线客户获取动态的变化不那么脆弱。</p>
</div><h2>Gross Margins Improve Despite Top-Line Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利率改善尽管顶线压力</h2>
</div><p>Even with modestly lower sales, cbdMD expanded its gross profit margin to 59% of net sales in Q4 2025, up from 54% a year earlier. The margin improvement underscores the benefits of supply chain optimization, product mix management, and possibly better pricing discipline. For investors, healthier gross margins are critical: they indicate the underlying profitability of each dollar of revenue is improving, giving the company more room to absorb operating expenses and invest in growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使销售略有下降，cbdMD 在 2025 年第四季度将毛利率扩大至净销售的 59%，高于一年前的 54%。毛利率的改善突显了供应链优化、产品组合管理和可能更好的定价纪律的好处。对于投资者而言，更健康的毛利率至关重要：它们表明每一美元收入的潜在盈利能力正在改善，使公司有更多空间来吸收运营费用并投资于增长。</p>
</div><h2>E-Commerce Weakness Highlights Demand and Acquisition Challenges</h2>
<div class="lb-trans"><h2>电子商务疲软凸显需求和获取挑战</h2>
</div><p>E-commerce remains cbdMD’s largest channel, but it contracted, with direct-to-consumer online sales down 6% year over year in the fourth quarter. With e-commerce representing roughly three-quarters of annual net sales, this decline is a key concern. It suggests that customer acquisition, retention, or digital traffic dynamics are under pressure, forcing the company to spend more to maintain volumes. Investors will be watching closely to see whether this is cyclical softness or a structural challenge in the online CBD market.</p>
<div class="lb-trans"><p>电子商务仍然是 cbdMD 最大的渠道，但出现了收缩，第四季度直接面向消费者的在线销售同比下降了 6%。电子商务大约占年度净销售额的四分之三，这一下降是一个关键问题。这表明客户获取、留存或数字流量动态面临压力，迫使公司花费更多以维持销售量。投资者将密切关注这是否是周期性疲软还是在线 CBD 市场的结构性挑战。</p>
</div><h2>Higher SG&amp;A and Marketing Spend Weigh on Profitability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>较高的销售、一般和管理费用对盈利能力造成压力</h2>
</div><p>Operating costs moved in the opposite direction of margins, with SG&amp;A expenses rising to $3.4 million in Q4 2025 from $2.7 million a year earlier. At the same time, the marketing spend to direct-to-consumer revenue ratio increased to 30% from 27%. Taken together, these figures show cbdMD is spending more to support its brands and drive sales, but those investments are not yet translating into top-line growth. The balance between funding growth initiatives and maintaining a path toward profitability remains a central tension in the story.</p>
<div class="lb-trans"><p>运营成本与利润率呈相反方向变化，销售、一般和管理费用在 2025 年第四季度上升至 340 万美元，而去年同期为 270 万美元。同时，直接面向消费者的收入与市场营销支出比例从 27% 上升至 30%。综合来看，这些数据表明 cbdMD 在花费更多以支持其品牌和推动销售，但这些投资尚未转化为收入增长。资助增长计划与维持盈利路径之间的平衡仍然是故事中的核心矛盾。</p>
</div><h2>Overall Sales Drift Lower Despite Channel Bright Spots</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管渠道亮点，整体销售仍然下滑</h2>
</div><p>Total net sales for fiscal 2025 slipped to $19.1 million from $19.5 million in the prior year, reflecting modest but notable pressure on the top line. The decline came despite wholesale growth and Oasis distribution gains, indicating that softness in core CBD product demand—especially online—more than offset these positives. For investors, this flat-to-down revenue profile highlights that cbdMD is still in a rebuilding phase, relying more on efficiency and strategic repositioning than on pure growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 财年的总净销售额从前一年的 1950 万美元下降至 1910 万美元，反映出顶线的温和但显著的压力。尽管批发增长和 Oasis 分销的提升，这一下降表明核心 CBD 产品需求的疲软，尤其是在在线销售方面，超过了这些积极因素。对于投资者来说，这种持平或下降的收入状况突显出 cbdMD 仍处于重建阶段，更依赖于效率和战略重定位，而非单纯的增长。</p>
</div><h2>Forward-Looking Outlook: Cautious Optimism Tied to Execution</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性展望：谨慎乐观与执行相关</h2>
</div><p>While the company did not issue detailed numerical guidance, management framed its outlook around continued loss reduction, disciplined cost management, and selective growth investments. They expect ongoing benefits from supply chain optimization and the simplified balance sheet, which together aim to push operating results closer to break-even. Strategic priorities include expanding Oasis distribution, leveraging the new equity line of credit to support growth as needed, and navigating the evolving federal cannabis policy environment. The message to investors was one of cautious optimism: cbdMD believes it has the financial runway and operational foundation to benefit if demand stabilizes and regulatory trends become more favorable, but execution on sales growth and expense control will be crucial.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管公司没有发布详细的数字指导，管理层将其展望框架围绕持续减少亏损、严格的成本管理和选择性增长投资。他们预计将继续受益于供应链优化和简化的资产负债表，这两者旨在将运营结果推向盈亏平衡。战略优先事项包括扩大 Oasis 分销、利用新的股权信用额度在需要时支持增长，以及应对不断变化的联邦大麻政策环境。给投资者的信息是谨慎乐观：cbdMD 相信它拥有财务空间和运营基础，如果需求稳定和监管趋势变得更加有利，将能够受益，但在销售增长和费用控制方面的执行将至关重要。</p>
</div><p>In summary, cbdMD’s earnings call presented a mixed but improving picture: shrinking losses, stronger margins, and a much healthier balance sheet offset by declining e-commerce revenue, higher operating costs, and flat overall sales. The Oasis beverage rollout and wholesale growth provide tangible avenues for future expansion, while regulatory shifts in cannabis policy offer longer-term upside optionality. For market participants, cbdMD now looks more financially stable but still needs to prove it can reignite consistent top-line growth in a competitive and evolving CBD landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p>总之，cbdMD 的财报电话会议呈现出一个混合但改善的局面：亏损缩小、利润率增强，以及更健康的资产负债表被电子商务收入下降、运营成本上升和整体销售持平所抵消。Oasis 饮料的推出和批发增长为未来扩展提供了切实的途径，而大麻政策的监管变化则提供了长期的上行选择性。对于市场参与者来说，cbdMD 现在看起来财务上更稳定，但仍需证明它能够在竞争激烈和不断发展的 CBD 市场中重新点燃持续的顶线增长。</p>
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cbdMD 财报电话会议：亏损缩小，但增长仍然难以实现