《大行》招银国际视医药板块回调为行业估值与业绩重新平衡 推荐三生制药等

招银国际发表研报指，近期，医药板块有所回调，认为主要是估值与预期的消化与再平衡，这将为后续投资创造更优的布局窗口。展望 2026 年，创新药出海趋势长期将延续，将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现这一核心催化。

招银国际又指，政策端方面，美国《生物安全法案》虽已签署生效，但监於其未波及 Medicaid 和 Medicare 的采购且对关联方定义明确，以及中国 CXO 美国行政机构收入占比较小，预计该法案对中国 CXO 企业实质经营影响有限。

行业展望上，招银国际表示布局思路更偏稳健，关注低估值个股机会，推荐买入三生制药 (01530.HK)、固生堂 (02273.HK)、药明合联 (02268.HK)、中国生物制药 (01177.HK)。招银国际对上述股票的评级及目标价，详见另表。