<p>要点：</p>
<ul>
<li>日本外相的强烈反对使日元对主要货币升值</li>
<li>日元空头暂时退却，但日元疲软将持续</li>
<li>在美国 GDP 公布前，美元走软，交易员仍预计 2026 年将有两次降息</li>
</ul>
<p>作者：Ankur Banerjee</p>
<p>在周二，日元在广泛的美元疲软中回升，此前当局发出了最严厉的警告，表明东京准备干预，因为日元在主要货币中徘徊在近期低点附近。</p>
<p>分析师表示，干预的威胁暂时让日元空头退却，尽管短期内日元疲软可能会持续，因为日本银行上周的谨慎语气暗示明年加息的步伐将缓慢。</p>
<p>日元最后以 156.36 兑 1 美元的价格交易，延续了前一交易日的涨幅，但仍接近上周五日本银行宣布加息后触及的 11 个月低点 157.78。</p>
<p>周二，日元对欧元、澳元和英镑也有所升值，但仍徘徊在近期低点附近。</p>
<p>日本财政大臣片山さつき表示，日本在应对日元过度波动方面有自由裁量权，这是当局最新的口头干预，也是东京准备干预的最强烈迹象。</p>
<p>StoneX 的高级市场分析师 Matt Simpson 表示，如果日本当局有任何干预的意图，“圣诞节和新年之间的低流动性时期将给他们带来最大的收益。”</p>
<p>“我只是没有说服力，除非我们看到日元突破 159 的波动性。2022 年的波动性水平更高，当时交易员似乎在刺激财政部采取行动，但这次似乎缺乏这种情况。”</p>
<p>日本在 2022 年和 2024 年都曾干预以支持日元。</p>
<p>日元的下跌是在美元疲软的背景下发生的，此前美联储本月早些时候降息，并预计 2026 年将再次降息，尽管交易员预计美联储明年将再降息两次。</p>
<p>Saxo 的首席投资策略师 Charu Chanana 表示，日本银行缓慢的加息周期和 2026 年美联储可能的宽松政策表明，日元的单边疲软可能会减少，日元在美国收益率下降或风险情绪转变时可能会出现反弹。</p>
<p>“最大的风险将是如果美国保持 ‘高位持续’ 而日本银行再次变得谨慎，关键催化剂将是春季工资谈判以及美国利率，” Chanana 说。</p>
<p>美元在 12 月走软</p>
<p>美元也承压，欧元小幅走强至 1.1774 美元，英镑上涨至两个月半的高点 1.348 美元。</p>
<p>美元指数衡量美元对六种竞争货币的表现，周二小幅回落至 98.112，此前周一下跌 0.48%。该指数本月有望下降 1.3%，全年下降 9.5%，为 2017 年以来最大年度跌幅。</p>
<p>MUFG 的策略师表示，今年美元的下跌不太可能是一次性事件，未来还有进一步上涨的空间。“我们基本上认为美元已经见顶，现在正处于多年的下行趋势中，” 他们在一份报告中表示。</p>
<p>投资者的关注将集中在周二稍晚公布的美国 GDP 数据上。由于政府关闭持续了 43 天，该数据被推迟，现在已经过时，市场不太可能受到太大影响。</p>
<p>该数据可能确认经济学家所称的 K 型经济，其中高收入家庭表现良好，而中低收入家庭勉强维持生计。</p>
<p>路透社对经济学家的调查估计，GDP 在上个季度可能以 3.3% 的年化速度增长。经济在第二季度以 3.8% 的速度增长。</p>
<p>“如果数据超过 3%，将确认美国经济在 10 月 1 日政府关闭之前处于稳固状态，” IG 的市场分析师 Tony Sycamore 表示。</p>
<p>在其他货币方面，澳元小幅上涨至 0.6668 美元，而新西兰元上涨 0.37%，至 0.5815 美元。瑞士法郎兑美元升至一个月来的高点 0.7901。</p>

8301

<p>日元在美国美元走弱的背景下略微走强，此前日本财政部长表示准备对日元贬值进行干预。尽管有干预威胁，由于日本央行加息缓慢，日元贬值可能仍会持续。美元指数下跌，显示出多年的下行趋势。由于政府停摆，美国 GDP 数据的发布被推迟，预计将显示出 K 型经济，上一季度增长率为 3.3%。澳元和新西兰元等其他货币也略有上涨</p>

<p>Key points:</p>
<div class="lb-trans"><p>要点：</p>
</div><ul>
<li>Strong pushback from Japan FM sends yen higher vs major peers</li>
<li>Yen bears retreat for now but yen weakness to persist</li>
<li>Dollar soft before US GDP, traders still expect two cuts in 2026</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>日本外相的强烈反对使日元对主要货币升值</li>
<li>日元空头暂时退却，但日元疲软将持续</li>
<li>在美国 GDP 公布前，美元走软，交易员仍预计 2026 年将有两次降息</li>
</ul>
</div><p>By Ankur Banerjee</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Ankur Banerjee</p>
</div><p>The yen perked up amid broad U.S. dollar weakness on Tuesday after the severest warning yet from authorities signalled Tokyo's readiness to intervene as the Japanese currency hovered near recent lows against major peers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二，日元在广泛的美元疲软中回升，此前当局发出了最严厉的警告，表明东京准备干预，因为日元在主要货币中徘徊在近期低点附近。</p>
</div><p>The threat of intervention is keeping yen bears at bay for now, although near-term yen weakness is likely to persist, analysts say, as the cautious tone from the Bank of Japan last week hinted at a slow pace of rate hikes next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，干预的威胁暂时让日元空头退却，尽管短期内日元疲软可能会持续，因为日本银行上周的谨慎语气暗示明年加息的步伐将缓慢。</p>
</div><p>The yen  last bought 156.36 per U.S. dollar extending its gains from the previous session but remained close to the 11- month low of 157.78 it touched on Friday after the BOJ delivered a well-telegraphed rate hike.</p>
<div class="lb-trans"><p>日元最后以 156.36 兑 1 美元的价格交易，延续了前一交易日的涨幅，但仍接近上周五日本银行宣布加息后触及的 11 个月低点 157.78。</p>
</div><p>The yen also appreciated against the euro, the Australian dollar and sterling on Tuesday but hung around recent lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>周二，日元对欧元、澳元和英镑也有所升值，但仍徘徊在近期低点附近。</p>
</div><p>Japanese finance minister Satsuki Katayama said Japan has a free hand in dealing with excessive moves in the yen, the latest jawboning from authorities and the strongest indication yet that Tokyo was ready to intervene.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本财政大臣片山さつき表示，日本在应对日元过度波动方面有自由裁量权，这是当局最新的口头干预，也是东京准备干预的最强烈迹象。</p>
</div><p>Matt Simpson, senior market analyst at StoneX, said if Japanese authorities have any intention of intervening at all, &#34;the low-liquidity period between Christmas and New Year would give them the most bang for their yen, so to speak.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>StoneX 的高级市场分析师 Matt Simpson 表示，如果日本当局有任何干预的意图，“圣诞节和新年之间的低流动性时期将给他们带来最大的收益。”</p>
</div><p>&#34;I'm just not convinced they need to, unless we see a volatile breakout above 159. Volatility levels were higher in 2022, when traders were seemingly goading the Ministry of Finance into action, yet that seems lacking this time around.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我只是没有说服力，除非我们看到日元突破 159 的波动性。2022 年的波动性水平更高，当时交易员似乎在刺激财政部采取行动，但这次似乎缺乏这种情况。”</p>
</div><p>Japan intervened in 2022 as well as in 2024 to support the yen.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本在 2022 年和 2024 年都曾干预以支持日元。</p>
</div><p>The drop in the yen has come in the face of dollar weakness after the Federal Reserve earlier this month cut interest rates and projected another cut in 2026, although traders are pricing in two more rate cuts from the Fed next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>日元的下跌是在美元疲软的背景下发生的，此前美联储本月早些时候降息，并预计 2026 年将再次降息，尽管交易员预计美联储明年将再降息两次。</p>
</div><p>Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo, said a slow BOJ hiking cycle and potential Fed easing in 2026 point to less one-way yen weakness and a better chance of range trading with yen strength likely when U.S. yields fall or risk sentiment turns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 的首席投资策略师 Charu Chanana 表示，日本银行缓慢的加息周期和 2026 年美联储可能的宽松政策表明，日元的单边疲软可能会减少，日元在美国收益率下降或风险情绪转变时可能会出现反弹。</p>
</div><p>&#34;Biggest risk will be if U.S. stays 'higher-for-longer' and BOJ turns cautious again with key catalysts ahead being the Shunto wage negotiations as well as U.S. rates,&#34; Chanana said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“最大的风险将是如果美国保持 ‘高位持续’ 而日本银行再次变得谨慎，关键催化剂将是春季工资谈判以及美国利率，” Chanana 说。</p>
</div><p>DOLLAR DRIFTS IN DECEMBER</p>
<div class="lb-trans"><p>美元在 12 月走软</p>
</div><p>The dollar too remained under pressure, with the euro  slightly firmer at $1.1774 and sterling  rising to a two-and-a-half-month high at $1.348.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元也承压，欧元小幅走强至 1.1774 美元，英镑上涨至两个月半的高点 1.348 美元。</p>
</div><p>The dollar index , which measures the U.S. currency against six rivals, eased a bit to 98.112 on Tuesday after dropping 0.48% on Monday. The index is on course for a 1.3% decline for the month and a 9.5% drop for the year, its steepest annual fall since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元指数衡量美元对六种竞争货币的表现，周二小幅回落至 98.112，此前周一下跌 0.48%。该指数本月有望下降 1.3%，全年下降 9.5%，为 2017 年以来最大年度跌幅。</p>
</div><p>Strategists at MUFG said the drop for the dollar this year is unlikely to be a one-off with scope for further gains ahead. &#34;We essentially believe the U.S. dollar has peaked and we are now in a multi-year downtrend for the dollar,&#34; they said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>MUFG 的策略师表示，今年美元的下跌不太可能是一次性事件，未来还有进一步上涨的空间。“我们基本上认为美元已经见顶，现在正处于多年的下行趋势中，” 他们在一份报告中表示。</p>
</div><p>Investor focus will be on U.S. GDP data due later on Tuesday. The data was delayed by the 43-day government shutdown and is now outdated, with markets unlikely to be swayed too much by it.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者的关注将集中在周二稍晚公布的美国 GDP 数据上。由于政府关闭持续了 43 天，该数据被推迟，现在已经过时，市场不太可能受到太大影响。</p>
</div><p>The data will likely confirm what economists call a K-shaped economy in which higher-income households are doing well, while middle- and lower-income are barely staying afloat.</p>
<div class="lb-trans"><p>该数据可能确认经济学家所称的 K 型经济，其中高收入家庭表现良好，而中低收入家庭勉强维持生计。</p>
</div><p>GDP likely increased at a 3.3% annualised rate last quarter, a Reuters survey of economists estimated. The economy grew at a 3.8% pace in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社对经济学家的调查估计，GDP 在上个季度可能以 3.3% 的年化速度增长。经济在第二季度以 3.8% 的速度增长。</p>
</div><p>&#34;A print above 3% would confirm that the U.S. economy was on solid footing before the government shutdown began on October 1,&#34; said Tony Sycamore, market analyst at IG.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果数据超过 3%，将确认美国经济在 10 月 1 日政府关闭之前处于稳固状态，” IG 的市场分析师 Tony Sycamore 表示。</p>
</div><p>In other currencies, the Australian dollar  inched higher to $0.6668, while the New Zealand dollar  was 0.37% higher at $0.5815. The Swiss franc  firmed to a one-month high of 0.7901 per U.S. dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其他货币方面，澳元小幅上涨至 0.6668 美元，而新西兰元上涨 0.37%，至 0.5815 美元。瑞士法郎兑美元升至一个月来的高点 0.7901。</p>
</div>

由于干预威胁的涌动，脆弱的日元被剧烈波动