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Toro（纽约证券交易所代码：TTC）高管表示，公司在 2025 财年结束时的第四季度销售额和调整后的每股收益超出内部预期，指出地下施工的持续势头和雪冰季节的改善是主要驱动因素。管理层还强调了创纪录的自由现金流生成、在其多年度效率计划下的额外生产力目标，以及尽管住宅需求面临持续的宏观压力，2026 财年的盈利增长展望仍为中个位数。
<h2>第四季度业绩超出预期</h2>
董事长兼首席执行官 Rick Olson 表示，Toro 在第四季度实现了 10.7 亿美元 的合并净销售额。他补充说，专业部门的利润率在本季度上升至 19.2%，这得益于地下施工的 “持续势头” 和雪冰管理的超预期增长。
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副总裁兼首席财务官 Angie Drake 报告称，第四季度调整后的稀释每股收益为 0.91 美元，而去年同期为 0.95 美元。她将同比变化主要归因于员工激励补偿恢复带来的更高支出，部分被专业和住宅业务的改善所抵消。
在部门层面，Drake 表示：
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<li>专业 部门第四季度净销售额为 9.1 亿美元，与去年 “几乎相等”。净价格实现和地下施工及雪冰产品的更高出货量几乎抵消了高尔夫、场地和零转向割草机的出货量下降，以及去年剥离的影响。</li>
<li>专业 部门第四季度收益为 1.747 亿美元，同比增长 2.9%，利润率扩大 60 个基点 至 19.2%。</li>
<li>住宅 部门第四季度净销售额为 1.47 亿美元，同比下降 5.1%，但由于价格实现和与季前备货相关的雪产品出货量增加，超出预期。</li>
<li>住宅部门的第四季度收益高于预期，与去年相比改善了 1300 万美元，Drake 表示这反映了减少成本和提高生产力的有意措施。</li>
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Drake 还表示，第四季度调整后的毛利率从去年的 32.3% 改善至 34.5%，主要得益于价格实现和生产力提升，部分被出货量下降、材料和制造成本上升以及产品组合影响所抵消。
<h2>全年业绩：销售接近指导高端，专业利润率扩大</h2>
对于 2025 财年，Olson 表示 Toro 达到了净销售指导的高端，合并净销售额为 45 亿美元，较 2024 财年下降 1.6%。他说，下降的一个重要部分归因于公司自有经销商和 Pope 产品线的战略剥离。
全年调整后的稀释每股收益为 4.20 美元，超过公司约 4.15 美元 的指导，并高于去年报告的 4.17 美元，根据 Olson 和 Drake 的说法。
Drake 表示，专业部门净销售额增长 1.9% 至 36.2 亿美元，占公司总销售额的约 80%。专业部门收益为 7.025 亿美元，收益率为 19.4%，高于 2024 财年的 18%。
在住宅方面，Drake 表示全年净销售额为 8.584 亿美元，较去年下降 14%。全年住宅部门收益为 3580 万美元，占部门净销售额的 4.2%，而 2024 财年为 7840 万美元 和 7.9%。
在合并盈利能力方面，Drake 表示全年调整后的毛利率为 34.1%，而 2024 财年为 33.9%，得益于价格实现和生产力提升，但部分被出货量下降、成本上升和库存估值调整所抵消。销售和管理费用占第四季度和全年净销售额的 22.5%，反映出由于销售量下降而导致的杠杆效应，部分被成本节约所抵消。
<h2>生产力计划扩大；剥离和足迹缩减突出</h2>
管理层多次指出 Toro 的 “最大化生产力放大”（AMP）计划是利润率韧性的关键贡献者。Olson 表示，AMP 计划迄今已实现 8600 万美元 的年化节省，并且 Toro 将其年化节省目标提高至 1.25 亿美元 或更多，至 2026 年底，较之前至少 1 亿美元 的目标有所上调。
Olson 概述了与该计划相关的行动，包括关闭设施、运营足迹减少超过 100 万平方英尺、薪资员工减少近 15%，以及剥离非核心业务和产品线，总收入约为 6000 万美元。
在问答环节中，管理层表示，额外的节省预计将来自之前讨论的相同工作流——基于供应的举措、价值设计、市场路线变化和运营效率——并补充说，他们 不 认为需要增加出货量来实现更高的目标。高管们还表示，Toro 仍然预计将重新投资约 50% 的节省，指出由于关税、通货膨胀和与产品转移及网络优化相关的过渡费用，公司在 2025 财年 “过度投资”。
<h2>现金流、资本配置和资产负债表</h2>
Olson 表示，Toro 创造了创纪录的自由现金流 5.78 亿美元，转换率为 146%，而 Drake 则引用自由现金流为 5.87 亿美元，也称其为创纪录，并将改善主要归因于有利的营运资金变化。Drake 表示，Toro 在 2025 财年通过股息和股票回购向股东返还了 4.41 亿美元。
德雷克表示，资产负债表依然强劲，杠杆比率为 1.3 倍，具备财务灵活性以支持资本部署优先事项。
<h2>2026 财年展望：专业领域推动增长，住宅市场压力持续</h2>
展望未来，德雷克表示，Toro 预计 2026 财年公司总净销售额将增长 2% 至 5%。该展望假设专业领域的增长为中个位数，部分被住宅销售的低至中个位数下降所抵消。Toro 还预计 2026 年调整后的毛利率将改善，并表示毛利率改善、生产力提升以及对关税和通胀压力的管理应推动更高的调整后营业收益率。
公司的利润展望包括：
<ul>
<li>2026 年 专业 领域的收益率为 18.5% 至 19.5%（相比 2025 财年的 19.4%）。</li>
<li>住宅 领域的收益率为 6% 至 8%，以 “在” 2025 年的进展基础上继续发展。</li>
</ul>
德雷克预计 2026 财年的调整后每股收益为 $4.35 至 $4.50，假设利息支出约为 $6500 万，调整后的有效税率约为 21%，资本支出为 $9000 万至 $1 亿。Toro 预计 2026 年的自由现金流转化率将超过 110%，并表示预计将以与去年相似的速度回购股票。
在 2026 财年第一季度，德雷克表示，Toro 预计公司总净销售额将同比略有增长，专业领域销售额增长中个位数，住宅销售额下降高十位数。调整后的每股收益预计将与去年第一季度持平或略低，反映出季节性和对消费者信心的保守看法。
在问答环节，管理层表示渠道库存 “状况良好”，接近正常范围。管理层还表示，订单积压同比改善了 $4 亿；Toro 在上一年结束时的订单积压为 $12 亿，这一变化反映了交货时间的改善以及客户更接近需求时下单。
关于关税，奥尔森表示，Toro 在 2025 年承担了约 $6500 万 的关税，其中包括与 2018 年追溯的关税相关的 $2000 万至 $2500 万。对于 2026 年，他表示 Toro 的关税总额预计约为 $1 亿，反映了 2025 年经历的关税的整整一年加上 “一小部分” 额外关税。他表示，2026 年总额中略超过一半与 232 条款的钢铁和铝关税有关，尽管他描述自 2018 年以来中国的暴露程度有所减少，但与中国相关的关税仍是第二大类别。
<h2>关于 Toro NYSE: TTC</h2>
Toro 公司 NYSE: TTC 专注于设计、制造和营销广泛的户外环境设备，服务于住宅、商业和专业市场。其产品组合包括割草机、实用车辆、雪铲、灌溉系统和景观维护设备。Toro 的产品涵盖步行式和骑乘式割草机、零转半径割草机、雪吹风机、喷头、滴灌产品、撒肥机以及专为高尔夫球场、运动场和市政公园量身定制的特殊草坪维护机器。
Toro 成立于 1914 年，总部位于明尼苏达州布卢明顿，已经在草坪护理行业建立了一个长达一个世纪的创新遗产。
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Toro 在 2025 财年第四季度的销售额和调整后的每股收益超出预期，主要得益于地下施工和雪冰季节。公司强调了创纪录的自由现金流和生产力目标。专业部门的利润率上升至 19.2%。调整后的每股收益为 0.91 美元，受到员工激励成本的影响。2025 财年的净销售额达到 45 亿美元，战略性剥离对业绩产生了影响。AMP 计划旨在到 2026 年实现 1.25 亿美元的节省。管理层计划在宏观压力下重新投资这些节省

托罗公司第四季度财报电话会议要点