<p>投资者押注中国缩小与美国的人工智能技术差距。</p>
<p>中国追求人工智能独立的努力吸引了投资者。</p>
<p>KraneShares ETF 在中国科技投资中实现显著增长。</p>
<p>Rayliant 推出针对变革性中国科技股票的 ETF。</p>
<p>作者：李佳兴和劳拉·马修斯。</p>
<p>香港/纽约，12 月 23 日（路透社）- 全球投资者正在增加对中国人工智能公司的投资，押注下一个 DeepSeek，并寻求多样化，同时对华尔街该领域的投机泡沫担忧加剧。</p>
<p>中国人工智能公司的需求也受到北京推动科技独立的刺激。中国已加快了芯片制造商的重磅上市，尤其是被称为 “中国的英伟达” 的 Moore Threads（688795.SS）和本月首次亮相的 MetaX（688802.SS）。</p>
<p>外国投资者看到中国在技术上缩小与美国的差距，因为北京加大对人工智能芯片制造商的支持，刺激了对中国公司的投资，正值对美国上市的人工智能股票高估值的担忧加剧。</p>
<p>例如，总部位于英国的资产管理公司 Ruffer 表示，它 “故意限制了对七大科技巨头” 的敞口，并希望增加在阿里巴巴（9988.HK）上的投资，以更大程度地接触中国的人工智能主题。</p>
<p>Ruffer 的投资专家 Gemma Cairns-Smith 表示：“虽然美国仍然是前沿人工智能的领导者，但中国正在迅速缩小差距。这个护城河可能没有很多人想象的那么宽或深……竞争格局正在发生变化。”</p>
<p>Ruffer 通过阿里巴巴等中国科技巨头获得对人工智能主题的敞口，阿里巴巴运营着一个人工智能芯片部门，拥有大型语言模型 Qwen，并在云基础设施上投入资金。</p>
<p>全球资产管理公司越来越关注中国人工智能公司，因为一波初创公司在大陆和香港上市，试图利用投资者对中国的 ChatGPT 之作 DeepSeek 的强烈需求。</p>
<h3>科技战争刺激需求</h3>
<p>瑞银全球财富管理在本月的一份报告中将中国科技评为 “最具吸引力”，指出投资者寻求地理多样化以及中国 “强有力的政策支持、技术自给自足和快速的人工智能货币化”。</p>
<p>以科技股为主的纳斯达克（.IXIC）目前的市盈率为 31 倍，而香港的恒生科技指数（.HSTECH）则为 24 倍，后者通过包括阿里巴巴、百度（9888.HK）、腾讯（0700.HK）和芯片代工厂中芯国际（0981.HK）等股票实现人工智能投资。</p>
<p>借助这一势头，美国投资顾问 Rayliant 在 9 月份帮助推出了一只纳斯达克上市的基金，使投资者能够接触到 “中国版的谷歌、Meta、特斯拉、苹果和 OpenAI” 的股票。</p>
<p>KraneShares 首席投资官 Brendan Ahern 表示，中国人工智能芯片制造商如寒武纪（688256.SS）的快速崛起显示了中国人工智能和半导体行业的规模和创新速度。</p>
<p>他说：“这种竞争叙事的紧迫感对这些公司是有利的，” 指的是中美科技战争的激烈。</p>
<p>“就像在大喊着着火一样，对吧？当你把它变成紧急情况时，你会引起很多关注。”</p>
<p>KraneShares 的交易所交易基金 KWEB（KWEB.K），投资于包括腾讯、阿里巴巴和百度在内的离岸上市中国股票，今年上涨了三分之二，接近 90 亿美元。</p>
<p>另一只 KraneShares ETF 投资于中国的在岸科技股票（KSTR.K），包括芯片制造商寒武纪、Montage Technology（688088.SS）和先进微制造设备（688012.SS），今年也实现了增长。</p>
<p>在人工智能竞赛中，美国在创新方面占有优势，而中国在工程、制造和电力供应方面具有优势，美国 Rayliant Global Advisors 创始人 Jason Hsu 表示。</p>
<p>Rayliant 与中国资产管理公司合作推出了一只纳斯达克上市的 ETF（CNQQ.O），押注于具有变革性技术的中国股票，包括寒武纪。</p>
<p>美国的科技限制 “现在迫使中国向硬科技注入资金并从零开始创新，” Hsu 说。“对于投资者来说，明智的策略是抓住人工智能机会，并通过多样化来管理不确定性。”</p>
<p>‘受炒作驱动’</p>
<p>中国人工智能芯片制造商 MetaX Integrated Circuits 由前 AMD 高管创立，上周在上海市场首发时上涨了 700%，几天后，竞争对手 Moore Threads（688795.SS）以 400% 的涨幅首次亮相。</p>
<p>然而，一些全球基金经理表示，中国的科技潜力和外资流入仍然有限。</p>
<p>“目前上市的芯片公司没有任何估值支持，几乎完全是由炒作驱动的，” 总部位于英国的 North of South Capital 的合伙人兼投资组合经理 Kamil Dimmich 表示。</p>
<p>Dimmich 的基金持有阿里巴巴和百度等股票，这两家公司在人工智能开发上的投资远低于美国同行。</p>
<p>CGS 国际证券集团首席执行官 Carol Fong 表示，投资者应选择性地增加那些受益于中国在人工智能和半导体领域 “自给自足” 推动的公司，同时在其投资组合中保留全球领导者。</p>
<p>Fong 表示，投资者正在寻找 “高科技领域潜在的领导者，如机器人和人工智能，他们看到相对于西方同行更清晰的政策方向和相对价值”，并预计未来会有更多资金流入。</p>
<p>她表示，投资者应 “在当前碎片化、受地缘政治驱动的芯片周期中平衡敞口。”</p>
<p>对中国人工智能股票的需求不断增长。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="920" height="367" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE"/></p>

K3SD

腾讯控股(ADR)

腾讯控股

腾讯控股(ADS)

百度

百度-SW

<p>全球投资者越来越看好中国的人工智能公司，这一趋势受到中国推动科技独立和对美国人工智能股票投机泡沫担忧的驱动。值得注意的投资包括 KraneShares 的 ETF 和 Rayliant 针对中国科技股票的 ETF。尽管对估值支持存在一些怀疑，中国快速的人工智能进展和支持政策仍在吸引外国投资。阿里巴巴、百度和腾讯等主要参与者是寻求在人工智能领域实现多元化和增长的投资者的重点关注对象</p>

<p>Investors bet on China shrinking AI technology gap with the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者押注中国缩小与美国的人工智能技术差距。</p>
</div><p>China’s drive for AI independence helps attract investors</p>
<div class="lb-trans"><p>中国追求人工智能独立的努力吸引了投资者。</p>
</div><p>KraneShares ETFs see significant growth in Chinese tech investments</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares ETF 在中国科技投资中实现显著增长。</p>
</div><p>Rayliant launches ETF targeting transformative Chinese tech stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>Rayliant 推出针对变革性中国科技股票的 ETF。</p>
</div><p>By Jiaxing Li and Laura Matthews</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：李佳兴和劳拉·马修斯。</p>
</div><p>HONG KONG/NEW YORK, Dec 23 (Reuters) - Global investors are increasing their wagers on Chinese artificial intelligence companies, betting on the next DeepSeek and seeking to diversify, with concerns growing about a speculative bubble in the sector on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港/纽约，12 月 23 日（路透社）- 全球投资者正在增加对中国人工智能公司的投资，押注下一个 DeepSeek，并寻求多样化，同时对华尔街该领域的投机泡沫担忧加剧。</p>
</div><p>Demand for China’s AI companies is also being stimulated by Beijing’s push for tech independence. China has fast-tracked blockbuster listings of chipmakers, notably Moore Threads (688795.SS) , dubbed ‘China’s Nvidia’ (NVDA.O) , and MetaX (688802.SS) , which both debuted this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国人工智能公司的需求也受到北京推动科技独立的刺激。中国已加快了芯片制造商的重磅上市，尤其是被称为 “中国的英伟达” 的 Moore Threads（688795.SS）和本月首次亮相的 MetaX（688802.SS）。</p>
</div><p>Foreigners see China closing the tech gap with the U.S. as Beijing steps up support for AI chipmakers, spurring bets on Chinese companies just as worries grow over lofty valuations on U.S.-listed AI stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>外国投资者看到中国在技术上缩小与美国的差距，因为北京加大对人工智能芯片制造商的支持，刺激了对中国公司的投资，正值对美国上市的人工智能股票高估值的担忧加剧。</p>
</div><p>U.K.-based asset manager Ruffer, for example, said it has “deliberately limited exposure” to the Magnificent Seven - the U.S. tech giants - and is looking to add positions in Alibaba (9988.HK) for a bigger exposure to China’s AI theme.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，总部位于英国的资产管理公司 Ruffer 表示，它 “故意限制了对七大科技巨头” 的敞口，并希望增加在阿里巴巴（9988.HK）上的投资，以更大程度地接触中国的人工智能主题。</p>
</div><p>“While the U.S. remains the leader in frontier AI, China is rapidly narrowing the gap,” said Gemma Cairns-Smith, Investment Specialist at Ruffer. “The moat may not be as wide, or as deep, as many think … The competitive landscape is shifting.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Ruffer 的投资专家 Gemma Cairns-Smith 表示：“虽然美国仍然是前沿人工智能的领导者，但中国正在迅速缩小差距。这个护城河可能没有很多人想象的那么宽或深……竞争格局正在发生变化。”</p>
</div><p>Ruffer is gaining exposure to the AI theme through Chinese tech giants such as Alibaba, which operates an AI chip unit, owns large language model Qwen, and is ploughing money into cloud infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ruffer 通过阿里巴巴等中国科技巨头获得对人工智能主题的敞口，阿里巴巴运营着一个人工智能芯片部门，拥有大型语言模型 Qwen，并在云基础设施上投入资金。</p>
</div><p>Global asset managers are increasingly eyeing Chinese AI firms as a wave of startups lists on the mainland and in Hong Kong, seeking to tap into surging investor appetite following the meteoric rise of DeepSeek, China’s answer to ChatGPT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球资产管理公司越来越关注中国人工智能公司，因为一波初创公司在大陆和香港上市，试图利用投资者对中国的 ChatGPT 之作 DeepSeek 的强烈需求。</p>
</div><h3>TECH WAR SPURS DEMAND</h3>
<div class="lb-trans"><h3>科技战争刺激需求</h3>
</div><p>UBS Global Wealth Management in a report this month rated China tech as “most attractive”, citing investors’ search for geographical diversification and China’s “strong policy backing, technological self-reliance, and rapid AI monetization”.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银全球财富管理在本月的一份报告中将中国科技评为 “最具吸引力”，指出投资者寻求地理多样化以及中国 “强有力的政策支持、技术自给自足和快速的人工智能货币化”。</p>
</div><p>The tech-heavy Nasdaq (.IXIC) currently trades at 31 times earnings, compared with a multiple of 24 for Hong Kong’s Hang Seng Tech (.HSTECH) , which enables AI bets via stocks including Alibaba, Baidu (9888.HK) , Tencent (0700.HK) and chip foundry SMIC (0981.HK) .</p>
<div class="lb-trans"><p>以科技股为主的纳斯达克（.IXIC）目前的市盈率为 31 倍，而香港的恒生科技指数（.HSTECH）则为 24 倍，后者通过包括阿里巴巴、百度（9888.HK）、腾讯（0700.HK）和芯片代工厂中芯国际（0981.HK）等股票实现人工智能投资。</p>
</div><p>Riding the momentum, U.S. investment adviser Rayliant helped launch a Nasdaq-listed fund in September that gives investors access to “China’s versions of stocks like Google, Meta, Tesla, Apple, and OpenAI”.</p>
<div class="lb-trans"><p>借助这一势头，美国投资顾问 Rayliant 在 9 月份帮助推出了一只纳斯达克上市的基金，使投资者能够接触到 “中国版的谷歌、Meta、特斯拉、苹果和 OpenAI” 的股票。</p>
</div><p>KraneShares Chief Investment Officer Brendan Ahern said the rapid ascent of Chinese AI chipmakers such as Cambricon (688256.SS) speaks to the scale and speed of innovation across China’s AI and semiconductor industries.</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares 首席投资官 Brendan Ahern 表示，中国人工智能芯片制造商如寒武纪（688256.SS）的快速崛起显示了中国人工智能和半导体行业的规模和创新速度。</p>
</div><p>“The element of this race narrative, this urgency, is to the benefit of the companies,” he said, referring to the bitter Sino-U.S. tech war.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说：“这种竞争叙事的紧迫感对这些公司是有利的，” 指的是中美科技战争的激烈。</p>
</div><p>“It’s like yelling fire, right? When you make it an emergency, you get a lot of attention.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“就像在大喊着着火一样，对吧？当你把它变成紧急情况时，你会引起很多关注。”</p>
</div><p>KraneShares’ exchange-traded fund dubbed KWEB (KWEB.K) , which invests in offshore-listed Chinese stocks including Tencent, Alibaba and Baidu, has jumped by two-thirds this year to nearly $9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares 的交易所交易基金 KWEB（KWEB.K），投资于包括腾讯、阿里巴巴和百度在内的离岸上市中国股票，今年上涨了三分之二，接近 90 亿美元。</p>
</div><p>Another KraneShares ETF that invests in China’s onshore tech stocks (KSTR.K) , including chipmakers Cambricon, Montage Technology (688088.SS) and Advanced Micro-Fabrication Equipment (688012.SS) , has also grown this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一只 KraneShares ETF 投资于中国的在岸科技股票（KSTR.K），包括芯片制造商寒武纪、Montage Technology（688088.SS）和先进微制造设备（688012.SS），今年也实现了增长。</p>
</div><p>In the AI race, the U.S. has an edge in innovation while China has advantages in engineering, manufacturing and power supply, said Jason Hsu, founder of U.S.-based Rayliant Global Advisors.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能竞赛中，美国在创新方面占有优势，而中国在工程、制造和电力供应方面具有优势，美国 Rayliant Global Advisors 创始人 Jason Hsu 表示。</p>
</div><p>Rayliant has partnered with China Asset Management Co in launching a Nasdaq-listed ETF (CNQQ.O) that bets on Chinese stocks with transformative technologies, including Cambricon.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rayliant 与中国资产管理公司合作推出了一只纳斯达克上市的 ETF（CNQQ.O），押注于具有变革性技术的中国股票，包括寒武纪。</p>
</div><p>U.S. tech curbs have “now forced China to pump money into hard technology and invent from scratch,” said Hsu. “For investors, the prudent and wise strategy is to capture AI opportunities and manage uncertainty through diversification.”</p>
<div class="lb-trans"><p>美国的科技限制 “现在迫使中国向硬科技注入资金并从零开始创新，” Hsu 说。“对于投资者来说，明智的策略是抓住人工智能机会，并通过多样化来管理不确定性。”</p>
</div><p>‘DRIVEN BY HYPE’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘受炒作驱动’</p>
</div><p>Chinese AI chipmaker MetaX Integrated Circuits, founded by former AMD executives, jumped 700% in its Shanghai market debut last week, days after larger rival Moore Threads (688795.SS) debuted with a 400% pop.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国人工智能芯片制造商 MetaX Integrated Circuits 由前 AMD 高管创立，上周在上海市场首发时上涨了 700%，几天后，竞争对手 Moore Threads（688795.SS）以 400% 的涨幅首次亮相。</p>
</div><p>However, some global fund managers say China’s tech potential and foreign inflows remain limited.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一些全球基金经理表示，中国的科技潜力和外资流入仍然有限。</p>
</div><p>“None of the chip companies that are currently listed have any sort of valuation support and are almost entirely driven by hype,” said Kamil Dimmich, partner and portfolio manager at UK-based North of South Capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>“目前上市的芯片公司没有任何估值支持，几乎完全是由炒作驱动的，” 总部位于英国的 North of South Capital 的合伙人兼投资组合经理 Kamil Dimmich 表示。</p>
</div><p>Dimmich’s fund owns stocks such as Alibaba and Baidu, which have both invested much less than U.S. players on AI development.</p>
<div class="lb-trans"><p>Dimmich 的基金持有阿里巴巴和百度等股票，这两家公司在人工智能开发上的投资远低于美国同行。</p>
</div><p>Carol Fong, group CEO of CGS International Securities, said investors should selectively add companies that have benefited from China’s “self-reliance” push in the AI and semiconductor sectors, while keeping global leaders in their portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 国际证券集团首席执行官 Carol Fong 表示，投资者应选择性地增加那些受益于中国在人工智能和半导体领域 “自给自足” 推动的公司，同时在其投资组合中保留全球领导者。</p>
</div><p>There is a hunt for “potential leaders in the high-tech segments such as robotics and AI, where they see clearer policy directions and relative value as compared to the Western counterparts,” Fong said, expecting more flows ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fong 表示，投资者正在寻找 “高科技领域潜在的领导者，如机器人和人工智能，他们看到相对于西方同行更清晰的政策方向和相对价值”，并预计未来会有更多资金流入。</p>
</div><p>Investors should “balance exposure in the current fragmented, geopolitics-driven chip cycle,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，投资者应 “在当前碎片化、受地缘政治驱动的芯片周期中平衡敞口。”</p>
</div><p>Growing demand for China AI stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>对中国人工智能股票的需求不断增长。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/3MP6VNE"/></p>

ANALYSIS-Global investors turn to Chinese AI as Wall Street fears bubble

- 全球投资者正在增加对中国人工智能公司的投资。  
- 北京推动科技独立，加速上市芯片制造商以刺激需求。  
- 投资者应在当前地缘政治背景下平衡投资组合。

分析 - 全球投资者转向中国的人工智能，而华尔街则担心泡沫风险