<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> 在投资人通过母公司吉利汽车提出的私有化后，电动车制造商极氪的股票于 12月 22日暂停交易，此时距离公司首次公开招股（IPO）尚不足两年 <h4>重点：</h4> <ul> <li>极氪周一在纽交所停牌，为后续退市及并入港股母企吉利汽车铺路</li> <li>退市决定既源于公司自身因素，也反映出对中资企业不再友善的华尔街市场环境</li> </ul> 阳歌 2025 年对香港新股市场来说可谓是丰收之年，反观美国市场却正好相反。过去，不少中国民营企业在业务扩张阶段往往选择赴美上市，如今这条路径已明显退烧。也因如此，当 2025 年步入最后一周，中资企业在华尔街留下的最鲜明一幕，并非上市敲钟，而是电动车制造商极氪智能科技控股有限公司（ZK.US）的退场，更显得意味深长。 事实上，极氪早在今年 5 月便首次抛出退市构想，距离其于 2024 年在华尔街上市集资 4.4 亿美元，仅相约一年时间，是当年规模最大的中资新股之一。因此，该公司周一在纽约宣布退市，从技术角度来看，等同于从今年中资企业在华尔街的集资总额中扣除了 4.4 亿美元。 去年中资企业赴美上市本已表现惨淡，2025 年情况更糟。根据德勤统计，今年全年预计仅有 63 家中国企业在美国上市集资，合共筹得 11.2 亿美元。作为对比，2024 年共有 59 家中资企业赴美上市，集资总额达 19.1 亿美元。这也反映出，今年虽然赴美上市企业数量有所增加，但单宗 IPO 规模明显缩水，平均集资额由 2024 年的 3,200 万美元，降至今年仅约 1,800 万美元。若进一步将极氪去年筹得的 4.4 亿美元因私有化扣除，则中资企业今年在华尔街实际筹得的资金仅约 6.8 亿美元。 极氪短暂的上市生涯可谓波折不断，其私有化过程同样并非一帆风顺。公司以每份 21 美元发行美国存托股份（ADS）后，股价一度跌至 13 美元，亦曾高见 30 美元，反映在竞争激烈的中国电动车市场中，投资者对其前景始终态度分歧。令情况更复杂的是，母公司吉利汽车（0175.HK）于 2024 年底推动旗下高端品牌领克与极氪整合，令不少极氪股东感到不满。 今年 5 月，吉利首次提出以每份 ADS 25.66 美元将公司私有化，较极氪 IPO 价格溢价 22%，属于尚可但谈不上亮眼的水平。但在包括电池龙头宁德时代、影音平台哔哩哔哩及英特尔投资等早期投资者反对后，吉利最终将出价小幅上调至每份 ADS 26.87 美元。同时，吉利亦提供换股选项，允许投资者以每份 ADS 兑换 12.3 股在港上市的吉利汽车股份，按周一收市价计算，折合约 26.77 美元。 在推进私有化之际，极氪的发展前景与财务表现并不特别亮眼，而其股票于 12 月 22 日停牌，亦标志着私有化进程迈出关键一步。作为纽约上市公司的最后一份财报显示，极氪第三季收入按年增长 9% 至 316 亿元（约 45 亿美元），期内亏损由去年同期的 20.3 亿元，大幅收窄至 3.07 亿元。值得注意的是，随着电动车业务规模扩大，加上领克业务贡献，极氪最新一期毛利率由去年同期的 15.2% 提升至 19.2%。 <h4>电动车销量下滑</h4> 同时，极氪最新交出的收入增幅仅维持在个位数，实在难以令人振奋。更值得注意的是，这一表现抵销了核心业务的压力，原本被视为主要成长动力的极氪品牌电动车，销量其实已出现萎缩。根据公司公布的月度销量数据，今年前 11 个月，极氪品牌电动车累计销量为 193,866 辆，按年下跌 0.55%。同期，领克销量则按年增长 22%，至 316,744 辆，带动公司今年前 11 个月整体汽车销量按年上升 12.4%。 完成私有化后，极氪将成为吉利汽车的全资附属公司。在宣布私有化之前，吉利已持有极氪 65.7% 的股份。 极氪上市后不久便选择退出华尔街，背后原因主要来自公司自身的发展考量。极氪并入吉利体系，是创办人李书福持续整合其庞大汽车版图的一部分。该版图已涵盖多家上市公司，包括沃尔沃（VOLCAR-B.ST）、路特斯（LOT.US）等品牌，以及亿咖通（ECX.US）、知行科技（1274.HK）等科技公司，还有网约车平台曹操出行（2643.HK）。 与此同时，美国对中资企业赴华尔街上市的态度也日趋强硬。纳斯达克于 9 月宣布计划收紧对中资小型上市公司的监管，要求所有 IPO 至少集资 2,500 万美元，并维持不低于 500 万美元的公众持股市值。上述规定目前仍有待美国证券监管机构审核。 德勤中国资本市场服务部美国上市业务全国主管合伙人张微表示，若纳斯达克提出的上市门槛于 2026 年第二季前后正式通过，预料将只有更少的中国企业能够符合新要求。他指出，这可能迫使许多规模较小的中资企业重新思考其融资策略与上市时程。 根据中国证监会官网资料，目前共有约 54 家中国企业申请在纳斯达克上市，相关申请仍有待中国证监会审批。名单显示，这些申请企业均聘请规模较小的承销商，意味不少计划中的 IPO 规模可能偏小，不一定能符合纳斯达克拟定的 2,500 万美元最低集资门槛。 极氪的体量显然不会受到纳斯达克新规的直接影响。在股票停牌时，其市值接近 70 亿美元，远高于相关门槛。然而，极氪进入中国电动车市场的时间偏晚，而该市场本就竞争激烈，且已迅速显露放缓迹象，在这样的环境下，若继续以独立上市公司的身份运作，前景实在难言乐观。 </div></div>

极氪

吉利汽车(ADR)

吉利汽车

极氪在投资人通过母公司吉利汽车提出的私有化后，于 12 月 22 日在纽交所暂停交易，计划退市并入港股母企吉利汽车。这一决定反映了华尔街对中资企业的不友善环境。极氪于 2024 年在华尔街上市集资 4.4 亿美元，成为当年规模最大的中资新股之一。2025 年中资企业在美上市表现惨淡，极氪退市进一步减少了中资企业在华尔街的集资总额。

- 极氪在完成私有化后于 12 月 22 日暂停交易，标志退市。  
- 该决定源于公司自身因素，及中资企业在华尔街环境不善。  
- 公司最新财报显示，电动车销量下降，整体收益增幅有限。

美国不留人自有留人处 极氪私有化後并入吉利

美国不留人自有留人处极氪私有化後并入吉利