<p>能源资本合伙公司（ECP）即将完成历史上最具盈利性的私募股权交易，按美元价值计算，将 2017 年一个 “明显逆势” 的赌注转变为巨额收益。当 ECP 以 56 亿美元收购 Calpine 时，市场认为天然气是通往可再生未来的衰退桥梁。然而，随着将 Calpine 出售给 Constellation Energy（CEG）的交易接近完成，ECP 及其共同投资者预计将实现超过 250 亿美元的总价值。这打破了黑石集团在希尔顿酒店的传奇投资所保持的先前记录。</p>
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<h2><strong>ECP 押注天然气，而市场追逐可再生能源</strong></h2>
<p>在 2017 年收购时，ECP 总裁泰勒·里德（Tyler Reeder）在其他人看到风险的地方看到了价值。当竞争对手在燃料便宜和需求停滞的时期避免燃气发电厂时，ECP 相信能源转型将需要数十年，从而留下可靠电网电力的巨大缺口。这个论点被证明是正确的，但该公司意外地获得了一个 “人工智能加成”。<strong>人工智能</strong> 的爆炸性增长和数据中心对能源的需求将 Calpine 稳定的燃气发电机组转变为一个为电力需求旺盛的科技行业提供的战略 “金矿”。</p>
<h2><strong>运营修复在人工智能热潮前使利润翻倍</strong></h2>
<p>在 ECP 的所有权下，Calpine 并没有仅仅等待市场转变；它展开了一场激进的增长和效率运动。该公司启动了新的电池储存项目，扩展了其在加利福尼亚的 Geysers 地热电厂，并完善了其对冲策略。</p>
<p>这些举措使 Calpine 的利润翻倍，并在最终出售前向投资者分配了大约 85 亿美元的现金。到 2025 年初 Constellation Energy 提出收购时，Calpine 已经成为一个更精简、更具多样化的强大企业。</p>
<h2><strong>Constellation 股票激增推动创纪录的收益</strong></h2>
<p>最终的退出策略在很大程度上与 Constellation Energy 的表现相关。该交易包括 5000 万股 Constellation 股票，自收购宣布以来，该股票上涨了近 50%。这部分股票增值约占总支付额的 180 亿美元。</p>
<p>在去年合并后，ECP 现在是 Bridgepoint Group（<strong>GB:BPT</strong>）的一部分，合并实体管理着 860 亿美元，位居美国电力行业的顶端，成为该国最大的电力私有拥有者。</p>
<h2><strong>关键要点</strong></h2>
<p>底线是，ECP 通过在基础设施上进行长期投资而获胜，而世界其他地方则试图过早退役。通过认识到 “可靠电力” 将继续成为经济的支柱，他们为人工智能将电力转变为世界上最稀缺的商品时做好了最终受益者的准备。</p>
<h2><strong>Constellation Energy 是一个值得购买的好股票吗？</strong></h2>
<p>Constellation Energy（CEG）目前维持中等买入的共识评级。在过去三个月中，11 位华尔街分析师提供了 12 个月的目标价格，该股票得到了 8 个买入评级和 3 个持有评级的坚实多数支持，目前没有分析师建议卖出。</p>
<p>Constellation Energy 的平均 12 个月目标价格目前设定为 409.82 美元，较其最后记录的价格预计上涨 14.54%。</p>

<p>能源资本伙伴公司（ECP）正在完成一项历史性的私募股权交易，将卡尔平（Calpine）以超过 250 亿美元的价格出售给星座能源（Constellation Energy）。ECP 在 2017 年以 56 亿美元收购卡尔平，最初被视为风险投资，因为市场向可再生能源的转变。然而，ECP 的战略投资以及人工智能驱动的能源需求的上升使卡尔平转变为一个盈利的资产。该交易包括 5000 万股星座能源的股票，为支付提供了 180 亿美元。ECP 在可靠电力方面的长期战略被证明是成功的，使其在能源领域成为重要参与者</p>

<p>Energy Capital Partners (ECP) is on the verge of closing the most profitable private equity deal in history by dollar value, transforming a &#34;decidedly contrarian&#34; 2017 bet into a massive windfall. When ECP acquired Calpine for $5.6 billion, the market viewed natural gas as a dying bridge to a renewable future. However, as the deal to sell Calpine to Constellation Energy (CEG) nears completion, ECP and its co-investors are set to realize over $25 billion in total value. This shattered the previous record held by Blackstone's legendary investment in Hilton Hotels.</p>
<div class="lb-trans"><p>能源资本合伙公司（ECP）即将完成历史上最具盈利性的私募股权交易，按美元价值计算，将 2017 年一个 “明显逆势” 的赌注转变为巨额收益。当 ECP 以 56 亿美元收购 Calpine 时，市场认为天然气是通往可再生未来的衰退桥梁。然而，随着将 Calpine 出售给 Constellation Energy（CEG）的交易接近完成，ECP 及其共同投资者预计将实现超过 250 亿美元的总价值。这打破了黑石集团在希尔顿酒店的传奇投资所保持的先前记录。</p>
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</div><h2><strong>ECP Bets on Gas While the Market Chases Renewables</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>ECP 押注天然气，而市场追逐可再生能源</strong></h2>
</div><p>At the time of the 2017 purchase, ECP President Tyler Reeder saw value where others saw risk. While competitors avoided gas-fired plants during a period of cheap fuel and stagnant demand, ECP believed the energy transition would take decades, leaving a massive gap for reliable grid power. This thesis proved correct, but the firm received an unexpected &#34;AI kicker.&#34; The explosion of <strong>artificial intelligence</strong> and data center energy needs transformed Calpine's stable gas-fired fleet into a strategic &#34;gold mine&#34; for a power-hungry tech sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2017 年收购时，ECP 总裁泰勒·里德（Tyler Reeder）在其他人看到风险的地方看到了价值。当竞争对手在燃料便宜和需求停滞的时期避免燃气发电厂时，ECP 相信能源转型将需要数十年，从而留下可靠电网电力的巨大缺口。这个论点被证明是正确的，但该公司意外地获得了一个 “人工智能加成”。<strong>人工智能</strong> 的爆炸性增长和数据中心对能源的需求将 Calpine 稳定的燃气发电机组转变为一个为电力需求旺盛的科技行业提供的战略 “金矿”。</p>
</div><h2><strong>Operational Fixes Double Profits ahead of the AI Boom</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>运营修复在人工智能热潮前使利润翻倍</strong></h2>
</div><p>Under ECP's ownership, Calpine didn't just wait for the market to turn; it embarked on an aggressive growth and efficiency campaign. The company launched new battery-storage projects, expanded its Geysers geothermal plant in California, and refined its hedging strategies.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 ECP 的所有权下，Calpine 并没有仅仅等待市场转变；它展开了一场激进的增长和效率运动。该公司启动了新的电池储存项目，扩展了其在加利福尼亚的 Geysers 地热电厂，并完善了其对冲策略。</p>
</div><p>These moves allowed Calpine to double its profits and distribute roughly $8.5 billion in cash to its investors before the final sale was even inked. By the time Constellation Energy arrived with a bid in early 2025, Calpine was a leaner, more diversified powerhouse.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些举措使 Calpine 的利润翻倍，并在最终出售前向投资者分配了大约 85 亿美元的现金。到 2025 年初 Constellation Energy 提出收购时，Calpine 已经成为一个更精简、更具多样化的强大企业。</p>
</div><h2><strong>Constellation Stock Surge Drives the Record Breaking Windfall</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Constellation 股票激增推动创纪录的收益</strong></h2>
</div><p>The final exit strategy is largely tied to the performance of Constellation Energy. The deal includes 50 million shares of Constellation stock, which has surged nearly 50% since the acquisition was announced in January. This stock appreciation accounts for approximately $18 billion of the total payout.</p>
<div class="lb-trans"><p>最终的退出策略在很大程度上与 Constellation Energy 的表现相关。该交易包括 5000 万股 Constellation 股票，自收购宣布以来，该股票上涨了近 50%。这部分股票增值约占总支付额的 180 亿美元。</p>
</div><p>With ECP now part of the Bridgepoint Group ( <strong>GB:BPT</strong>) following a merger last year, the combined entity manages $86 billion and sits atop the U.S. power hierarchy as the largest private owner of electricity in the country.</p>
<div class="lb-trans"><p>在去年合并后，ECP 现在是 Bridgepoint Group（<strong>GB:BPT</strong>）的一部分，合并实体管理着 860 亿美元，位居美国电力行业的顶端，成为该国最大的电力私有拥有者。</p>
</div><h2><strong>Key Takeaway</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>关键要点</strong></h2>
</div><p>The bottom line is that ECP won by playing the long game on infrastructure that the rest of the world tried to retire too early. By recognizing that &#34;reliable power&#34; would remain the backbone of the economy, they positioned themselves to be the ultimate beneficiary when AI turned electricity into the world's scarcest commodity.</p>
<div class="lb-trans"><p>底线是，ECP 通过在基础设施上进行长期投资而获胜，而世界其他地方则试图过早退役。通过认识到 “可靠电力” 将继续成为经济的支柱，他们为人工智能将电力转变为世界上最稀缺的商品时做好了最终受益者的准备。</p>
</div><h2><strong>Is Constellation Energy a Good Stock to Buy?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Constellation Energy 是一个值得购买的好股票吗？</strong></h2>
</div><p>Constellation Energy (CEG) is currently maintaining a Moderate Buy consensus rating. Based on 11 Wall Street analysts offering 12-month price targets in the last three months, the stock is backed by a solid majority of eight Buy ratings and three Hold ratings, with zero analysts currently advising a Sell.</p>
<div class="lb-trans"><p>Constellation Energy（CEG）目前维持中等买入的共识评级。在过去三个月中，11 位华尔街分析师提供了 12 个月的目标价格，该股票得到了 8 个买入评级和 3 个持有评级的坚实多数支持，目前没有分析师建议卖出。</p>
</div><p>The average 12-month price target for Constellation Energy is currently set at $409.82, representing a projected 14.54% upside from its last recorded price.</p>
<div class="lb-trans"><p>Constellation Energy 的平均 12 个月目标价格目前设定为 409.82 美元，较其最后记录的价格预计上涨 14.54%。</p>
</div>

能源资本合伙公司即将完成历史上最盈利的私募股权交易