<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>收益、联邦储备和关税裁决可能是推动股市动量进入 2026 年的三大主要因素</p>
<p>瑞银认为，投资者应关注 2026 年初的因素，而不是现在到年底之间的短期波动。</p>
<p>在标准普尔 500 指数 2025 年迄今为止 16% 的回报之后，投资者不应过于关注年末最后一周发生的事情。相反，他们应关注推动股市动量进入 2026 年初的关键催化剂。这些催化剂包括收益增长、联邦储备领导层的变化以及最高法院对唐纳德·特朗普总统关税合法性的裁决，这应能为经济增长和通胀提供明确性和一定的缓解。</p>
<p>这是瑞银财富管理首席投资官兼全球股票负责人乌尔里克·霍夫曼 - 布尔查尔迪在年末最后一份日报中给出的建议。她认为，2026 年的催化剂比目前年末反弹的有限空间更为重要。</p>
<p>霍夫曼 - 布尔查尔迪对标准普尔 500 指数 2026 年末的目标是 7700 点，预计回报率略超过 10%，她表示，收益增长将是推动这一表现的关键因素。瑞银财富管理预测该指数的每股收益增长为 10%，并指出在估值方面，该基准的前瞻性倍数仅比 2025 年初略高。</p>
<p>瑞银认为，明年 1 月新联储主席的宣布可能会促进更温和的政策立场。三位主要候选人——凯文·沃什、凯文·哈塞特和克里斯托弗·沃勒——都曾多次表示希望进一步降低利率，尽管 12 月已经连续第三次降息。霍夫曼 - 布尔查尔迪指出，失业率处于四年高位，而通胀正在缓和，为政策制定者提供了 “充足的空间” 来支持增长。</p>
<p>历史证据表明，当联储在非衰退期放松政策时，对股票是有利的。</p>
<p>最高法院关于特朗普关税政策合法性的裁决预计将在 1 月或 2 月作出。虽然瑞银表示他们预计关税将被撤销，从而有效缓解通胀压力并暂时刺激增长，但他们表示特朗普政府将对此决定提出上诉。</p>
<p>霍夫曼 - 布尔查尔迪认为，影响交易情绪才是关键，这就是她一直倡导投资者多元化投资组合并保持黄金作为地缘政治对冲的原因。</p>
<p>瑞银的总体建议是 “为股市进一步上涨做好准备”，包括科技 MAGS、医疗保健 XLV、公用事业 XLU 和金融 XLF 等行业。在美国以外，瑞银偏好中国科技以及中国 CN:SHCOMP 和日本 (NIY00) 股市。此外，随着欧洲预计将迎来增长反弹，瑞银还看到了银行 XX:SX7E、公用事业 XE:EXH9、工业 XX:SXONP 和科技 XX:SX8E 的机会。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>2025 年 12 月 23 日 0734ET</p>

<p>瑞士银行（UBS）认为，盈利增长、美联储领导层的变动以及最高法院对特朗普关税的裁决是 2026 年股市动能的关键催化因素。瑞士银行建议关注这些因素，而非短期波动，预测标准普尔 500 指数将实现 10% 的回报。他们建议投资者多元化投资组合，保持黄金敞口，并投资于科技、医疗保健和金融等行业，以及中国和日本市场</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>Earnings, the Fed and tariff rulings could be the three chief drivers of equity momentum heading into 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>收益、联邦储备和关税裁决可能是推动股市动量进入 2026 年的三大主要因素</p>
</div><p>UBS thinks investors should focus on early 2026 factors rather than short-term moves between now and year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银认为，投资者应关注 2026 年初的因素，而不是现在到年底之间的短期波动。</p>
</div><p>After the S&amp;P 500's SPX 16% return so far in 2025, investors should not be overly distracted by what happens in the final week of the year. Rather, they should focus on the key catalysts to trigger equity market momentum into early 2026. They are earnings growth, a change in leadership at the Federal Reserve and a Supreme Court ruling on the legality of President Donald Trump's tariffs, which should establish clarity and perhaps provide some relief for both economic growth and inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在标准普尔 500 指数 2025 年迄今为止 16% 的回报之后，投资者不应过于关注年末最后一周发生的事情。相反，他们应关注推动股市动量进入 2026 年初的关键催化剂。这些催化剂包括收益增长、联邦储备领导层的变化以及最高法院对唐纳德·特朗普总统关税合法性的裁决，这应能为经济增长和通胀提供明确性和一定的缓解。</p>
</div><p>This is the advice given Monday in the final daily note of the year from Ulrike Hoffman-Burchardi, UBS Wealth Management's chief investment officer and global head of equities. Her call is that 2026 catalysts matter more than the limited scope available now for a year-end rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是瑞银财富管理首席投资官兼全球股票负责人乌尔里克·霍夫曼 - 布尔查尔迪在年末最后一份日报中给出的建议。她认为，2026 年的催化剂比目前年末反弹的有限空间更为重要。</p>
</div><p>Hoffman-Burchardi's 2026 year-end target for the S&amp;P 500 is 7,700 - just over a 10% forecast return and it's earnings growth that she said will be the key driver of this performance. UBS Wealth Management predicted 10% earnings per share growth for the index and the note observes that in terms of valuations, the benchmark's forward multiples are only fractionally higher than at the start of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍夫曼 - 布尔查尔迪对标准普尔 500 指数 2026 年末的目标是 7700 点，预计回报率略超过 10%，她表示，收益增长将是推动这一表现的关键因素。瑞银财富管理预测该指数的每股收益增长为 10%，并指出在估值方面，该基准的前瞻性倍数仅比 2025 年初略高。</p>
</div><p>The announcement of the next Fed chair in January may well foster a more dovish policy stance, according to UBS. Three leading candidates - Kevin Warsh, Kevin Hassett and Christopher Waller - have all commented repeatedly about lowering rates further, despite the third consecutive cut in December. Hoffmann-Burchardi noted that unemployment is at a four-year high while inflation is moderating, providing policymakers with &#34;ample scope&#34; to support growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银认为，明年 1 月新联储主席的宣布可能会促进更温和的政策立场。三位主要候选人——凯文·沃什、凯文·哈塞特和克里斯托弗·沃勒——都曾多次表示希望进一步降低利率，尽管 12 月已经连续第三次降息。霍夫曼 - 布尔查尔迪指出，失业率处于四年高位，而通胀正在缓和，为政策制定者提供了 “充足的空间” 来支持增长。</p>
</div><p>Historical evidence suggests that when the Fed eases outside of recessions, it's a tailwind for stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史证据表明，当联储在非衰退期放松政策时，对股票是有利的。</p>
</div><p>The ruling from the Supreme Court about the legality of Trump's tariff policies is expected to be delivered in January or February. While UBS said they expect the tariffs would be repealed, effectively alleviating inflationary pressures and stimulating growth temporarily, they said the Trump administration would appeal such a decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>最高法院关于特朗普关税政策合法性的裁决预计将在 1 月或 2 月作出。虽然瑞银表示他们预计关税将被撤销，从而有效缓解通胀压力并暂时刺激增长，但他们表示特朗普政府将对此决定提出上诉。</p>
</div><p>It's the impact on trading sentiment that mattered to Hoffmann-Burchardi, which is why she has been advocating that investors diversify their portfolios and retain exposure to gold as a geopolitical hedge.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍夫曼 - 布尔查尔迪认为，影响交易情绪才是关键，这就是她一直倡导投资者多元化投资组合并保持黄金作为地缘政治对冲的原因。</p>
</div><p>The overall recommendation from UBS was to &#34;position for further advances in equity markets,&#34; including sectors like tech MAGS, healthcare XLV, utilities XLU and financials XLF. Outside the U.S., UBS favored China tech and the Chinese CN:SHCOMP and Japanese (NIY00) stock markets overall. Moreover, with Europe set to enjoy a growth rebound, UBS also saw opportunities in banks XX:SX7E, utilities XE:EXH9, industrials XX:SXONP and technology XX:SX8E.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银的总体建议是 “为股市进一步上涨做好准备”，包括科技 MAGS、医疗保健 XLV、公用事业 XLU 和金融 XLF 等行业。在美国以外，瑞银偏好中国科技以及中国 CN:SHCOMP 和日本 (NIY00) 股市。此外，随着欧洲预计将迎来增长反弹，瑞银还看到了银行 XX:SX7E、公用事业 XE:EXH9、工业 XX:SXONP 和科技 XX:SX8E 的机会。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-23-25 0734ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 23 日 0734ET</p>
</div>

瑞银表示，这些因素将在 2026 年重新激发股市的活力