<p>受益于强劲的消费者和企业支出以及更加平稳的贸易政策，美国经济在第三季度展现出两年来最快的扩张步伐。</p>
<p>23 日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：</p>
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<ul>
<li>美国三季度实际 GDP 年化季环比 4.3%，预期 3.3%，前值 3.8%；</li>
<li>美国三季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.6%。</li>
</ul>
</blockquote>
<p>此次数据的发布背景较为特殊。原定于 10 月 30 日公布的 GDP 先期预估数据因政府停摆而被取消，而此次停摆也创下了历史最长纪录。受此影响，数据发布流程作出了调整。美国经济分析局通常会分三次发布季度增长预估，并在更多数据流入后对预测进行微调，但针对本次受停摆影响的周期，该机构将一改惯例，仅发布两次估算数据。</p>
<p>数据发布后，美元指数短线拉升约 10 点，现报 97.99。美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持约 0.15% 左右的跌幅。美国 10 年期国债收益率短线拉升，现报 4.149%。现货黄金短线走低约 4 美元，现报 4485.51 美元/盎司。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d0db8238-29cf-45da-8723-17b79778c0e7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="682" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d0db8238-29cf-45da-8723-17b79778c0e7.png"/></p>
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<h2 id="29809162">消费支出领跑经济增长</h2>
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<p>本次报告详细数据显示，<strong>作为美国经济最大支柱的消费者支出在第三季度表现尤为亮眼，增长了 3.5%，远高于第二季度的 2.5%。</strong>这表明尽管面临借贷成本压力，美国家庭的消费意愿依然强烈，直接推动了整体经济的加速扩张。</p>
<p>相比之下，投资端表现分化。非住宅类投资虽然保持增长，但增速从上一季度的 7.3% 放缓至 2.8%。住宅投资则继续拖累经济，第三季度下降 5.1%，与第二季度的降幅持平。</p>
<p>与此同时，衡量生产端收入的国内总收入（GDI）增长了 2.4%，较上一季度的 3.8% 有所回落。</p>
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<h2 id="132601d4">政策干扰与未来展望</h2>
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<p>这份滞后的经济 “成绩单” 揭示了在特朗普关税政策被撤销之际，经济成功维持了增长势头。由于美国政府经历了创纪录的长时间停摆，BEA 取消了原定于 10 月底发布的 GDP 初值预估。通常该机构会发布三次季度增长预估，随着数据完善进行微调，但受停摆影响，本季度仅将发布两次预估。</p>
<p>尽管经济学家预计政府停摆将对第四季度的增长造成压力，但市场对 2026 年的前景持谨慎乐观态度。分析人士预计，随着家庭收到退税款，以及最高法院可能作出的一项裁决——该裁决预计将推翻特朗普广泛的全球关税政策，经济有望在明年迎来温和反弹。</p>
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<h2 id="5c52b72d">美联储维持谨慎立场</h2>
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<p>强劲的经济数据与美联储最新的预测相呼应。美联储主席鲍威尔指出，支持性的财政政策、人工智能数据中心的支出以及持续的家庭消费，是央行预测明年经济增长加快的主要原因。</p>
<p>然而，部分官员对进一步大幅降低借贷成本表现出犹豫，主要原因在于通胀率仍高于美联储 2% 的目标。<strong>报告显示，美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数，在第三季度上涨了 2.9%。</strong></p>
<p>受停摆影响，BEA 尚未重新安排 10 月及 11 月 PCE 月度数据的发布时间。基于当前的通胀与增长态势，<strong>政策制定者目前预计，在今年结束前的连续三次降息之后，2026 年将仅有一次降息。</strong></p>

<p>美国三季度实际 GDP 大幅增长 4.3%，创两年内最快增速，主因家庭消费支出强劲。受政府停摆影响，数据发布流程缩减。尽管核心通胀仍处 2.9% 高位，但关税政策预期松动令市场乐观，美联储明年或因经济过热而放缓降息节奏。</p>

- 美国经济在第三季度年化环比增长 4.3%，超预期的 3.3%。
- 消费者支出增长 3.5%，推动整体经济加速扩张。
- 尽管有政府停摆影响，未来经济前景仍被分析师看好。

美国第三季度 GDP 增长 4.3% 创两年来最快增速，PCE 物价指数 2.9%