在地缘政治紧张局势升级、以及美国可能进一步降息的预期推动下，黄金和白银价格双双上涨，刷新历史新高。
纽约时间周二，现货白银日内最高涨幅 3.7%，最高达到每盎司 71.58 美元，创历史新高，这也是白银首次突破每盎司 70 美元。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f4c70ea1-488a-4501-b5c8-a4a72517acac.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f4c70ea1-488a-4501-b5c8-a4a72517acac.jpeg"/>
黄金差一点就突破每盎司 4500 美元，最高至 4499.85 美元，创下历史新高，日内涨幅最高达 1.27%。铂金和钯金价格也同步上涨。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/15573a3d-57c5-429e-91a7-35a5d8131618.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1015" height="599" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/15573a3d-57c5-429e-91a7-35a5d8131618.jpeg"/>
交易员押注，美联储在已经连续三次降息之后，明年还将再次降息，这将对不产生利息收益的贵金属形成利好。
此外，过去一周，地缘政治紧张局势上升也进一步强化了黄金的避险吸引力，尤其是在委内瑞拉。美国已对该国油轮实施封锁，并持续加大对总统尼古拉斯·马杜罗政府的施压。
媒体报道，Pepperstone Group 策略师 Ahmad Assiri 表示，地缘政治摩擦重新回到市场叙事中。他提到油轮被扣押一事，并称，这些发展虽然尚未引发全面的避险情绪，但无疑增加了黄金作为重要对冲资产的背景需求。
<h2>黄金 ETF 总持仓量每月都上升</h2>
今年以来，黄金价格累计上涨超过三分之二，有望创下自 1979 年以来的最佳年度表现。这轮上涨的支撑因素包括各国央行持续大量买入，以及资金不断流入交易型基金。根据世界黄金协会的数据，今年除 5 月外，黄金 ETF 的总持仓量每个月都在上升。
分析称，美国总统特朗普今年早些时候采取的一系列激进措施，意在重塑全球贸易体系，同时他对美联储独立性的威胁，也为这轮牛市火上浇油。投资者还受到所谓 “货币贬值交易” 的推动，即因担忧债务规模不断膨胀会侵蚀长期价值，而撤离主权债券及其计价货币。
ETF 的强劲买盘是推动金价大幅上涨的主要动力之一。今年以来，全球最大贵金属 ETF——道富集团旗下的 SPDR Gold Trust 持仓量已增长超过五分之一。
Muthoot Fincorp 首席经济学家表示，过去几个月黄金 ETF 的资金流入，主要来自散户投资者，而非机构投资者。他指出，由于散户资金黏性较低，价格波动性仍将维持在较高水平。
此前，在 10 月金价从每盎司 4381 美元的阶段性高点回落时，市场一度认为涨势过热。但金价随后迅速反弹，目前已具备将涨幅延续至明年的态势。高盛集团是多家预计金价将在 2026 年继续上涨的银行之一，其基准情景预测为每盎司 4900 美元，并认为上行风险更大。
<h2>白银比黄金更亮眼</h2>
白银今年累计上涨约 140%，表现甚至比黄金更加亮眼。近期涨势受到投机性资金流入的提振，同时 10 月发生的历史性逼空之后，主要交易中心持续存在的供应错配也推高了价格。
在印度，受印度教节日排灯节推动，买家大量进口白银。同时，全球白银 ETF 的持仓量持续攀升。这股需求浪潮与伦敦基准市场的紧张库存正面碰撞，导致该市场一度陷入供应挤压。
此后，伦敦金库的白银流入明显增加，但全球可用白银的大部分仍集中在纽约。交易员正在等待美国商务部的调查结果，该调查评估关键矿产进口是否威胁国家安全，结果可能引发对白银征收关税或实施贸易限制。
与此同时，在中国，与上海期货交易所相关联的仓库中，白银库存上月降至 2015 年以来的最低水平。
除金融资产属性外，白银还深度嵌入全球供应链，被广泛用于电子产品、太阳能电池板以及医疗设备涂层等领域。根据行业组织白银协会的数据，全球对白银的需求已连续五年超过矿山产量。
<h2>分析师：4500 美元和 70 美元价位并非难以突破</h2>
从技术指标看，黄金的相对强弱指数已进入超买区间，截至周二读数超过 80。白银目前也接近 80，并已在高位维持约两周。通常情况下，读数高于 70 即被视为超买信号。
不过，这并未吓退投资者。Pepperstone 的 Assiri 表示，市场并未出现卖盘大规模进场，相反，黄金和白银在上涨过程中持续吸引资金买入。
他指出，这种行为表明，4500 美元和 70 美元更像是趋势中的参考点，而非难以突破的天花板，因此至少在目前以及假期期间，两种金属仍获得坚实支撑。

南方两倍看多黄金

黄金 ETF - SPDR

周二，现货白银一度上涨 2.4%，首次突破每盎司 70 美元，现货黄金则逼近 4500 美元关口。在地缘政治紧张局势升级、以及美联储进一步降息的预期推动下，今年以来，金价累涨超过三分之二，银价年内涨约 140%，涨势更为凌厉。

- 在地缘政治紧张与降息预期下，黄金和白银价格创历史新高。  
- 现货白银首次突破每盎司 70 美元，黄金接近每盎司 4500 美元。  
- 黄金 ETF 持仓量持续上涨，今年金价累计上涨超三分之二。

金银再创历史新高，势创 1979 年来最大年涨幅，两大推手立功