<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.marketbeat.com/logos/articles/med_20251223093754_full-steam-ahead-carnival-dividend-returns.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1200" height="675" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.marketbeat.com/logos/articles/med_20251223093754_full-steam-ahead-carnival-dividend-returns.png"/></p>
<p>在 Shannon Tokheim 的指导下创建的 AI 图像</p>
<h2>关键点</h2>
<ul>
<li><strong>嘉年华公司超出盈利预期，并正式恢复季度股息支付，以回报股东。</strong></li>
<li><strong>管理层通过积极偿还债务和简化资产负债表，成功实现了投资级别的杠杆指标。</strong></li>
<li><strong>强劲的消费者需求推动预订量达到历史高位，价格也处于高位，同时公司受益于固定的运力。</strong></li>
</ul>
<p>多年来，围绕邮轮行业的叙述被一个单一而持续的主题主导：生存。在 2020 年的全球停摆之后，投资故事几乎完全集中在现金消耗、不断增加的负债以及漫长而艰难的复苏之路上。然而，随着 2025 年接近尾声，这一章节正式结束。嘉年华公司（NYSE: CCL）跨越了一个关键的财务门槛，有效地将复苏故事替换为资本回报和持续增长的故事。</p>
<p>通过交付创纪录的财务业绩并实现关键的资产负债表里程碑，全球最大的邮轮运营商表明它不再处于防守状态。焦点已从管理危机转向创造财富，标志着直接向股东支付的决定性回归。</p>
<h2>股息回报：信心的投票</h2>
<p>这一战略转变最明显的指标是向投资者返还资本。嘉年华公司正式宣布恢复季度股息，宣告每股派息 15 美分。截止到 2 月中旬的股东将在 2026 年 2 月 27 日收到这笔支付。这是自 2020 年暂停支付以来，公司首次发放股息。</p>
<p>尽管年化收益率约为 1.9% 相比某些高收益行业显得温和，但这一举动的信号价值巨大。企业董事会通常不会授权股息，除非他们确信公司的财务危机已经结束。恢复支付确认了管理层相信未来的现金流足够稳定，可以同时支持两个主要目标：继续偿还债务和以现金回报股东。这对在动荡的复苏年间保持观望的投资者来说，起到了心理上的全清信号。</p>
<h2>数据解读：嘉年华如何超越预期</h2>
<p>这一向股东返还现金的决定是基于超出华尔街预期的运营表现。公司在 2025 年生存下来，并发布了历史性的数字，验证了消费者旅游行业的强劲。</p>
<p>2025 年第四季度和全年报告的关键财务亮点包括：</p>
<ul>
<li><strong>盈利超出预期：</strong> 第四季度调整后每股收益（EPS）为 34 美分，超出分析师共识预期的 25 美分。</li>
<li><strong>收入增长：</strong> 第四季度收入攀升至 63.3 亿美元，同比增长 6.6%。</li>
<li>历史性收入：在整个财政年度，公司创下了 266 亿美元的收入记录。</li>
<li><strong>现金流激增：</strong> 调整后的 EBITDA，作为运营现金流的关键指标，全年达到 72 亿美元的历史新高。</li>
<li><strong>盈利能力跃升：</strong> 全年调整后的净收入达到 31 亿美元，同比增长超过 60%。</li>
</ul>
<p>这些数字表明，嘉年华正在吸引更多客户，并有效管理成本，尽管全球通胀，导致显著提高的利润率。</p>
<h2>中和债务威胁</h2>
<p>历史上，投资邮轮公司的主要论点是疫情期间积累的大量债务。然而，2025 财政年度成为嘉年华资产负债表的转折点。管理层积极削减负债，总债务从高峰期减少了超过 100 亿美元。</p>
<p>更重要的是，公司在年底实现了 3.4 倍的净债务与调整后 EBITDA 比率。这个比率是信用评级机构用来评估公司偿还贷款能力的关键指标。3.4 倍的比率通常被大多数评级机构视为投资级别。</p>
<p>仅在 2025 年，财务团队成功地重新融资了 190 亿美元的债务。这意味着将旧的高利率贷款置换为条款更好的新债务，或完全偿还本金。这种财务工程简化了公司的资本结构，降低了未来利率飙升的风险。展望未来，管理层预计这一杠杆比率将在 2026 年进一步下降，降至 3.0 倍以下。随着公司恢复良好的信用评级，它将有资格被保守的养老基金和机构投资者所拥有，这些投资者通常被限制购买垃圾评级债务，可能扩大股票的买家池。</p>
<h2>未来展望：需求、供应与结构</h2>
<p>展望 2026 年，供需的经济法则似乎对公司有利。嘉年华在新的一年开始时，约有三分之二的 2026 年库存已经预订。这些预订是在历史高价下进行的，表明消费者愿意为邮轮假期支付溢价，尽管经济不确定性较大。最近的数据确认，黑色星期五和网络星期一期间的预订量达到了创纪录的水平，表明需求正在加速而非放缓。</p>
<p>两个关键因素增强了这种定价能力：</p>
<ul>
<li><strong>供应限制：</strong> 嘉年华在 2026 年没有新船交付计划。在邮轮行业，短期内供应是固定的。当消费者需求上升而舱位供应保持不变时，运营商有很大的杠杆能力来提高票价，这在行业内被称为收益。</li>
<li><strong>战略资产：</strong> 2025 年 7 月开业的庆祝岛是公司的新私人目的地，已经接待了超过一百万名客人。这些独特的目的地推动了更高的票价和船上消费，成为利润提升的助推器。</li>
</ul>
<p>最后，一个战略变化即将到来，这可能在技术上对股票有利。公司提议将当前的双重上市公司（DLC）结构统一为嘉年华公司下的单一实体。目前，公司在伦敦证券交易所和纽约证券交易所分别交易。该提议涉及从伦敦证券交易所退市，仅在纽约证券交易所交易，同时将法律公司注册地迁至百慕大。</p>
<p>虽然这听起来像是行政文书工作，但对投资者有实际影响。统一上市将所有交易量集中在一个交易所，从而增加流动性。此外，简化的结构可能导致在主要美国股票指数（如标准普尔 500 指数）中的权重增加。如果权重增加，跟踪标准普尔 500 指数的指数基金将被迫购买更多股票，从而产生自动买入压力。</p>
<h2>顺风顺水：新的投资论点</h2>
<p>嘉年华成功度过了危机时期，转型为一个复合型公司，能够通过增长提供资本增值，并通过分红提供定期收入。随着创纪录的预订、修复的资产负债表和即将到来的简化公司结构，最近的股价上涨至 52 周高点是基于基本面的改善，而非投机。恢复分红只是对一个基本面已转型公司的锦上添花。</p>
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<h2>本文提到的公司：</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>当前价格</th>
<th>价格变动</th>
<th>分红收益率</th>
<th>市盈率</th>
<th>共识评级</th>
<th>共识目标价</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>嘉年华 (CCL)</td>
<td>$31.63</td>
<td>-1.8%</td>
<td>N/A</td>
<td>15.81</td>
<td>中性买入</td>
<td>$34.45</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.marketbeat.com/logos/authors/20240219085612_author-jeffrey-neal-johnson.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="667" height="828" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.marketbeat.com/logos/authors/20240219085612_author-jeffrey-neal-johnson.jpg"/></p>
<h2>关于杰弗里·尼尔·约翰逊</h2>
<p>[email protected]</p>
<h3>经验</h3>
<p>杰弗里·尼尔·约翰逊自 2023 年起成为 DividendStocks.com 的撰稿人。</p>
<ul>
<li><strong>专业背景：</strong> 杰弗里·尼尔·约翰逊是一名自由内容开发专业人士和独立研究分析师，专注于商业分析、市场趋势和多个行业的投资研究，包括新兴技术和股票。他以多学科的视角进行市场覆盖，结合战略洞察与财务分析。</li>
<li><strong>资质：</strong> 杰弗里拥有商业发展副学士学位，并拥有超过 20 年的战略商业发展经验。他的投资视角主要是自学而成，受到公司增长、财务分析的实践经验以及对市场基本面的热情的影响。</li>
<li><strong>金融经验：</strong> 杰弗里自 2023 年起成为 DividendStocks.com 的撰稿人，专注于传统和颠覆性行业中的新兴趋势和创新公司。</li>
<li><strong>写作重点：</strong> 他涵盖技术和零售股票、加密货币、生物技术、国防、汽车和酒店行业。他的写作将财务表现分析与对推动每家公司运营和战略创新的深入探讨相结合。</li>
<li><strong>投资方法：</strong> 杰弗里关注长期潜力，以商业优先的视角看待上市公司。他整合行业知识、宏观经济主题和公司基本面，以发现被忽视的机会。</li>
<li><strong>灵感：</strong> 杰弗里的创业背景和对教学的热情塑造了他的写作。他的目标是 “教导他人如何超越股票代码，理解他们所投资的企业，为他们提供更明智决策的洞察。”</li>
<li><strong>趣事：</strong> 杰弗里对复杂系统充满兴趣——无论是高性能发动机、量子计算的前景，还是飞行汽车的未来魅力。</li>
<li><strong>专业领域：</strong> 技术、加密货币、生物技术、国防行业、汽车行业、酒店行业、零售股票</li>
</ul>
<h3>教育</h3>
<p>商业发展副学士学位</p>

嘉年华存托凭证

嘉年华邮轮

<p>嘉年华公司在经历了创纪录的财务复苏和债务减少后，重新恢复了季度股息。该公司超出了盈利预期，实现了投资级别的杠杆指标，并且消费者需求强劲。每股 15 美分的股息支付是自 2020 年以来的首次，标志着对未来现金流的信心。主要财务亮点包括创纪录的收入为 266 亿美元和调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 72 亿美元。管理层将总债务减少了超过 100 亿美元，并计划在 2026 年进一步降低杠杆比率</p>

嘉年华的股息回报标志着公司生存模式的结束