<p>企业服务价格指数（CSPI），更常被称为日本的_服务生产者价格指数_，衡量公司之间在运输、通信、广告及其他企业对企业服务中收取的价格变化。与传统的以商品为重点的生产者价格指数不同，CSPI 捕捉到服务行业的价格压力，这可能是消费者通胀和服务驱动经济中更广泛成本动态的领先信号。</p>
<p>经济学家和日本银行密切关注 CSPI，因为它往往会滞后地影响消费者服务通胀。由于许多服务是劳动密集型的，这里的价格上升势头可能反映出工资压力和企业转嫁成本的情况，这在日本试图将通胀稳定在 2% 目标以上的时期尤为重要。</p>
<p>在这次 11 月的发布中，市场将分析服务价格通胀是否保持坚挺或有所缓和，以及这如何融入到日本核心 CPI 稳定在目标以上的更广泛通胀叙事中。</p>
<p>作为背景，最新可用的 CSPI <em>同比</em> 数据（日本银行数据）显示出到 2025 年普遍偏高但趋于稳定的趋势：</p>
<p>CSPI 同比（总服务）</p>
<ul>
<li>五月：+3.1%</li>
<li>六月：+2.8%</li>
<li>七月：+2.7%</li>
<li>八月：+2.8%</li>
<li>九月：+3.0%</li>
<li>十月：+2.7%</li>
</ul>
<p>这些读数表明服务价格压力持续存在，尽管有一些波动。从九月到十月的轻微减速表明，尽管服务领域的通胀依然强劲，但价格上涨的速度并不均匀加速。</p>
<p>因此，11 月的 CSPI 将不会孤立解读，而是作为涵盖商品价格、消费者服务通胀和劳动成本的通胀故事的一部分。强于预期的结果可能会强化市场对日本银行继续、甚至比预期更早收紧货币政策的预期，而明显的放缓可能会增强人们对通胀正在缓和的信心，而不会破坏更广泛的价格趋势。</p>
<p>总之，CSPI 是服务领域潜在通胀压力的领先指标，这对 CPI 预测和中央银行在价格动态变化时期的政策计算都至关重要。</p>

<p>日本银行 11 月份的服务生产者价格指数（CSPI）同比保持在 +2.7%，与预期和之前的数据一致。CSPI 是衡量服务行业价格压力的关键指标，对于理解消费者通胀趋势至关重要。尽管略有波动，持续的服务价格压力表明通胀动态稳定。11 月份的 CSPI 将结合更广泛的通胀趋势进行分析，影响市场对日本银行潜在货币政策调整的预期</p>

<p>The Corporate Service Price Index (CSPI), more commonly referred to as Japan’s <em>services producer price index,</em> measures the change in prices charged between companies for services, such as transport, communications, advertising and other business-to-business services. Unlike traditional producer price indexes focused on goods, the CSPI captures service-sector price pressures that can be a leading signal for consumer inflation and broader cost dynamics in a service-driven economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>企业服务价格指数（CSPI），更常被称为日本的_服务生产者价格指数_，衡量公司之间在运输、通信、广告及其他企业对企业服务中收取的价格变化。与传统的以商品为重点的生产者价格指数不同，CSPI 捕捉到服务行业的价格压力，这可能是消费者通胀和服务驱动经济中更广泛成本动态的领先信号。</p>
</div><p>The CSPI is closely watched by economists and the Bank of Japan as it tends to feed through to consumer services inflation with a lag. Because many services are labour-intensive, upward price momentum here can reflect wage pressure and firms passing on costs, which is pertinent at a time when Japan is trying to cement inflation above its 2% target sustainably.</p>
<div class="lb-trans"><p>经济学家和日本银行密切关注 CSPI，因为它往往会滞后地影响消费者服务通胀。由于许多服务是劳动密集型的，这里的价格上升势头可能反映出工资压力和企业转嫁成本的情况，这在日本试图将通胀稳定在 2% 目标以上的时期尤为重要。</p>
</div><p>In this November release, markets will dissect it looking for whether service price inflation remains firm or moderates, and how that fits into the broader inflation narrative that has seen Japan’s core CPI steady above target.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这次 11 月的发布中，市场将分析服务价格通胀是否保持坚挺或有所缓和，以及这如何融入到日本核心 CPI 稳定在目标以上的更广泛通胀叙事中。</p>
</div><p>For context, the latest available CSPI <em>year-on-year</em> figures (BOJ data) show a generally elevated but stabilising trend through 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>作为背景，最新可用的 CSPI <em>同比</em> 数据（日本银行数据）显示出到 2025 年普遍偏高但趋于稳定的趋势：</p>
</div><p>CSPI YoY (total services)</p>
<div class="lb-trans"><p>CSPI 同比（总服务）</p>
</div><ul>
<li>May: +3.1%</li>
<li>June: +2.8%</li>
<li>July: +2.7%</li>
<li>August: +2.8%</li>
<li>September: +3.0%</li>
<li>October: +2.7%</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>五月：+3.1%</li>
<li>六月：+2.8%</li>
<li>七月：+2.7%</li>
<li>八月：+2.8%</li>
<li>九月：+3.0%</li>
<li>十月：+2.7%</li>
</ul>
</div><p>These readings indicate persistent service price pressures, albeit with some ebb and flow. The slight deceleration from September to October suggested that while inflation in services remains solid, the pace of increases isn’t uniformly accelerating.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些读数表明服务价格压力持续存在，尽管有一些波动。从九月到十月的轻微减速表明，尽管服务领域的通胀依然强劲，但价格上涨的速度并不均匀加速。</p>
</div><p>The November CSPI will therefore be interpreted not in isolation, but as part of the inflation story spanning goods prices, consumer services inflation and labour costs. A stronger-than-expected outcome could reinforce expectations of continued, and sooner than otherwise, monetary tightening by the BOJ, while a clear slowdown might bolster confidence that inflation is moderating without derailing the broader price trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，11 月的 CSPI 将不会孤立解读，而是作为涵盖商品价格、消费者服务通胀和劳动成本的通胀故事的一部分。强于预期的结果可能会强化市场对日本银行继续、甚至比预期更早收紧货币政策的预期，而明显的放缓可能会增强人们对通胀正在缓和的信心，而不会破坏更广泛的价格趋势。</p>
</div><p>In sum, the CSPI is a leading gauge of underlying inflation pressures in services that matters for both CPI forecasts and the central bank’s policy calculus in a period of evolving price dynamics.</p>
<div class="lb-trans"><p>总之，CSPI 是服务领域潜在通胀压力的领先指标，这对 CPI 预测和中央银行在价格动态变化时期的政策计算都至关重要。</p>
</div>

Bank of Japan Services Producer Price Index (November) +2.7% y/y (expected & prior 2.7%)

- 企业服务价格指数 (CSPI) 反映日本服务业的价格变化。  
- 该指数对消费者通胀及劳动力成本有重要影响。  
- 11 月数据将影响日本央行货币政策预期。

日本央行服务生产者价格指数（11 月）同比增长 2.7%，符合预期和此前的 2.7%