《大行》美银证券：内地 10 月药品销售按月增速大幅放缓 中生目标价降至 8.3 元

美银证券发表报告指，10 月内地医药行业总样本药品销售额按年转降 3%，较 9 月的按年增长 6.8% 大幅回落。医院渠道按年转降 3.3%，前值增长 7.1%。零售渠道 10 月月度销售额按年基本持平，较 9 月的按年增长 2.4% 明显放缓。

报告指，10 月翰森制药 (03692.HK) 在同行中录得最高的按年增长，为 10 月 8.6%。翰森制药月内大部分重点产品 10 月录得按月双位数增长，仅 PEG-loxenatide 除外。维持「买入」评级，目标价 45 元。

报告指，10 月恒瑞医药 (01276.HK) 多个重点产品承压。10 月总样本销售额按年增长 2%。其中，butorphanol/ioversol/sevoflurane 按年分别下降 49.1%、0.5% 及 10.8%。rezvilutamide/henagliflozin 销售额按年分别增长 92.5% 及 155.2%。维持「跑输大市」评级，恒瑞医药 (600276.SH) A 股目标价 57.7 元人民币。

报告指，中国生物制药 (01177.HK) 10 月产品组合表现分化。核心产品 anlotinib/glycyrrhizic acid 月度销售额按年分别增长 6.5% 及 4.4%。但 budesonide/esomeprazole 月度销售额按年分别下降 28.5% 及 39.4%，首十月累计分别下降 22.6% 及 28.8%。基於销售表现，该行下调了 2026 年起部分受 VBP 影响产品的销售预测，并将 2026 及 27 年收入预测分别下调 0.2% 及 0.4%。目标价由 9.4 港元下调至 8.3 港元，并基於其管线产品巨大的授权潜力，重申「买入」评级。

另外，该行指，石药 (01093.HK) 10 月多个重点药品销售持续低迷，维持「跑输大市」评级，目标价 7.2 港元。