《大行》高盛料知乎第四季总收入按年跌 26% Non-GAAP 净亏损 3,800 万人币

高盛发表研究报告指，由於知乎-W(02390.HK) 会员数量和职业培训下降，预计公司今年第四季总收入按年减少 26%，并预期 Non-GAAP 净亏损为 3,800 万元人民币。

至於 2026 年，该行考虑到知乎的会员服务业务和职业培训持续调整，预期总收入将按年跌 10%，并料 Non-GAAP 净利润约 600 万元人民币，大致实现盈亏平衡。

高盛下调知乎 2025 至 27 年的收入预测 9% 至 29%，同时将 2025 年的 Non-GAAP 净利润率预测上调 6.5 个百分点，以反映第三季的业绩，另考虑到业务增长投资上升，将 2026 至 27 年的 Non-GAAP 净利润率预测下调 4.2 个百分点。

该行维持对知乎的「中性」评级，H 股目标价由 12.6 元下调至 11.5 元，至於知乎 (ZH.US) 美股目标价则由 4.7 美元降至 4.3 美元。