<p>作者：Dharamraj Dhutia</p>
<p>交易员表示，中央银行通过流动性注入的最新干预将确保政府债券价格持续上涨，并确保银行系统流动性在本财年结束前保持在最佳水平。</p>
<p>背景</p>
<p>印度储备银行将在 12 月 29 日开始的四周内，通过债券购买和外汇掉期的组合注入高达 2.90 万亿印度卢比（约合 323.4 亿美元）。</p>
<p>印度储备银行将购买价值 2 万亿印度卢比的债券，并进行为期三年的 100 亿美元卢比掉期。</p>
<p>重要性</p>
<p>在下一个季度吸收超过 65% 的政府债券供应的举措将确保收益率保持结构性较低。由于 10 年期债券收益率在上一季度结束时为 6.57%，若低于该水平将对银行——政府债务的主要持有者——在 3 月底进行投资组合市值评估时产生积极影响。</p>
<p>较低的债券收益率对于确保政策利率的下调能够传导至经济至关重要，这将刺激信贷需求并降低政府的借款成本。</p>
<p>银行系统流动性在赤字和盈余之间波动，预计也将朝着更明确的方向发展，因为舒适的条件对于更快和更有效的货币政策传导至关重要。</p>
<p>图表</p>
<p>汤森路透印度储备银行在 2025 年前处于积极的流动性注入模式</p>
<p>关键引用</p>
<p>&#34;印度储备银行的措施确认了中央银行致力于保持流动性条件宽松，年底前存款盈余达到 1% 现在是可以实现的。然而，注入的速度令人惊讶，超过了我们假设的每月购买速度的两倍，&#34;ICICI 证券主要交易所的高级经济学家 Abhishek Upadhyay 表示。</p>
<p>&#34;这一举措是必要的，如果在 3 月份宣布更多措施我也不会感到惊讶。我预计 10 年期债券收益率将测试 6.48%，然后在中期内向 6.30% 水平移动，&#34;CSB 银行财务主管 Alok Singh 表示。</p>
<p>市场反应</p>
<p>印度 10 年期基准债券收益率降至 6.55%，比周二的日内高点 6.70% 低 15 个基点。2030 年到期的五年期 6.01% 债券收益率暴跌 17 个基点至 6.32%。</p>
<p>（1 美元 = 89.6725 印度卢比）</p>

<p>印度储备银行（RBI）将通过购买债券和外汇掉期注入高达 2.90 万亿卢比，以提升政府债券价格并确保银行流动性最佳化。此举旨在保持债券收益率低，帮助银行并促进政策利率的下调，以刺激信贷需求并降低政府借款成本。预计 10 年期债券收益率将测试 6.48%，并可能在中期内降至 6.30%。RBI 的积极流动性注入被视为其维持宽松流动性条件的承诺</p>

<p>By Dharamraj Dhutia</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Dharamraj Dhutia</p>
</div><p>The latest intervention from the central bank through liquidity injection will ensure a sustained rise in government bond prices, as well as ensure banking system liquidity stays at an optimal level till the end of this financial year, traders said.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易员表示，中央银行通过流动性注入的最新干预将确保政府债券价格持续上涨，并确保银行系统流动性在本财年结束前保持在最佳水平。</p>
</div><p>CONTEXT</p>
<div class="lb-trans"><p>背景</p>
</div><p>The Reserve Bank of India will inject up to 2.90 trillion rupees ($32.34 billion) through a combination of bond buying and foreign exchange swaps over four weeks starting December 29.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度储备银行将在 12 月 29 日开始的四周内，通过债券购买和外汇掉期的组合注入高达 2.90 万亿印度卢比（约合 323.4 亿美元）。</p>
</div><p>The RBI will purchase bonds worth 2 trillion rupees, along with a $10 billion dollar-rupee swap for three-year period.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度储备银行将购买价值 2 万亿印度卢比的债券，并进行为期三年的 100 亿美元卢比掉期。</p>
</div><p>WHY ITS IMPORTANT</p>
<div class="lb-trans"><p>重要性</p>
</div><p>The move to absorb over 65% of the government bond supply over the next quarter will ensure yields remain structurally lower. With the 10-year bond yield ending the prior quarter at 6.57%, a close beneath that level would be a positive for banks — major holders of government debt — when marking their investment portfolios to market at the end of March.</p>
<div class="lb-trans"><p>在下一个季度吸收超过 65% 的政府债券供应的举措将确保收益率保持结构性较低。由于 10 年期债券收益率在上一季度结束时为 6.57%，若低于该水平将对银行——政府债务的主要持有者——在 3 月底进行投资组合市值评估时产生积极影响。</p>
</div><p>Lower bond yields are also key to ensuring that policy rate cuts feed through to the economy, boosting demand for credit and reducing the government's borrowing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>较低的债券收益率对于确保政策利率的下调能够传导至经济至关重要，这将刺激信贷需求并降低政府的借款成本。</p>
</div><p>Banking system liquidity, which has been swinging between deficit and surplus, is also expected to take a clearer direction, as comfortable conditions are essential for faster and more effective monetary policy transmission.</p>
<div class="lb-trans"><p>银行系统流动性在赤字和盈余之间波动，预计也将朝着更明确的方向发展，因为舒适的条件对于更快和更有效的货币政策传导至关重要。</p>
</div><p>GRAPHIC</p>
<div class="lb-trans"><p>图表</p>
</div><p>Thomson ReutersIndia RBI has been in an aggressive liquidity infusion mode through 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>汤森路透印度储备银行在 2025 年前处于积极的流动性注入模式</p>
</div><p>KEY QUOTES</p>
<div class="lb-trans"><p>关键引用</p>
</div><p>&#34;RBI measures confirm central bank is committed to keep liquidity conditions easy, and surplus of 1% of deposits is now achievable by end of the year. However, the pace of injections is a surprise and more than double the monthly rate of buying we had assumed,&#34; said Abhishek Upadhyay, senior economist at ICICI Securities Primary Dealership.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;印度储备银行的措施确认了中央银行致力于保持流动性条件宽松，年底前存款盈余达到 1% 现在是可以实现的。然而，注入的速度令人惊讶，超过了我们假设的每月购买速度的两倍，&#34;ICICI 证券主要交易所的高级经济学家 Abhishek Upadhyay 表示。</p>
</div><p>&#34;The move was necessary and I will not be surprised if more is announced in March. I expect the 10-year bond yield to test 6.48%, before moving towards 6.30% level in medium term,&#34; said Alok Singh, head of treasury at CSB Bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;这一举措是必要的，如果在 3 月份宣布更多措施我也不会感到惊讶。我预计 10 年期债券收益率将测试 6.48%，然后在中期内向 6.30% 水平移动，&#34;CSB 银行财务主管 Alok Singh 表示。</p>
</div><p>MARKET REACTION</p>
<div class="lb-trans"><p>市场反应</p>
</div><p>India's 10-year benchmark bond yield drops to 6.55%, 15 basis points lower than day's high of 6.70% hit on Tuesday. The five-year 6.01% 2030 bond yield has plunged 17 bps to 6.32%.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度 10 年期基准债券收益率降至 6.55%，比周二的日内高点 6.70% 低 15 个基点。2030 年到期的五年期 6.01% 债券收益率暴跌 17 个基点至 6.32%。</p>
</div><p>($1 = 89.6725 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 89.6725 印度卢比）</p>
</div>

在印度央行注入流动性这一 “礼物” 之后，印度债券市场的圣诞老人行情预计将继续上演