12 月 24 日，现货白银强势上攻，不仅一举突破每盎司 70 美元的关键心理关口，更最高触及 72 美元/盎司，其涨势迅速成为市场焦点。这一走势，印证并延续了此前数日市场对白银日益高涨的看涨预期。
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就在 12 月 19 日，Clocktower 首席策略师王凯文在 “Alpha 峰会” 上明确将白银列为当前 “最高确信度交易”，并做出大胆预测：全球央行未来将不得不介入白银市场，将其纳入储备资产。
王凯文指出，尽管黄金价格屡创新高，但在剔除通胀因素后的实际价格对比中，白银目前的估值极具吸引力。他分析称，实际黄金价格已远超 1979 年的峰值，而实际白银价格才刚刚突破长期的下行通道。与此同时，金银比近期也突破了长达 15 年的上行通道，这一技术面信号表明，在当前的贵金属牛市中，白银的表现大概率将优于黄金。
针对市场关于 “央行不储备白银” 的传统观点，王凯文提出了颠覆性的反驳。他认为，随着西方发达国家债券市场面临前所未有的动荡，全球数百万亿美元的存量财富迫切需要寻找新的承载体。在黄金交易拥挤、铂金与钯金市场容量过小的现实下，白银成为唯一能够承接巨额资本流出的实物资产。这并非央行的主观意愿，而是在法定货币信用体系动摇时的 “必然选择”。
此外，王凯文还分析了宏观政策对白银的催化作用。他警告称，若特朗普在第二任期内采取激进的民粹主义经济政策，施压美联储在通胀高企时降息，将导致实际利率大幅下行。这种美联储 “落后于通胀曲线” 的局面，将复刻 1970 年代的贵金属狂潮，推动白银价格进入 “加速段”。
<h2>估值洼地：白银实际价格与金银比的双重突破</h2>
王凯文在演讲中详细阐述了看多白银的技术面与估值逻辑。他指出，虽然名义上的黄金价格不断刷新历史记录，但从经通胀调整后的 “实际价格” 来看，黄金已经处于历史高位。相比之下，白银的实际价格近期才刚刚完成对长期下行通道的突破，显示出巨大的补涨空间。
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更关键的信号来自于金银比的变化。作为衡量两种贵金属相对价值的核心指标，金银比近期打破了维持 15 年的上行趋势。
王凯文据此判断，当前市场环境下，配置白银的性价比显著优于黄金。Clocktower 将做多白银视为确信度最高的策略，尽管目前并未建议投资者在当前点位盲目追高，但他坚信白银的上涨行情远未结束。
<h2>终极预测：央行入局是 “没得选” 的结果</h2>
针对白银缺乏央行储备价值的质疑，王凯文提出了基于宏观地缘政治的深度推演。
他认为，布雷顿森林体系瓦解以来，全球财富的基石建立在以美债为代表的西方法定货币信用之上。然而，在当前的 “多极化” 地缘格局下，西方国家财政纪律涣散，政府债务规模激增，导致债券市场作为财富储存工具的安全性受到根本性挑战。
王凯文分析称，全球政府债务（约 150 万亿美元）加上庞大的私人部门财富，一旦因债券市场动荡而寻找避险去处，将面临资产标的稀缺的困境。
黄金价格已处高位，而钯金、铂金等小金属市场市值过小，无法容纳巨量资金。因此，白银成为除黄金外唯一可行的财富载体。他强调，央行买入白银不是基于偏好，而是为了对冲法币体系风险而不得不做出的选择。
<h2>宏观催化：若美联储落后通胀曲线，“白银天上见”</h2>
在谈及未来的价格催化剂时，王凯文特别提到了美国政治环境对货币政策的影响。他分析，如果特朗普展现出 “真民粹主义者” 的特质——即像土耳其总统埃尔多安那样，为了就业和增长而不顾高通胀压力，强行要求央行降息——那么美联储的货币政策将大幅落后于通胀曲线。
历史数据显示，在实际利率为负且央行政策滞后于通胀的时期（如 1975 年至 1979 年），贵金属往往会迎来波澜壮阔的牛市。王凯文表示，一旦市场确认美联储在通胀回升的背景下依然被迫降息，白银将获得最强的上涨动力，出现真正的最大一轮加速行情。

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Clocktower 王凯文认为，若美联储被迫在通胀高企时降息，将重现 1970 年代 “滞胀” 情景，届时白银价格可能飙升至 “天上见” 的高度。他同时做出颠覆性预测：全球央行未来或别无选择，必须将白银纳入储备资产以对冲法币信用风险。

- 现货白银突破 70 美元，涨至 72 美元，市场关注度提升。  
- 首席策略师王凯文预测央行将介入白银市场，成为储备资产。  
- 白银估值高，技术面信号表明其未来表现将优于黄金。

Clocktower 王凯文：白银是当前最高确信度交易，如果美联储 “敢” 在通胀下降息，那么白银 “天上见” | Alpha 峰会