<p><strong>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在将超过 1200 亿美元的人工智能数据中心支出从其资产负债表上转移，利用华尔街资金和复杂的法律结构来资助人工智能背后的基础设施。</strong></p>
<p>融资通过特殊目的载体（SPV）流动，使这些公司能够获得计算能力，同时将大量债务排除在其核心财务报表之外。</p>
<p>根据《金融时报》，这些交易吸引了来自 Pimco、黑石、阿波罗、蓝猫资本以及包括摩根大通在内的主要美国银行的私人资本。</p>
<p>这些资金存放在拥有土地、建筑和芯片的 SPV 中，因此科技公司正在租赁这些资产。</p>
<h3>私人资本吸收巨额人工智能数据中心借款</h3>
<p>硅谷公司曾依赖现金和低债务，但随着对人工智能计算能力的竞争加剧，建设数据中心现在需要数百亿美元。</p>
<p>Meta 在十月份以 300 亿美元的私人信贷交易为其在路易斯安那州计划中的 Hyperion 数据中心设定了步伐，将该项目放入一个名为 Beignet Investor 的 SPV 中，该 SPV 是与蓝猫资本共同创建的。</p>
<p>该投资工具从 Pimco、黑石、阿波罗和其他投资者那里筹集了约 270 亿美元的贷款，以及来自蓝猫的 30 亿美元股权。这些债务没有出现在 Meta 的资产负债表上，这使得该公司在 11 月份能够再筹集 300 亿美元的公司债券。</p>
<p>与此同时，甲骨文向 OpenAI 租赁计算能力，因此它与 Crusoe、Vantage、Related Digital 和蓝猫等建设者和融资方合作，开发多个由不同 SPV 拥有的数据中心。</p>
<p>一个支持德克萨斯州阿比林设施的载体从蓝猫和摩根大通那里获得了约 130 亿美元的资金，其中包括 100 亿美元的债务。其他安排包括为德克萨斯州和威斯康星州的地点提供 380 亿美元的债务包，以及为新墨西哥州的一个地点提供 180 亿美元的贷款。</p>
<p>在每种情况下，甲骨文租赁这些设施，而贷款方则对资产拥有索赔权。</p>
<h3>风险在华尔街扩散，SPV 数量增加</h3>
<p>投资者通常认为真正的风险仍然在于租赁场地的科技公司，这在 Meta 的 Beignet Investor 交易中得到了体现。Meta 拥有该 SPV 的 20%，并提供了剩余价值担保，这意味着如果数据中心的价值在租约结束时低于设定水平而 Meta 不续租，它将向投资者偿还。</p>
<p>埃隆·马斯克的 xAI 正在追求类似的方法。该初创公司正在筹集 200 亿美元，其中包括多达 125 亿美元的债务。一个 SPV 将利用这些资金购买 Nvidia 图形处理单元并将其租回给 xAI。</p>
<p>CoreWeave 也遵循了相同的路径。今年 3 月，该公司创建了一个 SPV，以满足向 OpenAI 提供计算能力的 119 亿美元合同。7 月份，它借入了 26 亿美元来融资这些义务。</p>
<p>私人资本的兴趣依然强劲。瑞银表示，到 2025 年初，科技公司已从私人基金借入约 4500 亿美元，比前一年增加了 1000 亿美元。今年仅项目融资交易就流入了约 1250 亿美元。</p>
<p>数据中心建设现在严重依赖于 1.7 万亿美元的私人信贷市场，关于估值、流动性不足和借款人集中度的担忧正在增加。</p>
<p>但随着越来越多的公司采用相同的结构，风险正在加大，因为仅 OpenAI 就承诺在整个行业中签署了超过 1.4 万亿美元的长期计算合同。</p>
<p>谷歌、微软和亚马逊迄今为止避免了 SPV，利用现金和传统债券为数据中心提供资金。</p>
<p>不要仅仅阅读加密新闻。理解它。订阅我们的新闻通讯。它是免费的。</p>

甲骨文

CRWV

<p>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在通过华尔街的特殊目的载体（SPV）将超过 1200 亿美元的人工智能数据中心支出从其资产负债表上移除。这些 SPV 由像 Pimco 和 BlackRock 这样的公司提供的私人资本资助，使得这些公司能够租赁资产，同时将债务保持在财务报表之外。这一趋势反映了对私人信贷市场在人工智能基础设施融资中日益依赖的情况</p>

<p><strong>Oracle, Meta, xAI, and CoreWeave are pushing more than $120 billion of AI data center spending off their balance sheets, using Wall Street money and complex legal structures to fund the infrastructure behind artificial intelligence.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在将超过 1200 亿美元的人工智能数据中心支出从其资产负债表上转移，利用华尔街资金和复杂的法律结构来资助人工智能背后的基础设施。</strong></p>
</div><p>The financing is flowing through special purpose vehicles, known as SPVs, allowing the companies to secure computing power while keeping large debts out of their core financial statements.</p>
<div class="lb-trans"><p>融资通过特殊目的载体（SPV）流动，使这些公司能够获得计算能力，同时将大量债务排除在其核心财务报表之外。</p>
</div><p>The deals have pulled in private capital from Pimco, BlackRock, Apollo, Blue Owl Capital, and major US banks, including JPMorgan, according to the Financial Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据《金融时报》，这些交易吸引了来自 Pimco、黑石、阿波罗、蓝猫资本以及包括摩根大通在内的主要美国银行的私人资本。</p>
</div><p>The money sits inside SPVs that own land, buildings, and chips, so the tech companies are leasing the assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些资金存放在拥有土地、建筑和芯片的 SPV 中，因此科技公司正在租赁这些资产。</p>
</div><h3>Private capital absorbs massive AI data center borrowing</h3>
<div class="lb-trans"><h3>私人资本吸收巨额人工智能数据中心借款</h3>
</div><p>Silicon Valley companies once relied on cash and low debt, but that changed as the race for AI computing power intensified and building data centers now requires tens of billions of dollars at a time.</p>
<div class="lb-trans"><p>硅谷公司曾依赖现金和低债务，但随着对人工智能计算能力的竞争加剧，建设数据中心现在需要数百亿美元。</p>
</div><p>Meta set the pace in October with a $30 billion private credit deal for its planned Hyperion data center in Louisiana, putting the project inside an SPV called Beignet Investor, created with Blue Owl Capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在十月份以 300 亿美元的私人信贷交易为其在路易斯安那州计划中的 Hyperion 数据中心设定了步伐，将该项目放入一个名为 Beignet Investor 的 SPV 中，该 SPV 是与蓝猫资本共同创建的。</p>
</div><p>The investment vehicle raised about $27 billion in loans from Pimco, BlackRock, Apollo, and other investors, alongside $3 billion in equity from Blue Owl. None of the debt appeared on Meta’s balance sheet, and that allowed the company raise another $30 billion in corporate bonds in November.</p>
<div class="lb-trans"><p>该投资工具从 Pimco、黑石、阿波罗和其他投资者那里筹集了约 270 亿美元的贷款，以及来自蓝猫的 30 亿美元股权。这些债务没有出现在 Meta 的资产负债表上，这使得该公司在 11 月份能够再筹集 300 亿美元的公司债券。</p>
</div><p>Meanwhile, Oracle leases compute to OpenAI, so it has partnered with builders and financiers such as Crusoe, Vantage, Related Digital, and Blue Owl to develop multiple data centers, each owned by separate SPVs.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，甲骨文向 OpenAI 租赁计算能力，因此它与 Crusoe、Vantage、Related Digital 和蓝猫等建设者和融资方合作，开发多个由不同 SPV 拥有的数据中心。</p>
</div><p>One vehicle backing the Abilene, Texas facility received about $13 billion from Blue Owl and JPMorgan, including $10 billion in debt. Other arrangements include a $38 billion debt package for sites in Texas and Wisconsin and an $18 billion loan for a New Mexico location.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个支持德克萨斯州阿比林设施的载体从蓝猫和摩根大通那里获得了约 130 亿美元的资金，其中包括 100 亿美元的债务。其他安排包括为德克萨斯州和威斯康星州的地点提供 380 亿美元的债务包，以及为新墨西哥州的一个地点提供 180 亿美元的贷款。</p>
</div><p>In every case, Oracle leases the facilities while lenders hold claims on the assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>在每种情况下，甲骨文租赁这些设施，而贷款方则对资产拥有索赔权。</p>
</div><h3>Risk spreads across Wall Street as SPVs multiply</h3>
<div class="lb-trans"><h3>风险在华尔街扩散，SPV 数量增加</h3>
</div><p>Investors often believe the real risk is still with the tech company leasing the site, as exemplified by Meta’s Beignet Investor deal. Meta owns 20% of the SPV and provided a residual value guarantee, meaning it would repay investors if the data center value drops below a set level at lease end and Meta does not renew.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者通常认为真正的风险仍然在于租赁场地的科技公司，这在 Meta 的 Beignet Investor 交易中得到了体现。Meta 拥有该 SPV 的 20%，并提供了剩余价值担保，这意味着如果数据中心的价值在租约结束时低于设定水平而 Meta 不续租，它将向投资者偿还。</p>
</div><p>Elon Musk’s xAI is pursuing a similar approach. The startup is raising $20 billion, including as much as $12.5 billion in debt. An SPV will use the funds to buy Nvidia graphics processing units and lease them back to xAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·马斯克的 xAI 正在追求类似的方法。该初创公司正在筹集 200 亿美元，其中包括多达 125 亿美元的债务。一个 SPV 将利用这些资金购买 Nvidia 图形处理单元并将其租回给 xAI。</p>
</div><p>CoreWeave has followed the same path. In March, the company created an SPV to meet an $11.9 billion contract to supply computing power to OpenAI. In July, it borrowed $2.6 billion to finance those obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>CoreWeave 也遵循了相同的路径。今年 3 月，该公司创建了一个 SPV，以满足向 OpenAI 提供计算能力的 119 亿美元合同。7 月份，它借入了 26 亿美元来融资这些义务。</p>
</div><p>Private capital interest remains strong. UBS said tech companies had borrowed about $450 billion from private funds by early 2025, up $100 billion from the prior year. Around $125 billion flowed into project finance deals this year alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>私人资本的兴趣依然强劲。瑞银表示，到 2025 年初，科技公司已从私人基金借入约 4500 亿美元，比前一年增加了 1000 亿美元。今年仅项目融资交易就流入了约 1250 亿美元。</p>
</div><p>Data center construction now depends heavily on the $1.7 trillion private credit market, where concerns around valuation, illiquidity, and borrower concentration are growing.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据中心建设现在严重依赖于 1.7 万亿美元的私人信贷市场，关于估值、流动性不足和借款人集中度的担忧正在增加。</p>
</div><p>But the risk is getting bigger as more companies adopt the same structures, because OpenAI alone has committed more than $1.4 trillion in long-term computing contracts across the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>但随着越来越多的公司采用相同的结构，风险正在加大，因为仅 OpenAI 就承诺在整个行业中签署了超过 1.4 万亿美元的长期计算合同。</p>
</div><p>Google, Microsoft, and Amazon have avoided SPVs so far, funding data centers with cash and traditional bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌、微软和亚马逊迄今为止避免了 SPV，利用现金和传统债券为数据中心提供资金。</p>
</div><p>Don’t just read crypto news. Understand it. Subscribe to our newsletter. It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要仅仅阅读加密新闻。理解它。订阅我们的新闻通讯。它是免费的。</p>
</div>

Oracle, Meta, xAI, CoreWeave move $120B of AI debt off books using Wall Street SPVs

- Oracle、Meta、xAI 与 CoreWeave 通过 SPV 融资超过 1200 亿美元的 AI 数据中心支出。  
- 这些融资吸引了包括 Pimco 和黑岩在内的多家私募资本。  
- 数据中心建设越来越依赖于 1.7 万亿美元的私募信贷市场。

甲骨文、Meta Platforms、xAI 和 CoreWeave 通过华尔街的特殊目的实体（SPV）将 1200 亿美元的人工智能债务从账簿中移除