<p>2025 年，加密行业的交易活动达到创纪录水平，尽管比特币从 10 月的高点回落，但并购、收购和上市活动加速。</p>
<p>根据《金融时报》引用的 PitchBook 数据，今年加密公司完成了 267 笔交易，总价值达 86 亿美元。</p>
<p>与 2024 年相比，交易数量增长了 18%，几乎是 2023 年总交易价值的四倍。</p>
<p>这一激增反映了美国日益明确的监管环境。此外，加密原生公司和传统金融机构都在推动整合，以应对即将到来的合规要求。</p>
<h2><strong>监管转变释放机构需求</strong></h2>
<p>市场参与者将加密并购的增加归因于美国政府在 2025 年对加密货币更友好的立场。</p>
<p>特朗普总统任内的政策变化——包括任命与加密相关的监管者、撤回高调的执法行动以及建立国家加密储备——减少了法律不确定性，鼓励了机构参与。</p>
<h2><strong>重大加密并购重塑市场结构</strong></h2>
<p>几笔加密并购定义了今年的交易潮。</p>
<p>最重要的是 Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit，这是有记录以来最大的加密收购。其他显著交易包括 Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader 和 Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road。</p>
<p>行业分析师指出，这些交易的动机更多是出于战略定位，而非市场时机，特别是在衍生品接入、监管许可和机构基础设施方面。</p>
<h2><strong>加密公司 IPO 市场重新开放</strong></h2>
<p>2025 年，公共市场也重新向加密公司开放。</p>
<p>PitchBook 数据显示，11 笔与加密相关的 IPO 在全球筹集了 146 亿美元，与 2024 年仅有四笔上市筹集的 3.1 亿美元形成鲜明对比。</p>
<p>Gemini、Circle 和 Bullish 等公司在投资者对数字资产需求恢复的背景下进入股权市场。</p>
<p>这一反弹表明，市场对加密公司能够在新兴监管框架内运营的信心正在增强。</p>
<h2><strong>合规和许可驱动收购战略</strong></h2>
<p>加密并购的一个关键主题是监管合规。</p>
<p>高管和法律顾问表示，公司越来越多地收购竞争对手，以获得许可和监管批准，特别是在欧盟的《加密资产市场监管条例》[MiCA] 等已建立框架的司法管辖区。</p>
<p>随着新的加密许可制度预计将在 2026 年在美国和英国生效，行业参与者预计合规驱动的收购将继续成为主导趋势。</p>
<h2><strong>稳定币成为 2026 年的焦点</strong></h2>
<p>稳定币已成为加密交易中增长最快的领域之一。</p>
<p>由于监管待遇更加明确以及在支付、交易和结算等多种用例中的更广泛采用，对稳定币发行者和基础设施提供商的需求在 2025 年急剧增加。</p>
<p>预计随着新的美国和英国稳定币规则明年生效，该领域将进一步整合。</p>
<hr/>
<h2><strong>最后思考</strong></h2>
<ul>
<li>加密交易的驱动因素不再是代币价格，而是监管透明度、基础设施建设和合规准备。</li>
<li>随着 2026 年新许可制度的临近，交易所、稳定币和机构平台之间的整合可能会进一步加速。</li>
</ul>
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COIN

<p>在 2025 年，加密行业的交易达到了创纪录的水平，共有 267 笔交易，总价值 86 亿美元，比 2024 年增长了 18%。这一激增是由于美国的监管透明度提升，鼓励了加密公司与传统金融机构之间的整合。主要的并购案例包括 Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit。IPO 市场也重新开放，全球筹集了 146 亿美元。合规和许可是关键驱动因素，稳定币则成为未来增长的焦点</p>

<p>Crypto industry dealmaking surged to record levels in 2025, with mergers, acquisitions, and public listings accelerating despite Bitcoin’s pullback from its October highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，加密行业的交易活动达到创纪录水平，尽管比特币从 10 月的高点回落，但并购、收购和上市活动加速。</p>
</div><p>According to PitchBook data cited by the Financial Times, crypto companies completed 267 deals worth a combined $8.6 billion this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据《金融时报》引用的 PitchBook 数据，今年加密公司完成了 267 笔交易，总价值达 86 亿美元。</p>
</div><p>This marks an 18% increase in deal count compared to 2024 and nearly four times the total deal value recorded in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 2024 年相比，交易数量增长了 18%，几乎是 2023 年总交易价值的四倍。</p>
</div><p>The surge reflects growing regulatory clarity in the United States. Also, there is a broader push by both crypto-native firms and traditional financial institutions to consolidate ahead of incoming compliance requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一激增反映了美国日益明确的监管环境。此外，加密原生公司和传统金融机构都在推动整合，以应对即将到来的合规要求。</p>
</div><h2><strong>Regulatory shift unlocks institutional appetite</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>监管转变释放机构需求</strong></h2>
</div><p>Market participants attribute the uptick in crypto mergers to the US government’s more crypto-friendly stance in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场参与者将加密并购的增加归因于美国政府在 2025 年对加密货币更友好的立场。</p>
</div><p>Policy changes under President Donald Trump’s administration — including the appointment of crypto-aligned regulators, the rollback of high-profile enforcement actions, and the establishment of a national crypto reserve — have reduced legal uncertainty and encouraged institutional participation.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普总统任内的政策变化——包括任命与加密相关的监管者、撤回高调的执法行动以及建立国家加密储备——减少了法律不确定性，鼓励了机构参与。</p>
</div><h2><strong>Major crypto mergers reshape market structure</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>重大加密并购重塑市场结构</strong></h2>
</div><p>Several crypto mergers defined the year’s dealmaking wave.</p>
<div class="lb-trans"><p>几笔加密并购定义了今年的交易潮。</p>
</div><p>The most significant was Coinbase’s $2.9 billion acquisition of Deribit, the largest crypto takeover on record. Other notable deals included Kraken’s $1.5 billion purchase of NinjaTrader and Ripple’s $1.25 billion acquisition of Hidden Road.</p>
<div class="lb-trans"><p>最重要的是 Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit，这是有记录以来最大的加密收购。其他显著交易包括 Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader 和 Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road。</p>
</div><p>Industry analysts note that many of these transactions were motivated less by market timing and more by strategic positioning, particularly around derivatives access, regulatory licensing, and institutional infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>行业分析师指出，这些交易的动机更多是出于战略定位，而非市场时机，特别是在衍生品接入、监管许可和机构基础设施方面。</p>
</div><h2><strong>IPO market reopens for crypto firms</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>加密公司 IPO 市场重新开放</strong></h2>
</div><p>Public markets also reopened to crypto companies in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，公共市场也重新向加密公司开放。</p>
</div><p>PitchBook data shows 11 crypto-related IPOs raised $14.6 billion globally, a sharp contrast to 2024, when just four listings raised a combined $310 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>PitchBook 数据显示，11 笔与加密相关的 IPO 在全球筹集了 146 亿美元，与 2024 年仅有四笔上市筹集的 3.1 亿美元形成鲜明对比。</p>
</div><p>Firms such as Gemini, Circle, and Bullish tapped equity markets amid renewed investor demand for digital asset exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gemini、Circle 和 Bullish 等公司在投资者对数字资产需求恢复的背景下进入股权市场。</p>
</div><p>The rebound suggests growing confidence that crypto companies can operate within emerging regulatory frameworks rather than outside them.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一反弹表明，市场对加密公司能够在新兴监管框架内运营的信心正在增强。</p>
</div><h2><strong>Compliance and licensing drive acquisition strategy</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>合规和许可驱动收购战略</strong></h2>
</div><p>A key theme underpinning the crypto mergers has been regulatory compliance.</p>
<div class="lb-trans"><p>加密并购的一个关键主题是监管合规。</p>
</div><p>Executives and legal advisers say companies are increasingly acquiring rivals to gain licences and regulatory approvals, particularly in jurisdictions with established frameworks such as the EU’s Markets in Crypto-Assets Regulation [MiCA].</p>
<div class="lb-trans"><p>高管和法律顾问表示，公司越来越多地收购竞争对手，以获得许可和监管批准，特别是在欧盟的《加密资产市场监管条例》[MiCA] 等已建立框架的司法管辖区。</p>
</div><p>With new crypto licensing regimes set to come into force across the US and UK in 2026, industry participants expect compliance-driven acquisitions to remain a dominant trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着新的加密许可制度预计将在 2026 年在美国和英国生效，行业参与者预计合规驱动的收购将继续成为主导趋势。</p>
</div><h2><strong>Stablecoins emerge as a focal point for 2026</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>稳定币成为 2026 年的焦点</strong></h2>
</div><p>Stablecoins have emerged as one of the fastest-growing areas of interest within crypto dealmaking.</p>
<div class="lb-trans"><p>稳定币已成为加密交易中增长最快的领域之一。</p>
</div><p>Demand for stablecoin issuers and infrastructure providers increased sharply in 2025, driven by clearer regulatory treatment and broader adoption across various use cases, including payments, trading, and settlement.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于监管待遇更加明确以及在支付、交易和结算等多种用例中的更广泛采用，对稳定币发行者和基础设施提供商的需求在 2025 年急剧增加。</p>
</div><p>Further consolidation in the sector is expected as new U.S. and UK rules governing stablecoins take effect next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计随着新的美国和英国稳定币规则明年生效，该领域将进一步整合。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2><strong>Final Thoughts</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>最后思考</strong></h2>
</div><ul>
<li>Crypto dealmaking is being driven less by token prices and more by regulatory clarity, infrastructure build-out, and compliance readiness.</li>
<li>With new licensing regimes approaching in 2026, consolidation across exchanges, stablecoins, and institutional platforms is likely to accelerate further.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>加密交易的驱动因素不再是代币价格，而是监管透明度、基础设施建设和合规准备。</li>
<li>随着 2026 年新许可制度的临近，交易所、稳定币和机构平台之间的整合可能会进一步加速。</li>
</ul>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div>

Crypto dealmaking hits record pace in 2025 as regulatory clarity fuels consolidation

- 2025 年，加密行业交易量创记录，完成 267 笔交易，价值 86 亿美元。  
- 美国监管政策的改善推动机构参与和市场整合。  
- 稳定币兴起，预计将在 2026 年进一步集中。

由于监管的明确性推动了整合，加密货币交易在 2025 年达到了创纪录的速度