<p>黄金在 2025 年创下多个纪录，但分析师认为这波上涨远未结束，一些人预测在地缘政治紧张局势和中央银行的购买狂潮下，黄金价格可能攀升至每盎司 5000 美元。\n 现货黄金首次突破每盎司 4500 美元大关，在圣诞前夕周三达到创纪录的 4510 美元，比去年年底的 2624 美元上涨了 72%。\n 根据香港黄金交易所首席执行官布赖恩·方（Brian Fung）的说法，这是贵金属最大的一年涨幅，超过了 1979 年 70% 的涨幅。此次上涨是在 2024 年上涨 26% 之后发生的。\n 当地价格也随之上涨，香港的黄金在周一达到创纪录的 41855 港元（5382 美元）每两（37.51 克），根据交易所的数据。\n 方预计 2026 年黄金的上涨将继续，价格可能达到每盎司 5000 美元。\n“2025 年的黄金上涨是由于对降息的预期、地缘政治紧张局势以及美国总统唐纳德·特朗普引入的关税驱动的，” 方对《邮报》表示。“个人投资者和中央银行希望减少对美元资产的依赖，黄金成为了一个安全的替代品。”\n 他表示，支持黄金的所有因素 “没有任何消失的迹象，这就是为什么价格在 2026 年将进一步上涨的原因”。\n 高盛将其对 2026 年 12 月黄金价格的预测上调至每盎司 4900 美元，分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）指出，中央银行的强劲结构性需求和美国联邦储备的宽松政策。\n 摩根士丹利预测到 2026 年中期黄金价格将达到每盎司 4500 美元，而美国银行和摩根大通均预计到 2026 年底价格将超过每盎司 5000 美元。\n 方表示，中央银行的购买仍然是这波上涨的主要驱动力。“中央银行传统上投资于美国国债和其他美元资产，” 方说。“但在降息和地缘政治紧张局势下，他们希望减少对美元的持有，黄金成为了一个自然的选择。”\n 根据美国财政部的数据，10 月份，中国将其美国国债持有量降至 17 年来的最低水平，从 9 月份的 7005 亿美元降至 6887 亿美元。\n 与此同时，北京在 11 月份连续第 13 个月增加黄金购买，新增 30000 盎司，使其总储备达到 7412 万盎司，价值 3106 亿美元，官方数据显示。\n 在这波上涨中，香港政府在 2026 年推出了大计划，以将该市定位为全球商品交易中心。\n 这包括建立黄金中央清算系统和黄金行业协会的计划，以及加深与上海黄金交易所的合作，以扩大其在国际黄金定价中的影响力，财政服务及库务局局长许正宇周一表示。\n 政府新成立的商品战略委员会在财政司司长陈茂波的主持下于周一召开了第一次会议，香港希望建立一个商品生态系统，以创造超越传统金融的新增长。\n“对于投资者来说，问题不是黄金是否 ‘太高’，而是它扮演什么角色，” SPI 资产管理公司的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）表示。\n“如果黄金被视为短期交易，那么时机就很重要，需要耐心，” 他说。“但如果黄金作为对政策错误、货币贬值或系统性冲击的保险，那么价格就变得次要于目的。”\n 英尼斯补充道：“你不会因为保险便宜而购买；你购买是因为没有保险的成本悄然上升，直到为时已晚。这就是中央银行的足迹，买家已经变得对价格无所谓。”</p>

摩根大通

摩根士丹利

高盛

<p>黄金价格在 2025 年飙升至每盎司 4,510 美元，主要受到地缘政治紧张局势和中央银行购买的推动。分析师预测，到 2026 年价格可能达到每盎司 5,000 美元。影响因素包括降息、美国关税以及对美元资产的多元化投资。高盛、摩根士丹利、美国银行和摩根大通预测需求强劲。香港计划成为全球商品交易中心。包括中国在内的中央银行是主要买家。在经济不确定性中，黄金被视为避险资产</p>

<p>Gold has hit multiple records in 2025, but analysts believe the rally is far from over, with some forecasting the yellow metal could climb to US$5,000 per ounce amid geopolitical tensions and a buying spree by central banks.\nSpot gold broke through the US$4,500-per-ounce mark for the first time, reaching a record US$4,510 on Christmas Eve on Wednesday, which was 72 per cent higher than the end of last year, when it stood at US$2,624.\nThis was the biggest annual jump for the precious metal, exceeding the 70 per cent rise in 1979, according to Brian Fung, CEO of the Hong Kong Gold Exchange. The increase followed a 26 per cent surge in 2024.\nLocal prices rose in tandem, with gold in Hong Kong hitting a record HK$41,855 (US$5,382) per tael (37.51 grams) on Monday, according to the exchange.\nFung expected the rally to continue in 2026, with prices potentially hitting US$5,000 per ounce.\n“The gold rally in 2025 was driven by expectations of interest-rate cuts, geopolitical tensions, and tariffs introduced by US President Donald Trump,” Fung told the Post. “Individual investors and central banks wanted to diversify away from US dollar assets, and gold became a safe-haven alternative.”\n\nHe said all the factors supporting gold showed “no sign of disappearing any time soon, which is why prices are set to go up further in 2026”.\nGoldman Sachs lifted its gold price forecast for December 2026 to US$4,900 per ounce, with analyst Lina Thomas citing strong structural demand from central banks and easing by the US Federal Reserve.\nMorgan Stanley predicted US$4,500 per ounce by mid-2026, while Bank of America and JPMorgan both expected prices to surpass US$5,000 per ounce by the end of 2026.\nFung said central bank buying remained a major driver of the rally. “Central banks traditionally invest in US Treasuries and other US dollar assets,” Fung said. “But amid rate cuts and geopolitical tensions, they want to decrease their holdings in US dollar and gold has become a natural choice.”\nIn October, China reduced its US Treasury holding to its lowest level in 17 years, falling to US$688.7 billion from US$700.5 billion in September, according to US Treasury Department data.\nAt the same time, Beijing ­extended its gold-buying streak for a 13th straight month in November, adding 30,000 ounces to its reserves. That brought its total stock to 74.12 million ounces, worth US$310.6 billion, official data showed.\nAmid the rally, the Hong Kong government is rolling out big plans in 2026 to position the city as a global commodities trading hub.\n\nThis included plans to establish a gold central clearing system and a gold industry association, and to deepen cooperation with the Shanghai Gold Exchange to expand its influence in international gold pricing, Secretary for Financial Services and the Treasury Christopher Hui Ching-yu said on Monday.\nThe government’s newly formed Commodity Strategy Committee held its first meeting on Monday under Financial Secretary Paul Chan Mo-po, as Hong Kong looked to build a commodities ecosystem that would generate new growth beyond traditional finance.\n“For investors, the question is not whether gold is ‘too high’, but what role it plays,” said Stephen Innes, a managing partner at SPI Asset Management.\n“If gold is being treated as a short-term trade, then timing matters and patience is required,” he said. “But if gold is held as insurance against policy error, currency debasement, or systemic shocks, then price becomes secondary to purpose.”\nInnes added: “You don’t buy insurance because it’s cheap; you buy it because the cost of not having it rises quietly until it’s too late. And this is the central bank footprint where buyers have become price-agnostic.”\n</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金在 2025 年创下多个纪录，但分析师认为这波上涨远未结束，一些人预测在地缘政治紧张局势和中央银行的购买狂潮下，黄金价格可能攀升至每盎司 5000 美元。\n 现货黄金首次突破每盎司 4500 美元大关，在圣诞前夕周三达到创纪录的 4510 美元，比去年年底的 2624 美元上涨了 72%。\n 根据香港黄金交易所首席执行官布赖恩·方（Brian Fung）的说法，这是贵金属最大的一年涨幅，超过了 1979 年 70% 的涨幅。此次上涨是在 2024 年上涨 26% 之后发生的。\n 当地价格也随之上涨，香港的黄金在周一达到创纪录的 41855 港元（5382 美元）每两（37.51 克），根据交易所的数据。\n 方预计 2026 年黄金的上涨将继续，价格可能达到每盎司 5000 美元。\n“2025 年的黄金上涨是由于对降息的预期、地缘政治紧张局势以及美国总统唐纳德·特朗普引入的关税驱动的，” 方对《邮报》表示。“个人投资者和中央银行希望减少对美元资产的依赖，黄金成为了一个安全的替代品。”\n 他表示，支持黄金的所有因素 “没有任何消失的迹象，这就是为什么价格在 2026 年将进一步上涨的原因”。\n 高盛将其对 2026 年 12 月黄金价格的预测上调至每盎司 4900 美元，分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）指出，中央银行的强劲结构性需求和美国联邦储备的宽松政策。\n 摩根士丹利预测到 2026 年中期黄金价格将达到每盎司 4500 美元，而美国银行和摩根大通均预计到 2026 年底价格将超过每盎司 5000 美元。\n 方表示，中央银行的购买仍然是这波上涨的主要驱动力。“中央银行传统上投资于美国国债和其他美元资产，” 方说。“但在降息和地缘政治紧张局势下，他们希望减少对美元的持有，黄金成为了一个自然的选择。”\n 根据美国财政部的数据，10 月份，中国将其美国国债持有量降至 17 年来的最低水平，从 9 月份的 7005 亿美元降至 6887 亿美元。\n 与此同时，北京在 11 月份连续第 13 个月增加黄金购买，新增 30000 盎司，使其总储备达到 7412 万盎司，价值 3106 亿美元，官方数据显示。\n 在这波上涨中，香港政府在 2026 年推出了大计划，以将该市定位为全球商品交易中心。\n 这包括建立黄金中央清算系统和黄金行业协会的计划，以及加深与上海黄金交易所的合作，以扩大其在国际黄金定价中的影响力，财政服务及库务局局长许正宇周一表示。\n 政府新成立的商品战略委员会在财政司司长陈茂波的主持下于周一召开了第一次会议，香港希望建立一个商品生态系统，以创造超越传统金融的新增长。\n“对于投资者来说，问题不是黄金是否 ‘太高’，而是它扮演什么角色，” SPI 资产管理公司的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）表示。\n“如果黄金被视为短期交易，那么时机就很重要，需要耐心，” 他说。“但如果黄金作为对政策错误、货币贬值或系统性冲击的保险，那么价格就变得次要于目的。”\n 英尼斯补充道：“你不会因为保险便宜而购买；你购买是因为没有保险的成本悄然上升，直到为时已晚。这就是中央银行的足迹，买家已经变得对价格无所谓。”</p>
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黄金时代：分析师预测价格飙升，涨势将在 2026 年逼近 5000 美元