<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/01/28/01/32/bull-3112617_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/01/28/01/32/bull-3112617_960_720.jpg"/></p>
<p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
<p>牛市已经持续了三年。</p>
<p>在 2025 年的前四个月，似乎自 2022 年底开始的牛市无法存活。一些分析师表示它确实没有存活，而从 5 月开始的反弹是一个新牛市的开始。</p>
<p>但大多数华尔街分析师和策略师认为，2025 年是自 2022 年底开始的牛市的延续，使其超过三年并仍在继续。</p>
<p>截至 12 月 24 日市场收盘，标准普尔 500 指数年初至今上涨约 18%，达到约 6,932 的历史新高。这在 2023 年和 2024 年分别实现了 24% 和 23% 的回报。</p>
<p>纳斯达克综合指数在 2025 年上涨约 22.3%，达到约 23,613，接近历史新高。这在 2023 年和 2024 年分别实现了 43% 和 28% 的涨幅。</p>
<p>道琼斯工业平均指数在 2025 年上涨 14.5%，并在 12 月 24 日创下历史新高，收于 48,731。道琼斯在前两年分别回报了 13.7% 和 12.9%。</p>
<p>尽管许多科技和人工智能股票在年初的前四个月经历了大幅下跌，但许多股票恢复了，包括 <strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA），年初至今上涨了 40%。不过，市场仍然被高估，10 年期通胀调整后的 Shiller 市盈率接近历史最高点 40.59，而 12 个月滚动的标准普尔 500 市盈率为 31，是自 2020 年以来的最高水平。</p>
<p>以科技股为主的纳斯达克 100 的市盈率约为 34，低于 2025 年初的 38，也低于 2021 年科技泡沫破裂时的 38，但仍然处于历史高位。策略师们最大的疑问是，人工智能是否会继续推动 2026 年的股市上涨，还是估值泡沫会破裂？</p>
<h3><strong>标准普尔 500 指数会达到 8,100 吗？</strong></h3>
<p>到现在为止，大多数主要华尔街公司已经发布了对 2026 年的初步预测，大多数预测标准普尔 500 指数将继续上涨。</p>
<p>在乐观的预测中，Oppenheimer 预计到 2026 年底标准普尔 500 指数将达到 8,100，这将比当前价格上涨约 17%。</p>
<p>“我们对标准普尔 500 指数的积极展望基于多个因素，包括美国经济数据中持续的韧性，以及标准普尔 500 公司在今年大部分时间内的业绩超出预期。在我们看来，这预示着 2026 年企业业绩将进一步改善，” Oppenheimer 的策略师写道。</p>
<p>摩根士丹利将 2026 年标准普尔 500 指数的目标定为 7,800，这意味着明年将有 12.5% 的回报。</p>
<p>摩根士丹利的策略师表示，企业盈利和现金流应通过市场友好的政策、联邦储备的降息、企业税负的减少、积极的经营杠杆、定价能力的重新出现以及人工智能驱动的效率提升等因素实现增长。</p>
<h3><strong>还是 7,100？</strong></h3>
<p>摩根大通的预测在中间，标准普尔 500 指数的预测为 7,500，这将代表大约 8% 的涨幅。</p>
<p>“估值无疑是高的，但有一些令人信服的理由。首先，利润增长令人印象深刻，连续四个季度实现了两位数的盈利增长。与全球同行相比，盈利也是美国总回报的最大贡献……这种 <strong>估值和利润的韧性</strong> 是在过去三年政策利率超过 4% 的情况下出现的，消费者疲软、财政刺激减少以及几乎没有周期性顺风。此外，结构性因素，如从价值转向增长的指数成分变化，也可能导致更高的估值，” 摩根大通的策略师写道。</p>
<p>在较不乐观的预测中，美国银行预计到明年年底标准普尔 500 指数将达到 7,100，比当前水平上涨 2.6%。</p>
<p>尽管预计 2026 年每股收益增长 14%，Savita Subramanian，美国股票策略负责人，预计标准普尔 500 指数的涨幅将温和，年末目标为 7,100。</p>
<p>“我们正在关注可能表明我们可能从消费驱动的牛市转向资本支出驱动的牛市的迹象，” 美国银行的分析师表示。</p>
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奥本海默控股

摩根士丹利

<p>华尔街公司预测标准普尔 500 指数在 2026 年将继续增长，奥本海默预计将上涨 17% 至 8,100 点，摩根士丹利预测回报率为 12.5%，达到 7,800 点，JP 摩根预测上涨 8% 至 7,500 点，而美国银行则预计温和增长 2.6%，达到 7,100 点。分析师指出，人工智能驱动的效率、企业盈利增长以及市场友好的政策等因素将推动潜在收益</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/01/28/01/32/bull-3112617_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2018/01/28/01/32/bull-3112617_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
</div><p>The bulls have been running for 3 years now.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛市已经持续了三年。</p>
</div><p>For the first four months of 2025, it didn’t look like the bull market that began in late 2022 would survive. Some analysts say it didn’t and that the rally that began in May was the start of a new bull market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年的前四个月，似乎自 2022 年底开始的牛市无法存活。一些分析师表示它确实没有存活，而从 5 月开始的反弹是一个新牛市的开始。</p>
</div><p>But most Wall Street analysts and strategists say that 2025 was a continuation of the bull market that began in late 2022, making it more than three years old – and counting.</p>
<div class="lb-trans"><p>但大多数华尔街分析师和策略师认为，2025 年是自 2022 年底开始的牛市的延续，使其超过三年并仍在继续。</p>
</div><p>As of the close of the markets on December 24, the S&amp;P 500 was up about 18% year-to-date reaching an all-time high of roughly 6,932. This follows returns of 24% in 2023 and 23% in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 12 月 24 日市场收盘，标准普尔 500 指数年初至今上涨约 18%，达到约 6,932 的历史新高。这在 2023 年和 2024 年分别实现了 24% 和 23% 的回报。</p>
</div><p>The Nasdaq Composite rose about 22.3% in 2025 to about 23,613, which is close to an all-time high. This follows gains of 43% ion 2023 and 28% in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克综合指数在 2025 年上涨约 22.3%，达到约 23,613，接近历史新高。这在 2023 年和 2024 年分别实现了 43% 和 28% 的涨幅。</p>
</div><p>The Dow Jones Industrial Average has gained 14.5% in 2025 and hit an all-time high on December 24, closing at 48,731. The Dow returned 13.7% and 12.9% the previous two years, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>道琼斯工业平均指数在 2025 年上涨 14.5%，并在 12 月 24 日创下历史新高，收于 48,731。道琼斯在前两年分别回报了 13.7% 和 12.9%。</p>
</div><p>While many tech and AI stocks reset in the first four months of the year, hit with steep losses, many of them recovered, including <strong>Nvidia</strong>(Nasdaq: NVDA), which is up 40% year-to-date. Still, the market is overvalued, with the 10-year inflation-adjusted Shiller P/E ratio near an all-time high at 40.59, while the 12-month trailing S&amp;P 500 P/E ratio is 31 – the highest since 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管许多科技和人工智能股票在年初的前四个月经历了大幅下跌，但许多股票恢复了，包括 <strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA），年初至今上涨了 40%。不过，市场仍然被高估，10 年期通胀调整后的 Shiller 市盈率接近历史最高点 40.59，而 12 个月滚动的标准普尔 500 市盈率为 31，是自 2020 年以来的最高水平。</p>
</div><p>The P/E ratio of the tech-heavy Nasdaq 100 is around 34, which is down from 38 at the start of 2025 and lower than 38 in 2021 when the tech bubble burst, but it is still historically high. The big question among strategists is if AI will continue to fuel stock market gains in 2026, or if the valuation bubble will burst?</p>
<div class="lb-trans"><p>以科技股为主的纳斯达克 100 的市盈率约为 34，低于 2025 年初的 38，也低于 2021 年科技泡沫破裂时的 38，但仍然处于历史高位。策略师们最大的疑问是，人工智能是否会继续推动 2026 年的股市上涨，还是估值泡沫会破裂？</p>
</div><h3><strong>S&amp;P 500 at 8,100?</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>标准普尔 500 指数会达到 8,100 吗？</strong></h3>
</div><p>By now, most of the major Wall Street firms have come out with their initial projections for 2026, and most predict the S&amp;P 500 to keep moving higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>到现在为止，大多数主要华尔街公司已经发布了对 2026 年的初步预测，大多数预测标准普尔 500 指数将继续上涨。</p>
</div><p>On the high side, Oppenheimer expects the S&amp;P 500 to hit 8,100 at the end of 2026, which would be about a 17% gain over the current price.</p>
<div class="lb-trans"><p>在乐观的预测中，Oppenheimer 预计到 2026 年底标准普尔 500 指数将达到 8,100，这将比当前价格上涨约 17%。</p>
</div><p>“Our positive outlook for the S&amp;P 500 is based on a number of factors that include persistent resilience evidenced in US economic data, S&amp;P 500 corporate results throughout most of this year beating expectations. This, in our view, augurs for further improvement in corporate results in 2026,” Oppenheimer strategists wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们对标准普尔 500 指数的积极展望基于多个因素，包括美国经济数据中持续的韧性，以及标准普尔 500 公司在今年大部分时间内的业绩超出预期。在我们看来，这预示着 2026 年企业业绩将进一步改善，” Oppenheimer 的策略师写道。</p>
</div><p>Morgan Stanley is targeting 7,800 for the S&amp;P 500 in 2026, which would suggest a 12.5% return next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利将 2026 年标准普尔 500 指数的目标定为 7,800，这意味着明年将有 12.5% 的回报。</p>
</div><p>Morgan Stanley strategists says corporate earnings and cash flow should grow from a combination of market-friendly policies, interest-rate cuts by the Federal Reserve, a reduction in corporate tax bills, positive operating leverage, the re-emergence of pricing power, and AI-driven efficiency gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利的策略师表示，企业盈利和现金流应通过市场友好的政策、联邦储备的降息、企业税负的减少、积极的经营杠杆、定价能力的重新出现以及人工智能驱动的效率提升等因素实现增长。</p>
</div><h3><strong>Or 7,100?</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>还是 7,100？</strong></h3>
</div><p>JP Morgan is right in the middle with a 7,500 prediction for the S&amp;P 500, which would represent a roughly 8% gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的预测在中间，标准普尔 500 指数的预测为 7,500，这将代表大约 8% 的涨幅。</p>
</div><p>“Valuations are undoubtedly rich, but there are some compelling justifications. First and foremost, profit growth has been impressive, tracking for four consecutive quarters of double-digit earnings growth. Earnings also comprise the largest contribution to total returns in the United States compared to its global counterparts … This <strong>resilience in valuations and profits</strong> comes with policy rates above 4% for the last three years, a softer consumer, less fiscal stimulus and few cyclical tailwinds. In addition, structural factors, like shifting index composition from value to growth, may also warrant higher valuations,” JP Morgan strategists wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“估值无疑是高的，但有一些令人信服的理由。首先，利润增长令人印象深刻，连续四个季度实现了两位数的盈利增长。与全球同行相比，盈利也是美国总回报的最大贡献……这种 <strong>估值和利润的韧性</strong> 是在过去三年政策利率超过 4% 的情况下出现的，消费者疲软、财政刺激减少以及几乎没有周期性顺风。此外，结构性因素，如从价值转向增长的指数成分变化，也可能导致更高的估值，” 摩根大通的策略师写道。</p>
</div><p>At the less bullish end of the spectrum is Bank of America, which projects the S&amp;P 500 to be at 7,100 at the end of next year – a 2.6% gain over the current level.</p>
<div class="lb-trans"><p>在较不乐观的预测中，美国银行预计到明年年底标准普尔 500 指数将达到 7,100，比当前水平上涨 2.6%。</p>
</div><p>While anticipating 14% EPS growth in 2026, Savita Subramanian, head of US Equity Strategy, expects muted S&amp;P 500 gains with a year-end target of 7100.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管预计 2026 年每股收益增长 14%，Savita Subramanian，美国股票策略负责人，预计标准普尔 500 指数的涨幅将温和，年末目标为 7,100。</p>
</div><p>“We are watching for signs that suggest we could be shifting from a consumption-driven bull market to a capex-driven one,” the BofA analyst stated.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们正在关注可能表明我们可能从消费驱动的牛市转向资本支出驱动的牛市的迹象，” 美国银行的分析师表示。</p>
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</div><p>The Top 3 Stocks Of 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年三大股票</p>
</div><p>Will 2025 End With A Santa Claus Rally?</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年会以圣诞老人反弹结束吗？</p>
</div><p>Gold Reaches All-Time High, Surges Past $4,500</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金达到历史新高，突破 4,500 美元</p>
</div>

牛市是否将在 2026 年继续高歌猛进？