欧元 2026 年展望：美欧货币政策分化，仍有升值空间

2025 年，在联准会降息押注增大、欧央行降息预期缩减以及去美元化浪潮下，欧元兑美元（EUR/USD）累计上涨 14%。【图源：TradingView；2025 年欧元兑美元（EUR/USD）走势】展望 2026 年，分析指出，欧美央行货币政策预期变动与欧美经济相对表现，是影响欧元兑美元走势的关键因素。1. 欧美央行货币政策在欧洲经济展现韧性及通膨稳定回落下，市场普遍认为欧央行已结束降息周期。花旗预计，欧央行将维持利率在 2% 不变至 2027 年底。与欧央行相反，市场普遍认为联准会将持续降息。高盛、摩根士丹利、美国银行等预测联准会将在 2026 年降息两次，总计降息 50 个基点。摩根大通、德意志银行则预测 2026 年联准会仅降息一次 25 个基点。2. 欧美经济相对表现2026 年欧洲经济前景多空交织，德国的大规模财政刺激将支撑经济成长，但法国政治风险仍存，预计将拖累经济。美国方面， 美国银行、高盛预测 2026 年美国经济增长强劲。但穆迪评级机构表示，美国就业市场停滞不前，一旦人工智慧带来的提振减弱，美国经济就会遇到大麻烦。欧元兑美元未来走势将如何？摩根大通、美国银行和德意志银行看涨欧元。摩根大通表示，欧洲经济增长和德国财政扩张将支撑欧元温和上涨，预计欧元兑美元 2026 年第二季达 1.20。若美国经济数据疲软，欧元兑美元可能升至 1.25。德意志银行也认为，德国引领欧元区经济上升、以及俄乌冲突潜在和平协议等，将推动欧元兑美元在 2026 年中旬突破 1.20，2026 年底达 1.25。然而，渣打银行、巴克莱银行和花旗看跌欧元。渣打银行指出，若德国财政刺激未能如预期带动经济回升，欧洲央行可能被迫降息，以抵销外部成长逆风。其预计，欧元兑美元 2026 年中将跌至 1.13，2026 年底将跌至 1.12。巴克莱银行表示，鉴于欧元区贸易条件显著恶化，本已高企的增长预期与通膨水准面临的下行风险尤为突出。其预计，欧元兑美元 2026 年底将跌至 1.13。摩根士丹利则认为，2026 年欧元汇率将先涨后跌。在联准会降息的背景下，2026 上半年美欧利差收窄将支撑欧元兑美元升至 1.23，牛市情形下甚至可能升至 1.30。不过在下半年，由于欧洲疲软的基本面再次显现，而美国经济显韧性，欧元兑美元年底将跌至 1.16。