<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1120" height="565" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg"/></p>
<p><em>图片来源：Pexels</em></p>
<p><strong>简介</strong></p>
<p>麦当劳是全球最大的、最具知名度的餐饮品牌之一，在 100 多个国家运营和特许经营超过 40,000 个门店。公司的商业模式以特许经营、房地产拥有权和全球标准化的运营系统为基础，强调规模、效率和品牌一致性。</p>
<p>麦当劳的运营收入主要来自特许经营权 royalties、租金和费用，导致其现金流高度可预测，且行业领先的利润率。其轻资产结构、主导的全球市场份额、定价能力以及持续的菜单和数字创新，巩固了其在全球快餐行业中最具韧性的消费者护城河之一。</p>
<hr/>
<p><strong>DCF 分析</strong></p>
<p>输入：</p>
<p>折现率：10%</p>
<p>终值增长率：3%</p>
<p>加权平均资本成本（WACC）：10%</p>
<p>预测自由现金流（单位：十亿美元）</p>
<p>2025 年：$7.5 → 现值：$6.8</p>
<p>2026 年：$7.8 → 现值：$6.5</p>
<p>2027 年：$8.1 → 现值：$6.3</p>
<p>2028 年：$8.4 → 现值：$6.1</p>
<p>2029 年：$8.7 → 现值：$5.9</p>
<p>自由现金流总现值 = $31.6B</p>
<hr/>
<p><strong>终值计算</strong></p>
<p>使用永续增长模型，2029 年自由现金流 = $8.7B：</p>
<p>终值 = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
<p>终值现值 = $89.2B</p>
<hr/>
<p><strong>企业价值</strong></p>
<p>企业价值 = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
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<p><strong>净债务</strong></p>
<p>现金及现金等价物：$2.45B</p>
<p>总债务：$55.82B</p>
<p>净债务 = $53.37B</p>
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<p><strong>股权价值及每股价值</strong></p>
<p>股权价值 = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
<p>流通股本：~0.71B</p>
<p>每股内在价值 ≈ $95</p>
<hr/>
<p><strong>结论</strong></p>
<p>DCF 价值：$95</p>
<p>当前价格：~$319</p>
<p>安全边际：–70%</p>
<p>麦当劳仍然是全球消费者的强大力量，具备无与伦比的规模、定价能力和自由现金流的韧性。其以特许经营为主的模式提供了卓越的利润率、资本效率和经济周期中的韧性，得益于强大的品牌价值和全球房地产拥有权。</p>
<p>然而，在保守的 DCF 假设下，麦当劳的交易价格远高于内在价值，反映出市场愿意为稳定性、一致性和长期现金流支付溢价。尽管麦当劳仍然是公共市场上最高质量的消费企业之一，但当前的估值在公司卓越的运营韧性和现金生成能力下，提供了有限的安全边际。</p>
<hr/>
<p><em>更多作者作品：</em></p>
<p>APA Corporation：深度价值能源股</p>
<p>我们对内在价值的计算：Broadcom Inc.</p>
<p>Bath &amp; Body Works：被低估的零售领袖，拥有强劲的自由现金流</p>

麦当劳

<p>麦当劳是一家全球餐饮巨头，运营着超过 40,000 个门店。其以特许经营为主的模式确保了可预测的现金流和高利润率。使用 10% 的折现率和 3% 的终端增长率进行的现金流折现分析将公司的每股价值评估为 95 美元，远低于其当前约 319 美元的价格。尽管其运营表现强劲，但当前的市场估值提供的安全边际有限</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg" alt="" original-src="https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg"/></p>
<p><em>Image Source: Pexels</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Pexels</em></p>
</div><p><strong>Profile</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>简介</strong></p>
</div><p>McDonald’s is one of the world’s largest and most recognizable restaurant brands, operating and franchising more than 40,000 locations across over 100 countries. The company’s business model is anchored by franchising, real estate ownership, and a globally standardized operating system that emphasizes scale, efficiency, and brand consistency.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦当劳是全球最大的、最具知名度的餐饮品牌之一，在 100 多个国家运营和特许经营超过 40,000 个门店。公司的商业模式以特许经营、房地产拥有权和全球标准化的运营系统为基础，强调规模、效率和品牌一致性。</p>
</div><p>McDonald’s generates the majority of its operating income from franchise royalties, rent, and fees, resulting in highly predictable cash flows and industry-leading margins. Its asset-light structure, dominant global footprint, pricing power, and continuous menu and digital innovation reinforce one of the most durable consumer moats in the global quick-service restaurant industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦当劳的运营收入主要来自特许经营权 royalties、租金和费用，导致其现金流高度可预测，且行业领先的利润率。其轻资产结构、主导的全球市场份额、定价能力以及持续的菜单和数字创新，巩固了其在全球快餐行业中最具韧性的消费者护城河之一。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><strong>DCF Analysis</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>DCF 分析</strong></p>
</div><p>Inputs:</p>
<div class="lb-trans"><p>输入：</p>
</div><p>Discount Rate: 10%</p>
<div class="lb-trans"><p>折现率：10%</p>
</div><p>Terminal Growth Rate: 3%</p>
<div class="lb-trans"><p>终值增长率：3%</p>
</div><p>WACC: 10%</p>
<div class="lb-trans"><p>加权平均资本成本（WACC）：10%</p>
</div><p>Forecasted Free Cash Flows (in billions USD)</p>
<div class="lb-trans"><p>预测自由现金流（单位：十亿美元）</p>
</div><p>2025: $7.5 → PV: $6.8</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年：$7.5 → 现值：$6.8</p>
</div><p>2026: $7.8 → PV: $6.5</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年：$7.8 → 现值：$6.5</p>
</div><p>2027: $8.1 → PV: $6.3</p>
<div class="lb-trans"><p>2027 年：$8.1 → 现值：$6.3</p>
</div><p>2028: $8.4 → PV: $6.1</p>
<div class="lb-trans"><p>2028 年：$8.4 → 现值：$6.1</p>
</div><p>2029: $8.7 → PV: $5.9</p>
<div class="lb-trans"><p>2029 年：$8.7 → 现值：$5.9</p>
</div><p>Total Present Value of FCFs = $31.6B</p>
<div class="lb-trans"><p>自由现金流总现值 = $31.6B</p>
</div><hr/>
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</div><p><strong>Terminal Value Calculation</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>终值计算</strong></p>
</div><p>Using perpetuity growth model with 2029 FCF = $8.7B:</p>
<div class="lb-trans"><p>使用永续增长模型，2029 年自由现金流 = $8.7B：</p>
</div><p>TV = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
<div class="lb-trans"><p>终值 = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
</div><p>Present Value of Terminal Value = $89.2B</p>
<div class="lb-trans"><p>终值现值 = $89.2B</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><strong>Enterprise Value</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>企业价值</strong></p>
</div><p>Enterprise Value = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
<div class="lb-trans"><p>企业价值 = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
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</div><p><strong>Net Debt</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>净债务</strong></p>
</div><p>Cash &amp; Equivalents: $2.45B</p>
<div class="lb-trans"><p>现金及现金等价物：$2.45B</p>
</div><p>Total Debt: $55.82B</p>
<div class="lb-trans"><p>总债务：$55.82B</p>
</div><p>Net Debt = $53.37B</p>
<div class="lb-trans"><p>净债务 = $53.37B</p>
</div><hr/>
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</div><p><strong>Equity Value &amp; Per-Share Value</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股权价值及每股价值</strong></p>
</div><p>Equity Value = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
<div class="lb-trans"><p>股权价值 = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
</div><p>Shares Outstanding: ~0.71B</p>
<div class="lb-trans"><p>流通股本：~0.71B</p>
</div><p>Intrinsic Value per Share ≈ $95</p>
<div class="lb-trans"><p>每股内在价值 ≈ $95</p>
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</div><p><strong>Conclusion</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>结论</strong></p>
</div><p>DCF Value: $95</p>
<div class="lb-trans"><p>DCF 价值：$95</p>
</div><p>Current Price: ~$319</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格：~$319</p>
</div><p>Margin of Safety: –70%</p>
<div class="lb-trans"><p>安全边际：–70%</p>
</div><p>McDonald’s remains a global consumer powerhouse with unmatched scale, pricing power, and free-cash-flow durability. Its franchise-heavy model delivers exceptional margins, capital efficiency, and resilience across economic cycles, supported by strong brand equity and global real estate ownership.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦当劳仍然是全球消费者的强大力量，具备无与伦比的规模、定价能力和自由现金流的韧性。其以特许经营为主的模式提供了卓越的利润率、资本效率和经济周期中的韧性，得益于强大的品牌价值和全球房地产拥有权。</p>
</div><p>However, under conservative DCF assumptions, MCD trades well above intrinsic value, reflecting the market’s willingness to pay a premium for stability, consistency, and long-duration cash flows. While McDonald’s remains one of the highest-quality consumer businesses in the public markets, current valuation offers limited margin of safety despite the company’s exceptional operational durability and cash-generation profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在保守的 DCF 假设下，麦当劳的交易价格远高于内在价值，反映出市场愿意为稳定性、一致性和长期现金流支付溢价。尽管麦当劳仍然是公共市场上最高质量的消费企业之一，但当前的估值在公司卓越的运营韧性和现金生成能力下，提供了有限的安全边际。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多作者作品：</em></p>
</div><p>APA Corporation: Deep-Value Energy Stock</p>
<div class="lb-trans"><p>APA Corporation：深度价值能源股</p>
</div><p>Our Calculation of Intrinsic Value: Broadcom Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们对内在价值的计算：Broadcom Inc.</p>
</div><p>Bath &amp; Body Works: Undervalued Retail Leader With Strong FCF</p>
<div class="lb-trans"><p>Bath &amp; Body Works：被低估的零售领袖，拥有强劲的自由现金流</p>
</div>

我们对麦当劳公司内在价值的计算