<p>作者：Tomi Kilgore</p>
<p>SOX 图表显示出一种看跌的技术背离模式，这种模式往往会在大幅反弹之前出现。</p>
<p>图表显示半导体股票正在经历一种 “时间修正”，最终将以另一轮反弹来解决。</p>
<p>有一些技术信号表明，从表面上看，芯片行业的多头可能正在失去动力，而空头控制趋势并不需要太多的努力。但深入观察，多头似乎正在喘息，为明年大幅上涨做准备。</p>
<p>以往类似的技术构造虽然罕见，但表明下一轮上涨可能会持续到 2026 年，甚至在后半段加速。但过去的行为并不总是重演，因此投资者应密切关注图表。</p>
<p>芯片行业疲软的信号来自于图表观察者所称的看跌技术背离，即价格持续上涨，而一个广泛关注的动量指标开始下跌。</p>
<p>对于 PHLX 半导体指数 SOX，价格仍在创出更高的高点，10 月 29 日的创纪录收盘价为 7327.93，随后在 12 月 10 日创下了 7467.49 的更高纪录。SOX 由 30 只半导体制造商及提供相关设备和服务的公司股票组成，受 iShares 半导体 ETF SOXX 的追踪。</p>
<p>但相对强弱指数（RSI），许多技术分析师用来衡量价格变动速度的指标，从 10 月 29 日的 70.39 降至 12 月 10 日的 65.62。RSI 的这一低点是在其已经从 10 月 6 日的 81.62 的峰值下跌后出现的——RSI 读数超过 70 意味着超买技术状态——这是自 2021 年 1 月 14 日 82.07 以来的最高读数。超买读数出现在反弹超过历史正常水平时。</p>
<p>周三，SOX 收于 7204.37，RSI 为 55.46。</p>
<p>基本上，图表警告说动量正在减弱，SOX 的每一次价格上涨都在消耗多头的力量。Oppenheimer 的技术分析负责人 Ari Wald 表示，即使在超买区域，高 RSI 读数也表明价格在加速，而看跌背离则表明价格在减速，并有可能反转。</p>
<p>然而，Wald 在给 MarketWatch 的电子邮件评论中写道，他认为背离更具说服力 “如果有额外证据警告反转，例如，如果价格在关键阻力位处趋于平稳并失去相对强度。”</p>
<p>目前，Wald 并不认为 SOX 的情况是这样的，因为他支持半导体行业所表现出的 “积极趋势和看涨相对强度”。</p>
<p>请记住华尔街的格言：没有什么比创纪录高点更看涨，而 SOX 尽管担心人工智能泡沫可能已经开始消退，但仍然达到了多个创纪录高点。Wald 所提到的相对强度，是指 SOX 相对于更广泛市场的表现，因为截至周三，SOX 在 2025 年上涨了 44.7%，而标准普尔 500 指数 SPX 上涨了 17.9%。</p>
<p>Wald 认为，RSI 的回调仅表明芯片行业正在经历一种 “时间修正”，他将其描述为 “去除先前的过剩”，价格在较长时间内横盘整理。这使得技术指标，如移动平均线，能够跟上价格。</p>
<p>与此同时，看起来这一过程已经发生，甚至超出了预期。</p>
<p>SOX 的 50 日移动平均线，作为一个密切关注的短期趋势追踪指标，最近已远远高于其 200 日移动平均线——一个关键的长期趋势追踪指标——这是多年来的最高水平。过去 30 年中，它仅在少数几次中出现过类似的情况。</p>
<p>根据 MarketWatch 对 FactSet 数据的分析，50 日移动平均线在 12 月 11 日比 200 日移动平均线高出 24.2%，这是自 2021 年 2 月中旬达到该水平以来的最高水平。</p>
<p>在过去 30 年中，50 日移动平均线超过 200 日移动平均线超过 24% 的唯一其他时间是从 1999 年 1 月 22 日到 1999 年 4 月 19 日——在 1999 年 3 月 2 日达到 33.4% 的峰值——以及从 1999 年 12 月 31 日到 2000 年 6 月 29 日——在 2000 年 4 月 12 日时高出 55%。</p>
<p>当前的技术构造与之前的情况相似。</p>
<p>在上一次 50 日移动平均线超过 200 日移动平均线超过 24% 之前的一个月，SOX 的 RSI 在 2021 年 1 月 14 日达到了超买极限（见上文），随后即使价格创出更高的高点，RSI 也出现了后续的低点，直到 4 月 5 日创下当时的纪录收盘价。然后在经历了一次短暂的 “时间修正” 后，SOX 恢复了反弹，2021 年上涨了 41.2%，其中包括第四季度的 21.1% 的激增。</p>
<p>SOX 在 2022 年确实经历了 35.8% 的熊市暴跌。但这一抛售直到 50 日移动平均线在经历了一次看跌技术背离后超过 200 日移动平均线近一年后才开始，这与现在的情况类似。</p>
<p>在 1998 年 11 月 23 日 RSI 达到 84.89 的超买极限后，RSI 开始下跌，而价格仍在上涨，50 日移动平均线远高于 200 日移动平均线。在经历了另一轮 “时间修正” 后，SOX 在 1999 年初几个月几乎没有变化，随后在 6 月初开始飙升。1999 年上涨了 101%，其中包括该年第四季度的 41.2% 的攀升。</p>
<p>与此同时，下一次 50 日移动平均线远高于 200 日移动平均线的时期，即 2000 年上半年，不仅 RSI 出现了更低的高点，价格也出现了更低的高点。这是互联网泡沫破裂的迹象。再次提醒，SOX 在 2000 年 3 月达到峰值，约在 SOX 表现出与现在相似的技术构造一年后。</p>
<p>这些例子表明，SOX 仍然可以在相当长的时间内继续反弹。但请注意那些较低的价格高点。</p>
<p>-Tomi Kilgore</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻社</p>
<p>12-26-25 0908ET</p>

<p>图表显示半导体股票正在经历 “时间修正”，并可能再次反弹。尽管存在看跌的技术背离，但多头可能在为明年大幅上涨做准备。SOX 指数已达到历史高点，其相对强弱指数（RSI）的回调表明正在进行时间修正。技术指标显示未来有潜在的收益，类似于过去的情况。Oppenheimer 的 Ari Wald 支持半导体行业的积极趋势和看涨的相对强度</p>

<p>By Tomi Kilgore</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Tomi Kilgore</p>
</div><p>The SOX chart is showing a bearish technical divergence pattern that has tended to precede big rallies</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 图表显示出一种看跌的技术背离模式，这种模式往往会在大幅反弹之前出现。</p>
</div><p>Charts suggest that semiconductor stocks are enduring a &#34;time correction,&#34; that will be resolved eventually with another rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>图表显示半导体股票正在经历一种 “时间修正”，最终将以另一轮反弹来解决。</p>
</div><p>There are some technical signs that on the surface that suggest chip-sector bulls may be running out of steam, and that it wouldn't take much for bears to take control of the trend. But looking a little deeper, bulls appear to be taking a breather as they gear up for a big push higher next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一些技术信号表明，从表面上看，芯片行业的多头可能正在失去动力，而空头控制趋势并不需要太多的努力。但深入观察，多头似乎正在喘息，为明年大幅上涨做准备。</p>
</div><p>Previous similar technical makeups, while rare, indicate that the next leg up could last deep into 2026, and perhaps even accelerate in the latter half. But past behavior doesn't always repeat, so investors should keep a close eye on the charts.</p>
<div class="lb-trans"><p>以往类似的技术构造虽然罕见，但表明下一轮上涨可能会持续到 2026 年，甚至在后半段加速。但过去的行为并不总是重演，因此投资者应密切关注图表。</p>
</div><p>The message of chip-sector weakness is coming from what chart watchers refer to as bearish technical divergence, which is when prices continue to trend higher while a widely followed momentum indicator starts trending lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>芯片行业疲软的信号来自于图表观察者所称的看跌技术背离，即价格持续上涨，而一个广泛关注的动量指标开始下跌。</p>
</div><p>For the PHLX Semiconductor Index SOX, prices are still making higher highs, as the Oct. 29 record close of 7,327.93 was followed by an even higher record of 7,467.49 on Dec. 10. The SOX is made up of 30 stocks of semiconductor manufacturers and companies that provide related equipment and services. It is tracked by the iShares Semiconductor ETF SOXX.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 PHLX 半导体指数 SOX，价格仍在创出更高的高点，10 月 29 日的创纪录收盘价为 7327.93，随后在 12 月 10 日创下了 7467.49 的更高纪录。SOX 由 30 只半导体制造商及提供相关设备和服务的公司股票组成，受 iShares 半导体 ETF SOXX 的追踪。</p>
</div><p>But the Relative Strength Index, which many technicians use to gauge the speed of price movement, has fallen from a close of 70.39 on Oct. 29 to 65.62 on Dec. 10. That lower high in RSI came after it had already fallen from a peak of 81.62 on Oct. 6 - RSI readings above 70 imply an overbought technical condition - which was the highest reading since the 82.07 print on Jan. 14, 2021. Overbought readings occur when rallies exceed historical norms.</p>
<div class="lb-trans"><p>但相对强弱指数（RSI），许多技术分析师用来衡量价格变动速度的指标，从 10 月 29 日的 70.39 降至 12 月 10 日的 65.62。RSI 的这一低点是在其已经从 10 月 6 日的 81.62 的峰值下跌后出现的——RSI 读数超过 70 意味着超买技术状态——这是自 2021 年 1 月 14 日 82.07 以来的最高读数。超买读数出现在反弹超过历史正常水平时。</p>
</div><p>On Wednesday, the SOX closed at 7,204.37 and the RSI was at 55.46.</p>
<div class="lb-trans"><p>周三，SOX 收于 7204.37，RSI 为 55.46。</p>
</div><p>Basically, the charts are warning that momentum is waning, and each price gain for the &#34;SOX&#34; is taking more out of bulls. Ari Wald, head of technical analysis at Oppenheimer, said high RSI readings, even when they are in overbought territory, indicate that price is accelerating, while bearish divergences indicate price is decelerating and at risk of reversing course.</p>
<div class="lb-trans"><p>基本上，图表警告说动量正在减弱，SOX 的每一次价格上涨都在消耗多头的力量。Oppenheimer 的技术分析负责人 Ari Wald 表示，即使在超买区域，高 RSI 读数也表明价格在加速，而看跌背离则表明价格在减速，并有可能反转。</p>
</div><p>However, Wald wrote in emailed comments to MarketWatch that he believes divergences are more compelling &#34;if there's additional evidence that warns of a reversal, for instance, if price is moderating at a key resistance level and losing relative strength.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Wald 在给 MarketWatch 的电子邮件评论中写道，他认为背离更具说服力 “如果有额外证据警告反转，例如，如果价格在关键阻力位处趋于平稳并失去相对强度。”</p>
</div><p>Currently, Wald doesn't believe that's the case for the SOX, as he sides with the &#34;positive trend and bullish relative strength the [semiconductor] industry has exhibited.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，Wald 并不认为 SOX 的情况是这样的，因为他支持半导体行业所表现出的 “积极趋势和看涨相对强度”。</p>
</div><p>Keep in mind the Wall Street axiom that there's nothing more bullish than a record high, and the SOX has reached multiple record highs despite concerns that an artificial-intelligence bubble may have started the process of deflating. By relative strength, Wald was referring to how much better the SOX has performed relative to the broader market, as it ran up 44.7% in 2025 through Wednesday, while the S&amp;P 500 index SPX advanced 17.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>请记住华尔街的格言：没有什么比创纪录高点更看涨，而 SOX 尽管担心人工智能泡沫可能已经开始消退，但仍然达到了多个创纪录高点。Wald 所提到的相对强度，是指 SOX 相对于更广泛市场的表现，因为截至周三，SOX 在 2025 年上涨了 44.7%，而标准普尔 500 指数 SPX 上涨了 17.9%。</p>
</div><p>Wald believes the RSI's pullback only shows that the chip sector is undergoing a &#34;time correction,&#34; which he described as the removal of &#34;prior excesses&#34; with prices moving sideways for an extended period. That allows technical indicators, such as moving averages, to catch up to prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>Wald 认为，RSI 的回调仅表明芯片行业正在经历一种 “时间修正”，他将其描述为 “去除先前的过剩”，价格在较长时间内横盘整理。这使得技术指标，如移动平均线，能够跟上价格。</p>
</div><p>Meanwhile, it looks like that has already happened, and then some.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，看起来这一过程已经发生，甚至超出了预期。</p>
</div><p>The SOX's 50-day moving average, which is a closely followed short-term trend trackers, has recently climbed the furthest above its 200-day moving average - a key long-term trend tracker - than it has in years. And it has made similar moves only a few times in the past 30 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 的 50 日移动平均线，作为一个密切关注的短期趋势追踪指标，最近已远远高于其 200 日移动平均线——一个关键的长期趋势追踪指标——这是多年来的最高水平。过去 30 年中，它仅在少数几次中出现过类似的情况。</p>
</div><p>The 50-DMA was 24.2% above the 200-DMA on Dec. 11, the most since it reached that level in mid-February 2021, according to a MarketWatch analysis of FactSet data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 MarketWatch 对 FactSet 数据的分析，50 日移动平均线在 12 月 11 日比 200 日移动平均线高出 24.2%，这是自 2021 年 2 月中旬达到该水平以来的最高水平。</p>
</div><p>The only other times in the past 30 years that the 50-DMA was more than 24% above the 200-DMA was from Jan. 22, 1999 to April 19, 1999 - it peaked at 33.4% above on March 2, 1999 - and from Dec. 31, 1999 to June 29, 2000 - it was as much as 55% above on April 12, 2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去 30 年中，50 日移动平均线超过 200 日移动平均线超过 24% 的唯一其他时间是从 1999 年 1 月 22 日到 1999 年 4 月 19 日——在 1999 年 3 月 2 日达到 33.4% 的峰值——以及从 1999 年 12 月 31 日到 2000 年 6 月 29 日——在 2000 年 4 月 12 日时高出 55%。</p>
</div><p>Here's where the current technical makeup is similar to those prior occurrences.</p>
<div class="lb-trans"><p>当前的技术构造与之前的情况相似。</p>
</div><p>A month before the last time the 50-DMA was more than 24% above the 200-DMA, the SOX's RSI had reached an overbought extreme on Jan. 14, 2021 (see above), then made subsequent lower highs even as prices made higher highs to a then-record close on April 5. Then following a brief &#34;time correction,&#34; the SOX resumed its rally to post a 41.2% gain for 2021, which included a 21.1% fourth-quarter surge.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上一次 50 日移动平均线超过 200 日移动平均线超过 24% 之前的一个月，SOX 的 RSI 在 2021 年 1 月 14 日达到了超买极限（见上文），随后即使价格创出更高的高点，RSI 也出现了后续的低点，直到 4 月 5 日创下当时的纪录收盘价。然后在经历了一次短暂的 “时间修正” 后，SOX 恢复了反弹，2021 年上涨了 41.2%，其中包括第四季度的 21.1% 的激增。</p>
</div><p>The SOX did suffer a bear-market 35.8% plunge in 2022. But that selloff didn't start until nearly a year after the 50-DMA had peaked above the 200-DMA during a time of bearish technical divergence, similar to what's happening now.</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 在 2022 年确实经历了 35.8% 的熊市暴跌。但这一抛售直到 50 日移动平均线在经历了一次看跌技术背离后超过 200 日移动平均线近一年后才开始，这与现在的情况类似。</p>
</div><p>And after RSI reached an overbought extreme of 84.89 on Nov. 23, 1998, RSI started trending lower while prices kept rising, and the 50-DMA rose well above the 200-DMA. After another &#34;time correction,&#34; in which the SOX was little changed for the first several months of 1999, the SOX started taking off in early June. It rocketed 101% in 1999, including a 41.2% climb in the fourth quarter of that year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1998 年 11 月 23 日 RSI 达到 84.89 的超买极限后，RSI 开始下跌，而价格仍在上涨，50 日移动平均线远高于 200 日移动平均线。在经历了另一轮 “时间修正” 后，SOX 在 1999 年初几个月几乎没有变化，随后在 6 月初开始飙升。1999 年上涨了 101%，其中包括该年第四季度的 41.2% 的攀升。</p>
</div><p>Meanwhile, the next period when the 50-DMA was far above the 200-DMA, during the first half of 2000, was not only marked by lower highs in RSI, but also lower highs in price. That was the sign that the dot-com bubble was bursting. Again, keep in mind that the SOX had peaked in March 2000, about a year after the SOX exhibited a similar technical makeup as it is now.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，下一次 50 日移动平均线远高于 200 日移动平均线的时期，即 2000 年上半年，不仅 RSI 出现了更低的高点，价格也出现了更低的高点。这是互联网泡沫破裂的迹象。再次提醒，SOX 在 2000 年 3 月达到峰值，约在 SOX 表现出与现在相似的技术构造一年后。</p>
</div><p>Those examples suggests the SOX can still rally quite a bit for quite a while. But keep an eye out for those lower price highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些例子表明，SOX 仍然可以在相当长的时间内继续反弹。但请注意那些较低的价格高点。</p>
</div><p>-Tomi Kilgore</p>
<div class="lb-trans"><p>-Tomi Kilgore</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻社</p>
</div><p>12-26-25 0908ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-26-25 0908ET</p>
</div>

芯片行业的涨势正在减弱，但图表显示多头可能只是暂时休整，为下一次大涨做准备