<p>BitMine，最大的以太坊企业持有者，已开始对其 120 亿美元的 ETH 国库进行部分质押。</p>
<p>12 月 27 日，链上分析师 Ember CN 报告称，该公司向以太坊质押合约存入了约 74,880 ETH，价值约 2.19 亿美元。</p>
<p><strong>为什么 BitMine 要质押其持有的资产？</strong></p>
<p>这一举动仅代表 BitMine 总持有量约 407 万 ETH 的一小部分，目前估值接近 120 亿美元。</p>
<p>尽管如此，这标志着公司在管理其资产负债表方面的重大转变。</p>
<p>如果公司将其整个国库按当前估计的年收益率（APY）3.12% 进行质押，预计每年将产生约 126,800 ETH 的收益。按当前价格计算，这相当于每年 3.71 亿美元的收入。</p>
<p>这样的结构将有效地将 BitMine 重新塑造为一个与以太坊共识层相关的收益工具。这意味着其估值将不再主要依赖于资产的价格波动。</p>
<p><strong>ETH 质押的目标和风险</strong></p>
<p>然而，这一策略为公司引入了新的财务和运营风险。</p>
<p>与可以在市场压力条件下立即清算的冷存储比特币不同，质押的以太坊受到协议级别的提款机制限制。</p>
<p>退出网络的验证者必须经过退出队列，这可能在市场波动加剧时延迟资金的获取。</p>
<p>在流动性紧缩的情况下，这种延迟可能使 BitMine 面临价格波动，而非质押国库可能会避免这种情况。</p>
<p>这种权衡突显了将以太坊作为被动资产持有与在网络中作为生产性资本部署之间的结构性差异。</p>
<p>尽管如此，BitMine 的长期目标是收购并质押以太坊总供应量的 5%。</p>
<p>为了支持这一愿景，该公司正在开发一个专有的质押平台，即美国制造验证者网络（MAVAN），计划于 2026 年初部署。</p>
<p>“我们继续推进我们的质押解决方案，即美国制造验证者网络（MAVAN）。这将是 ‘最佳级’ 解决方案，提供安全的质押基础设施，并将在 2026 年日历年初部署，” BitMine 董事长 Thomas Lee 表示。</p>
<p>与此同时，批评者认为，在单一美国注册的验证者框架下集中如此大比例的以太坊引入了中心化风险。他们表示，这一结构可能会削弱一个旨在保持中立和全球分布的网络。</p>
<p>目前，BitMine 控制着约 3.36% 的总 ETH 供应量，理论上，MAVAN 可能面临遵守美国外国资产控制办公室（OFAC）制裁的压力。</p>
<p>因此，该公司可能拒绝验证与受制裁地址相关的交易的区块。</p>

BMNR

<p>BitMine，最大的以太坊企业持有者，已开始对其 120 亿美元的以太坊资产进行部分质押。该公司将约 74,880 个以太坊（价值约 2.19 亿美元）存入以太坊质押合约。这一举动标志着 BitMine 在管理其资产负债表方面的转变，可能每年产生 3.71 亿美元的收入。然而，这也引入了新的财务和运营风险，包括流动性限制。尽管存在集中化风险的担忧，BitMine 计划到 2026 年通过其专有质押平台 MAVAN 质押以太坊总供应量的 5%</p>

<p>BitMine, the largest corporate holder of Ethereum, has begun staking part of its $12 billion ETH treasury.</p>
<div class="lb-trans"><p>BitMine，最大的以太坊企业持有者，已开始对其 120 亿美元的 ETH 国库进行部分质押。</p>
</div><p>On December 27, on-chain analyst Ember CN reported that the firm deposited approximately 74,880 ETH, valued at about $219 million, into Ethereum staking contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 27 日，链上分析师 Ember CN 报告称，该公司向以太坊质押合约存入了约 74,880 ETH，价值约 2.19 亿美元。</p>
</div><p><strong>Why is BitMine Staking Its Holdings?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>为什么 BitMine 要质押其持有的资产？</strong></p>
</div><p>The move represents only a small slice of BitMine’s total holdings of roughly 4.07 million ETH, currently valued near $12 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一举动仅代表 BitMine 总持有量约 407 万 ETH 的一小部分，目前估值接近 120 亿美元。</p>
</div><p>Still, it signals a meaningful shift in how the company intends to manage its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，这标志着公司在管理其资产负债表方面的重大转变。</p>
</div><p>If the company were to stake its entire treasury at the current estimated annual percentage yield (APY) of 3.12%, it would generate approximately 126,800 ETH annually. At current prices, this equates to $371 million in yearly revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果公司将其整个国库按当前估计的年收益率（APY）3.12% 进行质押，预计每年将产生约 126,800 ETH 的收益。按当前价格计算，这相当于每年 3.71 亿美元的收入。</p>
</div><p>Such a structure would effectively recast BitMine as a yield-bearing vehicle tied to Ethereum’s consensus layer. This means its valuation would no longer hinge primarily on the asset’s directional price movements.</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的结构将有效地将 BitMine 重新塑造为一个与以太坊共识层相关的收益工具。这意味着其估值将不再主要依赖于资产的价格波动。</p>
</div><p><strong>ETH Staking Goals and Risks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>ETH 质押的目标和风险</strong></p>
</div><p>However, the strategy introduces new financial and operational risks for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这一策略为公司引入了新的财务和运营风险。</p>
</div><p>Unlike Bitcoin held in cold storage, which can be liquidated immediately in stressed market conditions, staked Ether is constrained by protocol-level withdrawal mechanics.</p>
<div class="lb-trans"><p>与可以在市场压力条件下立即清算的冷存储比特币不同，质押的以太坊受到协议级别的提款机制限制。</p>
</div><p>Validators exiting the network must pass through an exit queue, which can delay access to capital during periods of heightened volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>退出网络的验证者必须经过退出队列，这可能在市场波动加剧时延迟资金的获取。</p>
</div><p>In a liquidity crunch, that delay could leave BitMine exposed to price swings that a non-staking treasury might otherwise avoid.</p>
<div class="lb-trans"><p>在流动性紧缩的情况下，这种延迟可能使 BitMine 面临价格波动，而非质押国库可能会避免这种情况。</p>
</div><p>This tradeoff underscores a structural difference between holding Ethereum as a passive asset and deploying it as productive capital within the network.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种权衡突显了将以太坊作为被动资产持有与在网络中作为生产性资本部署之间的结构性差异。</p>
</div><p>Still, BitMine has a long-term goal of acquiring and staking 5% of Ethereum’s total supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，BitMine 的长期目标是收购并质押以太坊总供应量的 5%。</p>
</div><p>To support that vision, the firm is developing a proprietary staking platform, the Made in America Validator Network (MAVAN), scheduled for deployment in early 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了支持这一愿景，该公司正在开发一个专有的质押平台，即美国制造验证者网络（MAVAN），计划于 2026 年初部署。</p>
</div><p>“We continue to make progress on our staking solution known as The Made in America Validator Network (MAVAN). This will be the ‘best-in-class’ solution offering secure staking infrastructure and will be deployed in early calendar 2026,” BitMine chair Thomas Lee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们继续推进我们的质押解决方案，即美国制造验证者网络（MAVAN）。这将是 ‘最佳级’ 解决方案，提供安全的质押基础设施，并将在 2026 年日历年初部署，” BitMine 董事长 Thomas Lee 表示。</p>
</div><p>Meanwhile, critics argue that consolidating such a large share of Ether under a single US-domiciled validator framework introduces centralization risks. They say the structure could undermine a network designed to be neutral and globally distributed.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，批评者认为，在单一美国注册的验证者框架下集中如此大比例的以太坊引入了中心化风险。他们表示，这一结构可能会削弱一个旨在保持中立和全球分布的网络。</p>
</div><p>With BitMine currently controlling about 3.36% of the total ETH supply, MAVAN could, in theory, face pressure to comply with the US Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanctions.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，BitMine 控制着约 3.36% 的总 ETH 供应量，理论上，MAVAN 可能面临遵守美国外国资产控制办公室（OFAC）制裁的压力。</p>
</div><p>As a result, the firm could refuse to validate blocks containing transactions linked to sanctioned addresses.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，该公司可能拒绝验证与受制裁地址相关的交易的区块。</p>
</div>

BitMine 开始质押其价值 120 亿美元的以太坊资产