<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>转眼间 2025 年已近尾声，这一年全球股市可谓「躺赢」之年，只要投资者持有主要指数或适度分散配置，便能轻松取得可观回报。港股表现尤为突出，恒生指数全年上涨 28%、科技指数升 23%、国企指数亦升 22%，若均衡投资三大指数，平均回报约 25%。美股虽然稳健，但相对逊色，道琼斯工业指数升 14%、标普 500 指数升 18%、纳斯达克指数升 22%，均衡配置平均回报约 18%。若港股与美股各占一半，组合整体回报应在 20% 以上，这已成为合理基准。若投资回报低于此水平，或需反思选股或配置策略是否得当，甚至谦虚承认不足。</p><h2>追踪国家股市 ETF 平均赚 33%</h2><p>美股升势高度集中于少数科技巨头，标普 500 的 500 只成份股平均回报仅 13%，中位数更只有 7%，约 40% 个股全年录得下跌，显示选股难度高，不少 AI 及加密概念股更大幅回落。相比之下，港股情况较为均衡，恒生指数 89 只成份股平均回报接近指数升幅，中位数达 16%，仅 25% 成份股下跌，得益于估值原本偏低，小型股从低位强力反弹。</p><p>放眼全球，追踪 51 个国家股市的 ETF（以美元计）平均回报高达 33%，中位数 30%，其中 48 个国家录得升市，占比 95%。即使随机选择市场，也极可能取得 30% 回报，可见 20% 回报仅属很低的门槛。</p><p>联储局累计减息 6 次，共 1.75 个百分点，包括一次大减 0.5 厘，直接刺激港股公用事业及地产板块近期强势，中电（002）、长江基建（1038）等屡创一年新高。资产类别分化明显，预期减息而买债的投资者不仅亏损，更大幅跑输股市；同为避险资产，黄金升幅近一倍，比特币则差一大截。</p><h2>减关税或成明年重大变数</h2><p>展望 2026 年，经济前景仍充满不确定性。联储局主席鲍威尔任期届满，新主席上任或受政治压力影响，倾向更宽松政策。虽然局方点阵图中位数仅预测减息一次，但市场预期减息两次或以上机会不小，尤其失业率升至 4 年高位、通胀数据持续低于预期。若经济增长进一步放缓，重启量化宽松（QE）并非不可能，这将再度向市场注入大量流动性，类似疫情后措施，预料利好科技及成长股，但同时需警惕潜在通胀反弹及资产泡沫风险。</p><p>另一重大变数是减关税。若美中或其他主要经济体推动降低关税，将显著刺激全球贸易、减轻企业成本压力，特别利好出口导向的中国及亚洲新兴市场。港股作为中国经济重要窗口，制造业、消费及相关板块料迎来反弹机会。地产及公用股仍可看高一线，长江基建、领展、新鸿基地产（016）、长实集团（1113）等值得继续关注。美股方面，Meta 等科技龙头亦具吸引力。</p><p>总结而言，2026 年股市或延续上升趋势，但波动性料将加剧。建议投资者保持分散配置，关注公用、地产及优质科技股，同时维持小量黄金及比特币作为对冲。历史告诉我们，股市总在风险与不确定中成长，每年皆有唱衰声音，但长期稳健投资往往胜出。投资者宜保持谦虚心态，灵活调整策略，迎接新一年的机遇与挑战。</p><p><strong>李声扬</strong></p><p>相关文章：日圆 2026 年仍有加息空间 关注套息交易拆仓 李声扬：或是换汇好时机</p> </div></div>

<p>2025 年全球股市表现强劲，港股恒生指数全年上涨 28%，美股道琼工业指数升 14%。投资者若港股与美股各占一半，组合整体回报应在 20% 以上。联储局累计减息 6 次，刺激港股公用事业及地产板块强势。展望 2026 年，经济前景不确定，减关税或成重大变数。</p>

2025 年投资赚 20% 才「合格」明年 QE 非不可能 李声扬：关注 3 类股

2025 年投资赚 20% 才「合格」明年 QE 非不可能李声扬：关注 3 类股