《市评》恒指倒跌北水净流出逾 34 亿 濠赌股捱沽

恒指今日先升后跌。美股道指上周五跌 20 点或 0.04%，纳指亦走低 0.1%，撰文之时，美国 2 年期债券孳息跌至 3.477%，美国 10 年期债券孳息跌至 4.114%，美汇指数跌至 97.98。道指期货最新跌 50 点或 0.1%，纳指期货最新跌 123 点或 0.5%。日本央行 12 月议息会议纪录显示，有委员称目前利率距离中性水平仍有相当大的距离，认为央行应该每隔数个月就加息一次，美元兑日圆跌 0.13% 报 156.37。人民币即期收跌 13 个基点报 7.0098 兑一美元，上证综指半日升 1 点或 0.04% 或收 3,965 点，深证成指跌近 0.5%，沪深两市成交额共 2.14 万亿元人民币。此外，特斯拉 (TSLA.US) 行政总裁马斯克近日称担心白银成本上升及供应短缺，或面临停产风险；白银价格今早 (29 日) 在亚洲时段历史性突破 80 美元大关，3 月期银一度升 7% 至 82.67 美元其后倒跌，现货银最新下滑 5.1% 至每盎司 75.1 美元 (今日曾高见 83.987 美元及最低见 74.297 美元)。

恒指高开 109 点后，一度升 264 点重上二万六关，高见 26,082 点，惟升势乏力下，午后倒跌，曾跌 188 点低见 25,630 点，全日收报 25,635 点，跌 183 点或 0.7%；国指跌 23 点或 0.26%，收报 8,891 点；恒生科指跌 16 点或 0.3%，收报 5,483 点。大市成交 2,245.08 亿元。北水交易总成交额 1,151.58 亿元，而南向资金今日净流出 34.14 亿元 (12 月 24 日 (半日市) 净流出 11.75 亿元)，连续第二个交易日录净流出。

腾讯 (00700.HK) 全日股价跌 1.1%，阿里-W(09988.HK) 下滑 1.8%，小米-W(01810.HK) 联合创始人林斌拟未来出售不超过 20 亿美元股份，股价走低 1.6% 收 38.58 元。长和 (00001.HK) 股价走低 3.3%。

【汽车股上扬 优必选弹高】

汽车股逆市造好，吉利 (00175.HK) 升 3.4% 收 17.5 元，理想-W(02015.HK) 升 1.6%，蔚来-SW(09866.HK) 涨 4.9%。国家财政部指明年继续实施更积极财政政策，扩大财政支出盘子兼支持消费品以旧换新，此外，发改委促对新能源汽车等「新三样」产业综合整治「内卷式」竞争。车股炒上，

比亚迪 (01211.HK) 全日股价涨 3.7%，为表现最佳蓝筹股，集团否认将推飞行汽车。小鹏-W(09868.HK) 升 3.9%，集团进军卡塔尔市场，并与毛里求斯合作夥伴达成战略合作。零跑汽车 (09863.HK) 溢价 10.7% 向一汽股权发行内资股，涉逾 41 亿元，股价收升 0.9%。优必选 (09880.HK) 逾 16.6 亿人民币入股锋龙股份 (002931.SZ) 43%，优必选全日股价扬升 9.1%。

【跌股千二只 美高梅急挫】

港股市宽转弱，主板股票的升跌比率 20 比 31(上日为 22 比 22)，下跌 1,291 只 (跌幅 2.7%)，恒指成份股今日 22 只股份上升，下跌股份 67 只，升跌比率为 25 比 75(上日 45 比 49)。大市今日录沽空 322.69 亿元，占可沽空股份成交额 2,059.01 亿元的 15.672%。

美高梅中国 (02282.HK) 全日股价下挫逾 17.1% 收 12.91 元，大摩指明年向母企支付许可费用将按年倍升。其他濠赌股亦捱沽，金沙中国 (01928.HK) 跌 4.5%，为表现最差蓝筹股。永利 (01128.HK) 及新濠国际 (00200.HK) 跌 4% 及 5.3%，银娱 (00027.HK) 跌 2.9%。

摩根士丹利发表报告，由於部份濠赌股许可费用将呈变化，足以影响对相关公司 EBITDA 预测，从而影响目标价和评级。该行更新模型预测后，决定将美高梅中国的投资评级由「增持」降至「与大市同步」，目标价由 19 元下调至 16.5 元，并上调对银娱评级，由「与大市同步」升至「增持」评级，目标价 43 元升至 44 元。

大摩指，永利澳门和美高梅中国未来将支付企业 EBITDA 约 14% 至 15% 予母公司作为许可费，而金沙中国为 5%、新濠博亚 (MLCO.US) 为 2%、银娱为 0%。该行指，下调美高梅中国 2026 年和 2027 年 EBITDA 预测各 7%，以纳入向母公司 MGM Resorts 支付更高的许可费用，估计许可费用占其企业 EBITDA 的 15%，较 2023 至 2025 年倍升，并显着高於同行。据最新预测，大摩料美高梅中国 2026 年 EBITDA 将按年下降 5%，利润率下降 220 个基点。相对而言，其他其他澳门博彩营运商应在 2026 年实现 EBITDA 增长。