<p>预计减税和人工智能投资将推动美国经济在 2026 年增长</p>
<p>风险包括劳动力市场疲软和高企的通货膨胀</p>
<p>美联储政策仍存疑问，尽管新任美联储主席预计将推动降息</p>
<p>作者：安·萨菲尔</p>
<p>12 月 29 日（路透社）- 由于唐纳德·特朗普总统的减税政策、关税的不确定性减弱、持续的人工智能热潮以及美联储在年底的降息，2025 年美国经济的波动年预计将迎来更强劲的 2026 年。</p>
<p>经济学家表示，推动增长回升的最大因素之一是更丰厚的退税和较少的工资预扣税，这预计将提升消费者支出，而消费者支出是美国经济的支柱。</p>
<p>特朗普的《一项伟大的美丽法案》还为企业提供了一系列税收抵免和减免，包括能够全额抵扣投资支出，这可能会推动资本支出超越数据中心和其他与人工智能相关的领域。</p>
<p>KPMG 首席经济学家黛安·斯旺克写道：“仅仅财政刺激的推动就可能使第一季度 GDP 增长增加 0.5% 或更多。”</p>
<p>与此同时，预计特朗普的关税对价格的影响将在上半年达到峰值。如果价格压力随后减退，正如美联储政策制定者越来越相信的那样，工资将有更多空间超过通货膨胀，进一步增强家庭财务状况。</p>
<p>与此同时，企业在推动人工智能的基础设施上的支出，作为 2025 年经济增长的一个关键组成部分，似乎将继续，因为亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 等大型科技公司承诺将进行更多投资。</p>
<p>结果是：对于在过去一年中因特朗普的贸易政策和激进的移民打击而陷入 “低招聘、低裁员” 模式的企业来说，前景变得更加乐观。</p>
<p>牛津经济学分析师迈克尔·皮尔斯表示：“我们预计政策不确定性的减弱、减税的推动以及最近货币政策的放松将意味着经济在 2026 年将会增强。”</p>
<p>‘逆风正在减弱’</p>
<p>更强劲的经济是特朗普总统竞选时的核心承诺，但当他在今年初开始第二个任期时，经济在他意外激进的关税实施中萎缩。根据耶鲁预算实验室的数据，特朗普第一年美国的平均进口关税从 2024 年底的不到 3% 飙升至近 17%。</p>
<p>随着他的贸易政策轮廓变得更加清晰，企业和家庭开始调整，第二季度经济反弹。第三季度进一步加速，年化增速达到 4.3%，因为美国人，尤其是那些受益于股市上涨的高收入者，增加了支出，企业也将资金投入到人工智能中。</p>
<p>经济学家预计，第四季度的增长将大幅放缓，反映出 10 月 1 日开始的为期六周的联邦政府停摆的影响，但随着重新开放，这一拖累将在新的一年中逆转。</p>
<p>野村经济学家表示：“尽管贸易和移民政策造成了重大拖累，2025 年的增长依然顽强。现在这些逆风正在减弱，同时财政和货币政策正在变得刺激。”</p>
<p>存在许多风险：劳动力市场疲软、通货膨胀仍然高企，以及中央银行在关注这两种对立问题上深感分歧。</p>
<p>与此同时，特朗普准备在杰罗姆·鲍威尔的任期于 5 月结束时挑选一位新的美联储主席。无论他选择谁，普遍预计都会推动降低利率。</p>
<p>今年，美国就业市场稳步放缓，月度就业增长大幅下降，失业率上升，这是美联储政策制定者在年末几个月内团结一致推动一系列降息的关键原因。11 月失业率为 4.6%，尽管经济学家表示，由于政府停摆期间缺乏数据收集，这一读数受到扭曲。</p>
<p>顽固的高通货膨胀可能限制明年的进一步降息。</p>
<p>尽管第三季度的通货膨胀远低于预期，经济学家表示这并不是一个明确的指标，可能低估了实际价格压力。同时，是否关税驱动的商品通胀确实会如许多政策制定者现在所期待的那样减退，还需要几个月才能验证。</p>
<p>家庭对疲软就业市场的担忧 - 从会议委员会最新数据显示消费者对劳动力市场的看法恶化到 2021 年初以来的水平 - 使一些经济学家预测家庭将选择储蓄而不是花费特朗普减税带来的额外资金。</p>
<p>而且，尽管企业可能会因投资人工智能而受益，如果这能帮助他们用更少的人做更多的事情，但员工和求职者可能不会以同样的方式受益。</p>
<p>高盛经济学家大卫·梅里克写道：“我们预计失业率将在招聘因最终需求增长而加速的情况下稳定在 4.5%。进一步的劳动力市场疲软是我们预测的最大下行风险，因为招聘起步于一个疲弱的基础，而人工智能的承诺可能会进一步抑制招聘。”</p>

<p>美国经济预计将在 2026 年增强，主要受益于减税、人工智能投资和降低关税不确定性。关键因素包括来自税收退款的消费者支出增加和企业对人工智能基础设施的投资。然而，劳动力市场疲软和高通胀等风险依然存在，联邦储备未来的利率政策也不确定。经济学家预计尽管面临挑战，经济增长将反弹，失业率有可能稳定在 4.5%</p>

<p>Tax cuts and AI investments expected to boost US economy in 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>预计减税和人工智能投资将推动美国经济在 2026 年增长</p>
</div><p>Risks include weakening labor market and elevated inflation</p>
<div class="lb-trans"><p>风险包括劳动力市场疲软和高企的通货膨胀</p>
</div><p>Fed policy a question, though new Fed chair expected to push for rate cuts</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储政策仍存疑问，尽管新任美联储主席预计将推动降息</p>
</div><p>By Ann Saphir</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：安·萨菲尔</p>
</div><p>Dec 29 (Reuters) - A see-saw year for the U.S. economy in 2025 looks set to give way to a stronger 2026 thanks to tailwinds from President Donald Trump’s tax cuts, less uncertainty around tariffs, the ongoing artificial intelligence boom and a late-year run of interest-rate reductions from the Federal Reserve.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 29 日（路透社）- 由于唐纳德·特朗普总统的减税政策、关税的不确定性减弱、持续的人工智能热潮以及美联储在年底的降息，2025 年美国经济的波动年预计将迎来更强劲的 2026 年。</p>
</div><p>Among the biggest drivers of a pickup in growth, economists say, are fatter tax refunds and smaller tax withholdings on paychecks that are expected to provide a lift to consumer spending, the backbone of the American economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>经济学家表示，推动增长回升的最大因素之一是更丰厚的退税和较少的工资预扣税，这预计将提升消费者支出，而消费者支出是美国经济的支柱。</p>
</div><p>Trump’s One Big Beautiful Bill also gives companies a range of credits and tax breaks, including the ability to fully write off expenses from investments, that may fuel capital spending beyond data centers and other AI-related areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的《一项伟大的美丽法案》还为企业提供了一系列税收抵免和减免，包括能够全额抵扣投资支出，这可能会推动资本支出超越数据中心和其他与人工智能相关的领域。</p>
</div><p>“The boost from fiscal stimulus alone could add one-half percent or more to first quarter GDP growth,” wrote KPMG chief economist Diane Swonk.</p>
<div class="lb-trans"><p>KPMG 首席经济学家黛安·斯旺克写道：“仅仅财政刺激的推动就可能使第一季度 GDP 增长增加 0.5% 或更多。”</p>
</div><p>At the same time, the impact of Trump’s tariffs on prices is projected to peak in the first half of the year. If price pressures then recede, as Fed policymakers increasingly believe they will, wages will have more room to outpace inflation, bolstering household finances further.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，预计特朗普的关税对价格的影响将在上半年达到峰值。如果价格压力随后减退，正如美联储政策制定者越来越相信的那样，工资将有更多空间超过通货膨胀，进一步增强家庭财务状况。</p>
</div><p>Meanwhile business spending on the infrastructure that powers AI, a key component of economic growth in 2025, looks poised to continue as mega technology firms such as Amazon and Google parent Alphabet promise more investments ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，企业在推动人工智能的基础设施上的支出，作为 2025 年经济增长的一个关键组成部分，似乎将继续，因为亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 等大型科技公司承诺将进行更多投资。</p>
</div><p>The upshot: a better outlook for businesses stuck for much of this past year in a “low-hire, low-fire” mode as they sought to weather Trump’s disruptive trade policies and aggressive immigration crackdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>结果是：对于在过去一年中因特朗普的贸易政策和激进的移民打击而陷入 “低招聘、低裁员” 模式的企业来说，前景变得更加乐观。</p>
</div><p>“We expect fading policy uncertainty, the boost from tax cuts and the recent loosening of monetary policy to mean the economy strengthens in 2026,” said Oxford Economics analyst Michael Pierce.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛津经济学分析师迈克尔·皮尔斯表示：“我们预计政策不确定性的减弱、减税的推动以及最近货币政策的放松将意味着经济在 2026 年将会增强。”</p>
</div><p>‘HEADWINDS ARE ABATING’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘逆风正在减弱’</p>
</div><p>A stronger economy was a core promise of Trump’s presidential election campaign, but as he began his second term in the White House early this year the economy shrank amid the rollout of his unexpectedly aggressive tariffs. The average U.S. import levy shot to nearly 17% in Trump’s first year from less than 3% at the end of 2024, according to Yale Budget Lab.</p>
<div class="lb-trans"><p>更强劲的经济是特朗普总统竞选时的核心承诺，但当他在今年初开始第二个任期时，经济在他意外激进的关税实施中萎缩。根据耶鲁预算实验室的数据，特朗普第一年美国的平均进口关税从 2024 年底的不到 3% 飙升至近 17%。</p>
</div><p>Growth rebounded in the second quarter as the contours of his trade policies became clearer and businesses and households began to adjust. It accelerated further in the third quarter to a 4.3% annualized pace as Americans, particularly those with higher incomes who benefited from the runup in the stock market, increased spending and companies poured money into AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着他的贸易政策轮廓变得更加清晰，企业和家庭开始调整，第二季度经济反弹。第三季度进一步加速，年化增速达到 4.3%，因为美国人，尤其是那些受益于股市上涨的高收入者，增加了支出，企业也将资金投入到人工智能中。</p>
</div><p>Economists expect fourth-quarter growth to slow substantially, reflecting the impact of the six-week federal government shutdown that began October 1, but with the reopening that drag will reverse in the new year.</p>
<div class="lb-trans"><p>经济学家预计，第四季度的增长将大幅放缓，反映出 10 月 1 日开始的为期六周的联邦政府停摆的影响，但随着重新开放，这一拖累将在新的一年中逆转。</p>
</div><p>“Growth in 2025 has been resilient despite a substantial drag from trade and immigration policy,” Nomura economists wrote. “Now these headwinds are abating at the same time fiscal and monetary policy are becoming stimulative.”</p>
<div class="lb-trans"><p>野村经济学家表示：“尽管贸易和移民政策造成了重大拖累，2025 年的增长依然顽强。现在这些逆风正在减弱，同时财政和货币政策正在变得刺激。”</p>
</div><p>There are many risks: A weakening labor market, still-elevated inflation, and a central bank deeply divided over which of those dueling problems to focus on.</p>
<div class="lb-trans"><p>存在许多风险：劳动力市场疲软、通货膨胀仍然高企，以及中央银行在关注这两种对立问题上深感分歧。</p>
</div><p>Meanwhile Trump is poised to pick a new Fed chair to take over when Jerome Powell’s term ends in May. Whoever he picks is universally expected to push for lower interest rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，特朗普准备在杰罗姆·鲍威尔的任期于 5 月结束时挑选一位新的美联储主席。无论他选择谁，普遍预计都会推动降低利率。</p>
</div><p>This year the U.S. job market steadily slowed, with monthly job gains down sharply from what they were a year ago and the unemployment rate ticking up, key reasons that Fed policymakers did coalesce around a string of interest-rate cuts in the final months of the year. The unemployment rate was 4.6% in November, though economists said the reading was distorted by the lack of data collection during the government shutdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年，美国就业市场稳步放缓，月度就业增长大幅下降，失业率上升，这是美联储政策制定者在年末几个月内团结一致推动一系列降息的关键原因。11 月失业率为 4.6%，尽管经济学家表示，由于政府停摆期间缺乏数据收集，这一读数受到扭曲。</p>
</div><p>Stubbornly elevated inflation may limit further rate cuts next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>顽固的高通货膨胀可能限制明年的进一步降息。</p>
</div><p>While third-quarter inflation was much more muted than expected, economists say it was not a clear indicator and likely understated real price pressures. Meanwhile it will take months to bear out whether tariff-driven goods inflation will indeed fade as many policymakers now expect.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管第三季度的通货膨胀远低于预期，经济学家表示这并不是一个明确的指标，可能低估了实际价格压力。同时，是否关税驱动的商品通胀确实会如许多政策制定者现在所期待的那样减退，还需要几个月才能验证。</p>
</div><p>Household concerns over the weaker job market - evident in the latest data from the Conference Board showing a deterioration in consumers’ perceptions of the labor market to levels last seen in early 2021 - have some economists predicting families will save rather than spend the extra money from the Trump tax cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>家庭对疲软就业市场的担忧 - 从会议委员会最新数据显示消费者对劳动力市场的看法恶化到 2021 年初以来的水平 - 使一些经济学家预测家庭将选择储蓄而不是花费特朗普减税带来的额外资金。</p>
</div><p>And while businesses may gain from investment in AI if it helps them do more with fewer people, employees and job-seekers may not benefit in the same way.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，尽管企业可能会因投资人工智能而受益，如果这能帮助他们用更少的人做更多的事情，但员工和求职者可能不会以同样的方式受益。</p>
</div><p>“We expect the unemployment rate to stabilize at 4.5% as hiring picks up on the back of stronger final demand growth,” wrote Goldman Sachs’ economist David Mericle. “Further labor market softening is the largest downside risk to our forecast because hiring is starting from a weak place and the promise of AI might restrain it further.”</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛经济学家大卫·梅里克写道：“我们预计失业率将在招聘因最终需求增长而加速的情况下稳定在 4.5%。进一步的劳动力市场疲软是我们预测的最大下行风险，因为招聘起步于一个疲弱的基础，而人工智能的承诺可能会进一步抑制招聘。”</p>
</div>

美国经济将受益于减税的推动力，但同时也面临风险