<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA"/></p>
<p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
<p><strong>现在每个人都想借钱给我们，即使他们不是银行：</strong> 保险公司 Progressive 向我们提供贷款，PayPal 每次登录时都会向我们提供商业贷款，而支付处理公司 Stripe 在其仪表板页面上也包含借款的推介。</p>
<p>然后是几乎每个供应商/零售商都提供的普遍_付款计划_。</p>
<p><strong>这些是我们所看到的_影子银行系统_（SBS）的部分，但大部分系统隐藏在全球经济复杂的金融管道中。</strong> 影子银行系统因国家而异，因为它的发展是为了规避各个银行系统中严格监管或限制的内容。</p>
<p>这里有一个一般定义：<em>&#34;美国的影子银行指的是非银行金融机构和活动，它们提供类似于传统商业银行的服务，但在很大程度上不受常规银行监管的约束。该行业近年来显著增长，并在金融系统中发挥了重要作用，尽管由于缺乏透明度和监管监督，它也带来了系统性风险。&#34;</em></p>
<p><strong>在一个依赖信用、杠杆、伪装和投机的全球经济中，影子银行的扩张受到高度激励。</strong> 这些活动和债务有多少最终会计入官方信用统计数据，甚至对于专家来说也很难知道，因为影子银行的目标是避免增加交易成本和限制风险的监管和限制。</p>
<p><strong>风险将我们带入_已知未知_和_未知未知_之间的危险领域，</strong> 因为风险是一件奇怪的事情：它无法被消灭，但可以被掩盖、转移给他人、以 “安全” 的名义出售给毫无防备的人，或埋藏在复杂性之下。它也可以潜伏，慢慢溶解支撑系统的任何东西，这一过程在雪崩发生之前保持隐藏，令所有认为雪堆稳定的人感到惊讶，因为它看起来是稳定的。</p>
<p>这些链接揭示了一个庞大、高度互联、高度杠杆的影子银行系统中内置的规模、不对称性和风险，而该系统几乎没有机构保障或后盾。</p>
<p>影子银行系统</p>
<p>非银行金融中介（NBFI 或&#34;影子银行&#34;）与资本市场政策</p>
<p>影子银行：监管者视线之外</p>
<p>银行动荡为更大的 “影子银行” 铺平了道路</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png"/></p>
<p><strong>已知的总信用已经是一个系统性风险。</strong> 已经建立了多少私人信用但未计入官方信用总额是未知的，并且很可能是不可知的。这意味着总的系统性风险也是不可知的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png"/></p>
<hr/>
<p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
<p>模型崩溃：整个泡沫经济是一种幻觉</p>
<p>为什么医疗保健处于死亡螺旋：追踪资金流动</p>
<p>中产阶级正在崩溃</p>

Stripe

PYPL

<p>美国影子银行的兴起涉及非银行金融机构提供类似传统银行的服务，通常不受监管机构的监督。像 Progressive、PayPal 和 Stripe 这样的公司就是这一趋势的例子，它们提供贷款和支付计划。尽管影子银行显著增长，但由于缺乏透明度，它带来了系统性风险。这种活动的规模及其对官方信贷统计的影响仍然在很大程度上未知，这引发了对金融系统中潜在风险的担忧</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NWHd4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh3PSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1553729459-efe14ef6055d?ixlib=rb-1.2.1&amp;ixid=MXwxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHw%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Image Source: Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Unsplash</em></p>
</div><p><strong>Everyone wants to lend us money now, even though they're not banks:</strong> the insurance company Progressive offered us a loan, PayPal offers us a business loan every time we log in, and the payment processor Stripe includes a pitch to borrow money on its dashboard page.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>现在每个人都想借钱给我们，即使他们不是银行：</strong> 保险公司 Progressive 向我们提供贷款，PayPal 每次登录时都会向我们提供商业贷款，而支付处理公司 Stripe 在其仪表板页面上也包含借款的推介。</p>
</div><p>Then there's the ubiquitous <em>payment plans</em> offered by seemingly every vendor / retailer.</p>
<div class="lb-trans"><p>然后是几乎每个供应商/零售商都提供的普遍_付款计划_。</p>
</div><p><strong>These are parts of the <em>shadow banking system</em> (SBS) that we see, but most of the system is hidden in the global economy's complex financial plumbing.</strong> The shadow banking system differs from nation to nation, as it developed to avoid whatever is tightly regulated or restricted within each banking system.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>这些是我们所看到的_影子银行系统_（SBS）的部分，但大部分系统隐藏在全球经济复杂的金融管道中。</strong> 影子银行系统因国家而异，因为它的发展是为了规避各个银行系统中严格监管或限制的内容。</p>
</div><p>Here is a general definition: <em>&#34;Shadow banking in the U.S. refers to non-bank financial institutions and activities that provide services similar to traditional commercial banks but operate largely outside of conventional banking regulations. The sector has grown significantly in recent years and plays a major role in the financial system, though it also poses systemic risks due to its lack of transparency and regulatory oversight.&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p>这里有一个一般定义：<em>&#34;美国的影子银行指的是非银行金融机构和活动，它们提供类似于传统商业银行的服务，但在很大程度上不受常规银行监管的约束。该行业近年来显著增长，并在金融系统中发挥了重要作用，尽管由于缺乏透明度和监管监督，它也带来了系统性风险。&#34;</em></p>
</div><p><strong>In a global economy dependent on credit, leverage, artifice and speculation, the expansion of shadow banking is highly incentivized.</strong> How much of this activity and debt ends up in official statistics of credit is hard to know, even for experts, given that the goal of shadow banking is to avoid the regulations and restrictions that increase transaction costs and limit risk.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>在一个依赖信用、杠杆、伪装和投机的全球经济中，影子银行的扩张受到高度激励。</strong> 这些活动和债务有多少最终会计入官方信用统计数据，甚至对于专家来说也很难知道，因为影子银行的目标是避免增加交易成本和限制风险的监管和限制。</p>
</div><p><strong>Risk brings us to the treacherous territory between <em>known unknowns</em> and <em>unknown unknowns</em></strong>, as risk is a funny thing: it cannot be extinguished, but it can be cloaked, transferred to others, sold to the unsuspecting as &#34;safe,&#34; or buried beneath complexity. It can also lay dormant, slowly dissolving whatever holds the system together, a process that remains hidden until the avalanche surprises everyone who thought the snowmass was stable because it appeared stable.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>风险将我们带入_已知未知_和_未知未知_之间的危险领域，</strong> 因为风险是一件奇怪的事情：它无法被消灭，但可以被掩盖、转移给他人、以 “安全” 的名义出售给毫无防备的人，或埋藏在复杂性之下。它也可以潜伏，慢慢溶解支撑系统的任何东西，这一过程在雪崩发生之前保持隐藏，令所有认为雪堆稳定的人感到惊讶，因为它看起来是稳定的。</p>
</div><p>These links shed some light on the scale, asymmetries and risks built into a sprawling, highly interconnected, highly leveraged shadow banking system with few institutional safeguards or backstops.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些链接揭示了一个庞大、高度互联、高度杠杆的影子银行系统中内置的规模、不对称性和风险，而该系统几乎没有机构保障或后盾。</p>
</div><p>Shadow banking system</p>
<div class="lb-trans"><p>影子银行系统</p>
</div><p>Nonbank Financial Intermediation (NBFI or &#34;Shadow Banking&#34;) and Capital Markets Policy</p>
<div class="lb-trans"><p>非银行金融中介（NBFI 或&#34;影子银行&#34;）与资本市场政策</p>
</div><p>Shadow Banks: Out of the Eyes of Regulators</p>
<div class="lb-trans"><p>影子银行：监管者视线之外</p>
</div><p>Bank Turmoil Is Paving the Way for Even Bigger 'Shadow Banks'</p>
<div class="lb-trans"><p>银行动荡为更大的 “影子银行” 铺平了道路</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png" alt="" original-src="https://www.oftwominds.com/photos2025/shadow-banking-NYT.png"/></p>
<p><strong>Total known credit is already a systemic risk.</strong> How much private credit has been put in place but isn't in the official credit total is unknown and very likely unknowable. That means total systemic risk is also unknowable.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>已知的总信用已经是一个系统性风险。</strong> 已经建立了多少私人信用但未计入官方信用总额是未知的，并且很可能是不可知的。这意味着总的系统性风险也是不可知的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png" alt="" original-src="https://www.oftwominds.com/photos2025/TCMDO9-25a.png"/></p>
<hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Model Collapse: The Entire Bubble Economy Is a Hallucination</p>
<div class="lb-trans"><p>模型崩溃：整个泡沫经济是一种幻觉</p>
</div><p>Why Healthcare Is In A Death Spiral: Follow The Money</p>
<div class="lb-trans"><p>为什么医疗保健处于死亡螺旋：追踪资金流动</p>
</div><p>The Middle Class Is Cracking</p>
<div class="lb-trans"><p>中产阶级正在崩溃</p>
</div>

Everyone's A Lender Now: Shadow Banking USA

- 影子银行系统（SBS）由非银行金融机构提供服务，运行在传统银行规则之外。  
- 该系统在全球经济中占据重要地位，但因缺乏透明度和监管而存在系统性风险。  
- 整体信用统计中无法准确评估影子银行活动，导致信用总风险也难以知晓。

现在人人都是贷款人：美国的影子银行