<p>尽管 2025 年印度基准指数表现平淡，但根据星展集团研究部董事总经理兼首席经济学家 Taimur Baig 的说法，潜在的资本市场动态依然强劲，为 2026 年的强劲盈利增长奠定了基础。在接受 CNBC TV18 采访时，Baig 反驳了 2025 年是一个乏味年份的观点，认为从长期来看，资本市场活动是健康的。</p>
<p>Baig 指出，风险投资家和私募股权经理看到 2022-2024 年的繁荣延续到 2025 年的每笔交易收入中。他表示：“这为 2025 年非常强劲的资本市场动态铺平了道路，这甚至可能为 2026 年的强劲盈利增长提供基础。” 他预计 2026 年日历年的名义国内生产总值（GDP）增长将回升至 10%，高于 2025 年估计的 9.2%。</p>
<p>他认为，这可能转化为 2027 财年的双位数企业盈利增长。他补充说，企业盈利前景在各个行业之间差异很大，而更强的名义 GDP 增长将特别支持金融行业。Baig 还表示，名义利率的上升将对银行有利，改善其净利差（NIM），而强劲的借款人情绪将推动信贷增长，无论利率环境如何。</p>
<p>Baig 将围绕美国的不确定性称为印度的 “房间里的大猩猩”。他反复强调，美国是最大的不确定性来源，向东亚、欧洲和中东的多元化将至关重要。</p>
<p>他指出，由于关税问题，出口商（如珠宝行业）面临着挑战的一年。对 Baig 来说，2025 年的关键教训是印度工业必须减少对美国市场的传统依赖。“我们不能把所有的鸡蛋放在美国的篮子里，” 他警告说，并强调中东、欧洲和东亚是出口和交易的重要替代市场。</p>
<p>在回应关于外国私募股权投资者退出印度投资的担忧时，Baig 将这一趋势视为积极信号，而非警报的原因。他解释道：“退出是一个非常好的迹象，因为这表明如果你在印度投入耐心资本，这种耐心会得到回报，并获得不错的回报。” 他将其视为资本市场深化的证明，认为有足够的本地需求来吸收这些销售，驳斥任何负面影响为 “短期的暂时波动”。</p>
<p>作为一个非共识预测，Baig 预测全球对源自中国的新技术的认可度将提高。他驳斥了中国仅仅是技术复制者的刻板印象，指出在药物发现、基因治疗和蛋白质折叠等领域取得了重大突破，导致西方制药巨头寻求与中国公司的合资企业。Baig 建议，随着美中关系紧张，中国可能成为印度更为宽容的合作伙伴，提供技术转让和有利的共同所有权条款，特别是在电动车（EV）等领域。这一战略转变，加上印度企业积极寻求在东亚的机会，可能成为未来一年印度的关键驱动力。</p>

星展集团(ADR)

星展集团控股

<p>星展集团首席经济学家 Taimur Baig 预测，印度在 2026 年的名义 GDP 增长将达到 10%，高于 2025 年的 9.2%，这得益于强劲的资本市场动态和企业盈利增长。他强调，印度需要将市场多元化，超越美国，特别是向东亚、欧洲和中东地区发展。Baig 认为，外资私募股权的退出是资本市场深化的积极信号。他还指出，在美中关系紧张的背景下，与中国的潜在技术合作可能会促进印度的增长</p>

<p>Despite a listless year for Indian benchmark indices in 2025, the underlying capital market dynamics have been strong, setting the stage for robust earnings growth in 2026, according to Taimur Baig, Managing Director and Chief Economist, DBS Group Research. Speaking with CNBC TV18, Baig pushed back against the notion that 2025 was a lacklustre year, arguing that a longer-term view reveals healthy capital market activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 2025 年印度基准指数表现平淡，但根据星展集团研究部董事总经理兼首席经济学家 Taimur Baig 的说法，潜在的资本市场动态依然强劲，为 2026 年的强劲盈利增长奠定了基础。在接受 CNBC TV18 采访时，Baig 反驳了 2025 年是一个乏味年份的观点，认为从长期来看，资本市场活动是健康的。</p>
</div><p>Baig noted that venture capitalists and private equity managers saw the boom of 2022-2024 spill over into strong per-deal revenue in 2025. &#34;This paved the way for a very strong capital market dynamic in 2025 which might even provide a foundation for strong earnings growth in 2026,&#34; he stated. He projects a pickup in nominal Gross Domestic Product (GDP) growth to 10% in the calendar year 2026, up from an estimated 9.2% in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Baig 指出，风险投资家和私募股权经理看到 2022-2024 年的繁荣延续到 2025 年的每笔交易收入中。他表示：“这为 2025 年非常强劲的资本市场动态铺平了道路，这甚至可能为 2026 年的强劲盈利增长提供基础。” 他预计 2026 年日历年的名义国内生产总值（GDP）增长将回升至 10%，高于 2025 年估计的 9.2%。</p>
</div><p>This, he believes, could translate into double-digit corporate earnings growth in fiscal year 2027 He added that corporate earnings prospects would vary widely by sector, and stronger nominal GDP growth would support financials in particular. Baig added that a rise in nominal interest rates would be beneficial for banks, improving their Net Interest Margins (NIMs), and that strong borrower sentiment would drive credit growth irrespective of the rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>他认为，这可能转化为 2027 财年的双位数企业盈利增长。他补充说，企业盈利前景在各个行业之间差异很大，而更强的名义 GDP 增长将特别支持金融行业。Baig 还表示，名义利率的上升将对银行有利，改善其净利差（NIM），而强劲的借款人情绪将推动信贷增长，无论利率环境如何。</p>
</div><p>Baig identified uncertainty surrounding the US as the 'gorilla in the room' for India. He repeatedly stressed that the US is the biggest source of uncertainty, and that diversifying towards East Asia, Europe and the Middle East will be vital.</p>
<div class="lb-trans"><p>Baig 将围绕美国的不确定性称为印度的 “房间里的大猩猩”。他反复强调，美国是最大的不确定性来源，向东亚、欧洲和中东的多元化将至关重要。</p>
</div><p>He pointed out that it has been a challenging year for exporters, such as those in the gems and jewellery sector, due to the tariff situation. For Baig, the critical lesson from 2025 is the imperative for Indian industry to diversify away from its traditional reliance on the US market. &#34;We cannot put all our eggs in the US basket,&#34; he warned, highlighting the Middle East, Europe, and East Asia as crucial alternative markets for both exports and deal-making.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，由于关税问题，出口商（如珠宝行业）面临着挑战的一年。对 Baig 来说，2025 年的关键教训是印度工业必须减少对美国市场的传统依赖。“我们不能把所有的鸡蛋放在美国的篮子里，” 他警告说，并强调中东、欧洲和东亚是出口和交易的重要替代市场。</p>
</div><p>Addressing concerns over foreign private equity players exiting Indian investments, Baig viewed this trend as a positive signal rather than a cause for alarm. &#34;The exits are a very good sign because that tells you that if you do put patient capital in India, that patience is rewarded and you get decent returns,&#34; he explained. He sees it as proof of a deepening capital market with sufficient local demand to absorb such sales, dismissing any negative fallout as a &#34;short-term temporary blip.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在回应关于外国私募股权投资者退出印度投资的担忧时，Baig 将这一趋势视为积极信号，而非警报的原因。他解释道：“退出是一个非常好的迹象，因为这表明如果你在印度投入耐心资本，这种耐心会得到回报，并获得不错的回报。” 他将其视为资本市场深化的证明，认为有足够的本地需求来吸收这些销售，驳斥任何负面影响为 “短期的暂时波动”。</p>
</div><p>As a non-consensus forecast, Baig predicted a greater global recognition of new technology originating from China. He debunked the stereotype of China being merely a technology copier, citing significant breakthroughs in areas like drug discovery, gene therapy, and protein folding that are leading Western pharmaceutical giants to seek joint ventures with Chinese firms. Baig suggested that as US-China relations remain fraught, China may become a more accommodating partner for India, offering technology transfers and favourable joint ownership terms, particularly in sectors like electric vehicles (EVs). This strategic shift, coupled with Indian corporates actively seeking opportunities in East Asia, could be a key driver for India in the coming year.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为一个非共识预测，Baig 预测全球对源自中国的新技术的认可度将提高。他驳斥了中国仅仅是技术复制者的刻板印象，指出在药物发现、基因治疗和蛋白质折叠等领域取得了重大突破，导致西方制药巨头寻求与中国公司的合资企业。Baig 建议，随着美中关系紧张，中国可能成为印度更为宽容的合作伙伴，提供技术转让和有利的共同所有权条款，特别是在电动车（EV）等领域。这一战略转变，加上印度企业积极寻求在东亚的机会，可能成为未来一年印度的关键驱动力。</p>
</div>

星展集团首席经济学家预计印度在 2026 年名义 GDP 将增长 10%，并建议投资者关注美国市场以外的机会