<p>2025 年 11 月 2 日，这里拍摄了两款不同颜色的小米电动车。</p>
<p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
<p>北京——中国的电动车热潮在 2025 年以温和的方式结束，销量下滑，分析师警告说激烈的价格战可能会持续。</p>
<p>根据中国乘用车协会从 1 月至 11 月的数据，特斯拉的销量同比下降了 7.4%，而市场领导者比亚迪也报告了 5.1% 的下降。</p>
<p>比亚迪在 11 月份的乘用车销量同比下降了更为严重的 26.5%，而包括华为软件驱动的车辆和小米车型在内的新兴竞争对手在同一时期的销量增长超过 90%。</p>
<p>尽管月度交付有所改善，但在美国上市的中国电动车初创公司——蔚来、小鹏和理想汽车——在该月未能进入前十名销量榜单。</p>
<p>市场集中度急剧上升。根据中信证券的中国工业研究联席负责人肖峰的说法，前十名制造商现在占据了中国新能源车市场约 95% 的份额，而两三年前这一比例仅为 60% 至 70%。新能源车包括电池电动和混合动力汽车。</p>
<p>“我认为即使价格比特定品牌更重要，行业还会进一步整合，” 他说。“显然，买家不会购买他们从未听说过的汽车。”</p>
<p>价格削减的规模突显了压力。中国汽车销售数据在线平台 Autohome 甚至按折扣百分比列出车辆，例如梅赛德斯 - 奔驰 EQS 电动车降价 432,000 元（61,660 美元）或沃尔沃 XC70 降价 147,000 元。</p>
<p>瑞银中国汽车研究负责人保罗·龚预计，价格战将持续 “数年”，而国内政策变化可能会对明年的增长产生压力。</p>
<p>他说，北京将重新征收购置税，同时缩减以旧换新购车补贴。瑞银预测，明年中国电动车销量的增长率将从 2025 年的约 20% 减半。</p>
<p>根据中国乘用车协会的数据，市场已经饱和，新能源车在 11 月份占中国新乘用车销量的 59.4%。</p>
<h2>海外扩张</h2>
<p>国内需求放缓迫使中国电动车制造商积极向海外扩张，那里利润率通常更高。</p>
<p>在今年上半年，总部位于杭州的吉利表示，其电动车出口量增长了四倍，整体汽车出口达到 184,000 辆。该公司在此期间进入了澳大利亚、越南和其他四个市场，将其覆盖范围扩大到约 90 个国家。该汽车制造商还在埃及、中东和印度尼西亚建立了工厂。</p>
<p>吉利在中国新能源车销量中排名第二，仅次于比亚迪。</p>
<p>比亚迪也在扩大其海外生产，包括计划在 2026 年投产的新工厂。该公司在 11 月份单月出口超过 131,000 辆汽车。</p>
<p>咨询公司 Sino Auto Insights 的创始人兼董事总经理 Tu Le 预计，更多中国汽车制造商和电池公司将 “坚定地在欧洲立足”，使竞争更接近美国和特斯拉。</p>
<h2>外国汽车制造商</h2>
<p>其他外国汽车公司仍然渴望在中国市场分一杯羹。</p>
<p>德国汽车巨头大众汽车与小鹏和中国汽车芯片设计公司地平线机器人建立了本地合资企业。大众汽车在中国的研发中心是其在德国以外最大的研发中心，该汽车制造商上个月表示，现在可以首次在当地完成车辆开发和审批过程的每一个步骤。</p>
<p>这一能力可能帮助大众汽车在中国更快推出汽车，计划在 2026 年推出几款新车型。</p>
<p>在 2025 年前三季度，大众汽车在中国交付了超过 1700 万辆汽车，同比增长 8.5%，远高于其在西欧交付的 890 万辆汽车。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="278" height="79" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
<p>每周分析和来自亚洲最大经济体的见解送到您的邮箱</p>
<p>立即订阅</p>
<p>中国市场规模对外国企业仍然具有吸引力。“这对美国汽车制造商来说并没有失去机会，” Sino Auto Insights 的 Le 说。</p>
<p>他指出，通用汽车在中国每年仍交付近 200 万辆汽车，像福特一样，也从中国出口汽车。他表示，如果这些汽车制造商能够设计出能够在中国竞争的车辆，他们可以将制造能力转向国内，并指出 “这就是通用汽车比福特更接近的地方。”</p>
<p>Le 警告说，对于任何汽车制造商，无论是国内还是外国，现在宣布在世界最大汽车市场获胜可能为时已晚。</p>
<p>“但在中国，你可能一个月处于领先地位，而到下个季度，你就得追赶，想知道发生了什么。”</p>

吉利汽车(ADR)

吉利汽车

通用汽车

比亚迪

比亚迪(ADR)

比亚迪股份

<p>分析师预测，中国电动车市场将在 2026 年放缓，特斯拉和比亚迪等主要厂商报告了显著的销售下降。市场正变得越来越集中，前十名制造商现在占据了 95% 的市场份额。预计价格战将持续，受到国内政策变化和市场饱和的推动。作为回应，中国汽车制造商正在扩展海外市场，吉利和比亚迪等公司正在加大出口力度并在国外建立生产设施。包括大众汽车和通用汽车在内的外国汽车制造商仍然活跃于中国市场，寻求利用其潜力</p>

<p>Two Xiaomi electric car models in different colors are pictured here on Nov. 2, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 11 月 2 日，这里拍摄了两款不同颜色的小米电动车。</p>
</div><p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Sopa Images | Lightrocket | Getty Images</p>
</div><p>BEIJING — China's electric car boom is ending in 2025 on a soft note, with sales dipping and analysts warning that a fierce price war is likely to persist.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——中国的电动车热潮在 2025 年以温和的方式结束，销量下滑，分析师警告说激烈的价格战可能会持续。</p>
</div><p>Not only did Tesla see its sales drop by 7.4% from a year ago, but market leader BYD also reported a 5.1% decline, according to data from the China Passenger Car Association covering January through November.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据中国乘用车协会从 1 月至 11 月的数据，特斯拉的销量同比下降了 7.4%，而市场领导者比亚迪也报告了 5.1% 的下降。</p>
</div><p>BYD's passenger car sales in November alone fell by an even steeper 26.5% from a year ago, while newer rivals, including vehicles powered by Huawei software and models from Xiaomi, recorded sales growth of more than 90% during the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>比亚迪在 11 月份的乘用车销量同比下降了更为严重的 26.5%，而包括华为软件驱动的车辆和小米车型在内的新兴竞争对手在同一时期的销量增长超过 90%。</p>
</div><p>The early trio of U.S.-listed Chinese electric car startups — Nio, Xpeng and Li Auto — failed to make the top 10 sellers for the month, despite improvements in monthly deliveries.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管月度交付有所改善，但在美国上市的中国电动车初创公司——蔚来、小鹏和理想汽车——在该月未能进入前十名销量榜单。</p>
</div><p>Market concentration has increased sharply. The top ten manufacturers now account for around 95% of the Chinese new energy vehicle market — up sharply from around 60% to 70% just two or three years ago, according to Xiao Feng, co-head of China Industrial Research at Citic CLSA. New energy vehicles include battery-electric and hybrid-powered cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场集中度急剧上升。根据中信证券的中国工业研究联席负责人肖峰的说法，前十名制造商现在占据了中国新能源车市场约 95% 的份额，而两三年前这一比例仅为 60% 至 70%。新能源车包括电池电动和混合动力汽车。</p>
</div><p>&#34;I think there will be further industry consolidation even though prices matter more than specific brands,&#34; he said. &#34;Obviously buyers will not buy a car they [have] never heard of.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我认为即使价格比特定品牌更重要，行业还会进一步整合，” 他说。“显然，买家不会购买他们从未听说过的汽车。”</p>
</div><p>The scale of price cuts highlights the pressure. Autohome, an online platform for car sales data in China, even lists vehicles by discount percentage, such as a 432,000 yuan ($61,660) drop for the Mercedes-Benz EQS EV or a 147,000 yuan reduction in the Volvo XC70.</p>
<div class="lb-trans"><p>价格削减的规模突显了压力。中国汽车销售数据在线平台 Autohome 甚至按折扣百分比列出车辆，例如梅赛德斯 - 奔驰 EQS 电动车降价 432,000 元（61,660 美元）或沃尔沃 XC70 降价 147,000 元。</p>
</div><p>Paul Gong, head of China autos research at UBS, expects the price war to keep going &#34;for years,&#34; while domestic policy changes will likely weigh on growth next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银中国汽车研究负责人保罗·龚预计，价格战将持续 “数年”，而国内政策变化可能会对明年的增长产生压力。</p>
</div><p>Beijing is set to re-impose a purchase tax while scaling back trade-in purchase subsidies, he said. UBS predicts the growth rate of China's electric car sales to roughly halve next year from around 20% in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说，北京将重新征收购置税，同时缩减以旧换新购车补贴。瑞银预测，明年中国电动车销量的增长率将从 2025 年的约 20% 减半。</p>
</div><p>The market is already saturated, with new energy vehicles accounting for 59.4% of new passenger cars sold in China in November, according to the China Passenger Car Association.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据中国乘用车协会的数据，市场已经饱和，新能源车在 11 月份占中国新乘用车销量的 59.4%。</p>
</div><h2>Overseas expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>海外扩张</h2>
</div><p>Slowing demand at home is pushing Chinese electric carmakers to expand aggressively overseas, where profit margins are often higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>国内需求放缓迫使中国电动车制造商积极向海外扩张，那里利润率通常更高。</p>
</div><p>In the first half of the year, Hangzhou-based Geely said its electric car exports quadrupled, helping bring overall vehicle exports to 184,000. The company entered Australia, Vietnam and four other markets during that time, extending its reach to around 90 countries. The automaker has also launched factories in Egypt, the Middle East and Indonesia.</p>
<div class="lb-trans"><p>在今年上半年，总部位于杭州的吉利表示，其电动车出口量增长了四倍，整体汽车出口达到 184,000 辆。该公司在此期间进入了澳大利亚、越南和其他四个市场，将其覆盖范围扩大到约 90 个国家。该汽车制造商还在埃及、中东和印度尼西亚建立了工厂。</p>
</div><p>Geely ranks second to BYD in China's new energy vehicle sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>吉利在中国新能源车销量中排名第二，仅次于比亚迪。</p>
</div><p>BYD is also expanding its overseas production, including a new factory in Hungary slated to ramp up manufacturing in 2026. The company exported more than 131,000 cars in November alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>比亚迪也在扩大其海外生产，包括计划在 2026 年投产的新工厂。该公司在 11 月份单月出口超过 131,000 辆汽车。</p>
</div><p>Tu Le, founder and managing director at consulting firm Sino Auto Insights, expects more Chinese car manufacturers and battery companies to &#34;firmly stake their claims in Europe,&#34; bringing competition closer to the U.S. and Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>咨询公司 Sino Auto Insights 的创始人兼董事总经理 Tu Le 预计，更多中国汽车制造商和电池公司将 “坚定地在欧洲立足”，使竞争更接近美国和特斯拉。</p>
</div><h2>Foreign automakers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外国汽车制造商</h2>
</div><p>Other foreign car companies are still keen on taking a slice of the China market.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他外国汽车公司仍然渴望在中国市场分一杯羹。</p>
</div><p>German auto giant Volkswagen has forged local joint ventures with Xpeng and Chinese automotive chips designer Horizon Robotics. Volkswagen's largest research and development center outside Germany is in Hefei, China, where the automaker said last month it can now complete every step of the vehicle development and approval process locally for the first time.</p>
<div class="lb-trans"><p>德国汽车巨头大众汽车与小鹏和中国汽车芯片设计公司地平线机器人建立了本地合资企业。大众汽车在中国的研发中心是其在德国以外最大的研发中心，该汽车制造商上个月表示，现在可以首次在当地完成车辆开发和审批过程的每一个步骤。</p>
</div><p>That capability could help Volkswagen launch cars more quickly in China, with several new models planned for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一能力可能帮助大众汽车在中国更快推出汽车，计划在 2026 年推出几款新车型。</p>
</div><p>In the first three quarters of 2025, Volkswagen delivered more than 17 million vehicles in China, up 8.5% from a year ago, and far more than the 8.9 million vehicles it delivered in Western Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年前三季度，大众汽车在中国交付了超过 1700 万辆汽车，同比增长 8.5%，远高于其在西欧交付的 890 万辆汽车。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png" alt="" original-src="https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
<p>Weekly analysis and insights from Asia's largest economy in your inbox</p>
<div class="lb-trans"><p>每周分析和来自亚洲最大经济体的见解送到您的邮箱</p>
</div><p>Subscribe now</p>
<div class="lb-trans"><p>立即订阅</p>
</div><p>China's market size remains lucrative for foreign businesses. &#34;It's not lost for the U.S. automakers,&#34; said Sino Auto Insights' Le.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国市场规模对外国企业仍然具有吸引力。“这对美国汽车制造商来说并没有失去机会，” Sino Auto Insights 的 Le 说。</p>
</div><p>He noted that General Motors still delivers nearly 2 million cars a year in China, and, like Ford, also exports cars from the country. The automakers could turn that manufacturing capacity inward if they can design vehicles capable of competing in China, he said, noting &#34;that's where GM is closer than Ford.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，通用汽车在中国每年仍交付近 200 万辆汽车，像福特一样，也从中国出口汽车。他表示，如果这些汽车制造商能够设计出能够在中国竞争的车辆，他们可以将制造能力转向国内，并指出 “这就是通用汽车比福特更接近的地方。”</p>
</div><p>Le cautioned that it could be too early for any automaker, domestic or foreign, to declare victory in the world's largest auto market.</p>
<div class="lb-trans"><p>Le 警告说，对于任何汽车制造商，无论是国内还是外国，现在宣布在世界最大汽车市场获胜可能为时已晚。</p>
</div><p>&#34;But in China, you could be on top one month, and by next quarter, you're playing catch-up and wonder what happened.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“但在中国，你可能一个月处于领先地位，而到下个季度，你就得追赶，想知道发生了什么。”</p>
</div>

China EVs in 2026 look less like a boom and more like a survival test as global expansion ramps up

- 2025 年中国电动车市场销售下滑，特斯拉和比亚迪销量均下降。  
- 新能源车市场集中度提高，前十厂商占比达 95%。  
- 中资车企加速海外扩张，外资车企也积极进入中国市场。

2026 年的中国电动车市场看起来与其说是繁荣，不如说是随着全球扩张加速而进行的一场生存考验