<div id="readability-page-1">北京时间 12 月 30 日，Meta 宣布完成对通用自主 AI 智能体公司 Manus（蝴蝶效应）的收购。交易金额约数十亿美元。 国内科技圈对这项交易的评论，用的最多的两个字就是 “震惊”。 腾讯科技与多位投资人、Agent 领域创作者交流之后，震惊主要集中在以下几点： <ul> <li> Manus 近期被爆出以 20 亿美金的估值寻求下一轮融资，没想到这么快就被 Meta 收购； </li> <li> “数十亿美金” 的描述给出了很大的想象空间，如果是 40 亿美金之上，Meta 真的是显示出了巨大的诚意（焦虑）； </li> <li> 创办于中国本土的创业公司，为什么最终收购它的是 Meta。 </li> </ul> 但也有几点共识： <ul> <li> 这个价格卖的很好，Manus 创始团队做的几次关键选择都很棒，为 Manus 感到开心； </li> <li> 通用 Agent 毕竟走在大模型的 “主航道” 上，被大厂收购是注定的归宿； </li> <li> Manus 的产品力很强，在硅谷也很有口碑和人气，这也是估值的坚实根基； </li> <li> 这是最好的结局，最好的时机了。 </li> </ul> 在 2025 年的末尾，MM（Manus-Meta）的联合，也许就像 Manus 的公司名字——“蝴蝶效应” 一般，在科技圈引起层层涟漪。 <h2>01 Manus 值多少钱？</h2> 根据 Meta 和 Manus 的官方公告及公开信息显示，这笔交易金额达数十亿美元，成为 Meta 成立以来规模第三大的收购案，仅次于收购 WhatsApp 以及此前对 Scale AI 的战略性投资。 根据双方披露的信息，交易完成后，Manus 将继续保持相对独立运营，公司创始人、首席执行官肖弘将出任 Meta 副总裁，负责领导 Meta 在通用 AI 智能体（general-purpose AI agents）方向的全球业务。 多位接近交易的人士透露，Meta 与 Manus 的收购谈判推进极快，从初步接触到最终签署仅持续十余天。 Manus 到底值多少钱，根据多方信息综合分析，收购价格可能在以下区间： 最可能区间：20-30 亿美元 <ul> <li> 估值溢价倍数：在融资估值（20 亿）基础上给予 25%-50% 溢价 </li> <li> 收入倍数：20-30 亿美元对应 ARR 的 16-24 倍，符合高增长 SaaS 公司估值水平 </li> <li> 战略价值：考虑到 Manus 的技术领先性、付费用户基础和快速增长潜力 </li> <li> 交易速度：十余天完成谈判，说明双方对价格区间快速达成共识 </li> </ul> 从估值下限来看，这笔交易的价格约在 20 亿美元 左右，因为在 Meta 介入前，Manus 刚被爆出正以该估值筹备新一轮融资，且外媒普遍认为，基于上一轮 5 亿美元的估值，20 亿是一个符合逻辑的溢价起点。 而从上限来看，收购金额应不超过 50 亿美元，主要因为 Manus1.25 亿美元的年度经常性收入（ARR）规模有限，难以支撑更高的估值倍数。作为 Meta 成立以来的第三大收购案，其价格按理说也显著低于前两名——Scale AI（约 143 亿至 150 亿美元）和 WhatsApp（约 190 亿美元）的量级。 一位专注于早期创投的投资人向腾讯科技表示，按照目前 1.25 亿美元的 ARR，对标目前硅谷的创业公司，20-30 亿美元的估值是合理的，如果是 40-50 亿美元，估值就偏高了。 <h2>02 Meta：非 Manus 不可？</h2> Meta 以并不低的价格，闪电般毫不犹豫地收购了 Manus，根据公开资料显示 “十余天完成谈判”。 那么，Meta 究竟看重了 Manus 什么？ Meta 官方明确将 Manus 定位为 AI 战略中的关键 “执行层” 组件，目标并非推出单一产品，而是要将这种具备端到端执行能力的智能体系统，逐步整合进其庞大的社交与企业服务平台。 从商业角度看，Manus 在上线仅 8 个月内便实现了超过 1.25 亿美元的年化收入（ARR），展现出极罕见的商业化速度。 它的技术方案在真实世界的高负载下也得到了验证：系统累计处理了超过 147 万亿个 tokens，并支撑着逾 8000 万台虚拟计算机的运行。这种工程韧性意味着 Manus 不再是停留在实验室阶段的演示模型，而是已经具备了为全球用户提供持续、可靠交付服务的能力。 更深层的，也折射出 Meta 的转型焦虑。 硅谷一位 Agent 领域的创业者向腾讯科技表示：“要把这件事放在大背景下去理解，可以把现在的 AI 时代类比当年的移动互联网初期，Meta 再次祭出了当年收购 Instagram 和 WhatsApp 的杀招：在生死时速的窗口期，“买” 绝对比 “自己做再运营” 要高效得多。 Meta 现在的处境其实挺紧迫的，原本的主线故事 Llama 已经显露疲态、打不赢对手，如果再拿不出像 Manus 这种可能破局的东西，华尔街分分钟会把它归类为 “上一代” 的旧公司。所以，这笔交易的性价比在此时此刻并不重要，与其让钱留在账上当一个二级市场的浮动数字，不如赶紧把它转变成 Manus 这样的资产，这才是 Meta 在 AI 赛道上保命且翻盘的关键。” <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/472a16bd-7227-4722-a585-c1785ec4b54a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="704" height="328" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/472a16bd-7227-4722-a585-c1785ec4b54a.png"/> 那么，除了 Manus，Meta 还有别的更好的选择吗？“Perplexity 曾经是个选择，但是当时 Meta 的全部战略重心都押注在了 Llama 上。到如今，既有成熟产品，又有用户规模的 Manus，可能是最好的选择了。” 一位科技领域投资人对腾讯科技表示。 <h2>03 Manus，最好的结局？</h2> Meta 需要 Manus，那么对 Manus 来说，被 Meta 收购是最好的结局吗？在这个问题上，多位投资人、AI 领域创业者的观点出奇地一致。 “这是最好的结局，而且是最好的时机。” “Manus 联合创始人肖弘，是个有着极强产品直觉的人。而且在 Manus 的发展中，几次选择做得十分果断和准确。” 接近 Manus 的一位投资人向腾讯科技表示。 Manus 做的几次关键选择包括： 1、尽管公司（蝴蝶效应）早在 2022 年就成立了，但真正改变命运的是 2024 年 10 月，团队决定开发第一款通用 Agent 产品 Manus，并创造了 8 个月内突破 1 亿美元 ARR 的增长奇迹。 2、这其中，Manus 做出了一个极其艰难的决定：即便创始团队和大部分研发力量位于中国（北京、武汉），但在发布产品时选择了海外首发，并利用 Anthropic 等国内无法访问的顶级模型作为底层支撑。虽然面临巨大的舆论压力，但却换取了全球市场的爆发。 3、在获得 Benchmark 的 7500 万美元融资后，Manus 迅速将总部迁至新加坡，并为后来被 Meta 这种美国巨头收购扫清了法律和资本层面的最大障碍。 4、这一次，毫不犹豫地接过 Meta 递过来的橄榄枝，并没有执着于 “一定要独立上市”，又是一次关键的选择。 Manus 的产品虽然强大，但是通用 Agent 依然在大模型的主航道上。 硅谷创业者 How 对腾讯科技说：“我早期对 Manus 做过测评，技术壁垒不强，但是产品迭代非常快。肖弘的产品直觉非常好。能够被大厂收购是最好的结局，也是是双赢的局面，但同时也暴露出 AI Startup 的瓶颈：Profit Margin（利润率）。” 像 Manus 这样的通用 Agent 产品，每一次执行任务都要调用昂贵的大模型和云端虚拟机。虽然它的 ARR（年度经常性收入）突破了 1.25 亿美元，但如果扣除支付给云厂商（如 AWS、NVIDIA）、底层模型公司的账单，剩下的 “净利润” 可能远比传统软件公司薄得多。 在这种商业模式下，创业公司的生存空间和提价能力就会被极度压缩。当 Manus 只有 1 万用户时，亏损是可控的，但当用户规模持续增长，“Profit Margin” 就成了更难跨越的瓶颈。 Manus 的订阅价格与全球 SOTA 大模型的订阅价格基本持平，如果不能清晰地证明比 “通用大模型” 强在哪里，有更深厚资金和用户规模的大模型公司，显然竞争力更为强大。 “现在是最好的时机。现在不卖，可能以后就卖不掉了，或者卖不了这么好。” 从时机和价格来说，对 Manus 和 Manus 的投资人，都拥有了很丰厚的回报。 对 Manus 而言：在成立不到 3 年的情况下实现了估值从 1,400 万到 20-30 亿美元的跃升，对投资方而言：获得了 5-12 倍的可观回报，比如，真格基金作为种子轮和天使轮投资人，全程参与 4 轮融资，预计获得 10 倍以上的整体回报，验证了早期判断的准确性。 但是，Manus 被收购，又一次引发争议：为什么 Manus 卖给了 Meta，而不是一家中国公司。 一种声音是国内投资人犹豫，没看懂 Manus 的底层逻辑；另外一种声音是估值太贵了，性价比不高，或者是根本没钱投。 “当时除了红杉，可以说全中国的投资人都拒绝了肖弘，” 接近 Manus 的知情人士告诉腾讯科技，“Manus 成型之后，就是 Benchmark 了，国内资本给的估值不够高。” Benchmark Capital 是硅谷最具传奇色彩的风险投资机构之一。2025 年 4 月，Benchmark 领投了 Manus 的 B 轮融资，金额为 7500 万美元。如果 Meta 以 25 亿美元收购，Benchmark 在短短 8 个月内就获得了约 5 倍的回报。 对于今天的结局，前述知情人士说：“很好，投资人有回报，创业者有回报。” 关于未来如何，Manus 的创始团队是否会继续留在 Meta，肖弘是否会真的留任 Meta 的副总裁，行业内的判断不一。 有观点认为，Meta 买的也是 Manus 这个团队的人，短时间他们都不会离开；另一种观点认为，对于 Manus 这个团队来说，这一轮创业已完美结束。肖弘作为 Meta 的 VP，仅仅就是一个象征性的收购条件。 还有投资人给了这次事件更为宏观的评价：“此次收购被视为 AIAgent 行业的里程碑，也是中国新一代创业者全球竞技精神的象征。” 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div>

数十亿美金收购在赌什么？Manus 倒向 Meta 的 N 个关键解读