<p>为了在全球稳定币（与法定货币等参考资产挂钩的加密货币）日益增长的背景下提供一种替代方案，中国央行准备将数字人民币从现金等价物升级为 “数字存款货币”。\n 这一举措将使数字货币能够像银行账户中的存款一样运作，预计将通过使其对银行和个人更具吸引力，扩大 e-CNY 的全球使用，但分析师表示，这也反映了北京在保持必要的金融监管方面的谨慎态度。\n 中国人民银行周一宣布，从 1 月 1 日起，数字人民币的测量、操作和管理新系统将正式启动。\n 由央行发行的 e-CNY 是中国主权货币的数字形式。自 2019 年首次试点以来，数字人民币的 “现金” 版本主要用于国内零售交易，消费者通过智能手机上的数字钱包应用进行支付。\n 升级为数字存款货币系统将为银行及其客户使用 e-CNY 创造更多激励，因为该货币将能够产生利息，并且其准备金要求比例将降低。\n 但新的数字人民币将融入比传统货币体系更多的新兴技术，增加在发行、流通和支付过程各个阶段的数字化程度。\n 中国人民银行副行长陆磊表示，未来的数字人民币将履行货币的功能，“作为价值的衡量、价值的储存和跨境支付的手段”。\n 它将是 “一个现代的数字支付和流通工具，得到技术支持并由央行监管，具有商业银行的负债属性，基于账户，融入分布式账本技术的特征，并在金融系统内发行和流通，” 陆在周一发表在央行附属的《金融新闻》上的一篇文章中写道。\n 数字人民币的发展更像是现有存款和支付系统的数字化延伸，而不是一种加密原生工具。\n 中国工商银行的 Matteo Giovannini 表示，央行的货币监管和央行主导的数字货币目前面临着快速发展的非政府发行数字支付工具（从加密货币到稳定币）带来的日益挑战。\n“实现数字支付方式的低成本、高效率优势，同时确保有效的宏观经济监管和有序的市场发展，是各国央行必须解决的实际要求，” 他说。\n 虽然数字人民币直接作为一种银行存款形式运作，但稳定币更像是一张个人支票——一种代表基础法定货币的交换媒介，上海交通大学上海高级金融学院的刘晓春副教授表示。\n 与稳定币不同，e-CNY 还可以通过近场通信（NFC）技术在没有互联网连接的情况下使用，并且仍然受到中国外汇管制的限制，刘表示。\n 尽管美国在 7 月通过了旨在为稳定币创建监管框架的 “天才法案”，但北京在最近几个月重申了对虚拟货币的强硬立场，央行行长潘功胜在 10 月警告稳定币带来的风险。\n 中国工商银行的高级财务经理 Matteo Giovannini 表示，央行的新行动计划明确表明，中国并没有朝着私营发行、资产支持的数字货币模型（如稳定币）迈进，而是朝着相反的方向：在正式银行和货币体系内深化数字人民币的制度化。\n“数字人民币的发展更像是现有存款和支付系统的数字化延伸，得到主权权威的支持，并受到审慎规则的治理，” Giovannini 说，他还是香港大学的 AsiaGlobal 研究员。\n 中国希望数字货币的效率，而不希望引入与私营数字货币相关的波动性、治理不确定性或影子银行风险。\nMatteo Giovannini 表示，通过将数字人民币余额纳入准备金要求框架，并对非银行参与者施加全面的保证金要求，央行显然是在寻求防止监管套利、金融去中介化和系统性风险。\n 他补充说，e-CNY 的未来轨迹将是谨慎扩张与更强制度保障的结合，而不是快速颠覆。\n“中国希望数字货币的效率和技术优势，而不希望引入与私营数字货币相关的波动性、治理不确定性或影子银行风险。”\n 陆补充说，随着数字人民币的覆盖范围扩大、服务成本降低以及通过持续的技术进步增强其能力，数字人民币的跨境使用将继续增长，从而促进跨境贸易和投资融资，并支持离岸金融服务的创新。\n 数字人民币已经通过国际清算银行协调的多国央行数字货币平台 mBridge 用于跨境支付。\n 根据陆的说法，截至 2025 年 11 月底，数字人民币已处理总计 34.8 亿笔交易，累计交易额达到 16.7 万亿元人民币（约合 2.238 万亿美元）。\nmBridge 已处理的交易总额为 3872 亿元人民币，其中数字人民币在价值上占据 95.3% 的支付份额。\n 北京在最近几个月加快了推动 e-CNY 全球使用的努力，9 月在上海开设了数字人民币国际运营中心，并与新加坡推广跨境支付试点项目。</p>

<p>中国央行正在升级数字人民币，使其能够作为 “数字存款货币” 与稳定币竞争。此项变更将于 1 月 1 日生效，旨在通过提高对银行和个人的吸引力，扩大数字人民币的全球使用。数字人民币现在将产生利息，并且拥有更低的准备金要求。它将结合先进技术，并保持央行的监管，这使其与稳定币有所区别。这次升级反映了中国对数字货币的谨慎态度，专注于效率，同时避免与私人数字货币相关的风险</p>

<p>In an effort to offer an alternative amid the global rise of stablecoins – cryptocurrencies pegged to a reference asset, such as a fiat currency – China’s central bank is poised to upgrade its digital yuan from a cash equivalent to “digital deposit money”.\nThe move, which will allow the digital currency to function like a deposit in a bank account, is expected to broaden global usage of the e-CNY by making it more attractive to banks and individuals, but it also reflects Beijing’s cautious attitude as it focuses on maintaining essential financial oversight, analysts said.\nStarting from January 1, a new system for the measurement, operation and management of the digital yuan will be officially launched, the People’s Bank of China announced on Monday.\nIssued by the central bank, the e-CNY is the digital form of China’s sovereign currency. First piloted in 2019, the “cash” version of the digital yuan has so far mostly been used in domestic retail transactions, with consumers making payments via digital wallet apps on their smartphones.\nThe upgrade to a digital deposit money system will create more incentives for banks and their clients to use the e-CNY, as the currency will be able to accrue interest and its reserve requirement ratio will be lowered.\nBut the new digital yuan will incorporate more emerging technologies than the traditional monetary system, increasing digitisation across all stages of issuance, circulation and payment processes.\nLu Lei, a deputy governor of the People’s Bank of China, said the digital yuan in the future would fulfil the functions of money “as a measure of value, a store of value and a means for cross-border payments”.\nIt will be “a modern digital payment and circulation instrument that is technologically supported and regulated by the central bank, bears the liability attributes of commercial banks, is account-based, incorporates features of distributed ledger technology, and is issued and circulated within the financial system,” Lu wrote in an article published in Financial News, an outlet affiliated with the central bank, on Monday.\nThe digital yuan is evolving less like a crypto-native instrument and more like a digitised extension of the existing deposit and payment system\nMatteo Giovannini, Industrial and Commercial Bank of China\nCentral bank monetary regulation and central bank-led digital currencies currently face rising challenges posed by rapidly evolving non-government-issued digital payment instruments, from cryptocurrencies to stablecoins, according to Lu.\n“Achieving both the low-cost, high-efficiency advantages of digital payment methods and ensuring effective macroeconomic regulation and orderly market development is a practical requirement that central banks in all countries must address,” he said.\nWhile the digital yuan functions directly as a form of bank deposit, stablecoins act more like a personal cheque – a medium of exchange that represents an underlying fiat currency, according to Liu Xiaochun, an adjunct professor at Shanghai Jiao Tong University’s Shanghai Advanced Institute of Finance.\nUnlike stablecoins, the e-CNY could also be used without an internet connection via near-field communication (NFC) technology, and it was still subject to China’s foreign exchange controls, Liu said.\nDespite the United States’ passage of the “Genius Act” – a law designed to create a regulatory framework for stablecoins – in July, Beijing has reaffirmed its hardline position towards virtual currencies in recent months, with central bank governor Pan Gongsheng warning of the risks posed by stablecoins in October.\nMatteo Giovannini, senior finance manager at the Industrial and Commercial Bank of China, said the central bank’s new action plan made clear that China was not moving towards a privately issued, asset-backed digital currency model – as represented by stablecoins – but in the opposite direction: deeper institutionalisation of the digital yuan within the formal banking and monetary system.\n“The digital yuan is evolving less like a crypto-native instrument and more like a digitised extension of the existing deposit and payment system, backed by sovereign authority and governed by prudential rules,” said Giovannini, who is also an AsiaGlobal fellow at the University of Hong Kong.\nChina wants the efficiency of a digital currency without the volatility, governance uncertainty or shadow-banking risks associated with private digital money\nMatteo Giovannini, Industrial and Commercial Bank of China\nBy incorporating digital yuan balances into reserve requirement frameworks and imposing full margin requirements on non-bank participants, the PBOC was clearly seeking to prevent regulatory arbitrage, financial disintermediation and systemic risk, Giovannini said.\nThe future trajectory of the e-CNY would be one of cautious expansion paired with stronger institutional safeguards rather than rapid disruption, he added.\n“China wants the efficiency and technological benefits of a digital currency without importing the volatility, governance uncertainty or shadow-banking risks associated with private digital money.”\nLu added that cross-border use of the digital yuan would continue to grow as its reach expanded, service costs reduced and its capabilities were enhanced through ongoing technological advancements, easing cross-border trade and investment financing and supporting innovation in offshore financial services.\nThe digital yuan is already being used in cross-border payments via Project mBridge, a multi-country central bank digital currency platform coordinated by the Bank for International Settlements.\nAs of the end of November 2025, the digital yuan had processed a total of 3.48 billion transactions with a cumulative value of 16.7 trillion yuan (US$2.238 trillion), according to Lu.\nProject mBridge had processed transactions worth a combined 387.2 billion yuan, with the digital yuan accounting for 95.3 per cent of those payments in value terms, he added.\nBeijing has accelerated efforts to promote the global use of the e-CNY in recent months, opening an international operations centre for the digital yuan in Shanghai in September and promoting a cross-border payment pilot project with Singapore.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>为了在全球稳定币（与法定货币等参考资产挂钩的加密货币）日益增长的背景下提供一种替代方案，中国央行准备将数字人民币从现金等价物升级为 “数字存款货币”。\n 这一举措将使数字货币能够像银行账户中的存款一样运作，预计将通过使其对银行和个人更具吸引力，扩大 e-CNY 的全球使用，但分析师表示，这也反映了北京在保持必要的金融监管方面的谨慎态度。\n 中国人民银行周一宣布，从 1 月 1 日起，数字人民币的测量、操作和管理新系统将正式启动。\n 由央行发行的 e-CNY 是中国主权货币的数字形式。自 2019 年首次试点以来，数字人民币的 “现金” 版本主要用于国内零售交易，消费者通过智能手机上的数字钱包应用进行支付。\n 升级为数字存款货币系统将为银行及其客户使用 e-CNY 创造更多激励，因为该货币将能够产生利息，并且其准备金要求比例将降低。\n 但新的数字人民币将融入比传统货币体系更多的新兴技术，增加在发行、流通和支付过程各个阶段的数字化程度。\n 中国人民银行副行长陆磊表示，未来的数字人民币将履行货币的功能，“作为价值的衡量、价值的储存和跨境支付的手段”。\n 它将是 “一个现代的数字支付和流通工具，得到技术支持并由央行监管，具有商业银行的负债属性，基于账户，融入分布式账本技术的特征，并在金融系统内发行和流通，” 陆在周一发表在央行附属的《金融新闻》上的一篇文章中写道。\n 数字人民币的发展更像是现有存款和支付系统的数字化延伸，而不是一种加密原生工具。\n 中国工商银行的 Matteo Giovannini 表示，央行的货币监管和央行主导的数字货币目前面临着快速发展的非政府发行数字支付工具（从加密货币到稳定币）带来的日益挑战。\n“实现数字支付方式的低成本、高效率优势，同时确保有效的宏观经济监管和有序的市场发展，是各国央行必须解决的实际要求，” 他说。\n 虽然数字人民币直接作为一种银行存款形式运作，但稳定币更像是一张个人支票——一种代表基础法定货币的交换媒介，上海交通大学上海高级金融学院的刘晓春副教授表示。\n 与稳定币不同，e-CNY 还可以通过近场通信（NFC）技术在没有互联网连接的情况下使用，并且仍然受到中国外汇管制的限制，刘表示。\n 尽管美国在 7 月通过了旨在为稳定币创建监管框架的 “天才法案”，但北京在最近几个月重申了对虚拟货币的强硬立场，央行行长潘功胜在 10 月警告稳定币带来的风险。\n 中国工商银行的高级财务经理 Matteo Giovannini 表示，央行的新行动计划明确表明，中国并没有朝着私营发行、资产支持的数字货币模型（如稳定币）迈进，而是朝着相反的方向：在正式银行和货币体系内深化数字人民币的制度化。\n“数字人民币的发展更像是现有存款和支付系统的数字化延伸，得到主权权威的支持，并受到审慎规则的治理，” Giovannini 说，他还是香港大学的 AsiaGlobal 研究员。\n 中国希望数字货币的效率，而不希望引入与私营数字货币相关的波动性、治理不确定性或影子银行风险。\nMatteo Giovannini 表示，通过将数字人民币余额纳入准备金要求框架，并对非银行参与者施加全面的保证金要求，央行显然是在寻求防止监管套利、金融去中介化和系统性风险。\n 他补充说，e-CNY 的未来轨迹将是谨慎扩张与更强制度保障的结合，而不是快速颠覆。\n“中国希望数字货币的效率和技术优势，而不希望引入与私营数字货币相关的波动性、治理不确定性或影子银行风险。”\n 陆补充说，随着数字人民币的覆盖范围扩大、服务成本降低以及通过持续的技术进步增强其能力，数字人民币的跨境使用将继续增长，从而促进跨境贸易和投资融资，并支持离岸金融服务的创新。\n 数字人民币已经通过国际清算银行协调的多国央行数字货币平台 mBridge 用于跨境支付。\n 根据陆的说法，截至 2025 年 11 月底，数字人民币已处理总计 34.8 亿笔交易，累计交易额达到 16.7 万亿元人民币（约合 2.238 万亿美元）。\nmBridge 已处理的交易总额为 3872 亿元人民币，其中数字人民币在价值上占据 95.3% 的支付份额。\n 北京在最近几个月加快了推动 e-CNY 全球使用的努力，9 月在上海开设了数字人民币国际运营中心，并与新加坡推广跨境支付试点项目。</p>
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中国如何为稳定币时代升级数字人民币