<p>最近关于美国债务上升的讨论很多，这也是有原因的。今年以来，债务增加了超过 2 万亿美元。更令人担忧的是，债务的利息支付持续上升。根据国会预算办公室对 2025 财年的总结，公共债务的净利息首次超过了 1 万亿美元，因为债务仍在增长。</p>
<p>即使美联储在经济强劲和持续的通胀风险下继续降息，短期内利息成本也不太可能下降。预计公共债务将继续上升，尤其是在今年的 “一个美丽的大法案” 之后，国会预算办公室预计这将使未来十年的赤字增加 3.4 万亿美元。</p>
<p>从长远来看，前景也不容乐观。国会预算办公室对 2025-2055 年的长期预算展望预测，到 2055 年，美国债务可能达到 GDP 的 156%，并预计在此日期后仍将继续上升。这么巨额的债务可能会减缓经济增长，增加对外国持有的美国债务的支付，并对国家的财政和经济健康构成严重风险。</p>
<p>考虑到这一切，预计美元指数将走弱，国债收益率在短期内不太可能下降，即使美联储维持宽松的货币政策，标准普尔 500 指数仍在上涨。</p>
<p>但值得注意的是，美国并不是唯一面临这种情况的国家。除了日本，主权债务超过 10 万亿美元——大约是该国 GDP 的 2.4 倍——利息支付占国家预算的近 25%，中国也面临自己的债务挑战。国际货币基金组织的数据表明，在过去 15 年中，中国的总债务占 GDP 的比例从 33% 跃升至超过 96%。随着中国计划在 2026 年扩大财政支出以支持在全球环境严峻的情况下的增长，情况不太可能很快改善。</p>
<p>乍一看，中国的债务情况似乎没有美国那么严峻，但这个数字并不包括隐性地方政府债务。根据国际货币基金组织的更广泛定义，一旦计算上预算外的地方义务，中国的地方政府债务估计将跃升至 GDP 的 124%。与此同时，非金融总债务超过 GDP 的 300%。</p>
<p>如果中国的债务负担继续上升，可能会导致政府融资成本上升、地方违约和股市波动加剧。</p>

<p>美国面临政府债务显著上升，今年超过 2 万亿美元，利息支付首次超过 1 万亿美元。国会预算办公室预测，到 2055 年，美国债务可能达到 GDP 的 156%，对经济健康构成风险。与此同时，中国的债务在 15 年内从 33% 上升至超过 96% 的 GDP，隐性地方政府债务将其推高至估计的 124%。两国面临的挑战可能导致融资成本上升和市场波动</p>

<p>There has been a lot of talk lately about the rise in U.S. debt, and rightly so. This year alone, it has increased by more than $2 trillion. What is even more worrying is that interest payments on the debt continue to rise. According to the Congressional Budget Office's summary for fiscal year 2025, net interest on the public debt has exceeded $1 trillion for the first time as the debt continues to grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近关于美国债务上升的讨论很多，这也是有原因的。今年以来，债务增加了超过 2 万亿美元。更令人担忧的是，债务的利息支付持续上升。根据国会预算办公室对 2025 财年的总结，公共债务的净利息首次超过了 1 万亿美元，因为债务仍在增长。</p>
</div><p>Even if the Federal Reserve continues to cut rates despite the economy's strength and persistent inflation risks, interest costs are unlikely to fall in the short term. The public debt is expected to continue to rise, especially after this year's “One Big Beautiful Bill Act,” which, according to the CBO, will add $3.4 trillion to the deficit over the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使美联储在经济强劲和持续的通胀风险下继续降息，短期内利息成本也不太可能下降。预计公共债务将继续上升，尤其是在今年的 “一个美丽的大法案” 之后，国会预算办公室预计这将使未来十年的赤字增加 3.4 万亿美元。</p>
</div><p>In the longer term, the outlook is not much better. The CBO's long-term budget outlook for 2025-2055 predicts that by 2055, U.S. debt could reach 156% of GDP, and it is expected to continue rising after that date. Such enormous debt could slow economic growth, increase payments to foreign holders of U.S. debt, and pose serious risks to the country's fiscal and economic health.</p>
<div class="lb-trans"><p>从长远来看，前景也不容乐观。国会预算办公室对 2025-2055 年的长期预算展望预测，到 2055 年，美国债务可能达到 GDP 的 156%，并预计在此日期后仍将继续上升。这么巨额的债务可能会减缓经济增长，增加对外国持有的美国债务的支付，并对国家的财政和经济健康构成严重风险。</p>
</div><p>Given all this, the dollar index is expected to weaken, and Treasury yields are unlikely to drop anytime soon, even if the Fed maintains a loose monetary policy and the S&amp;P 500 continues to rise.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到这一切，预计美元指数将走弱，国债收益率在短期内不太可能下降，即使美联储维持宽松的货币政策，标准普尔 500 指数仍在上涨。</p>
</div><p>But it’s worth remembering that the U.S. isn’t alone in this. Besides Japan, where sovereign debt exceeds $10 trillion — approximately 2.4 times the country's GDP — with interest payments consuming nearly 25% of the national budget, China is facing its own debt challenges. IMF data shows that over the past 15 years, China’s gross debt as a percentage of GDP has jumped from 33% to over 96%. With China planning to expand fiscal spending in 2026 to support growth in a challenging global environment, things are unlikely to improve soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>但值得注意的是，美国并不是唯一面临这种情况的国家。除了日本，主权债务超过 10 万亿美元——大约是该国 GDP 的 2.4 倍——利息支付占国家预算的近 25%，中国也面临自己的债务挑战。国际货币基金组织的数据表明，在过去 15 年中，中国的总债务占 GDP 的比例从 33% 跃升至超过 96%。随着中国计划在 2026 年扩大财政支出以支持在全球环境严峻的情况下的增长，情况不太可能很快改善。</p>
</div><p>At first glance, it might seem that China’s debt situation isn’t as dire as the U.S., but that figure doesn’t include hidden local government debt. Using the IMF’s broader definition, China’s general government debt jumps to an estimated 124% of GDP once off-budget local obligations are counted. Meanwhile, total non-financial debt exceeds 300% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，中国的债务情况似乎没有美国那么严峻，但这个数字并不包括隐性地方政府债务。根据国际货币基金组织的更广泛定义，一旦计算上预算外的地方义务，中国的地方政府债务估计将跃升至 GDP 的 124%。与此同时，非金融总债务超过 GDP 的 300%。</p>
</div><p>If China's debt burden continues to rise, it could lead to higher government financing costs, local defaults, and increased stock market volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果中国的债务负担继续上升，可能会导致政府融资成本上升、地方违约和股市波动加剧。</p>
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不仅美国在政府债务上面临困境，中国也存在类似的问题